Die Fed bleibt wie erwartet untätig, Uneinigkeit taucht erneut auf, aber die Falken werden weniger, nur noch zwei Stimmen von Cook und anderen unterstützen eine Zinserhöhung.
Nachdem beim Treffen im Juli drei Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses (FOMC) gegen die Entscheidung gestimmt hatten, gab es auch bei der aktuellen Zinsentscheidung erneut Uneinigkeit: Von den zwölf stimmberechtigten Mitgliedern votierten diesmal zwei dagegen, was auf eine Abnahme der „Falken“-Differenzen hindeutet. Unter den Gegenstimmen war Hamaik, der bereits im Juli wegen seiner Unterstützung für eine Zinserhöhung gegen eine Beibehaltung des Niveaus votierte. Cooks Gegenstimme wird als „Stinkefinger“ Richtung Trump gedeutet, der ihre Absetzung fordert. In der aktuellen Erklärung wurde die Beschreibung der Wirtschaftsentwicklung von „moderatem Wachstum“ zu „starkem Wachstum“ geändert. Zudem wurde erneut betont, dass die Inflation hoch bleibt, ergänzt um die neue Formulierung, dass die fortlaufende Sammlung von Informationen dabei helfen wird, eine geldpolitische Haltung festzulegen, die ein rechtzeitiges Zurückführen der Inflation auf das Ziel gewährleistet. Die „neue Fed-Kommunikation“ betont: Das Aussetzen der Zinsanhebung dient dazu, Zeit für die Bewertung zu gewinnen, ob weitergehende Zinserhöhungen erforderlich sind.
Die US-Notenbank blieb wie vom Markt erwartet untätig, offenbarte jedoch interne Meinungsverschiedenheiten: Die aktuelle Zinsentscheidung erhielt keine einstimmige Zustimmung aller Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses.
Am Mittwoch, dem 28. Oktober, US-Ostküstenzeit, gab die Federal Reserve bekannt, dass der geldpolitische Ausschuss (FOMC) beschlossen hat, die Zielspanne für den Federal Funds Rate bei 3,75% bis 4,00% unverändert zu belassen. Das bedeutet, dass die Fed nach der Entscheidung im September, erstmals seit drei Jahren die Zinsen anzuheben, nun pausiert. Das schließt jedoch eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr nicht aus.
Das bei der letzten Sitzung im September aktualisierte Dot Plot zeigte, dass die Mehrheit der Entscheidungsträger der Fed erwartet, dass es in diesem Jahr noch eine weitere Zinserhöhung geben wird. Zudem zeigt die Erklärung zur aktuellen Entscheidung, dass zwei stimmberechtigte Mitglieder bereits jetzt für eine Zinserhöhung votierten und damit erneut gegen die Forderungen von US-Präsident Trump stellten, der die Fed mehrfach zum Zinssenken gedrängt hatte. Bemerkenswert: Zu den Gegnern zählt auch Fed-Gouverneurin Cook, die kürzlich von Trump zur Abberufung vorgeschlagen wurde.
Die aktuelle Zinsentscheidung war für Wall Street-Akteure vollkommen erwartbar. Bis zum Handelsschluss am Dienstag zeigte das CME-Werkzeug, dass der Zinsmarkt die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve diese Woche die Zinsen unverändert lässt, auf fast 91% schätzte, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung von mindestens 25 Basispunkten bei der nächsten Sitzung im Dezember über 82% lag.
Der Journalist Nick Timiraos, bekannt als „neue Fed-Kommunikationsstelle“, wies darauf hin, dass die Fed-Vertreter bereits angedeutet hatten, dass im Dezember eine Zinserhöhung möglich sei. Die Fed belässt die Zinsen unverändert, um Zeit zu gewinnen und zu prüfen, ob weitere Zinsschritte notwendig sind, um breitere Inflationsauswirkungen im Zusammenhang mit steigenden Energiekosten und dem Boom im KI-Sektor zu verhindern.
Fed-Meinungsverschiedenheiten im Juli stärker – Cook zeigt Trump die „Stinkefinger“
Im Vergleich zur letzten, Mitte September veröffentlichte Erklärung der Sitzung, besteht der größte Unterschied in der Zinsentscheidung. Damals befürworteten alle zwölf stimmberechtigten Mitglieder des FOMC eine Erhöhung um 25 Basispunkte. Diesmal entschied das FOMC, die Zinsen unverändert zu lassen, wobei zwei von zwölf Mitgliedern gegen diesen Beschluss stimmten und zehn dafür.
