Nebius(NBIS.US) Q3-Telefonkonferenz: CEO sagt, die Nachfrage nach KI sei "real und enorm", erwartet Erreichen des Break-even vor Steuern im Q4 2027

Die APP von Zhihui Finanznachrichten berichtet, dass die AI-Cloud-Infrastruktur-Firma Nebius Gruppe (NBIS.US) am 12. November vor Börsenbeginn (US-Ostküstenzeit) ihre Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 veröffentlichte und am selben Tag eine Telefonkonferenz abhielt. Der Umsatz des Unternehmens im dritten Quartal beträgt 980,8 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 571 % gegenüber dem Vorjahr und damit über der LSEG-Konsenserwartung von 907,5 Millionen US-Dollar. Der GAAP-Nettoverlust lag bei 37,5 Millionen US-Dollar, entsprechend einem Verlust von 13 Cent pro Aktie und damit erheblich weniger als der Nettoverlust des Vorjahres von 119,6 Millionen US-Dollar (50 Cent pro Aktie). Das bereinigte Ergebnis je Aktie beträgt 31 Cent Gewinn, während der Markt einen Verlust von 69 Cent pro Aktie erwartet hatte. Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse fiel die Aktie im vorbörslichen Handel kurzfristig um 22,12 % auf 120,48 US-Dollar und schloss im regulären Handel mit einem Minus von 16,84 % bei 128,64 US-Dollar. Der Hauptgrund für den Ausverkauf war nicht das Quartalsergebnis selbst, sondern die Tatsache, dass das Unternehmen die Umsatzprognose für 2026 auf 3–3,2 Milliarden US-Dollar verengte und die Prognose für die Investitionsausgaben 2026 auf etwa 27 Milliarden US-Dollar anhob sowie erstmals einen Ausblick auf die Investitionsausgaben 2027 von 40–45 Milliarden US-Dollar gab, alles deutlich höher als erwartet. CEO Arkady Volozh sagte in der Konferenz: „Die Nachfrage nach AI ist real und enorm. Alles andere, wie die Kapazitätsausweitung und deren Finanzierung, ist nur eine Aufgabe.“ Er bekräftigte, dass das Unternehmen erwartet, im Jahr 2027 einen Umsatz von 12–13 Milliarden US-Dollar zu erzielen und im vierten Quartal 2027 die Gewinnschwelle vor Steuern zu erreichen.

Schwerpunkte und Antworten

Das zentrale Thema dieser Konferenz ist die Verbindung zwischen der engeren Umsatzprognose für 2026 und der signifikanten Erhöhung der Investitionsausgaben, sprich: Der Markt hinterfragt „Wer zahlt für den Ausbau der AI?“ Die Antwort des Managements: Die Prognoseanpassung betrifft lediglich die Liefertermine für Drittanbieter-Kapazitäten und hat nichts mit der Nachfrage zu tun; CFO Dado betonte: „Wir sind bei dieser Prognose sehr vorsichtig“ und sagte, das Potenzial aus Asset-light-Modellpartnerschaften sei in der Prognose 2027 nicht enthalten. CEO Volozh räumte ein, dass die Kapitalmärkte zuletzt „unruhig“ waren, beharrte aber darauf, dass der Bau neuer Kapazitäten und die Finanzierung „lösbare Aufgaben“ seien. Marktanalysten wie Barchart zeigten auf, dass die Aktie einen Tag vor Veröffentlichung der Ergebnisse zusammen mit CoreWeave um 15 % gestiegen war und damit positive Erwartungen schon vorweggenommen wurden; der große Unterschied zwischen den geplanten Investitionsausgaben 2027 (40–45 Milliarden US-Dollar) und Markterwartungen (ca. 28,77 Milliarden US-Dollar) löste letztlich den Ausverkauf aus. Zudem berichten Analysten, dass die Nachricht vom Rücktritt des NVIDIA-CEO Jensen Huang sowie regionale Abstimmungen in den USA zur Einschränkung des Baus von Datenzentren die Volatilität im Segment der neuen Cloud-Anbieter verstärkt haben.

