Kann Gold auf 5000 US-Dollar zurückkehren?

Forex Nachrichten, 27. August—— Vor dem Hintergrund des "Währungsabwertungstrades" steigt Gold auf historische Höchststände: Der schwache Dollar, eine Inflation über dem Ziel der Fed und Rekordzuflüsse in Gold-ETFs treiben gemeinsam den Goldpreis auf einen Angriff auf 5000 US-Dollar.

Vor dem Hintergrund des "Währungsabwertungstrades" steigt Gold auf historische Höchststände: Der schwache Dollar, eine Inflation über dem Ziel der Fed und Rekordzuflüsse in Gold-ETFs treiben gemeinsam den Goldpreis auf einen Angriff auf 5000 US-Dollar.

Der Goldpreis profitiert von der Schwäche des Dollars, obwohl die Renditen von US-Staatsanleihen gleichzeitig steigen. Gold-ETFs ziehen Milliarden Dollar an Kapital an.

Es ist zu beachten, dass die Kombination "Dollar schwach + US-Anleiherendite steigt" historisch selten ist – normalerweise dämpft ein Anstieg der US-Anleiherenditen den Goldpreis, da die Opportunitätskosten des haltens von zinslosen Gold steigen. Die aktuelle Ignoranz des Goldpreises gegenüber diesem Gegenwind zeigt, dass das Sicherheitsbedürfnis und die "Währungsabwertung" die Marktbewertung dominieren und die traditionelle inverse Korrelation zwischen Renditen und Gold zumindest vorübergehend außer Kraft gesetzt wird.



Der Dollar hat fast die Hälfte des Kursverlusts wieder gutgemacht, der durch die Ankündigung des US-Finanzministeriums, den Anleihemarkt zu intervenieren und die Renditen zu kontrollieren, entstanden war. Anleger zweifeln an Umfang und Wirksamkeit dieser Maßnahmen, was das Vertrauen in den Dollar wieder steigert. Die Inflationsdaten liefern zusätzliche Unterstützung. Im Juli stieg der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) im Jahresvergleich um 3,7 %, der Kern-PCE um 3,3 %. Beide Kennzahlen liegen seit langem deutlich über dem 2 %-Ziel der Fed. Nach Veröffentlichung dieser Daten preisten die Derivatemärkte eine Wahrscheinlichkeit von etwa 40 % für eine Zinserhöhung durch die Fed im September ein.

Das bedeutet: Sollte die Zinserhöhung im September tatsächlich kommen, wäre dies eine weitere unerwartete Wendung in diesem Straffungszyklus – der Markt hatte zuvor allgemein das Ende der Straffung erwartet. Die PCE-Daten haben diese Annahme klar widerlegt und die Sensitivität des Goldpreises gegenüber dem politischen Verlauf verstärkt.

Das Weiße Haus übt neuen Druck auf die Fed aus – die Regierung versucht erneut, Lisa Cook aus dem Amt der FOMC-Gouverneurin abzuziehen, Telefongespräche zwischen Trump und Waller sowie die Absicht des Finanzministeriums, nicht-marktkonforme Methoden zur Senkung der US-Anleiherenditen zu nutzen, untergraben das Vertrauen des Marktes in den Dollar und lösen den sogenannten "Währungsabwertungstrade" aus. In diesem Trade wechseln Investoren von Währungen und Anleihen zu Edelmetallen und anderen Assets.

Mit anderen Worten: Die Sorgen am Markt betreffen nicht nur die Inflation, sondern auch die beeinträchtigte Unabhängigkeit der Politik und das Risiko einer "fiskalischen Dominanz". Wenn die Regierung versucht, mit administrativen Maßnahmen die Entscheidungen der Zentralbank und die Anleihepreise zu beeinflussen, wird das Vertrauen in die reale Kaufkraft von Fiatgeld geschwächt, und die Position von Gold als "ultimative Sicherheitsanlage" verstärkt sich entsprechend.



In den letzten fünf Handelstagen zogen Gold- und digitale Asset-ETFs zusammen rund 7 Milliarden US-Dollar an Kapital an, was wenig überrascht. Davon flossen 3,4 Milliarden US-Dollar (fast die Hälfte) in den SPDR Gold Shares ETF, der von State Street Global Advisors verwaltet wird. Edelmetalle erzielen starke Leistungen, weil der Dollar von den hohen US-Anleiherenditen nicht profitieren kann.

Beachtenswert ist, dass das Kapital überwiegend in das traditionelle Flaggschiffprodukt SPDR Gold Shares fließt, was zeigt, dass nicht nur Hedgefonds und Spekulanten einsteigen, sondern auch größere, auf Liquidität fokussierte institutionelle Anleger. Dieses Verhalten "physische Käufe, großvolumige Gold-ETFs" gilt im Allgemeinen als Zeichen für eine nachhaltige Marktbewegung und nicht für kurzfristige Spekulation.


Das Institut stellt fest, dass die jüngste Rallye bereits vor der Ankündigung des US-Finanzministeriums, die Mindestkaufmenge für Langfristanleihen zu erhöhen, begonnen hat. Der Anstieg wurde durch eine Reihe enttäuschender US-Konjunkturdaten ausgelöst, die die Erwartungen der Terminmärkte veränderten. Zuvor hatten die Derivatemärkte zwei Straffungsrunden erwartet, jetzt wird sogar an einer einzigen Runde gezweifelt.

Nach der Logik von Natixis ist der Anstieg des Goldpreises kein singuläres Ereignis, sondern das Ergebnis der Kombination aus "schwächeren Konjunkturdaten und veränderten politischen Erwartungen". Wenn die nachfolgenden Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten weiter schwächer werden und der Markt die Zinserhöhungserwartungen aufgibt, dürfte die Aufwärtsdynamik des Goldpreises noch weiter verstärkt werden; umgekehrt, falls die Inflation hartnäckig bleibt und die Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhungen steigt, besteht Rückschlagsrisiko für das Kursziel.



Die Bedingungen seien noch nicht reif. Der Beweis: Der Goldpreis hat bereits vor der Rede von Kevin Walsh in Jackson Hole eine Korrektur erfahren.

Die Jackson Hole-Konferenz gilt als Schlüsselereignis für die Kommunikation der globalen Zentralbankpolitik; Walshs Äußerungen könnten die Markterwartungen für den Pfad der Fed-Politik direkt umschreiben. TD Securities impliziert: Die aktuelle Rallye enthält bereits einen beträchtlichen Aufschlag für "politische Interventionserwartungen". Sollte die Rede einen falkenhaften Ton anschlagen oder die Interventionserwartungen enttäuschen, könnte der Goldpreis schnell nachgeben. Hoch einzusteigen, wenn die Stimmung euphorisch ist, bringt keine optimalen Erfolgschancen.