Der französische PMI fällt vollständig unter die Wachstumsschwelle, der vorläufige Gesamt-PMI der Eurozone sinkt im Oktober auf 51,9 und bleibt hinter den Erwartungen zurück.
Belastet durch Bedenken bezüglich der französischen Finanz- und politischen Situation fiel der zusammengesetzte PMI Frankreichs im Oktober auf 48,4 und geriet in Schrumpfung. Deutschland blieb zwar im Expansionsbereich, jedoch verlangsamte sich das Wachstum und zog den Eurozonen-PMI auf 51,9 herunter. Der französische Anleiheverkauf und die hohe Inflation verstärken die Sorge vor einer Verschärfung der finanziellen Bedingungen. Der Markt erwartet allgemein, dass die Europäische Zentralbank in naher Zukunft eine Zinspause einlegen wird.
Frankreichs Wirtschaft ist unerwartet in eine Rezession geraten, wodurch das Wachstum der Geschäftstätigkeit im Euroraum im Oktober stärker als erwartet gebremst wurde. Die Sorgen über finanzielle Stabilität und Wachstumskraft im Euroraum nehmen gleichzeitig zu.
Der vorläufige zusammengesetzte PMI für Frankreich sank im Oktober abrupt auf 48,4 und fiel damit unter die 50-Punkte-Schwelle. Dies lag deutlich unter dem in einer Bloomberg-Umfrage erwarteten Wert von 50,3; der endgültige Wert für September betrug 51,1. Sowohl der Dienstleistungs- als auch der Industriesektor schrumpften, was umfassenden Druck erzeugte. Entsprechend fiel der vorläufige PMI für den gesamten Euroraum im Oktober auf 51,9; der Bloomberg-Erwartungswert lag bei 52,7, im September betrug er 53,1. Der zusammengesetzte PMI für Deutschland lag zwar den vierten Monat in Folge im Expansionsbereich bei 52,8, blieb aber ebenfalls unter den Erwartungen.
Die Rendite französischer Staatsanleihen erreichte diese Woche 5% – erstmals seit 2002. Der Spread zwischen französischen und deutschen Bundesanleihen stieg auf etwa 175 Basispunkte und damit auf den höchsten Stand seit 2011. Der Leiter für Fixed Income Investments bei Franklin Templeton warnte, falls der französische Anleihenverkauf sich zu einer Schuldenkrise im Euroraum ausweiten sollte, könnte deren Intensität die Krise von vor über zehn Jahren übertreffen.
Frankreich: Gesamtindex, Dienstleistungen und Industrie allesamt unter 50
Der vorläufige zusammengesetzte PMI für Frankreich lag im Oktober bei 48,4, im September bei 51,1. Der Dienstleistungs-PMI erreichte 48,4, der Industrie-PMI 49,3 – beide Unterindizes und der Gesamtindex liegen unter 50. Bloomberg berichtet, dass die Besorgnis über Frankreichs Staatsfinanzen zu einem Verkauf französischer Anleihen geführt hat und im Inland Proteste und Unruhen auftreten.
Joe Hayes, Wirtschaftswissenschaftler bei S&P Global Market Intelligence, erklärte, der Aufschwung im September habe sich als kurzfristig erwiesen. Die rasche Straffung der finanziellen Bedingungen und der zunehmende politische Druck seien wenig überraschend. Das Verkaufsvolumen im Privatsektor fiel mit der höchsten Geschwindigkeit seit Mai und wirkte sich sofort auf Einkaufs- und Investitionstätigkeit aus.
Hayes sagte, die Oktoberzahlen könnten lediglich eine Vorstufe sein. Der Stimmungsindikator hinsichtlich der Erwartungen für die kommenden zwölf Monate fiel auf den niedrigsten Stand seit sechseinhalb Jahren und reflektiert Sorgen über die große Unsicherheit im Hinblick auf die Präsidentenwahl 2027 sowie die Finanzlage.
Deutschland: Vierter Monat Expansion, aber verlangsamtes Wachstum
Der vorläufige zusammengesetzte PMI für Deutschland lag im Oktober bei 52,8, im September bei 53,8. Die Reuters-Umfrage erwartete 53,3, die Bloomberg-Umfrage 53,4. Der Index lag den vierten Monat in Folge im Expansionsbereich, aber unter den Erwartungen.
- Industrie: Der PMI stieg auf einen Zweimonatshöchstwert von 54,2, im September lag er bei 53,9. Die Industrieleistung wuchs weiterhin kräftig. Das Auftragswachstum in der Industrie fiel jedoch auf den niedrigsten Stand seit drei Monaten, wurde aber weiterhin durch Exportaufträge unterstützt.