Rekordquartal: Umsatzwachstum von 571 % gegenüber dem Vorjahr

Die Geschäftsleitung bezeichnet dieses Quartal als „Rekordquartal“. Der Gruppenumsatz beträgt 980,8 Millionen US-Dollar, ein Wachstum von 571 % gegenüber dem Vorjahr und 68 % im Vergleich zum Vorquartal. Der Umsatz von Nebius AI Cloud liegt bei 973,8 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 643 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und etwa 99 % des Gruppenumsatzes ausmacht. Das Unternehmen führt das Wachstum auf die Freisetzung neuer Kapazitäten in den letzten 12 Monaten zurück. Die Preise der abgeschlossenen Verträge in diesem Quartal steigen weiter; der Preis pro Megawatt liegt über 25 Millionen US-Dollar und damit über dem Bereich von 20–25 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal, und es wurden erstmals Verträge im Milliardenbereich mit mehrjährigem Umfang abgeschlossen.

Bereinigte EBITDA-Marge steigt auf 47,5 %

Im Bereich Profitabilität erzielte die Gruppe ein bereinigtes EBITDA von 465,8 Millionen US-Dollar, gegenüber einem Verlust von 5,2 Millionen US-Dollar im Vorjahr und 236,2 Millionen US-Dollar im Vorquartal; die bereinigte EBITDA-Marge beträgt 47,5 %, gegenüber 40,6 % im zweiten Quartal, wobei die AI Cloud-Sparte eine Marge von 53,2 % erreicht. Der GAAP-Nettoverlust ist auf 37,5 Millionen US-Dollar zurückgegangen. Das Unternehmen erklärt, dass der Unterschied zwischen Gruppen- und AI Cloud-Marge auf Investitionen in Avride und TripleTen zurückzuführen ist. Die Managed Inference Plattform Token Factory steuert bereits auf einen Jahresumsatz (ARR) von mehreren Hundert Millionen US-Dollar zu. Im Quartal wurden zudem ca. 325 Millionen US-Dollar nicht wiederkehrende Einnahmen aus Partnerschaften im Asset-light-Modell bestätigt.

Vorauszahlungen decken über 100 % der Investitionsausgaben

Das Unternehmen berichtet, dass seit Quartalsbeginn der Gesamtwert aller Kundenverträge (TCV) über 12 Milliarden US-Dollar liegt, wobei die überwiegende Mehrheit von AI-native Kunden stammt. Über 90 % der im 3. Quartal abgeschlossenen Verträge beinhalten Vorauszahlungen; diese decken jetzt mehr als 100 % der für den operativen Start erforderlichen Investitionen, gegenüber 50–60 % im Vorquartal. Die Amortisationsdauer neuer Kapazitäten verkürzt sich von 1 Jahr und 10 Monaten im Vorjahr auf 1 Jahr und 7 Monate. Databricks, Datadog, Snowflake und Palantir haben erstmals mehrjährige Vereinbarungen mit Nebius abgeschlossen.

Investitionsausgaben und Finanzierungsarrangements

Die Investitionsausgaben im dritten Quartal betragen rund 7,3 Milliarden US-Dollar; die Prognose für die Ausgaben im gesamten Jahr 2026 wurde auf etwa 27 Milliarden US-Dollar erhöht. Das Unternehmen hat im Juli eine erste, besicherte Finanzierung in Höhe von 775 Millionen US-Dollar abgeschlossen (Asset-backed Financing), besichert durch langfristige Verträge mit Kunden im Investment-Grade-Bereich zu einem Zinssatz von SOFR plus 250 Basispunkten. Im August wurden 5,75 Milliarden US-Dollar in Form von wandelbaren Senior Notes aufgenommen; zudem verkaufte das Unternehmen im Rahmen eines ATM-Programms 4,6 Millionen A-Aktien zum Durchschnittspreis von 229,1 US-Dollar je Aktie und erzielte einen Nettoerlös von etwa 1 Milliarde US-Dollar. Zum Quartalsende hielt das Unternehmen 7,4 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln und Äquivalenten. Das Management erwartet, dass 75–85 % der Investitionsausgaben für 2027 durch Vorauszahlungen und besicherte Finanzierungen gedeckt werden, wobei die Vorauszahlungen der Kunden im Jahr 2027 voraussichtlich 17–20 Milliarden US-Dollar ausmachen.

