UBS: Die industrielle Erholung in den USA breitet sich von KI auf weitere Branchen aus, die „Liste der Gewinner“ steht fest
Die UBS erklärte, dass sich mit der Verbesserung der Investitionsausgaben, der Preise und der Nachfrage der Umfang der industriellen Erholung in den USA erweitert.
GermanFinance-APP hat erfahren, dass Analysten von UBS darauf hingewiesen haben, dass die amerikanische Industrieökonomie Anzeichen einer umfassenderen Erholung zeigt. Der Trend zu verbessertem Nachfrage, erhöhten Investitionsausgaben und gesteigerter Preisgestaltung erstreckt sich auf immer mehr Branchen.
In einem am 11. August veröffentlichten Bericht fasste UBS die Meinungen der Analystenteams der wichtigsten Industriebranchen zusammen und stellte fest, dass die Ergebnisse des zweiten Quartals das Vertrauen in die industrielle Zyklusbewegung für die zweite Hälfte von 2026 und das kommende Jahr stärken. Der Transportsektor bleibt in einem gesunden Zustand, die Nachfrage nach Luftfahrt ist stark, Frachtaktivitäten verbessern sich und der Immobilienmarkt stabilisiert sich.
Regierungs- und Verteidigungsausgaben wachsen ebenfalls beschleunigt, während Investitionen in die Strominfrastruktur und Datenzentren weiterhin wichtige Wachstumstreiber sind. Künstliche Intelligenz profitiert weiterhin Branche für Elektrotechnik, Verbindungselemente und Logistikeffizienz, doch UBS meint, das Anlegerinteresse weite sich auf Unternehmen außerhalb der Hauptbegünstigten der KI.
Deutliche Schwachstellen zeigen sich im Automobilsektor sowie in einigen Bereichen der Chemie- und Verpackungsindustrie, wo Inflation und Rohstoffkosten weiterhin besorgniserregende Probleme darstellen.
Investitionsausgaben erholen sich auch außerhalb von KI
Eines der stärksten Signale kommt von Investitionsausgaben außerhalb des KI-Marktes. Laut den Daten von UBS hat das organische Wachstum bei Nicht-KI-Industrieunternehmen von 1% im ersten Quartal auf 5% im zweiten Quartal beschleunigt. Unter den Unternehmen des S&P 500 Index erwarten 45% Unternehmen, die Investitionsausgaben um mehr als 10% zu erhöhen, im Vergleich zu 35% im Vorjahreszeitraum.
UBS bleibt weiterhin optimistisch für Industrieunternehmen, die von KI beeinflusst werden, da der potenzielle Markt für Datenzentren weiter wächst. Allerdings warnen die Analysten: Falls die Investitionspläne der Betreiber von Großdatenzentren weniger stark angepasst werden, könnten die Bewertungen dieser Firmen fragiler werden.
Innerhalb der Unternehmen, deren Gewinnprognose laut UBS angehoben werden könnte, stehen 3M(MMM.US), Johnson Controls(JCI.US), Trane Technologies(TT.US) und Parker Hannifin(PH.US) im Fokus. Zudem empfiehlt UBS angesichts der verstärkten zyklischen Erholung Aktien wie Honeywell(HON.US), Dover(DOV.US), Crane(CR.US), Ingersoll Rand(IR.US), Emerson Electric(EMR.US), Gates Industrial(GTES.US) und Flowserve(FLS.US).
Strom und Datenzentren stützen die Maschinenindustrie
Maschinenbau, Ingenieurwesen und Bauwesen zeigen ebenfalls Anzeichen für verbesserte Marktbedingungen. Bei fast allen von UBS abgedeckten Unternehmen lagen die Ergebnisse des zweiten Quartals über den Erwartungen, nur AGCO Group(AGCO.US) und Cummins(CMI.US) bildeten eine Ausnahme. Zwölf Unternehmen haben ihre Prognosen gehoben, nur drei haben sie gesenkt.
Der Nicht-Wohnungsbau wächst weiter, während der Agrarmarkt schwächer wird. Die Nachfrage nach Lkw dürfte in der zweiten Jahreshälfte steigen. Die kurzfristige Entwicklung im Industriemarkt ist differenziert.
Stromnachfrage bleibt für Caterpillar(CAT.US), Cummins(CMI.US) sowie Engineering- und Bauunternehmen ein wichtiger Treiber. Zum Beispiel hat Quanta Services(PWR.US) die Erwartungen an Aktivitäten für Stromnetz und Datenzentrumstechnologien erhöht. UBS ist der Ansicht, dass Investitionen des privaten Sektors in Bereichen wie Lebenswissenschaften und Halbleiter ebenfalls beschleunigt wachsen.
UBS meint, dass United Rentals(URI.US) von der beschleunigten Entwicklung im Nicht-Wohnungsbau profitieren wird, Quanta Services besitzt starke Nachfrage im Stromnetz und gute Buchungsaussichten; diese beiden Unternehmen sind die Favoriten im Sektor.
Fluggesellschaften behalten Preisgestaltung
Die Fluggesellschaften haben nach dem Ende der Berichtssaison besser abgeschnitten als von Investoren erwartet. UBS betont, dass die Ergebnisse die Befürchtungen zerstreut haben, der Umsatzhöhepunkt sei im dritten Quartal erreicht oder die Kapazitätspläne für das vierte Quartal zu hoch. Die Marktnachfrage bleibt stark und einige Fluggesellschaften könnten im vierten Quartal ein Umsatzwachstum erzielen, das das dritte Quartal übersteigt.
