Diagramm – Angesichts wachsender Bedenken hinsichtlich der Ausgaben für künstliche Intelligenz könnte der Nasdaq im Oktober einen Wertverlust von 2 Billionen US-Dollar erleiden

Johann M Cherian/Shashwat Chauhan

Reuters, 30. Oktober - In diesem Monat wird erwartet, dass der Nasdaq 100 Index, der stark von Technologiewerten geprägt ist, mehr als 2 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung verliert, da die Quartalsberichte der Technologiegiganten den Fokus der Anleger auf die Frage verstärken, ob die milliardenschweren Investitionen im Bereich Künstliche Intelligenz (KI) schnell Rendite abwerfen können.

Dieser Verlust bei der Marktkapitalisierung liegt etwas über dem Gesamtwert von SpaceX. Der Index .NDX ist seit Oktober dieses Jahres bereits um mehr als 5,8 % gefallen, während die gigantischen Tech-Konzerne Meta Platforms META.O, Alphabet GOOGL.O und Amazon.com AMZN.O im Wettlauf um den Ausbau der KI-Infrastruktur ihre Ausgabenprognosen weiter nach oben geschraubt haben.

Der Ausblick auf weiterhin steigende KI-Investitionen beunruhigt die Anleger, insbesondere angesichts steigender Kreditkosten, was dazu führt, dass Investitionen durch Fremdkapital teurer werden und es schwieriger ist, dafür eine solide Rechtfertigung zu finden.

Nachfolgend eine Zusammenfassung der bisherigen Quartalsberichte der Unternehmen mit sehr hoher Marktkapitalisierung. Apple AAPL.O wird seinen Bericht nächste Woche veröffentlichen, während der KI-Trendsetter Nvidia NVDA.O für Mitte November vorgesehen ist.

Technologieaktien im freien Fall

Am Donnerstag verzeichnete Alphabet aufgrund enttäuschender Ergebnisse im Kerngeschäft mit Suchanzeigen (link) und eines stark beschleunigten Kapitalverbrauchs den größten Tagesverlust in der Geschichte der Aktie.

Meta plant eine Rekordfinanzierung in Höhe von 97,5 Milliarden US-Dollar (link), was die Sorge vor einer Verwässerung der Aktionärsrechte verschärft und Zweifel daran weckt, ob die stetig steigenden KI-Ausgaben andere Technologiegiganten zwingen werden, zunehmend Kapital über die Finanzmärkte aufzunehmen.

Microsoft MSFT.O und SpaceX SPCX.O stechen in der schwachen Marktphase hervor; ihre Quartalsberichte zeigen, dass Investitionen im KI-Bereich bereits Früchte tragen.

„Wir haben das Wachstum möglicherweise überschätzt, aber insgesamt verzeichnen diese Unternehmen kein negatives Wachstum“, sagte John Bilton, Leiter der globalen strategischen Forschung bei Multi-Asset Solutions.

„Unser Bedarf an Daten ist endlos und wächst weiterhin.“

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Stetig steigende Schuldenlast

Berichten zufolge plant Microsoft, erstmals seit neun Jahren in den USA Investment-Grade-Anleihen auszugeben, und etwa 25 Milliarden US-Dollar (link) zu beschaffen. Unter den anderen Tech-Giganten haben Meta, Amazon und Alphabet in den letzten vier Jahren Anleihen im Wert von mehreren Hundert Milliarden US-Dollar ausgegeben, was die Anleger besorgt aufgrund der steigenden Abhängigkeit von Anleihen als Finanzierungsinstrument.

Morgan Stanley prognostiziert, dass die gesamten Investitionen in KI-Infrastruktur im nächsten Jahr die Marke von 1 Billion US-Dollar überschreiten werden.

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Kosten für Schuldenausfallversicherungen steigen rapide

Die zunehmende Abhängigkeit von Schuldenfinanzierungen bei KI-Unternehmen wird zu einem neuen Risiko für Anleger und stellt die bisherige Ansicht in Frage, dass die Unternehmen im Zentrum des Branchenbooms immun gegenüber makroökonomischen Belastungen seien.

Diese Bedenken breiten sich vom Aktienmarkt auf den Kreditmarkt aus, da Anleger die Auswirkungen steigender Finanzierungskosten und möglicher verzögerter KI-Renditen in ihre Bewertung einpreisen, was Unternehmen, die bislang als relativ unempfindlich galten, zunehmend unter Druck setzt.

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Starke Umsätze

Seit der Einführung von ChatGPT im Jahr 2022 verzeichnen die „Magnificent Seven“ starke Umsatzzahlen, was die enorme Nachfrage nach KI unterstreicht und vielleicht auch erklärt, warum Anleger ursprünglich bereit waren, die entsprechenden Investitionen zu unterstützen – auch wenn der Zeitplan für die Renditen weiterhin unklar bleibt.

Amazon’s Cloud-Geschäft – Amazon Web Services (AWS) – wächst beschleunigt, Meta meldet stärkere als erwartete Umsatzsteigerungen und gibt einen optimistischen Ausblick. Auch Microsoft erwartet in seinem jüngsten Quartalsbericht starkes Wachstum im Cloud-Bereich.

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Sprunghaft steigende Investitionsausgaben

Die Technologiegiganten haben traditionell massiv in Infrastruktur investiert, um Cloud Computing, Online-Werbung und E-Commerce auszubauen; die KI-Euphorie treibt die Investitionen jedoch auf atemberaubende Höhen.

JPMorgan rechnet damit, dass die weltweiten KI-Investitionen für Kapitalausgaben bis 2030 auf 5,5 Billionen US-Dollar steigen und alleine 2026 900 Milliarden US-Dollar erreichen.

JPMorgan-Analysten weisen darauf hin, dass die KI-Investitionsausgaben von Amazon, Alphabet, Meta, Oracle und Microsoft in diesem Jahr wahrscheinlich denen entsprechen, die sie seit der Einführung von ChatGPT im November 2022 kumuliert ausgegeben haben.

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