Prognose für 2026 enger, Ausblick für 2027: Umsatz 12–13 Milliarden US-Dollar

Das Unternehmen hat die Umsatzprognose für 2026 von 3–3,4 auf 3–3,2 Milliarden US-Dollar eingegrenzt. Als Grund nennt die Geschäftsleitung die Verschiebung des Lieferzeitpunktes von Colocation-Kapazitäten durch Drittanbieter, nicht eine schwache Nachfrage; die EBITDA-Marge bleibt in der Prognose unverändert bei etwa 40 %. Für das Jahr 2027 nennt Nebius erstmals eine Umsatzprognose von 12–13 Milliarden US-Dollar, etwa das Vierfache des Mittelwerts der 2026-Prognose. Der Ausblick für Investitionsausgaben beträgt 40–45 Milliarden US-Dollar, und das Unternehmen erwartet im vierten Quartal 2027 den Break-even vor Steuern (basierend auf fünfjähriger Abschreibung von Servern und Netzwerkausrüstung). Bis Ende 2026 werden 5 Gigawatt (GW) an elektrischer Leistung vertraglich gesichert sein; sämtliche Lieferungen von GPUs, CPUs, Netzwerk und Storage für 2027 sind schon fixiert.

Projektverzögerung in New Jersey auf Stromprobleme zurückzuführen

Bezüglich der Verzögerung des Vineland-Projekts in New Jersey erklärt das Management, dass das Problem beim Strom und nicht bei der Nachfrage liegt: Nachdem der ursprünglich für Spätsommer vorgesehene Dieselgenerator-Plan scheiterte, wurde auf Bloom Energy umgestellt; DataOne hat als temporärer Stromlieferant gegen Ende des Quartals die Unterstützung früher als erwartet beendet, was zu einer Versorgungslücke führte. CEO Volozh räumte ein: „In unserer Branche sind Verzögerungen üblich, und auch wir blieben nicht davon verschont“, betonte jedoch, dass die Kapazitäten nicht gestrichen, sondern teilweise auf 2027 verschoben wurden. Im Quartal wurden weiterhin Lieferungen an Microsoft ausgeführt, auch im November und Dezember finden diese fortlaufend statt. Eigene Standorte (Alabama, Missouri, zwei in Finnland sowie Pennsylvania) liegen im Zeitplan, teils sogar schneller als geplant.

Token Factory und Ausbau des Unternehmensgeschäfts

Im Q&A-Bereich antwortete das Management mehrfach auf Fragen zur Qualität des Wachstums und zur Kundenstruktur. Die Token Factory wird tokenbasiert abgerechnet und als Managed Service angeboten. Durch Betrieb auf eigenen GPUs hat sie einen Kostenvorteil und wird einer der ersten Unterstützer der neuen Produkte von NVIDIA sein. Im Unternehmensbereich nannte Nebius Palantir als Beispiel: Das Unternehmen verknüpft die Token Factory von Nebius mit der eigenen Plattform Foundry zur Bedienung von Anforderungen an Sovereign AI. Das Management sagte, die Unternehmensakzeptanz sei noch in einer frühen Phase, verbessere sich aber. In den nächsten Quartalen werden weitere Fortschritte im Unternehmensgeschäft angekündigt. Nebius gab zudem bekannt, die ARR-Prognose ab 2027 einzustellen und stattdessen Umsatz und Gewinn vor Steuern als Kernmetrics zu verwenden.

