Der Ölpreis dominiert weiterhin die Preisbildung von Gold.
Huichong Netzwerk, 24. September—— Der Markt handelt Gold nicht mehr ausschließlich als Indikator für Panikstimmung. Derzeit werden die Kettenreaktionen gehandelt, die durch Ölpreisschwankungen ausgelöst werden.
Am Mittwoch (23. September) zum Handelsstart blickt der Goldmarkt einerseits gespannt auf Rohöl, andererseits auf die Entwicklungen bei der Federal Reserve.
Am Dienstag schwankte das Marktgeschehen stark, der Goldpreis hielt sich nahe bei 4360 US-Dollar je Unze. Der Preis bewegte sich wie ein Jojo hin und her und schloss leicht höher. Der zentrale makroökonomische Katalysator dieser Woche bleibt unverändert: Die ersten Fortschritte in den US-Iran-Verhandlungen könnten die Energiepreise senken und über die Kette der Inflation das Narrativ der „langfristig hohen Zinssätze“ abschwächen.
US-Präsident Trump sagte, amerikanische Beamte hätten mit iranischen Gesandten in New York ein „sehr erfolgreiches“ dreistündiges Gespräch geführt. Dies entfacht neue Hoffnungen am Markt: Möglicherweise steht die lang ersehnte diplomatische Lösung des Konflikts bevor. Für Gold ist der entscheidende Übertragungsweg jedoch das Rohöl. Gold wird nicht mehr nur als geopolitisches Absicherungsinstrument gehandelt, sondern spiegelt verstärkt die Sekundäreffekte von Energiepreisen auf Inflation, US-Notenbankpolitik und den US-Dollar wider.
Die Ölpreise spielen bereits eine Rolle.
Nach den Meldungen über eine Entspannung im US-Iran-Konflikt und Berichten, dass Saudi-Arabien plant, die Ost-West-Pipeline wieder zu öffnen – eine neue Route zur Umgehung der Meerenge von Hormus –, ist der Preis für WTI-Rohöl seit Handelsschluss vergangenen Dienstag um über 10% gefallen. Jede Dollarbewegung nach unten beim Ölpreis schwächt eine der Kernlogiken, die die globalen Zinserwartungen nach oben treiben.
Die Goldpreisentwicklung ist eng mit dem Ölpreis verbunden.
Diese Wechselwirkung ist derzeit der Haupttreiber für kurzfristige Goldpreisschwankungen. Steigende Energiepreise treiben direkt die Inflation an, und Gold reagiert zunehmend sensibler darauf, ob der Inflationsdruck nachhaltig oder nur temporär ist. Wenn Rohöl weiter fällt, beginnt der Markt, die aktuellen Zinserwartungen in den Industrieländern zu hinterfragen; steigt der Ölpreis jedoch wieder, gewinnt das falkenhafte politische Narrativ erneut an Kraft.
Das erklärt das Phänomen, dass manchmal geopolitisch angespannte Nachrichten den Goldpreis stark steigen lassen – selbst wenn weitere schlechte Nachrichten folgen, schwächt der Preis am nächsten Tag ab. Der Markt handelt Gold nicht mehr ausschließlich als Indikator für Panikstimmung. Derzeit werden die Kettenreaktionen gehandelt, die durch Ölpreisschwankungen ausgelöst werden.
Die Federal Reserve ist die andere Seite der Gleichung.
Vergangene Woche hat die Federal Reserve zum ersten Mal seit drei Jahren einstimmig eine Zinserhöhung beschlossen, alle politischen Äußerungen danach waren insgesamt falkenhaft und stützen die Stärke des US-Dollars, was weiterhin Druck auf den Goldpreis ausübt. Tom Barkin, Präsident der Richmond Fed, warnte, dass es Zeit braucht, bis Inflationsschocks nachlassen und das Risiko einer dauerhaften Hochinflation besteht. Er gab jedoch kein unmittelbares Signal für eine erneute Zinserhöhung.
Damit bleibt Gold in einer engen, aber entscheidenden Spanne. Sinkende Ölpreise bringen Vorteile, ein stärkerer US-Dollar drückt den Preis. Solange Händler nicht deutlich abschätzen können, ob der Umfang der Energiepreissenkung ausreichend ist, um die aktuelle Position der Federal Reserve umzukehren, wird der Goldpreis wahrscheinlich weiter jede Ölpreisschwankung begleiten.
Doch unter der Oberfläche bilden sich nach und nach tiefere Unterstützungsfaktoren.
Bis August ist der Goldimport Chinas stark gestiegen und hat mit über 1000 Tonnen bereits die Gesamtimportmenge von 2025 überschritten. Das deutliche Wachstum spricht dafür, dass die Nachfrage nach physischem Gold eingestiegen ist, bevor das makroökonomische Umfeld optimal wurde. Die Stärkung des Renminbi hat die Kaufkraft im Inland erhöht, der Inlandspreis liegt weiterhin leicht über dem internationalen Benchmark, und die Investmentnachfrage nimmt weiter das Angebotsvolumen auf.
Bis August haben die inländischen Gold-ETFs etwa 44 Tonnen zugelegt, während die Zentralbanken weltweit unvermindert Gold kaufen. Die People’s Bank of China hat im August ihren fast zweijährigen Kauftrend fortgesetzt und damit die Marktstimmung weiter gestärkt.
So tritt am Markt eine interessante Spaltung auf: Das makroökonomische Handelsgeschehen wird durch das Wechselspiel zwischen Öl, US-Dollar und Federal Reserve bestimmt – aber die physische Nachfrage stützt stillschweigend den Goldpreis.
Für Händler ist dies der zentrale aktuelle Konflikt.
Falls die Ölpreise weiter sinken, schwächeln die Zinserwartungen – kombiniert mit der stabilen Nachfrage aus China sinkt der makroökonomische Widerstand für Gold spürbar. Umgekehrt kann ein Scheitern der US-Iran-Verhandlungen und ein neuer Ölpreisanstieg die Inflationssorgen zurückbringen und die Zinserhöhungsproblematik der Federal Reserve wieder ins Zentrum des Marktes rücken.
Derzeit bleibt der Goldpreis stabil, weil weder die Käufer noch die Verkäufer die absolute Oberhand gewonnen haben.
Rohöl hat weiterhin das Sagen bei der Preisbildung.
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