UnitedHealth (UNH.US) Q3-Ergebnisse übertreffen Erwartungen: Sinkende medizinische Schadensquote stärkt Gewinn, erneut Anhebung der Jahresprognose für den Gewinn

German Genius Finance APP berichtet, dass UnitedHealth (UNH.US) die Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 veröffentlicht und die Jahresprognose für den Gewinn angehoben hat. Der bereinigte Gewinn pro Aktie im dritten Quartal beträgt 4,69 USD und übertrifft die Erwartungen; zum dritten Mal in diesem Jahr wird die Jahresprognose auf mindestens 20,50 USD angehoben. Der Umsatz des Quartals beträgt 112,694 Milliarden USD, ein Rückgang von 0,4% im Jahresvergleich, liegt jedoch weiterhin über den Markterwartungen von ca. 111 Milliarden USD. Das operative Ergebnis beträgt 6,563 Milliarden USD, ein Anstieg von 52% gegenüber dem Vorjahr, die Nettomarge liegt bei 3,6%. Das Unternehmen ist das erste große amerikanische Gesundheitsunternehmen, das seine Quartalszahlen für das dritte Quartal veröffentlicht; die Leistung gilt als Branchenindikator.

Auf der Gewinnseite beträgt der nach GAAP berechnete verwässerte Gewinn pro Aktie 4,56 USD, ein Anstieg von 76% gegenüber dem Vorjahr;der bereinigte Gewinn pro Aktie, nach Ausschluss von Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte, Anlagenveräußerungen und Restrukturierungsmaßnahmen, beträgt 4,69 USD, ein Anstieg von 61%. Laut Analystendaten, die von LSEG zusammengefasst wurden, lag die Markterwartung für den bereinigten Gewinn pro Aktie bei 4,14 USD, tatsächlich lag das Ergebnis 0,55 USD darüber. Der auf Stammaktionäre entfallende Nettogewinn beträgt 4,11 Milliarden USD, ein Wachstum von 75%.

Kostenkontrolle war der Haupttreiber des Quartals. Die medizinische Schadensquote lag im Quartal bei 88,4%, besser als die Analystenerwartung von 89,9% und der Vorjahreswert von 89,90%; das Unternehmen führt dies auf Anpassungen im Versicherungsproduktdesign und die neue Preisgestaltung zurück. Das Unternehmen gab an, dass diese Quote 610 Millionen USD an Nettofreisetzungen aus Rückstellungen für frühere medizinische Ansprüche beinhaltet – also Mittel, die ursprünglich für medizinische Ansprüche reserviert, letztlich aber nicht verwendet wurden. Finanzvorstand Wayne DeVeydt erklärte, dass das Wachstum der medizinischen Kosten „immer noch hoch, aber sehr stabil“ sei. Die Betriebskostenquote sank von 13,5% auf 12,8%; der operative Cashflow lag bei 5,1 Milliarden USD, das 1,2-fache des Nettogewinns.

Nach Geschäftsbereichen betrachtet: Der Versicherungsteil UnitedHealthcare erzielte einen Umsatz von 86,33 Milliarden USD, ein Rückgang von 0,9% gegenüber dem Vorjahr; das operative Ergebnis stieg von 1,805 Milliarden USD im Vorjahr auf 2,831 Milliarden USD, die Gewinnmarge verbesserte sich von 2,1% auf 3,3%, und es werden 48,3 Millionen Mitglieder betreut. Der Gesundheitsservice-Bereich Optum erzielte einen Umsatz von 66,883 Milliarden USD, ein Rückgang von 3,3% gegenüber dem Vorjahr; das operative Ergebnis stieg von 2,51 Milliarden USD auf 3,732 Milliarden USD. Bei Optum Health ging der Umsatz aufgrund des Rückgangs der Betreuung von Patienten in Märkten ohne ausreichende Grundlage für wertbasierte medizinische Versorgung um 10% auf 22,91 Milliarden USD zurück, doch das operative Ergebnis stieg von 41 Millionen USD auf 735 Millionen USD.

Berichten zufolge schrumpft Optum Health: Anfang des Jahres gab das Unternehmen bekannt, etwa 20% der Arztpraxen, insgesamt ca. 550 Standorte, zu reduzieren; der Großteil wurde im ersten Halbjahr abgeschlossen, der Prozess soll bis Ende 2026 beendet sein. DeVeydt erklärte, das Ziel sei, diese Praxen an neue Eigentümer zu übertragen und nicht zu schließen. „Derzeit haben wir keine Schließungspläne.“ Außerdem erklärte er, dass der operative Jahresgewinn von Optum Health 2,2 Milliarden USD übersteigen werde.

