Große Rotation der US-Aktienmärkte: KI-Technologieaktien verlieren an Momentum, Finanz- und Konsumsektor übernehmen die Führung
Die in diesem Jahr am stärksten performenden Einzelaktien wurden verkauft, während andere Sektoren ihre Widerstandsfähigkeit bewahrten; die Merkmale der Sektorrotation werden immer deutlicher.
Handelsblatt-App berichtet, dass die US-Aktienmärkte am Montag eine deutliche Divergenz zeigten: Die seit Jahresbeginn stärksten Aktien wurden abverkauft, während andere Sektoren ihre Widerstandsfähigkeit bewahrten und die Sektorrotation immer ausgeprägter wurde.
Laut Berechnungen von Yahoo Finance fielen bis zum Mittag die durchschnittlichen Kurse der Top-10%-Aktien im S&P 500 um etwa 1,6%, was die schlechteste Performance aller Sektoren im Index darstellte. Dabei konzentrierten sich die Verluste in den Top-Aktien noch stärker – unter den 20 Aktien mit der größten Gewinnsteigerung im Jahr 2026 fielen 19 zurück, durchschnittlich um 2,7%.
Ein Beispiel ist SanDisk (SNDK.US): Die Aktie hat seit Jahresbeginn immer noch einen Zuwachs von über 500% verzeichnet, fiel jedoch am Montag um mehr als 7%. Micron Technology (MU.US) und Western Digital (WDC.US) haben sich in diesem Jahr bereits verdoppelt, gaben aber am Montag beide um über 5% nach.
Die Schwäche des Chip-Sektors wird sichtbar. In der vergangenen Woche wurde der iShares Semiconductor ETF (SOXX) nach einem Rebound an einem wichtigen technischen Widerstand kräftig abverkauft. Am Montagmorgen sank der ETF zeitweise auf ein Drei-Wochen-Tief, bevor er nahe der psychologisch wichtigen 500-Dollar-Marke Unterstützung fand. Auch Software-Aktien standen unter Druck.
Auf der anderen Seite des Marktes zeigte sich jedoch ein völlig anderes Bild.
"Es handelt sich um eine groß angelegte Rotation", sagte Mark Newton, Leiter der technischen Strategie bei Fundstrat, am Montag. Er erklärte, dass die Führungsrollen seit Jahresbeginn zwischen Energie und Technologie wechselten und nun, da verschiedene Technologiebereiche korrigieren, Sektoren wie Finanzwesen, Industrie und Gesundheitswesen übernehmen.
Die Rotationsdynamik wird immer offensichtlicher. Am Montag schnitt der Technologiesektor (XLK) im S&P 500 am schlechtesten ab, während die Bereiche Basiskonsum (XLP), Finanzwesen (XLF) und Kommunikationsdienste (XLC) jeweils um 1% zulegten. Der Finanzsektor ist dabei nahe an einem neuen Allzeithoch im Tagesverlauf.
Diese Rotationsdynamik hält bereits seit Monaten an. Als der Chipsektor in den Bärenmarkt eintrat, begann der Gesundheitssektor bereits nach oben zu brechen; vor weniger als zwei Wochen führten immer noch die riskantesten Trades die Rallye an. Jetzt schwinden diese frühen Führungskräfte, doch der Abverkauf erfasst nicht den gesamten Markt. Am Montagmorgen verzeichneten etwa 56% der S&P-500-Aktien Kursanstiege, obwohl der Gesamtindex leicht zurückging.
Die Hausse am US-Aktienmarkt dauert fast vier Jahre und unterscheidet sich deutlich von früheren breiten Rückgängen. "Wir wissen, dass die Sektorrotation diesem Markt eine beträchtliche Breite verleiht", fügte Newton hinzu.
Vorhersage der Institutionen: Rotation als Konsens, Uneinigkeit über die Allokationsrichtung
Die Wall-Street-Institutionen sind sich im Wesentlichen einig, dass die derzeitige Rotation anhält, unterscheiden sich jedoch bei der Positionierung.
Morgan Stanley veröffentlichte am Montag einen Bericht, in dem es weiterhin optimistisch für das verbleibende Jahr ist, aber davon ausgeht, dass die Gewinne aus Sektorrotation und nicht aus einer breit angelegten Rallye stammen werden. Stratege Fabio Bassi prognostiziert einen allmählichen Anstieg des Marktes, wobei Rotation die zentrale Leitlinie ist.
Bei der spezifischen Positionierung favorisiert Morgan Stanley hochwertige Wachstumsaktien und extrem große Cloud-Anbieter und sieht nach einer jüngsten Neubewertung auch im Halbleitersektor attraktive Chancen. Darüber hinaus interpretiert Morgan Stanley die steiler werdenden US-Staatsanleiherenditen als Zeichen für wachsende Kapitalnachfrage und Investmentchancen, nicht als Anzeichen von Sorgen über politische Fehlentscheidungen.
