Die Umsätze und Gewinne von Apple im letzten Quartal lagen über den Erwartungen, aber die hohen Speicherpreise, die sinkende Gewinnmarge, die schwachen Ergebnisse in China und das verlangsamte Wachstum im Dienstleistungsbereich trübten das Ergebnis | Finanzbericht-Nachrichten

Apple präsentierte einen gemischten Geschäftsbericht: Im dritten Quartal dieses Jahres, in dem die weltweiten Smartphone-Auslieferungen im zweistelligen Bereich zurückgingen, übertrafen die iPhone-Einnahmen die Erwartungen der Wall Street und sorgten dafür, dass der Gesamtumsatz von Apple stärker als erwartet stieg. Doch in der wichtigen Auslandsregion China blieb die Leistung deutlich hinter den Erwartungen zurück, und das Wachstum im Servicegeschäft verlangsamte sich weiter. Entscheidender ist die von der Geschäftsführung im Earnings Call freiwillig geäußerte Prognose – der Druck durch hohe Speicherpreise wird sich in den kommenden Quartalen weiter verschärfen, die Bruttomarge wird weiter sinken.

Am Abend des 2. November nach Börsenschluss in New York veröffentlichte Apple für das vierte Quartal des Geschäftsjahres bis zum 26. September 2026 einen Umsatzanstieg um 11,7 % auf 114,477 Milliarden US-Dollar, was den Wall-Street-Erwartungen von etwa 113,47 Milliarden US-Dollar übertrifft. Das Wachstum lag auch über der von Apple zuvor ausgegebenen Guidance von 9–11 %. Der verwässerte Gewinn je Aktie (EPS) stieg um etwa 14 % auf 2,10 US-Dollar und lag damit 5 % über dem Marktkonsens von 2,00 US-Dollar.

Die Highlights dieses Berichts kommen weiterhin vom iPhone und Mac. Die iPhone-Einnahmen stiegen gegenüber dem Vorjahr um 17,5 % auf 57,583 Milliarden US-Dollar, was einen neuen Rekord für das Quartal bis Ende September darstellt und die Erwartungen der Analysten um über 1,9 % übertrifft. Die Mac-Einnahmen betrugen 10,792 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg um 23,7 % gegenüber dem Vorjahr und mehr als 11 % mehr als erwartet. Die Umsätze im Servicegeschäft erreichten 31,573 Milliarden US-Dollar, einen historischen Quartalsrekord, aber nur knapp und leicht unter den Markterwartungen von 31,58 Milliarden US-Dollar. Das Wachstum gegenüber dem Vorquartal verlangsamte sich weiter auf weniger als 10 %, was das niedrigste Tempo seit mehr als drei Jahren ist.

Die Gewinnseite ist ebenfalls stark, aber es gibt einmalige Faktoren. Die Bruttomarge im vierten Quartal lag bei 47,9 %, auf einem Jahrestief, wobei rund ein Prozentpunkt auf die günstige Rückerstattung von Zöllen durch die Trump-Regierung zurückzuführen ist; der EPS enthält auch rund 0,05 US-Dollar Beitrag aus der Zollrückerstattung. Ohne diesen Faktor wäre Apples Gewinn immer noch besser als erwartet, aber der positive Überraschungseffekt wäre moderater.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung zeigte der Apple-Kurs, der am Montag bereits um über 1,8 % gefallen war, zunächst einen leichten Anstieg von 0,4 % nachbörslich, kehrte aber schnell zum Abwärtstrend zurück, fiel zunächst um rund 2 %, drehte dann kurz ins Plus, um anschließend wieder zu sinken und fiel zeitweise über 4 % nachbörslich. Die Kursschwankungen werden nicht als schlechter Bericht gewertet, sondern als Reaktion auf bereits hohe Bewertungen und Erwartungen. Die niedrigen Einnahmen in Greater China im Vergleich zu den Analystenerwartungen (minus 6,5 %), eine schwache Performance bei iPad und Wearables, das nicht über Erwarten hinausgehende Servicegeschäft sowie die durch einmalige Zollrückerstattung unterstützte Marge machen die Investoren angesichts "hoher Bewertung und geringer Toleranz" besonders sensibel.