Vollständiges Sitzungsprotokoll

Nebius Group Investor Relations Gili Naftalovich: Willkommen zur Nebius Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals 2026. Teilnehmer heute sind CEO Arkady, CFO Dado und weitere Nebius-Manager. Einige Aussagen sind zukunftsgerichtet, basieren auf aktuellen Erwartungen und Annahmen und bergen Risiken und Unsicherheiten. Die tatsächlichen Ergebnisse können sich erheblich unterscheiden, bitte beachten Sie die Risikofaktoren im Formular 20-F des Unternehmens. Für zukunftsgerichtete Aussagen wird keine Aktualisierungspflicht übernommen. Heute werden sowohl GAAP- als auch Non-GAAP-Kennzahlen präsentiert, deren Überleitung ist im Bericht enthalten. Alle Ergebnisdateien sind auf der Investor Relations Website (nebius.com) öffentlich verfügbar. Ich übergebe an Arkady.

Nebius Group CEO Arkady Volozh: Danke, Gili. Im vergangenen Quartal habe ich unser Geschäftsmodell erklärt, dieses Quartal zeige ich, wie es funktioniert. Zunächst: Q3 war ein Rekordquartal – angesichts des Marktwachstums war das zu erwarten. In letzter Zeit war der Kapitalmarkt unruhig. Die ganze Branche wird zu zwei Fragen befragt: Wie schnell kann AI ausgebaut werden und wer zahlt dafür? Das sind entscheidende Fragen. Meine Sicht ist einfach: Die Nachfrage nach AI ist real und groß. Alles andere, Bau und Finanzierung von Kapazitäten, sind nur Aufgaben. Aufgaben können schwierig sein, sind aber lösbar. Die Nachfrage ist stark; die Kunden verpflichten sich mit längeren Laufzeiten, höheren Preisen und höheren Vorauszahlungen, die Preise steigen weiter. Der Preis pro Megawatt lag im Q3 über 25 Millionen US-Dollar, im zweiten Quartal bei 20–25 Millionen US-Dollar. Auch die Größe der Verträge nimmt zu: Vor drei Monaten meldeten wir die ersten Verträge im Milliardenbereich; nun unterzeichnen wir im Q4 für AI Cloud Verträge im Milliardenumfang. Die Kundennachfrage wird breiter, AI-native Kunden wachsen mit uns, Databricks, Datadog, Snowflake – die Unternehmens-AI-Führer – haben erstmals mehrjährige Verträge abgeschlossen.

Die Nachfrage ist sehr stark; ich möchte aber auch darauf eingehen, wie wir uns auf die Zukunft vorbereiten. Wir verkaufen in drei Laufzeitklassen und wählen das beste Gesamtmodell: Erstens Spot- und kurzfristige Verträge als Kernprodukte zu Premiumpreisen; zweitens ein- bis dreijährige Verträge, unser Kerngeschäft; drittens einige wenige Fünfjahresverträge, zur Laufzeitdiversifikation und zur Finanzierung des Kapazitätsausbaus. Die letzten beiden werden durch Vorauszahlungen gedeckt. Zwei Kennzahlen sind entscheidend: Der Anteil der Vorauszahlungen an den Investitionen (CapEx) und der Amortisationszyklus der neuen Kapazitäten. Kunden zahlen im Voraus, um Kapazität und Preise für die nächsten zwölf Monate zu sichern. Das wichtigste: Neue Verträge decken nun mit Vorauszahlungen über 100 % der benötigten Investitionen – im Vorquartal waren es 50–60 %. Der Amortisationszyklus im Q3 ist daher von 1 Jahr 10 Monate auf 1 Jahr 7 Monate verkürzt. Kunden zahlen mehr, früher, länger, und wir holen das Kapital schneller zurück.

