Zunehmender Druck durch Energie- und Lebensmittelpreise könnte die Inflation wieder aufflammen lassen! Die Bank of England dürfte Schwierigkeiten haben, gelassen zu bleiben – Zinserhöhungserwartungen steigen rapide am Markt.

Laut Informationen von Smart Finance News APP hat Andrew Bailey, der Gouverneur der Bank of England, nach der Zinsentscheidung im Juli den Journalisten eine ungewöhnlich offene Botschaft vermittelt: „Bitte verlassen Sie diesen Raum nicht mit dem Gedanken, dass die Bank of England auf eine Zinserhöhung zusteuert.“ Doch bei der aktuellen Zinsentscheidung der Bank of England am Donnerstag könnte es für ihn schwer werden, so entschieden aufzutreten.

Der durch den ungelösten Krieg im Nahen Osten ausgelöste Aufwärtsdruck auf die Energiepreise kommt mit Macht – der Brent-Rohölpreis liegt stabil bei über 100 Dollar pro Barrel, und die Kosten für Erdgas stellen für Großbritannien eine noch größere Herausforderung dar. Bailey erklärte kürzlich gegenüber Abgeordneten, dass die Energiepreise „gegebenenfalls noch weiter steigen könnten“.

Neue Risiken nähern sich und könnten dazu führen, dass die Inflation die meiste Zeit des nächsten Jahres über dem 2%-Ziel der Bank of England bleibt. Nach einer großflächigen Dürre in Großbritannien und den bevorstehenden Auswirkungen eines starken El Niño-Ereignisses zeichnet sich auch beim Anstieg der Lebensmittelkosten ein Risiko ab. Auch andere Teile des Warenkorbs der Verbraucher sind wenig aussichtsreich, etwa die Ticketpreise für Flüge. Das schnelle Wirtschaftswachstum zeigt zudem, dass die Nachfrage stärker ist als erwartet.

Hetal Mehta, Chefökonomin von St James's Place, sagte: „In gewisser Weise übergibt der Anstieg der Energiepreise den Staffelstab an die Lebensmittelpreise. Die breiteren Auswirkungen von El Niño werden wahrscheinlich die Inflation im kommenden Jahr noch hartnäckiger machen. Selbst wenn die inflationsbedingten Energiepreise im Zusammenhang mit dem Nahen Osten tatsächlich zurückgehen, erleben Sie eine weitere Welle mit steigenden Lebensmittelpreisen – was die Gesamtdaten daran hindert, spürbar zurückzugehen.“

Händler setzen verstärkt auf Zinserhöhungen durch die Bank of England

Angesichts der zunehmenden Inflationsrisiken hat sich der Markt entsprechend angepasst.Direkt nach Baileys Pressekonferenz im Juli lag die Preisbildung der Händler für eine Zinserhöhung der Bank of England bis Jahresende noch unter 25 Basispunkten; bis zum 11. September wurde die Zinserhöhung auf 46 Basispunkte bis Jahresende eingepreist und maximal vier Zinserhöhungen bis zum Sommer nächsten Jahres prognostiziert.

Die meisten Vertreter der Bank of England gehen davon aus, dass ein schwacher Arbeitsmarkt und das erwartete geringere Wirtschaftswachstum im zweiten Halbjahr helfen können, den durch den Nahostkrieg ausgelösten Preisdruck einzudämmen. Wenngleich die BIP-Daten im Juli Widerstandsfähigkeit zeigen, spricht die Gesamtheit der Belege dafür, dass die Zweitrundeneffekte noch im kontrollierbaren Bereich liegen.

Momentan gibt es kaum Hinweise darauf, dass sich die Inflation verfestigt. Die im August veröffentlichte Inflationsprognose der Bank of England zeigt, dass die Inflationsprognose für das kommende Jahr von 4% im Mai auf nun 3,2% gesunken ist; die Erwartung für die Zeit nach zwölf Monaten sank von 3,5% im Mai auf 2,9%. Die Umfrage unter den landesweiten Agenten ergab, dass die Lohnabschlüsse für 2027 „im Wesentlichen auf dem Niveau von 2026 oder niedriger“ liegen – der durchschnittliche Anstieg für 2026 liegt bei 3,6%.