Vor Veröffentlichung des Berichts wiesen Medien darauf hin, dass der Apple-Kurs seit dem Tiefpunkt Ende Juni um über 20 % gestiegen ist, der Marktwert in vier Monaten um etwa eine Billion US-Dollar zugenommen hat, das Forward-KGV etwa bei 35 liegt – fast doppelt so hoch wie beim S&P 500 – und sich auf einem historischen Bewertungsniveau befindet. Oppenheimer-Analyst Martin Yang betont, dass die Apple-Aktie derzeit mit dem 36-fachen des erwarteten Gewinns für das nächste Jahr gehandelt wird, was einen Aufschlag gegenüber dem breiten Markt bedeutet, während die Gewinnwachstumsrate voraussichtlich nur 1 % beträgt und damit langsamer als bei vergleichbaren Technologieunternehmen. Er sagt direkt: "Wir sehen nicht genügend Upside, um diese Prämie zu rechtfertigen" und hebt hervor, dass Apple die iPhone-Verkäufe ankurbeln und das Servicegeschäft wieder beschleunigen muss, um optimistischer für die Aktie zu sein. Bei dieser Bewertung verlangt der Markt von den Quartalszahlen nicht nur ein "Erfüllen", sondern ein nahezu makelloses Ergebnis.

Analysten sehen die nachbörsliche Kurskorrektur als eine Neubewertung der Qualität einzelner Geschäftsbereiche und des nachhaltigen Wachstums unter dem Hintergrund hoher Bewertungen. Anders ausgedrückt: Der Bericht zeigt, dass Apples Fundamentaldaten weiterhin stark sind, aber nicht stark genug, um den gesamten Bewertungsdruck aus den letzten Monaten zu absorbieren.

Umsatz und EPS übertreffen Erwartungen, Jahresumsatz erreicht historischen Rekord

Der Gesamtumsatz von Apple im vierten Quartal lag bei 114,477 Milliarden US-Dollar, im Vergleich zu 102,466 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, was einem Plus von 11,7 % entspricht. Das Wachstum ist etwas geringer als das des dritten Quartals (16 %), aber die Zahlen liegen nicht nur über den Erwartungen, sondern bedeuten auch, dass Apple weiter zweistellig wächst.

Auf das ganze Jahr gesehen erreichte der Umsatz im Geschäftsjahr 2026 478,834 Milliarden US-Dollar – ein Anstieg von 15,1 % gegenüber 416,161 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 und ein neuer Rekord. Der Nettogewinn für das Jahr betrug 132,175 Milliarden US-Dollar (+18 % YoY); der verwässerte EPS für das gesamte Jahr lag bei 8,98 US-Dollar (+20,4 % YoY).

Apple-CEO John Ternus erklärte, das Unternehmen habe im Septemberquartal einen Umsatzzuwachs erzielt, das iPhone habe einen neuen Quartalsrekord erreicht, das Servicegeschäft einen historischen Höchstwert und das Unternehmen gehe mit "dem ambitioniertesten Produktportfolio" in die Feiertage – darunter iPhone Duo, die iPhone 18 Pro-Serie, neue Hardware fürs Zuhause, erstmals Touch für Mac, sowie Siri AI.

CFO Kevan Parekh betonte, dass Apple im vierten Quartal einen Rekord bei Nettogewinn und EPS für das Septemberquartal erzielt habe, der Gesamtjahresumsatz einen historischen Höchststand erreicht habe, und dass die installierte Basis aktiver Geräte in allen Produktkategorien und Regionen neue Rekorde erreichte.

iPhone und Mac treiben Hardware-Wachstum, Duo-Zyklus beginnt Wirkung zu zeigen

Die Produkteinnahmen von Apple im vierten Quartal beliefen sich auf 82,904 Milliarden US-Dollar (+12,5 % YoY), und lagen über den Wall Street-Erwartungen von 81,85 Milliarden US-Dollar. iPhone und Mac waren die Hauptstützen.