- Dienstleistungen: Der PMI lag bei 51,7, vorher 52,9. Damit expandiert der Dienstleistungssektor den zweiten Monat in Folge, aber nur moderat. Die Nachfrage blieb im Dienstleistungsbereich stagnierend – Kunden verschoben Entscheidungen und strafften Budgets.
- Gesamt: Neue Aufträge im Privatsektor stiegen nur geringfügig. Die Inflation der Preise für Waren und Dienstleistungen fiel auf ein Siebenmonatstief, blieb aber deutlich über dem Langzeitdurchschnitt.
Phil Smith, Wirtschaftswissenschaftler bei S&P Global Market Intelligence, betonte, die Ergebnisse seien ermutigend und zeigen, dass die Geschäftstätigkeit in Deutschland weiterhin wächst. Das verlangsamte Wachstum verdeutlicht jedoch die Fragilität der Erholung in der größten Volkswirtschaft des Euroraums.
Die Unternehmen bleiben für die Entwicklung ihrer Produktion in den kommenden zwölf Monaten weiterhin optimistisch. Das Geschäftsklima im Dienstleistungssektor erreichte den höchsten Wert seit Februar, während die Erwartungen der Hersteller auf den niedrigsten Stand seit Juli fielen – Ursache sind Sorgen über steigende Inputkosten.
Euroraum: Französischer Dienstleistungssektor hemmt Wachstum
Der vorläufige zusammengesetzte PMI im Euroraum lag im Oktober bei 51,9, im September bei 53,1 – weiterhin deutlich über 50. Bloomberg berichtet, dass die Verlangsamung im Privatsektor stärker als erwartet ausfällt, Frankreich schlechter abschneidet als erwartet, während Deutschlands Industrie besser abschneidet als erwartet.
Chris Williamson, Chef-Wirtschaftswissenschaftler bei S&P Global Market Intelligence, erklärte, das Haupthindernis für Wachstum sei der erneut rückläufige Dienstleistungssektor Frankreichs, was unter anderem mit Streiks und Unruhen zu tun haben könnte, die einzelne lokale Wirtschaftsräume stören. Er hob gleichzeitig hervor, dass die Aktivität im gesamten Euroraum im Oktober "eine der besten Leistungen der letzten drei Jahre" darstellt.
Nach Bloomberg-Berichten zeigt die Wirtschaft des Euroraums im Angesicht des Iran-Krieges und des daraus resultierenden Energiepreisschocks Widerstandsfähigkeit. Es gibt jedoch Sorgen, dass anhaltende Konflikte im Nahen Osten und rapide steigende Anleiherenditen die wirtschaftliche Aktivität belasten könnten.
Stress im Anleihemarkt und der ECB-Kurs
Bloomberg berichtet, dass die französische Benchmark-Anleiherendite diese Woche 5% erreichte – erstmals seit 2002. Der Spread Frankreich-Deutschland stieg fast auf 175 Basispunkte, der höchste Wert seit 2011. Der Anstieg der Energiepreise verstärkt die Besorgnis über die finanzielle Zukunft Frankreichs, das zugleich hohe Haushaltsdefizite und schwaches Wachstum verzeichnet.
Der Leiter für Fixed Income Investments bei Franklin Templeton warnte am Mittwoch, sollte der Verkauf französischer Staatsanleihen zu einer weiteren Schuldenkrise im Euroraum führen, könnte sie schlimmer ausfallen als jene vor zehn Jahren.
Auf der politischen Ebene hat die Europäische Zentralbank (ECB) angesichts einer über dem Ziel liegenden Inflation bereits zweimal die Zinsen erhöht und angedeutet, dass weitere Straffungen nötig sein könnten. Es wird allgemein erwartet, dass die Verantwortlichen nächste Woche die Kreditkosten unverändert lassen.
David Powell, leitender Wirtschaftswissenschaftler für den Euroraum, erklärte, der zusammengesetzte PMI zeige, dass die Wirtschaft unter dem Druck höherer Rohstoffpreise und restriktiverer finanzieller Bedingungen zu schwächeln beginnt. Er hält es für sehr wahrscheinlich, dass die ECB im Oktober nichts unternimmt und nach der letzten Zinserhöhung im Dezember den Zinserhöhungszyklus beendet.
Williamson betonte, die Inputkosten steigen erneut stark, Unternehmen erhöhen die Preise zum Schutz der Margen. Die Kombination aus anhaltendem Wachstum und hartnäckig hoher Inflation könnte die Vermutung verstärken, dass die ECB noch aggressiver straffen muss. Er sagte, höhere Kreditkosten zeigen nun zunehmend Wirkung durch gebremste Nachfrage.
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