Diagramm – Anthropic's Börsengang: Eine eingehende Analyse des rasanten Wachstums und der stetig steigenden Kosten dieses führenden KI-Unternehmens

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Deborah Mary Sophia

Reuters, 26. Oktober - Anthropic hat am Montag seine Unterlagen für den ersten Börsengang (IPO) in den USA veröffentlicht und ebnet damit den Weg für einen viel beachteten Markteintritt. Inmitten wachsender Sorgen über die durch hohe Schulden getriebene Ausgaben des Unternehmens wird der Börsengang zeigen, ob Investoren bereit sind, die Ausgaben des KI-Giganten zu finanzieren.

Das Unternehmen hatte im Juni einen vertraulichen Antrag eingereicht (link). In den vergangenen Wochen haben exklusive Berichte von Reuters seine ehrgeizigen KI-Pläne (link), die stark steigenden Kosten (link) und die Bedenken hinsichtlich eines „Risikos für das menschliche Überleben (link)“ durch fortschrittliche KI hervorgehoben.

Im Folgenden einige Details zu Anthropics finanzieller Lage, Geschäftsstruktur und seiner Position im globalen KI-Wettlauf:

Hintergrund und finanzielle Lage

Anthropic wurde 2021 von ehemaligen OpenAI-Forschern gegründet, darunter die Geschwister Dario und Daniela Amodei, und ist das Startup hinter der KI-Modellreihe „Claude“. Claude umfasst vier Ebenen: Fable, Opus, Sonnet und Haiku, die Anthropics Chatbot, Programmieragenten sowie Claude Cowork KI-Agenten für Unternehmen unterstützen.

Anthropic konzentrierte sich zunächst darauf, Modelle für Programmieraufgaben zu trainieren, was das Unternehmen in der KI-Konkurrenz an die Spitze brachte und ihm half, zahlreiche Unternehmenskunden zu gewinnen.

Der Großteil der Einnahmen stammt aus einem nutzungsbasierten Verkauf der Modelle an Firmenkunden, abgerechnet nach der Anzahl der verarbeiteten „Token“ (Datenpunkte). Anthropic nennt dies „usage-based revenue“. Das Unternehmen erzielt zudem Einnahmen aus Abonnement-Angeboten wie „Pro“ und „Max“.

So stieg der Umsatz von Anthropic von 386 Millionen US-Dollar im Jahr zuvor und 41 Millionen US-Dollar im Jahr 2023 auf 4,59 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025. In den sechs Monaten bis Juni 2026 erreichte der Umsatz 16,29 Milliarden US-Dollar.

Das schnelle Wachstum geht jedoch mit größeren Verlusten einher. Der operative Verlust im ersten Halbjahr 2026 betrug 693 Millionen US-Dollar. Im Jahr 2025 weitete sich der Verlust von 2,98 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 8,06 Milliarden US-Dollar aus.

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Kosten, Rechenbedarf und zyklische KI-Investitionen

Rechenkapazität ist Anthropics größter Kostenfaktor.

Zu den Kosten des Unternehmens zählen Gebühren für Cloud-Dienstleister wie Amazon Web Services (AWS) und Google Cloud, Kosten im Zusammenhang mit Rechenzentren und der Anmietung von Kapazitäten, Ausgaben für Gerätemiete sowie Energiekosten.

In den vergangenen drei Jahren lagen Anthropics Ausgaben für Rechenleistung und Infrastruktur weit über dem Umsatz.

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Das Unternehmen hat sich verpflichtet, innerhalb von zehn Jahren mehr als 500 Milliarden US-Dollar (link) an sechs Partner zu zahlen – einer der größten Zusagen zum Ausbau von KI-Infrastruktur der Geschichte. Anthropic erklärt, viele Teile der Vereinbarungen seien nicht kündbar oder müssten unabhängig von der tatsächlichen Nutzung bezahlt werden.

Anthropic will in den nächsten sieben bis zehn Jahren mindestens 110 Milliarden US-Dollar an Amazon AMZN.O, etwa 114,5 Milliarden US-Dollar an Google GOOGL.O und 44,9 Milliarden US-Dollar an Microsoft für Cloud-Computing-Dienste zahlen.

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Doch einige dieser Unternehmen zählen zugleich zu Anthropics größten Unterstützern. Amazon und Google sind Hauptaktionäre von Anthropic – ein erneutes Zeichen dafür, dass zyklische Finanzierungsstrukturen im KI-Sektor vorherrschen.

Amazon hat mindestens 13 Milliarden US-Dollar in Anthropic investiert und zugestimmt, bis zu 20 Milliarden US-Dollar zusätzlich zu investieren. Google hat sich zu Investitionen von bis zu 40 Milliarden US-Dollar verpflichtet.

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Governance und Struktur

Anthropic ist eine „Public Benefit Corporation“ (PBC). Das bedeutet, die Firma ist gesetzlich verpflichtet, sowohl die Gewinnziele der Investoren als auch die Entwicklung von KI zum Nutzen der Menschheit zu verfolgen. Die meisten Mitglieder des Verwaltungsrats werden von einer unabhängigen Institution gewählt.

Das Unternehmen wird von CEO Dario Amodei und seiner Schwester Daniela Amodei – die Präsidentin und Vorstandsvorsitzende ist – gemeinsam geführt und bleibt nach dem Börsengang eine Public Benefit Corporation.

Anthropic erwartet, dass Kontrolle durch die Gründer und eine unabhängige Treuhandstruktur gewahrt bleibt – dies könnte die Kontrolle durch Investoren und den Einfluss öffentlicher Anteilseigner einschränken. Die Firma betont, dass Kontrolle und Kapital zur Risikominimierung von KI auf wenige Personen konzentriert werden müssten.

In dieser Struktur entscheiden die Stimmenmehrheit der sieben Co-Gründer über eine F-Klasse-Aktie (mit 50,1% aller Stimmrechte) bei entscheidenden Unternehmensentscheidungen, darunter die Wahl von Teilen des Verwaltungsrats und weitere Angelegenheiten, die den Investoren vorgelegt werden.

Wettbewerb

Anthropics direktester Konkurrent ist OpenAI, der Entwickler von ChatGPT, dessen Einführung im Jahr 2022 einen globalen Wettlauf zur Entwicklung und Implementierung von KI-Technologien ausgelöst hat.

Nachdem Anthropic den Unternehmensmarkt angeführt hatte, hat OpenAI seinen Fokus verstärkt auf Produkte für Entwickler und Unternehmenskunden gelenkt.

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Anthropic konkurriert zudem mit SpaceX von Elon Musk, Google von Alphabet sowie Meta META.O. Diese Unternehmen investieren Milliarden in die Entwicklung von KI-Modellen, Rechenzentren und speziellen KI-Chips, um die Führung im generativen KI-Bereich zu erringen.

Daten von Ramp (die Unternehmensausgaben für KI widerspiegeln) zeigen, dass Anthropic in der Woche bis zum 11. Oktober 60,1% der KI-Token-Ausgaben ausmachte. Mit wachsender Investition der Mitbewerber in KI-Dienste hat das Startup die Konkurrenz bislang überholt.

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(Um nicht englischsprachigen Lesern zu helfen, hat Reuters seinen Bericht automatisch in mehrere andere Sprachen übersetzt. Da automatische Übersetzungen fehlerhaft oder aus dem Kontext gerissen sein können, übernimmt Reuters keine Garantie für die Richtigkeit des automatisierten Textes; sie dienen lediglich der Bequemlichkeit. Für etwaige Schäden oder Verluste aus der Nutzung der automatischen Übersetzung übernimmt Reuters keine Haftung.)