Die iPhone-Einnahmen im vierten Quartal lagen bei 57,583 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg um 17,5 % gegenüber 49,025 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Das Wachstum lag unter dem dritten Quartal (22 %), aber über den Analystenerwartungen von 56,49 Milliarden US-Dollar. Apple-Manager hatten im Q3-Call angemerkt, dass Einschränkungen bei Komponenten die Leistung des iPhones im Q4 beeinträchtigen könnten und ein Umsatzwachstum im Bereich von rund 15 % erwartet. Das tatsächliche Wachstum von 17,5 % zeigt, dass die Nachfrage nach dem neuen Zyklus und den High-End-Modellen die Lieferprobleme teilweise kompensiert hat.

Der Markt schaut besonders auf das faltbare iPhone Duo. Das Modell startet bei 1.999 US-Dollar und stellt eine der bedeutendsten iPhone-Formveränderungen der letzten Jahre dar. Da das vierte Quartal nur einen begrenzten Zeitraum nach der Markteinführung umfasst, spiegeln die Zahlen die frühe Nachfrage wider; die Tatsache, dass die iPhone-Einnahmen über den Erwartungen liegen, zeigt zumindest, dass der Start des neuen Zyklus nicht schwach war. Bloomberg meldete zuvor, dass Duo-Bestellungen bis ins nächste Jahr verschoben wurden – ein Zeichen für angespannten Nachschub und starke Nachfrage; eine begrenzte Verfügbarkeit und Berichte über Haltbarkeitsprobleme des Displays könnten die Kaufentscheidung von Nicht-Erstkunden dennoch beeinflussen.

Der Mac schnitt noch besser ab. Die Mac-Einnahmen im Q4 betrugen 10,792 Milliarden US-Dollar (+23,7 % YoY), deutlich über den Markterwartungen von 9,7 Milliarden US-Dollar. Das ist die klarste positive Überraschung im Bericht und mildert zum Teil frühere Sorgen über Nachschubprobleme beim Mac.

Obwohl die Nachfrage hoch ist und die Apple-Lieferkette nicht Schritt halten kann, gab die Führung zu, dass angesichts steigender Gerätepreise und ohne genügend attraktive neue Funktionen weiter unklar bleibt, ob die Nutzer ihre iPhones weniger häufig austauschen werden.

iPad und Wearables belasten Hardwarestruktur

Nicht alle Hardwarekategorien zeigten starke Ergebnisse.

Die iPad-Einnahmen im vierten Quartal betrugen 6,229 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang um 10,4 % gegenüber dem Vorjahr und unter den Markterwartungen von 6,89 Milliarden US-Dollar. Im vorherigen Quartal wuchs das iPad noch um etwa 6 % yoy, nun kehrte sich das Wachstum ins Negative – ein Zeichen für Druck durch Innovationszyklen, Nachfrage oder Vergleichsbasis.

Das Segment Wearables, Home & Accessories erzielte Umsätze von 8,300 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang um 7,9 % und ebenfalls unter den Erwartungen von 9 Milliarden US-Dollar. Das Segment umfasst die Apple Watch, AirPods und weitere Produkte, und die schwache Performance lässt Apples Hardwarewachstum zunehmend auf iPhone und Mac fokussieren.

Insgesamt waren die Produkteinnahmen zwar besser als erwartet, aber die internen Strukturen unausgewogen: iPhone und Mac lagen klar vorn, iPad und Wearables deutlich unter den Erwartungen. Das ist auch ein Grund dafür, dass der Aktienkurs nach Bekanntgabe nicht den anfänglichen Kursanstieg halten konnte.

