Die eskalierende Lage im Nahen Osten erhöht den Inflationsdruck weiter – Zinserwartungen der Fed steigen erneut, Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe überschreitet 4,75 % und erreicht ein 52-Wochen-Hoch.

Investing.com Deutschland berichtet, dass der US-Staatsanleihenmarkt am Montag einem Ausverkauf ausgesetzt war. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen stieg zeitweise auf 4,76% und überschritt dabei die Marke von 4,75%, wodurch ein neues 52-Wochen-Hoch erreicht wurde. Die erneute Eskalation der militärischen Lage im Nahen Osten löste Sorgen über mögliche Beeinträchtigungen des Energietransports durch die Straße von Hormus aus, was wiederum zu einem Anstieg der internationalen Ölpreise führte. Dies verstärkte den Inflationsdruck in den USA und festigte zusätzlich die Markterwartung einer Zinserhöhung durch die Fed im September.

Der Anstieg der US-Staatsanleihenrenditen wurde durch geopolitische Risiken, steigende Energiepreise und die Erwartung einer strikteren Geldpolitik zugleich ausgelöst. Letzte Woche hatte der Fed-Vorsitzende Walsh gerade erst beim Treffen in Jackson Hole eine hawkishe Haltung signalisiert, und die neue Lage im Nahen Osten erhöht nun zusätzlich die Wahrscheinlichkeit, dass Energiepreise die Inflation weiter antreiben könnten.

Am Montag erreichte die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen ein Hoch von 4,76% und stellte damit einen neuen Rekord für die vergangenen 52 Wochen auf. Zum Vergleich: Die Rendite dieser Anleihen hatte im Januar 2025 bereits die Marke von 4,75% überschritten und war kurzzeitig auf etwa 4,8% gestiegen, bevor sie zurückging. Zuvor hatte die Rendite im Oktober 2023 rund 5% erreicht und damit einen Höchststand seit der Corona-Pandemie markiert.

Da die Preise von Anleihen und deren Renditen umgekehrt korrelieren, bedeutet der rasche Anstieg der Renditen, dass Investoren US-Staatsanleihen verkaufen.

Die aktuelle Verkaufswelle fällt mit einer plötzlichen Verschärfung der geopolitischen Risiken im Nahen Osten zusammen. Das US-Militär attackierte zwei iranische Raketeneinrichtungen auf der Larak Island nahe der Straße von Hormus – dabei handelt es sich um den ersten bekannten Angriff des US-Militärs auf Ziele innerhalb Irans seit Ende Juli.

Dieses Ereignis weckt neue Sorgen am Markt, dass eine weitere Eskalation des militärischen Konflikts zwischen den USA und Iran einen der weltweit wichtigsten Energie-Transportwege, die Straße von Hormus, beeinträchtigen könnte.

Die Energiemärkte reagierten prompt auf die geopolitischen Risiken. Zum Zeitpunkt des Berichts stiegen sowohl US-Rohöl- als auch Brent-Öl-Futures um etwa 3%. Die Märkte befürchten, dass eine Intensivierung des militärischen Konflikts in der Nähe der Straße von Hormus die Ölversorgung und den Transport behindern könnte, was zu einem weiteren Anstieg der globalen Energiepreise führen würde.

Für den US-Anleihenmarkt bedeutet der Anstieg der Ölpreise ein neues Inflationsrisiko.

Erst letzte Woche betonte Fed-Vorsitzender Walsh beim Globalen Zentralbanktreffen in Jackson Hole, dass der Preisdruck in den USA noch nicht ausreichend nachgelassen habe. Die Fed müsse genügend Zuversicht haben, dass die zugrunde liegende Inflation klar und schnell genug zum 2%-Ziel zurückkehrt – ansonsten seien weitere Schritte erforderlich.

Die neuen Risiken bei der Energieversorgung schüren daher bei Investoren die Sorge, dass ein erneuter Anstieg der Ölpreise die allgemeine Inflation wieder erhöhen könnte, was die Fed dazu zwingen würde, eine noch striktere Geldpolitik beizubehalten.

Dies ergibt auch eine recht klare Marktlogik: Mit der Zuspitzung der Lage im Nahen Osten steigen die Sorgen über mögliche Unterbrechungen der Ölversorgung, was den internationalen Ölpreis nach oben treibt und den Inflationsdruck in den USA weiter verstärkt. Vor diesem Hintergrund nehmen die Erwartungen für eine weitere Zinserhöhung durch die Fed zu – was schlussendlich die US-Staatsanleihenrenditen steigen lässt.

Gleichzeitig bleiben die kurzfristigen US-Staatsanleihenrenditen, die besonders sensitiv auf die Fed-Politik reagieren, weiter auf hohem Niveau.

Die Rendite der zweijährigen US-Staatsanleihen liegt derzeit bei etwa 4,35%. Im Gegensatz zu den zehnjährigen Renditen, die durch geopolitische und Inflationsrisiken deutlich steigen, zeigen die zweijährigen Renditen insgesamt nur begrenzte Veränderungen, bleiben aber durch die Erwartungen einer Zinserhöhung gestützt.

Nach der Rede von Walsh am vergangenen Freitag in Jackson Hole stiegen die Markterwartungen einer Zinserhöhung im September spürbar. Laut dem CME FedWatch-Tool erwartet der Markt mittlerweile eine Wahrscheinlichkeit von 63,9% für eine Zinserhöhung der Fed im September – dadurch gilt diese Zinserhöhung als Basisszenario in der Marktpreisbildung.

Diese Veränderung ist insbesondere im Vergleich zu vor Walshs Rede deutlich. Zuvor gab es große Meinungsunterschiede, ob die Fed ihre Politik weiter straffen muss. Nachdem Walsh die Inflationsrisiken und das gegenwärtige Finanzumfeld als nicht restriktiv genug hervorhob, steigerten Händler rasch ihre Wetten auf eine Zinserhöhung im September.

Trent Carroll, Gründer von TA Capital Research, weist darauf hin, dass die Rendite der zweijährigen US-Staatsanleihen derzeit auf einer technisch bedeutsamen Marke liegt. In den vergangenen Jahren war der Bereich um 4,35% mehrfach ein technischer Widerstand für die Rendite der zweijährigen Anleihen. Momentan wird darunter gehandelt.

Carroll ist der Ansicht, dass ein weiterer Ausbruch der Rendite über 4,4% darauf hindeuten könnte, dass der Markt die erneute Veränderung der Fed-Politik einpreist – insbesondere vor dem Hintergrund, dass Zinserhöhungen immer wahrscheinlicher werden.

Da die Rendite der zweijährigen US-Staatsanleihen besonders empfindlich auf Erwartungen beim Federal Funds Rate reagiert, könnte die Frage, ob diese Rendite die Marke von 4,4% überschreitet, ein wichtiger Indikator dafür sein, ob der Markt die Erwartungen an eine striktere Fed-Politik weiter verstärkt.