Der Umsatz von Cisco im ersten Quartal stieg im Jahresvergleich um 24 % und erreichte das schnellste Wachstum seit über 15 Jahren; die Einnahmen aus KI-Infrastruktur werden sich voraussichtlich verdoppeln｜Ergebnisbericht

Cisco Systems veröffentlichte starke Quartalsergebnisse, bei denen sowohl Umsatz als auch Gewinn die Markterwartungen übertrafen, und hob seine Jahresprognose deutlich an – ein Zeichen dafür, dass der Boom beim Ausbau von AI-Infrastrukturen diesem Netzwerkausrüstungs-Giganten weiterhin Schwung verleiht.

Nach US-Börsenschluss am 12. November veröffentlichte Cisco den Bericht für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 (Stichtag 24. Oktober). Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 24 % auf 18,5 Milliarden US-Dollar und erzielte damit das schnellste Wachstum seit über 15 Jahren. Das bereinigte Ergebnis je Aktie betrug 1,40 US-Dollar – beide Werte übertrafen die Prognosen der Analysten.

Das Unternehmen hat gleichzeitig die AI-bezogenen Umsatzerwartungen von Hyperscale-Datacenter-Betreibern für das Geschäftsjahr auf 9 Milliarden US-Dollar angehoben und damit mehr als verdoppelt. CEO Chuck Robbins erklärte:

Wir befinden uns in einer sehr frühen Phase eines jahrelangen Netzwerk-Superzyklus. Institutionen aller Art wenden sich an Cisco, um mit unserer Technologie und Expertise ihre betrieblichen Umgebungen für das Zeitalter der Agentic AI zu skalieren, abzusichern und zu optimieren.

Der Markt reagierte allerdings nicht mit massiver Euphorie. Cisco-Aktien sind seit Jahresbeginn etwa 35 % gestiegen und damit deutlich vor dem NASDAQ-Index mit rund 9 % Zuwachs. Nach Vorlage des Berichts stieg die Aktie im nachbörslichen Handel zunächst um 6 %, drehte dann aber ins Minus und verlor rund 1 %.

Die zentralen Finanzkennzahlen waren in diesem Quartal bei Cisco beachtlich stark.

Im ersten Geschäftsquartal lag der Umsatz zwischen 18,5 und 18,52 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von etwa 24 bis 24,4 % im Jahresvergleich entspricht – höher als die Konsensschätzung von ca. 18,1 Milliarden. Das bereinigte Ergebnis je Aktie betrug 1,40 US-Dollar, übertraf ebenfalls mit deutlichem Abstand die Markterwartungen (1,32 bis 1,33 US-Dollar) und lag klar über dem Vorjahreswert von 1,00 US-Dollar.

Das Management betont: Dies ist eines der stärksten Quartale in Bezug auf Umsatz- und Non-GAAP-Gewinnwachstum seit über 15 Jahren. Für einen etablierten Netzwerkausrüster ist ein Umsatzwachstum von über 20 % ungewöhnlich – ein zentraler Grund für die Neubewertung des Potenzials, das Cisco durch AI erhält.

Auch die Profitabilität ist solide. Die operative Marge erreichte im Quartal 30,2 %, ein Anstieg gegenüber 22,6 % im Vorjahresquartal; die bereinigte operative Marge liegt bei etwa 35,2 %, in etwa auf Vorjahresniveau. Die Free-Cashflow-Quote betrug 20,8 %, ebenfalls deutlich über dem Vorjahreswert von 19,4 %.

Das bedeutet: Das Umsatzwachstum basiert nicht auf einer umfangreichen aber margenschwachen Expansion, sondern wurde bei soliden Gewinnmargen erzielt.

Besonders hervorzuheben ist diesmal die Prognose.

Cisco erwartet für das zweite Quartal einen Umsatz zwischen 18 und 18,2 Milliarden US-Dollar – mittlerer Wert 18,1 Milliarden – und liegt damit über den Analystenschätzungen von ca. 17,8 bis 17,9 Milliarden. Das bereinigte Ergebnis je Aktie wird auf 1,34 bis 1,36 US-Dollar beziffert – auch dies liegt deutlich über dem Marktkonsens von etwa 1,23 US-Dollar.

Für das Gesamtjahr erhöht Cisco die Umsatzprognose auf 74,8 bis 75,8 Milliarden US-Dollar (Mittelwert rund 75,3 Milliarden), klar höher als die bisherige Prognose von etwa 72,8 Milliarden. Die Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie steigt im Mittel auf etwa 5,50 US-Dollar und liegt rund 8,3 % über der bisherigen Guidance.

Zwei Kernfaktoren treiben die Anhebung der Prognose an:

• Erstens die Nachfrage nach Netzwerkausrüstung durch den Aufbau von AI-Datacentern. AI-Trainings- und Inferenz-Cluster stellen höhere Anforderungen an Hochgeschwindigkeitsanbindung, Latenz, Sicherheit und Traffic Management. Cisco weitet hier seine traditionell starke Position im Netzwerkbereich auf den AI-Infrastrukturmarkt aus.
• Zweitens die Erneuerungszyklen bei Unternehmenskunden. Analysen zeigen, dass die Netzinfrastruktur bei Unternehmen mehrjährige Erneuerungszyklen durchläuft – besonders, da durch Security, Cloud-Verbindungen, hybride Arbeitsmodelle und den Einsatz von AI-Anwendungen ein Upgrade der Netzwerkarchitekturen erforderlich wird.