Im Bereich Mitglieder reduziert das Unternehmen weiterhin aktiv die Größe. Im Bereich Arbeitgeber und Einzelpersonen wurde die Mitgliedszahl im Quartal um 165.000 reduziert; im Gemeindebereich und Bundesstaatengeschäft sank die Zahl aufgrund von Veränderungen der Medicaid-Berechtigung um 85.000; das Unternehmen gab an, dass seit Ende 2025 die Zahl der älteren Mitglieder, die über Medicare Advantage und damit verbundene Programme (einschließlich komplexer Medicaid-Gruppen) betreut werden, um 935.000 gesunken ist. Das Unternehmen sagt, dass im Medicare Advantage Sterne-Rating 2027 mindestens 69% der Mitglieder in Pläne mit vier oder mehr Sternen aufgenommen werden, „entspricht den Erwartungen“; außerdem wurden bei 11 von 12 HEDIS-Qualitätsindikatoren Verbesserungen erzielt. Allerdings hat die Bundesregierung letzte Woche die Qualitätsbewertung einiger UnitedHealthcare-Pläne gesenkt; Analysten von Evercore ISI und TD Cowen schätzen, dass dies das Einkommen des Unternehmens im Jahr 2028 um mehr als 1 Milliarde USD reduzieren könnte. DeVeydt erklärte, dass die Mitgliederzahl für 2027 voraussichtlich wieder wachsen werde: „Ist Wachstum eingeplant? Wir glauben, ja.“

Hinsichtlich der Prognose hat das Unternehmen die Prognose für den bereinigten Gewinn pro Aktie für das Gesamtjahr 2026 auf mindestens 20,50 USD angehoben (zuvor 19,50 – 20,00 USD), die GAAP-Prognose für den verwässerten Gewinn pro Aktie auf mindestens 19,50 USD angehoben. Dies ist die dritte Anhebung der Jahresprognose im laufenden Jahr. Laut LSEG-Daten lag die Analystenerwartung für den Gewinn pro Aktie des Unternehmens im Jahr 2026 bei 19,86 USD, die neue Untergrenze der Prognose liegt bereits über dem Konsens.

UnitedHealth-CEO Stephen Hemsley erklärte, dass das Ergebnis im dritten Quartal „die Disziplin und operative Exzellenz widerspiegelt, die das Team in allen Bereichen zeigt“. Das Unternehmen führt zudem zahlreiche Maßnahmen in Bezug auf Erschwinglichkeit, Reform der medizinischen Genehmigungen und Transparenz bei Arzneimittelpreisen auf, darunter eine Investition von 1 Milliarde USD in die United Health Foundation, die Abschaffung von 30% der bestehenden vorherigen Genehmigungen bis Ende 2026 und ab Januar 2028 die vollständige Übertragung von Pharmahersteller-Rabatten an Kunden.

Die aktuelle Anhebung der Prognose ist der jüngste Schritt im Transformationsprozess des Unternehmens. In den vergangenen zwei Jahren hat UnitedHealth den größten Cyberangriff in der Geschichte der US-Gesundheitsbranche erfahren, die finanziellen Ziele verfehlt und musste zeitweise seine Prognose zurückziehen. Das Unternehmen hat außerdem mehrere Führungskräfte ausgetauscht und sich aus Teilen des Krankenversicherungsmarkts zurückgezogen. Früher erklärte das Unternehmen, dass Optum regulatorische und Kostenherausforderungen gegenübersteht und dadurch innerhalb von drei Jahren mit einem Schlag von ca. 11 Milliarden USD rechnen muss. Laut Bloomberg sucht das Unternehmen außerdem Unterstützung von Private Equity für den Betrieb einiger Arztpraxen; mit künftigen Änderungen auf Bundesebene, wie den Medicaid-Arbeitsanforderungen ab 2027, wird die Unsicherheit weiter steigen.

Dank der Quartalsleistung und der angehobenen Prognose stieg der Aktienkurs von UnitedHealth vorbörslich am 13. Oktober; zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag die Aktie vorbörslich um 2,5% höher bei ca. 388 USD. Auch die Aktien von Wettbewerbern wie Humana (HUM.US), CVS Health (CVS.US), Centene (CNC.US), Alignment Healthcare (ALHC.US) und Elevance Health (ELV.US) wurden durch den Bericht beflügelt.