Service-Geschäft erreicht historischen Höchststand, Wachstumstempo niedrigsten Stand seit drei Jahren

Apple Services erzielte im Q4 einen Umsatz von 31,573 Milliarden US-Dollar – Rekordhöhe für ein Quartal, aber leicht unter den Markterwartungen von 31,58 Milliarden US-Dollar. Das Wachstum gegenüber dem dritten Quartal fiel von rund 12 % auf 9,8 % und damit auf den niedrigsten Stand seit dem zweiten Quartal 2023.

Das Servicegeschäft ist für das Apple-Bewertungssystem von zentraler Bedeutung, da es hohe Margen, stabile Cashflows und eine Bindung an die enorme installierte Gerätebasis bietet. Die Bruttomarge lag im vierten Quartal bei etwa 76 %, gegenüber ca. 75,3 % im Vorjahr – weiterhin deutlich höher als bei Hardware.

Jedoch wies die Führung im Earnings Call klar darauf hin, dass das Wachstumstempo im Servicebereich im kommenden Quartal weiter sinken wird. Diese Prognose bereitet den Investoren Sorgen, weil das Problem nicht vorübergehend ist, sondern strukturelle Wurzeln hat. Weltweit beschränken Gerichte und Aufsichtsbehörden Apples Fähigkeit, hohe Provisionen von Entwicklern im App Store zu verlangen – wobei der App Store das größte Segment des Servicegeschäfts darstellt. Besonders wichtig: Einer der bislang stärksten Einnahmequellen des App Store, OpenAI's ChatGPT-App, führt potenzielle Abonnenten nun direkt auf die eigene Website zum Bezahlen, nachdem Apple und OpenAI wegen Geschäftsgeheimnissen uneinig wurden, und umgeht damit Apples "Mautstation".

Im dritten Quartal lagen die Service-Einnahmen bei 30,74 Milliarden US-Dollar (+12 % YoY); im vierten Quartal stiegen sie zwar weiter auf 31,573 Milliarden US-Dollar, aber das Wachstumstempo fiel auf etwa 10 %. Angesichts der historischen Hochbewertung von Apple wird das Servicegeschäft, das nur "den Erwartungen entspricht" und nicht klar übertrifft, leicht von Investoren als Grund für einen fehlenden Kurstreiber interpretiert.

Greater China wächst weiterhin stark, bleibt aber 6.5% unter Wall Street-Erwartungen

Regionale Aufschlüsselung: Im vierten Quartal lag der Umsatz von Apple in Großchina bei 17,539 Milliarden US-Dollar (+21 % YoY), was weiterhin stark erscheint und dem Wachstum von über 20 % im Vorquartal entspricht, aber das niedrigste Quartalswachstum seit einem Jahr darstellt und deutlich unter den Wall Street-Erwartungen von 18,75 Milliarden US-Dollar und dem Q3 von 18,82 Milliarden US-Dollar liegt. Mit anderen Worten: Greater China wächst zwar weiterhin kräftig, aber der Umsatz ging gegenüber dem Vorquartal um 6,8 % zurück – weniger optimistisch als die von der Markt erwartete leichte Abnahme von 0,4 %.

Die Abweichung der Ergebnisse in China hat großen Einfluss auf den Aktienkurs. Der chinesische Markt ist sowohl wichtiger Absatzmarkt für High-End-iPhones als auch entscheidend für die globale Bewertung neuer Modelle wie Duo. Der Bericht zeigt keine Nachfrageschwäche in Greater China, aber das "hohe Wachstum, das unter den Erwartungen bleibt" reicht im Umfeld hoher Bewertungen aus, um Gewinnmitnahmen auszulösen.

Im vierten Quartal lagen Apples Einnahmen in fast allen anderen wichtigen Märkten über den Erwartungen, ausgenommen Japan. In Amerika betrugen die Einnahmen 48,68 Milliarden US-Dollar (+10,2 %), Analystenerwartung: 48,51 Milliarden US-Dollar; Europa: 32,008 Milliarden US-Dollar (+11,5 %), Erwartung: 30,21 Milliarden US-Dollar; Japan: 6,54 Milliarden US-Dollar (-1,4 %), Erwartung: 7,3 Milliarden US-Dollar; andere asiatisch-pazifische Regionen: 9,71 Milliarden US-Dollar (+15 %), Erwartung: 9,02 Milliarden US-Dollar.

