Ausgehend von den Non-Farm-Payrolls und der Marktreaktion: Die ultimative Lösungsstrategie von Federal Reserve und Finanzministerium

Huitong News, 7. September—— Die explosiven Nonfarm-Daten, steigende Zinserwartungen – warum ist der Markt nicht im Krisenmodus?

Der größte Schmerzpunkt der US-Kapitalmärkte und der Makroökonomie liegt derzeit nicht im kurzfristigen Arbeitsmarkt, sondern in der durch Inflation und Staatsschulden bedingten anhaltend hohen Marktzinsrate und den jederzeit schwächelnden US-Aktien.

Die hohe Rendite erhöht nicht nur deutlich die Finanzierungskosten für die US-Regierungsschulden, verschärft den Druck auf das Haushaltsdefizit, sondern drückt auch die Aktienbewertungen, hemmt Unternehmensinvestitionen und den privaten Konsum und ist damit die zentrale Bremse für das kontinuierliche Wachstum der US-Wirtschaft.

Aus diesem Grund hat Trump mehrfach öffentlich Druck auf die Federal Reserve ausgeübt und deutlich gemacht, dass die USA nicht dauerhaft ein Umfeld hoher Zinssätze aufrechterhalten sollten, verbunden mit einer harten Aussage: Sollte die Federal Reserve weiterhin eine Zinssenkung ablehnen und hohe Zinssätze beibehalten, werde die USA den Handel mit allen Ländern, die Handelsdefizite aufweisen, beenden, um mit extremen Handelsmaßnahmen eine Anpassung der Geldpolitik zu erzwingen. Der innere Widerstreit der USA zwischen "niedrigen Zinsen" und "nicht einfach senken können" wurde damit offenbart.

Explosive Nonfarm-Daten: Warum kein Markt-Katastrophenszenario?

Die in dieser Woche veröffentlichten Nonfarm-Arbeitsmarktdaten für August haben, zumindest oberflächlich, den Spielraum für kurzfristige Zinssenkungen durch die Federal Reserve komplett verschlossen.

Die Nonfarm-Neuanstellungen für August betrugen 162.000 und erreichten das Dreifache der Markterwartung. Die Arbeitslosenquote blieb stabil bei 4,1 %, die Erwerbsbeteiligung stieg erstmals seit 11 Monaten auf 61,6 %. Die umfassende Arbeitslosenquote (U-6) sank auf ein Rekordtief von 7,7 % (seit Juni 2025). Zusammen mit den nach oben korrigierten Juli-Daten zeigt sich der Arbeitsmarkt sehr robust und widerstandsfähig, weit besser als erwartet.

Nach traditioneller Denkweise (“gute Nachrichten sind schlechte Nachrichten”) hat dies die Zinserwartungen sofort befeuert und die US-Technologieaktien reagierten mit Kursverlusten am Tag der Veröffentlichung. Trump wetterte auf Truth Social gegen diese “perverse Markterwartung, dass gute Jobdaten den Aktienmarkt schwächen”.

Doch der Markt reagierte nicht mit einem Abwärtsszenario – was steckt wirklich dahinter?

Der Markt kalibriert rasch die Bewertung: Starke Nonfarm-Daten beweisen zuerst, dass die US-Realwirtschaft gesund bleibt und beseitigen damit die Angst vor einem „harten Aufprall“ und einer Rezession (Recession).

Für den US-Aktienmarkt gilt: Ein gesundes wirtschaftliches Fundament und solide Unternehmensgewinne (Fundamentaldaten) sind das Fundament.

Wichtiger noch: Der Markt erkennt zunehmend, dass sinkende Marktfinanzierungskosten und US-Staatsanleiherenditen nicht allein durch Zinssenkungen zu erreichen sind.

CPI- & PPI-Daten: Die tieferen Beweggründe der Federal Reserve für den „hawkischen“ Kurs

Unmittelbar im Anschluss an die Nonfarm-Daten stehen dem Markt in dieser Woche die PPI-Daten am 10. September und die CPI-Daten am 11. September bevor – die letzten „Bewährungsproben“ vor der „Schweigepause“ der Federal Reserve ab 5. September.

Erwartet wird, dass der CPI im August gegenüber dem Vormonat um 0,4 % steigt, die Jahresrate leicht auf 3,3 % zurückgeht; der Kern-CPI wird voraussichtlich auf 2,3 % fallen. Aufgrund geopolitischer Faktoren und Dieselpreisen wird der PPI gegenüber dem Vormonat voraussichtlich um 0,4 % steigen; die Jahresrate könnte auf 5,4 % zulegen.

Die Perspektive der Federal Reserve: Die Bürokratie der Federal Reserve (wie Waller, Williams) blickt konzentriert auf diese beiden Kennzahlen. Waller betonte, dass bei einem Inflationsanstieg Zinserhöhungen unumgänglich sind.

Die Federal Reserve hält deshalb an ihrem „hawkischen“ Kurs fest, weil bei einer robusten Realwirtschaft ohne Rezessionsrisiko eine erzwungene Zinssenkung sofort die Inflationserwartungen anheizen und die langfristigen Renditen von US-Staatsanleihen durch Inflationsprämien nach oben treiben würden.