Wie funktioniert dieses Modell praktisch? Erstens beim Vertrieb: Wir entwickeln neue Tools, um den tatsächlichen Marktwert unserer Kapazitäten zu ermitteln, darunter Reservierungsauktionen, Spotpreise und kurzfristige Kapazitäten; so wissen wir, was unsere Kapazität wert ist und verkaufen entsprechend. Die Profitabilität stützt unsere niedrigen Kosten: Wir bauen die komplette Stack – Infrastruktur und Software. Von Anfang an wurde Nebius von Grund auf für Massentraining gebaut, dann für Inferenz, heute für Post-Training und Agentic Workloads. Kunden steigen dort ein, wo es für sie passt, und skalieren mit uns. Unsere Managed Inference Plattform Token Factory beweist das Modell: Sie steuert auf mehrere Hundert Millionen Dollar ARR zu, mit hoher Marge, da wir eigene GPUs verwenden und nicht mieten. Die Preise spiegeln den Mehrwert, und unsere Kostenstruktur gehört zu den niedrigsten auf dem Markt – wir bauen das Rechenzentrum selbst, designen und fertigen Racks und Storage, mit mehr Kapazität aus eigenen Standorten sinken die Kosten weiter. Premiumpreise plus niedrige Kosten sichern unsere Profitabilität. Wir profitieren von niedrigen Finanzierungskosten: Über Vorauszahlungen hinaus können wir mit Investment-Grade-Verträgen Fremdkapital aufnehmen. All dies senkt Kosten, erweitert den adressierbaren Markt und ermöglicht uns, wertvollere Kunden zu gewinnen. Das ist unser Weg zur Profitabilität, und wir erwarten im vierten Quartal 2027 die Gewinnschwelle vor Steuern zu erreichen.

Irgendwann wird sich Angebot und Nachfrage im Markt angleichen. Dann sind wir vorbereitet. Wir investieren in drei Dinge: Kapazitäten, Softwareplattform und Go-to-Market, also Vertrieb. Alle sind gleichermaßen wichtig, aber Kapazitäten bilden die Basis – sie definieren unsere Größe. In diesem Maßstab zu bauen ist schwierig, Verzögerungen sind die Regel, auch wir sind nicht verschont. Teilweise Drittanbieterstandorte wie New Jersey liegen hinter dem Zeitplan. Die Kunden wurden informiert, keine Kapazität wird gestrichen, manche auf 2027 verschoben. Das verschiebt geplante Umsätze ins nächste Jahr. Eigene Standorte laufen wie geplant oder schneller – das ist wichtig, denn der nächste Gigawatt Kapazität kommt überwiegend aus eigenen Anlagen. Unser Team steuert alle Phasen von Grundstück, Strom, Gebäude, Hardware, Software bis Betrieb. Das stimmt uns für das nächste Jahr sehr zuversichtlich. Wir bauen den nächsten Gigawatt – das macht uns zu einer Firma einer anderen Größenklasse, und wir sind finanziell dafür gerüstet. Die Zahlungen für 2026 werden über 10 Milliarden US-Dollar liegen; nächstes Jahr steigen sie deutlich. Wir können mit Investment-Grade-Verträgen zu günstigen Bedingungen finanzieren und haben eine starke Bilanz und externe Finanzierungsmöglichkeiten. Wir sind gut für 2027 aufgestellt und planen bereits für die Zeit danach. Die Branche hat wie jede Branche ihre Höhen und Tiefen; wir bauen ein Geschäftsmodell und Finanzmodell, das in guten Märkten gedeihen und in schlechten Märkten widerstandsfähig bleibt. Mit einer vorsichtigen Annahme zum Baufortschritt erwarten wir nächstes Jahr eine Vervierfachung des Umsatzes und im vierten Quartal den Gewinn vor Steuern. Abschließend: Die Aussichten waren nie besser, unser Vertrauen in das Unternehmen bleibt, wir machen weiter. Jetzt übergebe ich an CFO Dado.