Die zurückhaltende Reaktion der Verbraucher auf ansteigende Ticketpreise zeigt laut UBS gestiegene Preisgestaltungskraft im Luftfahrtsektor. Die Analysten favorisieren United Airlines(UAL.US) am meisten, gefolgt von Delta Airlines(DAL.US) und Alaska Air Group(ALK.US). UBS hat außerdem American Airlines(AAL.US) und Southwest Airlines(LUV.US) mit „Kaufen“ bewertet.
Spürbarer Aufschwung im Frachtverkehr
Der Zyklus im Transportsektor erholt sich planmäßig, auch wenn die Verbesserungen nicht überall gleich stark ausgeprägt sind. Stückgutunternehmen verzeichneten im Juli besser als saisonüblich verlaufende Trends beim Volumen, und die Eisenbahnunternehmen CSX Transport(CSX.US) und Union Pacific Railroad(UNP.US) zeigen für das zweite Halbjahr einen optimistischen Ausblick für das Frachtvolumen. Der Industrie- und Multimodalmarkt in den USA verbessert sich.
Die Errichtung von Datenzentren fördert den Lkw-Flachbetttransport, internationale Luftfracht bleibt stark. Wohnungsbezogene Transporte bleiben schwach, konsumbezogene Aktivitäten stabil. UBS erwartet, dass das Kapazitätsniveau im vierten Quartal weiter sinkt und der Markt für Truck-Ladungen sich verknappen wird.
UBS favorisiert insbesondere Expeditors International(EXPD.US), das im zweiten Quartal 20% besser als erwartet abschnitt. Die Analysten sehen zudem, dass KI dem Frachtbroker erhebliche Produktivitätsgewinne bringen könnte, unter anderem Einsparungen von 50 Millionen Dollar durch Umstrukturierung der globalen Technologieabteilung.
Immobilienmarkt zeigt Anzeichen von Stabilität
Der Immobilienmarkt, ein weiterer wichtiger zyklischer Sektor, zeigt Anzeichen einer Bodenbildung. Die Immobilienentwickler berichten von verbesserten Lagerbeständen, steigender Nachfrage und der Möglichkeit, die Margen-kürzende Anreize allmählich abzubauen. Baustoffunternehmen betonen ebenfalls: Die Nachfrage stabilisiert sich, Kosten sind unter Kontrolle, und die Preis-Kostenentwicklung soll sich in der zweiten Jahreshälfte verbessern.
Eine UBS-Umfrage im Wohnungsbereich ergab, dass 34% der Befragten planen, innerhalb der nächsten 12 Monate eine Immobilie zu kaufen, verglichen mit dem historischen Durchschnitt von 30%. Etwa 61% der Befragten planen Reparatur- oder Renovierungsarbeiten am Haus, leicht über dem Durchschnitt von 59%.
PulteGroup(PHM.US) ist laut UBS der bevorzugte Wohnungsbauer, Advanced Drainage Systems(WMS.US) die Favoriten für Bauprodukte und Distribution.
Automobilsektor bleibt risikobehaftet
Der Automobilsektor steht im Gegensatz zu den sich verbessernden Bildern in anderen Bereichen. UBS stellt fest, dass Umwälzungen im chinesischen Markt weiterhin Druck auf die Zulieferer ausüben. Trotz eines Exportwachstums von etwa 75% sank die inländische Nachfrage in China im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr um mehr als 20%. Die schwache Nachfrage nach europäischen Luxusautos in China ist ein weiteres Problem.
Die Analysten warnen Investoren, dass die Prognosen für 2027 gesenkt werden, was den Druck auf die Zulieferer erhöhen wird, und sie zu internen Kosteneinsparungen zwingt, um die Gewinnmargen zu steigern. Der freie Cashflow sollte fortgesetzte Aktienrückkäufe unterstützen, während die schwache Branchendynamik zu einer stärkeren Fusionsaktivität führen kann.
UBS favorisiert BorgWarner(BWA.US), wegen stabiler Performance im Geschäftsbereich Automotive, wachsenden Chancen jenseits von Automotive und eines erweiterten Aktienrückkaufsprogramms. General Motors(GM.US) ist der bevorzugte Automobilhersteller und Amphenol(APH.US) sticht unter den Anbietern von Verbindungstechnik heraus, mit KI-bezogenen Umsätzen, die im Vergleich zum Vorjahr um 170% gewachsen sind.
Inflation als unbekannter Faktor für die Verpackungsindustrie
Verpackungsunternehmen melden im Vergleich zum Vorjahr das stärkste Wachstum der Verkaufsmenge seit langer Zeit, was erneut die Widerstandsfähigkeit der Konsumnachfrage und die Robustheit der kurzfristigen Industriemärkte unterstreicht.
Ball Packaging(BALL.US) wuchs um 4,3%, Crown Holdings(CCK.US) um 5%, Packaging Corporation of America(PKG.US) um 4,1%, International Paper(IP.US) um 1,7%. Die Problematik liegt im steigenden Fracht-, Recyclingpapier-, Arbeits- und sonstigen Kosten.
UBS betont, dass die Gewinner die Unternehmen sind, die nicht nur das Volumen stetig steigern, sondern gleichzeitig durch Preisanhebungen die Inflation übertreffen. Die Favoriten von UBS sind Packaging Corporation of America, Smurfit WestRock(SW.US) und Avery Dennison(AVY.US).
Insgesamt zeigen die Ergebnisse des zweiten Quartals, dass Investitionen in der Industrie zunehmend unabhängig von einigen wenigen KI- und Datenzentrum-Begünstigten sind. UBS ist der Ansicht, dass eine breitere Nachfrage, rationale Preisfindung und die Verbesserung der zyklischen Endmärkte 2027 eine diversifiziertere Grundlage für das industrielle Wachstum schaffen werden.
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