Betrachtet man das Abstimmungsergebnis, so ist dies die zweite FOMC-Sitzung unter Vorsitz von Walsh, bei der keine einstimmige Zustimmung der Mitglieder erreicht wurde. Das letzte Mal geschah dies bei der Sitzung Ende Juli. Damals stellten sich drei regionale Fed-Präsidenten gegen die Entscheidung, die Zinsen unverändert zu lassen, und befürworteten stattdessen eine Erhöhung um 25 Basispunkte. Das war das erste Mal seit 2016, dass drei Mitglieder gegen eine Änderung der Geldpolitik votierten.
Die Zahl der Gegenstimmen ist diesmal geringer als beim letzten Mal. Laut der Erklärung votierten Fed-Gouverneurin Cook und Cleveland-Fed-Präsidentin Hammack (Beth Hammack) gegen die Entscheidung.
Besonderheit: Hammack hatte auch im Juli gegen die Mehrheitsentscheidung gestimmt, weil sie eine Zinserhöhung unterstützte. Die zwei weiteren damaligen Gegner – Minneapolis Fed-Präsident Kashkari (Neel Kashkari) und Dallas Fed-Präsidentin Logan (Lorie K. Logan) – schlossen sich dieses Mal wieder der Mehrheit an, die eine Zinspause befürwortete. Aus dieser Perspektive sind die Meinungsverschiedenheiten innerhalb der Fed weniger geworden.
Einige Kommentare besagen, dass Cooks Gegenstimme lediglich ein Zeichen gegen US-Präsident Trump ist, der weiterhin die Zinssenkung fordert.
Ein Artikel von Wallstreet Journal erwähnte, dass der Oberste Gerichtshof der USA im Juni entschieden hatte, dass Trump Cook nicht absetzen darf, ohne ihr ausreichend Gelegenheit zur Verteidigung zu geben. Ob die Vorwürfe tatsächlich zutreffen, wurde jedoch nicht abschließend beurteilt. Im Oktober erneuerte Trump die Bestrebungen, Cook aus dem Gouverneursamt zu entfernen.
Am 9. Oktober gab das Weiße Haus die Gründung eines Sonderausschusses zur Untersuchung der Vorwürfe gegen Cook bekannt, wonach sie im Zusammenhang mit Hypothekendokumenten falsche Angaben gemacht haben soll. Die betreffende Anhörung soll am 5. November im Weißen Haus stattfinden. In einem Memorandum erklärte Trump, er habe die Pflicht, für die gesetzestreue Durchführung zu sorgen, und der Ausschuss werde die Beweise und Vorwürfe gegen Cook prüfen, um festzustellen, ob ein Grund für die Abberufung besteht.
Von „stetigem“ zu „kräftigem“ Wirtschaftswachstum – Neue Informationen tragen dazu bei, Inflation rechtzeitig zu erreichen
In Bezug auf die wirtschaftliche Entwicklung verwendete die Sitzungserklärung im Wesentlichen die gleichen Formulierungen wie beim letzten Mal, mit nur einer Änderung: Statt „stetiges“ Wachstum wird jetzt von „kräftigem“ Wachstum gesprochen.
Die Erklärung betont weiterhin das Engagement der Federal Reserve für Preisstabilität und wiederholt: Beschäftigungswachstum entspricht dem Wachstum der Arbeitskräfte, die Arbeitslosenquote bleibt weitgehend unverändert, und es wird wiederholt, dass das Produktivitätswachstum stark und die Investitionstätigkeit robust ist.
Wie auch in der letzten Erklärung wird auf die Unsicherheiten für die Wirtschaft hingewiesen: „Obwohl sie teilweise durch geopolitische Entwicklungen beeinflusst werden, bleibt die Unsicherheit hoch; die Inlandsnachfrage zeigt jedoch Widerstandsfähigkeit.“
Die Erklärung bekräftigt zudem, dass die Fed auch weiterhin an ihrer Politik festhält, ausreichende Reservebestände im Bankensystem zu gewährleisten.
Die Sitzungserklärung hebt erneut hervor, dass „die Inflation weiterhin hoch ist“, und verwendet anschließend eine abgewandelte Formulierung zur Zinspolitik. Die vorherige Version betonte, dass Zinserhöhungen „dazu beitragen werden, die Inflation zügig auf das vom Ausschuss festgelegte Ziel von 2% zurückzuführen“. Diese Aussage wurde nun entfernt und durch folgende Passage ersetzt:
„Weitere Informationssammlung wird dem (FOMC) Ausschuss helfen, die angemessene Politik festzulegen, um sicherzustellen, dass die Inflation rechtzeitig auf das vom Ausschuss festgelegte Ziel von 2% zurückgeht.“
Im folgenden Absatz in Rot sind die Änderungen zwischen der aktuellen und der vorherigen Entscheidungserklärung ersichtlich.
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