Bruttomarge durch Zollrückerstattung gestützt, steigende F&E-Kosten schwächen operative Hebelwirkung

Apple erzielte im vierten Quartal eine Bruttomarge von 54,82 Milliarden US-Dollar bei einer Bruttomarge von 47,9 %, gegenüber 47,2 % im Vorjahr. Das Unternehmen gab an, dass der Zollrückerstattungseffekt im Quartal einen Beitrag von etwa einem Prozentpunkt zur Bruttomarge leistete, und auch der EPS profitierte mit etwa 0,05 US-Dollar.

Das heißt: Ohne Zollrückerstattung läge die Bruttomarge bei etwa 46,9 % – niedriger als die gemeldete Zahl und auch etwas unter dem Vorjahr; der EPS bereinigt läge bei ca. 2,05 US-Dollar, immer noch über den Markterwartungen von 2,00 US-Dollar, aber der positive Überraschungseffekt schrumpft deutlich.

CFO Kevan Parekh sagte im Earnings Call klar, dass die Speicherpreise der Hauptgrund für Druck auf die Bruttomarge im Quartal sind und der Speicherpreisschock im nächsten Quartal noch gravierender ausfallen wird. Apple hatte zuvor noch günstigere Komponenten auf Lager, aber diese Vorräte gehen schnell zur Neige, sodass künftig zu höheren Preisen Speicher eingekauft werden muss. Demzufolge gibt Apple für das Dezemberquartal eine Bruttomarge-Guidance von 45–46 %, Parekh betont: "Das betrifft vor allem die höheren Speicherpreise und einige Kosten im Zusammenhang mit dem Start von Siri AI." Diese Guidance liegt fast 2–3 Prozentpunkte unter der tatsächlichen Bruttomarge von 47,9 % und deutlich unter den bisherigen Wall Street-Erwartungen – was den Kurs nach dem Earnings Call beschleunigt nach unten trieb.

CEO John Ternus warnte ebenfalls im Telefonat vor der Margenentwicklung und bestätigte, dass der Druck durch hohe Speicherpreise in den kommenden Quartalen anhalten wird. Das zwingt Marktteilnehmer zur Neubewertung: Kann Apples bisherige Preisanhebung Strategie den Kostendruck wirklich ausgleichen?

Bei den Kosten lag Apples operativer Aufwand im vierten Quartal bei 19,189 Milliarden US-Dollar und entsprach den Erwartungen. Die F&E-Ausgaben betrugen 11,73 Milliarden US-Dollar (+32,3 % YoY); Vertriebs-, allgemeine und Verwaltungskosten lagen bei 7,459 Milliarden US-Dollar (+5,8 % YoY). Der starke Anstieg in F&E steht wohl im Zusammenhang mit neuen Hardwareformen, KI-Funktionen, Siri AI und mehr Innovationen, dämpft aber das operative Gewinnwachstum gegenüber dem Umsatzwachstum.

Im vierten Quartal lag der operative Gewinn von Apple bei 35,631 Milliarden US-Dollar (+9,9 % YoY); die operative Marge betrug ca. 31,1 %, gegenüber etwa 31,7 % im Vorjahr. Für einen reifen Konzern bleibt das ein hohes Niveau, doch der Markt wird beobachten, ob Apple die Margenstärke auch in der Phase steigender KI- und Produktinnovation weiter halten kann.