Das heißt im Klartext: Cisco profitiert nicht nur von hyperskalierenden AI-Kunden, sondern auch von der wiederbelebten Investitionsbereitschaft traditioneller Unternehmen.

Cisco galt bislang nicht als der engste Kandidat für den AI-Boom. Im Unterschied zu Nvidia oder Broadcom spielte Cisco in der Frühphase der generativen AI in den Markterzählungen keine besonders zentrale Rolle. Dieses Quartal jedoch zeigt die beschleunigte Integration in die Wertschöpfungskette der AI-Infrastruktur.

Cisco erwartet, dass die AI-bezogenen Infrastrukturerlöse von Hyperscale-Cloud-Anbietern in diesem Geschäftsjahr auf 9 Milliarden US-Dollar steigen und sich damit im Vergleich zum Vorjahr mehr als verdoppeln. Dies steht im Zentrum des Marktinteresses, da es belegt, dass Cisco sich ein größeres Stück vom Kuchen beim Ausbau von AI-Datacentern sichern kann.

AI-Infrastruktur erfordert weit mehr als nur GPUs. Mit zunehmender Modellgröße und steigender Inferencelast werden Netzwerkfähigkeiten innerhalb und zwischen Rechenzentren wichtiger – inklusive Switches, Router, optischer Verbindungen, Sicherheitslösungen und Management-Software. Hier sieht Cisco seine Chance.

CEO Robbins betont im Bericht, dass Unternehmen zu Cisco wechseln, um mit deren Technologie und Know-how für das „Agentic AI Era“ ihre Umgebungen zu optimieren, zu schützen und zu skalieren.

Obwohl Ergebnisse und Ausblick stark sind, reagierten Investoren nicht übermäßig optimistisch – ein wichtiger Grund: Nachfragedaten zeigen ein Abflauen der Dynamik.

Die Produktaufträge von Cisco stiegen im Jahresvergleich um 21 %, was immer noch hohes Wachstum ist, aber weniger als der Anstieg von 35 % im Vorquartal. Im Analystencall wurde speziell von UBS darauf hingewiesen, dass die AI-bezogenen Aufträge von großen Cloudbetreibern leicht rückläufig waren.

Robbins konterte, dass die AI-Aufträge von Natur aus „lumpy“ seien, d.h. starke Schwankungen zwischen den Quartalen aufweisen:

In manchen Quartalen sind sie sehr hoch, in anderen eher geringer.

Genau das ist der Schlüssel zum Verständnis von Ciscos AI-Geschäft. Die AI-Infrastrukturaufträge hängen von Baufortschritt und Investitionsfreigaben der Cloudriesen, Chip-Lieferketten, Rechenzentrumsfertigstellungen und Energieverfügbarkeit ab – daher ist kontinuierliches Wachstum pro Quartal nicht selbstverständlich.

Ein vorübergehendes Schwächeln der Aufträge bedeutet nicht eine Umkehr der Nachfrage – kann aber die Erwartungen an das kurzfristige Wachstum beeinflussen. Analysten meinen: Nach einem Kursplus von mehr als 30 % braucht der Markt jetzt den Beweis, dass AI-Aufträge tatsächlich nachhaltig wachsen, um weitere höhere Bewertungen zu rechtfertigen.

Die Cisco-Aktie ist seit Jahresbeginn um etwa 32 bis 35 % gestiegen und hat den NASDAQ deutlich übertroffen. Die Markterwartungen an den AI-Networking-Boom, den Unternehmenszyklus und die Anhebung der Jahresprognose waren bereits zu einem guten Teil eingepreist.

Wenngleich Cisco weltweit führend im Netzwerkausrüstergeschäft ist, verschärft sich der Wettbewerb in der AI-Infrastruktur. Firmen wie Broadcom und HPE wetteifern um Anteile am Netzwerkausrüstungsgeschäft für AI-Data Center; gleichzeitig entwickeln Cloudanbieter eigene Hardware und Architekturen – was die Preismacht traditioneller Anbieter unter Druck setzen könnte.

Zugleich stehen Rechenzentrumsprojekte vor immer mehr externen Zwängen: Stromversorgung, Grundstücksgenehmigungen, Widerstand aus der Nachbarschaft und regulatorische Vorgaben erschweren neue Vorhaben. Analysten deuten an, dass die US-Midterm-Wahlen zu einer Wiederbelebung von Datacenter-Projekten geführt haben, was deren Realisierungstempo beeinflussen könnte.

Für Cisco zeigt das aktuelle Quartal: Der Konzern erzielt bereits substanzielles Umsatzwachstum aus dem Ausbau von AI-Infrastruktur. Entscheidend wird nun, ob der „Netzwerk-Superzyklus“ von einer Einzel-Quartalsüberraschung in mehrjähriges, nachhaltiges Wachstum übergeht.