Oberflächliche Widersprüche: Wie Federal Reserve und Finanzministerium die Bewertung der US-Staatsanleihen verbessern

Auf den ersten Blick fährt die Federal Reserve eine restriktive Geldpolitik (hohe Zinssätze und „hawkische“ Signale), während das Finanzministerium eine fein abgestimmte Liquiditätssteuerung betreibt – scheinbar unterschiedliche Ansätze, die jedoch tatsächlich auf eine gemeinsame Strategie zur Verbesserung der Bonität der US-Staatsanleihen hinauslaufen:

Federal Reserve restriktiv (Wahrung der Unabhängigkeit, Eindämmung der Inflationserwartungen): Die Federal Reserve verteidigt mit ihrem „hawkischen“ Kurs die Unabhängigkeit als Zentralbank und signalisiert dem Weltmarkt ihre Entschlossenheit, eine „zweite Inflationswelle“ zu verhindern.

Dies verankert die langfristigen Inflationserwartungen und beseitigt die „unbeherrschte Inflationsprämie“ bei US-Staatsanleihen.

Finanzministerium „belebt brachliegende Mittel“ (kein Gelddruck, sondern Umlenkung der Liquidität): Das Finanzministerium (Bezant-Team) druckt nicht blind Geld, sondern steuert über die Struktur der Anleiheemissionen die bei der Federal Reserve schlummernden, nicht genutzten liquiden Mittel von Geschäftsbanken und Finanzinstituten (z.B. Reverse Repo-Fonds) gezielt in den Sekundärmarkt für US-Staatsanleihen und in die Realwirtschaft.

Dies führt nicht zu Inflation, sondern verbessert die Struktur und Liquidität der Nachfrage nach Staatsanleihen.

Systemische Maßnahmen: Geopolitische Ölpreiskontrolle & „open source income“ für Staat/ Mittelstand

Neben finanziellen Maßnahmen entfaltet die USA makroökonomisch umfangreiche Strategien zum Öffnen von Einnahmequellen, Sparen und zur Strukturreform:

Geopolitische Kontrolle der Ölpreise (gezielte Inflationsprävention): Angesichts importierter Inflation durch geopolitische Konflikte agiert die USA nicht passiv, sondern dämpft Rohölprämien aktiv durch Finanzpolitik, Meinungssteuerung und politischen Druck auf Ölproduzenten wie Iran.

Die Kontrolle niedriger Ölpreise kappt die Wurzeln eines Inflationsanstiegs und räumt das zentrale Hindernis für niedrigere Zinssätze aus dem Weg.

Staatliche Einnahmensteigerungen und Defizitkontrolle: Sparen heißt nicht automatisch schrumpfen. Die Regierung steigert Einnahmen durch Zollreformen, Bekämpfung von Steuerflucht ins Ausland und den Zugriff auf wichtige Ölressourcen über „Ölkriege“ („Staat nimmt mehr ein") und begrenzt zugleich das hemmungslose Haushaltsdefizit, um weltweit die Fähigkeit zur Bilanzsanierung zu demonstrieren.

Rekonstruktion der K-förmigen Verteilung (mehr Einkommen für Mittelstand, „endogene Blutbildung“): US-Reiche profitieren weiterhin vom Vermögenszuwachs (starker Konsum), doch Mittelstand und untere Einkommensgruppen leiden unter hohen Preisen (wie Shilling betont: Supermarktpreise drücken das Verbrauchervertrauen, steigende Konkursrate, Lululemon-Umsatz minus 18 %).

Defizitkontrolle und Einkommenssteigerung für den Mittelstand schließen sich nicht aus. Durch Verteilung der Einkünfte aus staatlicher Einnahmen und Standortvorteilen zugunsten des Mittelstands und der Realwirtschaft wird eine bessere Einkommenslage erreicht.

Mit der höheren marginalen Konsumneigung des Mittelstands wird der Verbrauch schnell stimuliert, die Steuerbasis verbreitert und der Staatshaushalt darauf umgestellt, weniger auf Schulden sondern mehr auf "staatlicher und Mittelstandswohlstand, endogene Blutbildung der Realwirtschaft" zu setzen.

Fazit:

Die US-Kapitalmärkte erleben derzeit einen kurzfristigen Strategiewechsel: Aus Sicht der Wirtschaft und fundamentaler Faktoren werden Staat und Anleihenbewertungen geschickt gesteuert, um den Anstieg der Renditen zu bremsen.

Die Federal Reserve verteidigt ihre Unabhängigkeit und verankert Inflationserwartungen, das Finanzministerium sorgt mit der Aktivierung brachliegender Liquidität für die Stabilität von US-Staatsanleihen – gemeinsam verbessern sie deren Marktbewertung und Bonität.

Hinzu kommen geopolitische Maßnahmen zur Dämpfung der Ölpreise, Einnahmensteigerung und Defizitkontrolle sowie Strukturreformen – insbesondere durch Steigerung der Einkommensströme für den Mittelstand.

Dieses systemische Maßnahmenbündel ist der legitime Weg, um „niedrige Marktzinsen, geringere Schuldenlast und gestützte Aktienbewertungen“ gleichzeitig zu erreichen.

Ob letztlich ein Erfolg möglich ist, ob die USA im Umfeld hoher Zinssätze, Kriegsführung, hohen Aktienbewertungen und K-förmigen Wirtschaftstrends die Transformation vollendet oder zumindest den Kampf um öffentliche Meinung gewinnt, bleibt zu verfolgen.