Goldman Sachs äußert sich vorsichtiger. Senior-Händlerin Natasha Tiwana warnt, dass sich der Momentum-Struktur des KI-Themas grundlegend verändert hat – im Momentum-Faktor wechseln Halbleiter und KI-Komposite von Long auf Short, während Software jetzt das größte kurzfristige Gewicht besitzt. Goldman Sachs stellt fest, dass es im Jahr 2026 mehr als 5% Einbrüche innerhalb eines Tages im Momentum-Faktor gab als in den vergangenen fünf Jahren zusammen, was den Markt zu einer breiteren Diversifizierung abseits der KI-Geschichte zwingt.
Goldman Sachs empfiehlt, sich auf europäische und japanische Bankaktien, Goldminenunternehmen und Kupferminen zu konzentrieren, um eine harte Asset-Exposure zu gewinnen. Außerdem stellt Goldman Sachs klar, dass das KI-Trading nicht vorbei ist, aber seine Struktur, Momentum-Eigenschaften und Sicherheitsmargen werden laufend neu definiert. Es wird taktisch empfohlen, besonders auf Chancen mit großen Preis-EPS-Divergenzen bei KI-Profiteuren zu achten.
Für die Zukunft stehen zwei wichtige Katalysatoren im Blickpunkt: Nvidia (NVDA.US) veröffentlicht am 26. August seinen Quartalsbericht, der die Schlagkraft der KI-Narrative überprüfen wird; Fed-Präsident Walsh hält am 28. August in Jackson Hole seine erste Keynote, möglicherweise mit neuen Zinsausblicken. Diese beiden Großereignisse werden maßgeblich das US-Marktgeschehen bestimmen.
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
Wird die Fed die Zinsen „kontinuierlich anheben“? Wird sich der „Straffungszyklus“ der späten 1980er Jahre wiederholen?
Ein Bericht von Citi weist darauf hin, dass das aktuelle makroökonomische Umfeld dem restriktiven Zyklus von 1988-1989 sehr ähnlich ist: Damals blieb die Wirtschaft widerstandsfähig, und der Inflationsdruck baute sich schrittweise auf, bevor die wirtschaftliche Aktivität nachließ und die Politik auf eine Lockerung umschwenkte. Während des restriktiven Zyklus damals erhöhte die Federal Reserve die Zinssätze 16 Mal in Folge.
Erzrivalen vereinen sich selten! Elon Musk und Sam Altman unterstützen Dario Amodeis Aufruf zur globalen Verlangsamung von KI
Anthropic Amodei ruft zu einer weltweiten Verlangsamung von KI auf, und die Rivalen Musk sowie Altman treten überraschend gemeinsam öffentlich für diese Initiative ein. Die drei großen Akteure stimmen darin überein, Dritten „Mitarbeiter-Level“-Bewertungsrechte zu gewähren und eine koordinierte Drosselung umzusetzen; Altman kündigte darüber hinaus direkt an, dass OpenAI dieses Jahr keinen Börsengang anstrebt. Der wütende Rücktritt eines Forschers und das kollektive Ausbrechen unkontrollierbarer KIs entfachten die lang angestaute Panik in der Branche.
Die jüngste Einschätzung von Goldman Sachs: Steigende Zinssätze ≠ Rückgang der US-Aktien, Gewinnwachstum ist der Schlüssel zum Bullenmarkt.
Goldman Sachs ist der Ansicht, dass hohe Zinssätze Gegenwind für den Aktienmarkt darstellen, aber keinen Bullenmarkt beenden. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe ist auf 5,3% gestiegen, aber historische Daten zeigen, dass die durchschnittliche Rendite der US-Aktien 12 Monate nach einer Zinserhöhung +9% beträgt. Die Bilanzen der Unternehmen sind auf dem stärksten Stand seit 20 Jahren, Investitionen in KI und eine Welle von Übernahmen treiben die Gewinnerwartungen weiterhin an. Es wird erwartet, dass der Gewinn pro Aktie im S&P 500 im Jahr 2026 340 US-Dollar erreichen wird, ein Wachstum von 24% gegenüber dem Vorjahr.
Die Wall Street fügt Lululemon (LULU.US) einen weiteren Short hinzu! Nachdem der Aktienkurs seit dem Höchststand um 81% eingebrochen ist, warnt BMO vor weiteren schwierigen Zeiten.
BMO Capital Markets ist der Ansicht, dass die Rückkehr von Lululemon in die Gewinnzone weder ein schneller noch ein leichter Prozess sein wird. Das Unternehmen für Sportbekleidung überlässt den Wettbewerbern zunehmend Marktanteile, und der Rückgang der Verkaufszahlen verschärft sich weiterhin.
Krypto-Preise
Mehr