Nebius Group CFO Dado: Danke, Arkady. Wir haben ein starkes drittes Quartal abgeliefert. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 571 %, überwiegend durch neue Kapazitäten der letzten 12 Monate. Die EBITDA-Marge ist gegenüber Vorjahr und Vorquartal gestiegen. Wir haben die Finanzlage gestärkt: Vorauszahlungen sind Standard, für 2026 erwarten wir 10 Milliarden US-Dollar an Vorauszahlungen von Kunden; langfristige Verträge mit Microsoft und Meta können für Asset-backed Financing genutzt werden; zum Quartalsende halten wir 7,4 Milliarden US-Dollar in Cash und Äquivalenten. Auch der Cashflow aus dem Betrieb wächst mit jeder neuen Kapazität. Ich spreche über das Quartalsergebnis, Bilanz und Kapitalbedarf, dann über die aktualisierte Prognose 2026 und den ersten Ausblick auf 2027. Vergleiche sind, sofern nicht anders angegeben, zum Vorjahr.

Zum Umsatz: Die Gruppe erzielt 980,8 Millionen US-Dollar, ein Wachstum von 571 % gegenüber dem Vorjahr und 68 % gegenüber dem Vorquartal. Nebius AI Cloud erwirtschaftet 973,8 Millionen US-Dollar, 643 % mehr im Jahresvergleich und 99 % des Gruppenumsatzes. Im Quartal wurden ca. 325 Millionen US-Dollar nicht wiederkehrender Einnahmen bestätigt, sie stammen aus unserem Asset-light-Modell: In der frühen Phase dieses Modells kooperieren wir mit Partnern, die ihr Kapital für den Betrieb von Nebius-Infrastruktur und AI Cloud einsetzen. Nach dem Deployment unserer Plattform auf Partnerkapazitäten wird ein Teil der Umsätze bestätigt, weitere bei Start der Kapazität. Mit der Ausweitung des Asset-light-Modells rechnen wir damit, dass diese Umsätze künftig zum Standard gehören.

Zum EBITDA: Die Gruppe erzielte ein bereinigtes EBITDA von 465,8 Millionen US-Dollar; im Vorjahr minus 5,2 Millionen US-Dollar, im Vorquartal 236,2 Millionen US-Dollar. Die bereinigte EBITDA-Marge beträgt 47,5 %, gegenüber 40,6 % im zweiten Quartal. Die AI Cloud-Sparte erreicht 53,2 %, gegenüber 50 % zuvor. Der Unterschied zwischen Konzern- und AI Cloud-Marge spiegelt Investitionen in Avride und TripleTen wider.

Bilanz und Finanzierung: Vorauszahlungen sind im Quartal Standard geworden: Über 90 % der unterschriebenen Verträge im dritten Quartal beinhalten Vorauszahlungen, deren Anteil steigt durchschnittlich um 20 Prozentpunkte gegenüber dem Vorquartal. Wie Arkady beschrieben hat, decken die Vorauszahlungen im dritten Quartal mehr als 100 % der Investitionen für die jeweiligen Verträge, gegenüber 50–60 % zuvor – und die Quote steigt auch im vierten Quartal weiter. Sie decken sämtliche Investitionen für GPUs und Netzwerke. Vorauszahlungen betreffen sowohl bereits laufende als auch neue Kapazität, sie finanzieren also Ausbau insgesamt und nicht einzelne Projekte. Wir wählen die Vertragskombination selbst – nach Kunde, Laufzeit und Vorauszahlung – und steuern damit, wie viel und wann wir externes Kapital brauchen. Das erlaubt uns, Chancen aktiv zu nutzen und nicht auf externe Finanzierung angewiesen zu sein. Bei passenden Kosten und Timing finanzieren wir, abwägend die Bedeutung für Kosten, Verwässerung und Bilanz, ohne auf einen Kanal für die 2027er Finanzierung angewiesen zu sein. Im Juli haben wir die erste Asset-backed Finanzierung in Höhe von 775 Millionen US-Dollar aufgesetzt, besichert durch Investment-Grade-Kundenverträge, Zinssatz SOFR plus 250 Basispunkte. Die Flexibilität der Bedingungen und des Zeitpunkts ist der Grund für den Abschluss solcher Verträge. Wir verfügen über über 40 Milliarden US-Dollar vergleichbarer Umsatzzusagen und sehen darin ein replizierbares Modell. Im August haben wir 5,75 Milliarden US-Dollar in wandelbaren Senior Notes aufgenommen. Im Quartal wurden im Rahmen eines ATM-Programms 4,6 Millionen A-Aktien zum Durchschnittspreis von 229,1 US-Dollar verkauft, netto ca. 1 Milliarde US-Dollar erzielt, 7,6 Millionen Aktien bleiben verfügbar. Das ATM-Programm dient als flexibles Instrument, nicht als Verpflichtung.

