Die steigenden US-Anleiherenditen belasten das aufstrebende Asien! Die Anleihe-Spreads nähern sich historischen Tiefständen, das Risiko von Kapitalabflüssen steigt.

Laut der APP von Zhihu Finance haben mehrere Strategen angegeben, dass der Anstieg der US-Staatsanleihenrenditen die Renditedifferenz zwischen aufstrebenden asiatischen Anleihen und US-Staatsanleihen auf Rekordniveau getrieben hat, was das Risiko von Kapitalabflüssen aus der Region erhöht.

Angetrieben von starken Wirtschaftsdaten und schwacher Nachfrage bei Auktionen sprang die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe am Mittwoch um 16 Basispunkte auf 5,11 % und erreichte damit den höchsten Stand seit 2007. Dies führte dazu, dass der Renditeabschlag malaysischer 10-jähriger Staatsanleihen gegenüber US-Staatsanleihen auf das tiefste Niveau seit 2007 ausweitete, während die Spreads von Indonesien und Thailand ebenfalls Rekordtiefststände erreichen.

Stephen Chiu, Chief Emerging Markets FX Strategist bei BI, sagte: „Langfristige Staatsanleihen aus den aufstrebenden Märkten Asiens sind besonders anfällig für den Anstieg der US-Anleihenrenditen, insbesondere in Niedrigrenditemärkten wie Korea und Thailand.“ Der Anstieg der US-Anleihenrenditen könnte „entweder Kapitalabflüsse auslösen oder die Nettokapitalzuflüsse in die Anleihen der Region verringern“.

Für die aufstrebenden asiatischen Märkte könnte die Ausweitung der Spreads und potenzielle Kapitalabflüsse eine Reihe von Folgen haben, darunter Druck auf die lokalen Währungen. Die regionalen Zentralbanken könnten daraufhin gezwungen sein, die Inlandzinsen hoch zu halten, um die eigene Währung zu verteidigen, was wiederum die Kreditkosten erhöhen könnte.

Im Gegensatz dazu stiegen die Renditen in Malaysia und Thailand am Donnerstag nur moderat um 5 Basispunkte, unterstützt von stabiler inländischer Inflation und der Widerstandsfähigkeit der lokalen Währungen und konnten somit den starken Ausverkäufen bei US-Staatsanleihen entgehen.

In dieser Woche erreichte der Abschlag malaysischer 10-jähriger Staatsanleihen gegenüber US-Staatsanleihen 122 Basispunkte, das tiefste Niveau seit 2007; die entsprechende Renditedifferenz zehnjähriger thailändischer Staatsanleihen stieg auf 290 Basispunkte und näherte sich damit einem Rekordtief.

Zu Beginn dieses Monats wurde auch der China-US-Spread der 10-jährigen Anleihen auf den höchsten jemals verzeichneten Wert ausgeweitet, während der Spread indonesischer Staatsanleihen zu US-Staatsanleihen auf 196 Basispunkte sank und damit nahe an den historischen Tiefststand heranreichte.

„Der anhaltende Aufwärtstrend der US-Anleihenrenditen stellt tatsächlich einen beunruhigenden Hintergrund für Anleiheinvestoren dar“, sagte Homin Lee, Senior Macro Strategist bei Long Odaher Singapore. „Aber er unterstreicht auch die Widerstandsfähigkeit der auf US-Dollar und Lokalwährung laufenden Anleihenmärkte in Asien – mit Ausnahme von Indonesien und den Philippinen, die verwundbarer sind.“