Die neue Siri AI wurde in diesem Quartal gelauncht, doch die externe Bewertung ist nicht optimistisch. Apples Sprachassistent galt lange als Problembereich, und schon der Start der neuen Version zeigt Rückständigkeit – Konkurrenzprodukte wie Instinct und Muse können Nutzern längst komplexe Aufgaben in mehreren Schritten abnehmen, während Siri weiterhin auf das Einstellen eines Küchentimers beschränkt ist. Auch die Kosten für den Start von Siri AI sind bereits im Margenausblick für das nächste Quartal sichtbar.

Der neue CEO John Ternus trat am 1. September dieses Jahres die Nachfolge von Tim Cook an und ist der dritte Chef von Apple in 29 Jahren. Er übernimmt ein Unternehmen mit einem Börsenwert nahe 5 Billionen US-Dollar – die Apple-Aktie hatte zuletzt mehrfach intraday die 5-Billionen-Marke übersprungen und war zum Handelsschluss auf diesem Niveau, dann aber wieder zurückgefallen. Ternus erbt nicht nur das Vermächtnis von Jobs und Cook, sondern auch die extrem hohe Markterwartung. Das Premium, das Apple bisher als "sicherer Hafen im KI-Sturm" genoss, basierte auf effizientem Kapitaleinsatz und starken Cashflows – ohne Milliarden-Ausgaben für KI wie die Konkurrenz. Wenn Ternus den Innovationsmotor Apples nicht beschleunigen kann, wird dieses "Safe Haven"-Premium real unter Druck geraten.

Cashflow bleibt Apples größter Vorteil – 86,4 Mrd. Dollar Aktienrückkauf im Gesamtjahr, sinkt um fast 5 %

Der Cashflow von Apple bleibt stark. Im Geschäftsjahr 2026 generierte das Unternehmen aus dem operativen Geschäft einen Cashflow von 145,097 Milliarden US-Dollar – 30 % mehr als die 111,482 Milliarden US-Dollar des Vorjahres. Nach Abzug von etwa 9,041 Milliarden US-Dollar Investitionsausgaben bleibt ein Free Cashflow von rund 136 Milliarden US-Dollar – ein Plus von 38 % und weiterhin unter den Spitzenwerten der Tech-Riesen.

Im Gegensatz zu Alphabet, Meta und Amazon, deren Free Cashflows durch Investitionen in KI-Infrastruktur belastet wurden, bleibt Apple beim Modell mit niedrigen Investitionsausgaben. Das ist auch einer der Hauptgründe, warum Apple in den vergangenen Monaten als "Tech Safe Haven" galt.

Beim Shareholder Return: Im Geschäftsjahr 2026 hat Apple Aktien im Wert von 86,39 Milliarden US-Dollar zurückgekauft und Dividenden und Äquivalente in Höhe von 15,721 Milliarden US-Dollar gezahlt, insgesamt etwa 102,1 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre ausgeschüttet. Im Vergleich zum Geschäftsjahr 2025 mit Aktienrückkäufen von 90,7 Milliarden US-Dollar ging das Rückkaufvolumen um über 4,7 % zurück.

Im gesamten Geschäftsjahr 2026 lag der Shareholder Return bei 102 Milliarden US-Dollar, was etwa 75 % des Free Cashflow entspricht. Damit ist die Rücklaufquote an die Aktionäre deutlich niedriger als in den Vorquartalen, in denen die Ausschüttungen oft über dem Free Cashflow lagen.

Der Apple-Verwaltungsrat hat ebenfalls eine Bardividende von 0,27 US-Dollar je Aktie angekündigt, die am 16. November an die zum Börsenschluss am 12. November registrierten Aktionäre ausgezahlt wird.

Zum Ende des vierten Quartals verfügte Apple über Bargeld sowie Äquivalente in Höhe von 36,305 Milliarden US-Dollar, liquide und nicht-liquide Wertpapiere im Wert von zusammen 100,63 Milliarden US-Dollar; Commercial Papers sowie kurz- und langfristige Schulden summierten sich auf rund 80,111 Milliarden US-Dollar. Insgesamt bleibt Apple im Nettocash-Zustand, mit einer widerstandsfähigen Bilanz.