Eine entscheidende Unbekannte innerhalb Großbritanniens ist, ob das starke Wirtschaftswachstum im ersten Halbjahr fortgesetzt werden kann und ob dies Unternehmen veranlassen könnte, wieder einzustellen. Prognoseinstitute rechnen zwar damit, dass der zunehmende Inflationsdruck Verbraucher und Wirtschaftstätigkeit hemmt, aber Umfragen zeigen, dass seit Andi Burnham im Juli zum Premierminister wurde, sowohl das Verbraucher- als auch das Unternehmensvertrauen gestiegen ist – was die Nachfrage im Wirtschaftssystem erhöhen könnte.

Die Energiekosten treiben die Inflation in Großbritannien erneut in die Höhe

Allerdings könnte die Bank of England zu einem bestimmten Zeitpunkt gezwungen sein, ihre Strategie zu ändern. Das Oxford Economic Research Institute schätzt, dass die Inflation in Großbritannien, derzeit bei 2,9%, bis zum Jahresende nahe 4% steigen wird. Das entspricht dem Doppelten des Ziels der Bank und liegt über dem Niveau, ab dem Haushalte laut Notenbank beginnen, verstärkt auf steigende Preise zu achten.

Ein entscheidender Treiber ist die Obergrenze für Energiepreise im Vereinigten Königreich, also das Limit, das Energieanbieter Kunden maximal berechnen dürfen. Die Gas- und Strommarktaufsichtsbehörde Ofgem hat angekündigt, dass diese Obergrenze im Oktober ein Dreijahreshoch erreichen wird – Experten erwarten, dass sie Anfang 2027 weiter steigt.

Andrew Goodwin, Chefökonom für Großbritannien beim Oxford Economic Research Institute, sagte: „Wir sehen, dass die Auswirkungen des Nahostkonflikts weiterhin zunehmen. Wir rechnen damit, dass die Preisobergrenze im Januar um weitere 13% steigen könnte. Die aktuellen Großhandelsstrompreise liegen deutlich über denen des letzten Beobachtungszeitraums.“

Auch die Lebensmittelbranche warnt, dass steigende Energiekosten, die heiße Wetterlage in Großbritannien und die Auswirkungen von El Niño zusammengenommen die Lebensmittel- und Lebensmittelausgaben für die meisten Zeiträume des kommenden Jahres erhöhen werden. Die britische Food and Drink Federation (FDF) prognostiziert, dass die Lebensmittelinflation vor Weihnachten auf fast 4% steigt und im Juli 2027 mit 6,4% ihren Höhepunkt erreicht.

Liliana Danila, Chefökonomin bei der FDF, sagte: „Das größte Risiko ist tatsächlich, was mit den Rohstoffpreisen passiert – und welche Auswirkungen El Niño mit sich bringt.“ Sie stellte fest, dass Agrarprodukte wie Kakao, Kaffee, Palmöl, Reis und Zucker betroffen sein könnten: „Wir könnten eine schlechtere Lage erleben als erwartet … auch wenn wir bisher keine wirklich deutlichen Auswirkungen im praktischen Bereich gesehen haben.“

Die Lebensmittelinflation in Großbritannien dürfte Anfang 2024 ein neues Hoch erreichen

Die meisten Ökonomen erwarten, dass das Monetary Policy Committee (MPC) der Bank of England am Donnerstag erneut mit einer Abstimmung von 6 zu 3 die Zinssätze bei 3,75% belässt. Matt Swannell, Chefberater der ITEM Club, erklärte, dass das Gremium wahrscheinlich „zuversichtlich gegenüber der Entschlossenheit zur Bekämpfung der Inflation auftreten wird, um jede unnötige Lockerung der Finanzbedingungen zu vermeiden“.

Außerdem erwarten Beobachter allgemein, dass das MPC der Bank of England das Tempo der Reduzierung seines Staatsanleihe-Portfolios verlangsamt, um den fragilen Zustand des Anleihemarktes zu berücksichtigen. Seit Beginn der quantitativen Straffung 2022 wurde das Portfolio von 875 Mrd. Pfund auf 489 Mrd. Pfund verringert. Der Markt rechnet damit, dass die Bank die Reduzierung von 70 Mrd. Pfund im letzten Jahr auf 50 Mrd. Pfund im kommenden Jahr ab Oktober senkt.