Zu den Investitionsausgaben: Im Quartal wurden rund 7,3 Milliarden US-Dollar investiert, überwiegend in Server, Netzwerktechnik und den Ausbau eigener Datenzentren. Wir nutzen verschiedene Finanzierungsoptionen.

Zum Ausblick: Wir aktualisieren die Prognose für 2026 und geben erstmals einen Ausblick auf 2027 – basierend auf aktuellem Stand und vorsichtigen Annahmen zum Lieferzeitpunkt aller Standorte. Für 2026: Wie Arkady erwähnt hat, sehen wir eine Verschiebung einiger Drittanbieter-Kapazitäten auf 2027 (im Original Q2 2027). Wir gehen nun von 3–3,2 Milliarden US-Dollar Umsatz aus (vorher: 3–3,4 Mrd.). Die Run-Rate-Einnahmen reflektieren diese Verschiebung; für Februar erwarten wir eine ARR von über 7 Milliarden US-Dollar – und das bevor New Jersey voll ausgelastet ist. Nach dieser Aktualisierung geben wir künftig keine ARR-Prognose, weil das Geschäft in eine neue Phase eintritt: Die Kennzahl bezieht sich auf einen Monat pro Quartal und zeigt nicht die gesamte Geschäftsbasis; mit weiteren Kooperationen wird sie volatiler. Mit zunehmender Reife stützen wir uns auf Umsatz und Gewinn vor Steuern. Wir erwarten weiter eine bereinigte EBITDA-Marge von rund 40 % für die Gruppe, wie zuvor prognostiziert. Die Investitionsausgaben für 2026 werden etwa 27 Milliarden US-Dollar betragen, mehr als das bisherige Band von 20–25 Milliarden US-Dollar. Verträge für Energie bleiben bei 5 GW zum Jahresende, gegenüber über 4 GW derzeit. Die Nachfrage war nie stärker, die Anpassung der Prognose betrifft nur den Zeitpunkt, nicht die Nachfrage.

Ausblick für 2027: Der Umsatz wird voraussichtlich etwa vervierfacht auf 12–13 Milliarden US-Dollar. Auch auf dem Weg zur Profitabilität sind wir optimistisch: Wir erwarten nun im vierten Quartal 2027 den Break-even vor Steuern, basierend auf Abschreibung von Server und Netzwerk über fünf Jahre, während eigene Standorte im Jahresverlauf allmählich hochfahren. Investitionsausgaben sollen bei 40–45 Milliarden US-Dollar liegen, mit über 1 GW neuer Kapazität, überwiegend aus eigenen Standorten, deren Margenstruktur besser ist als bei Drittanbieter-Kapazitäten. Zur Unterstützung des Wachstums werden voraussichtlich 75–85 % der Investitionsausgaben durch Vorauszahlungen und Asset-backed Financing auf bestehenden Investment-Grade-Verträgen gedeckt. Die Kundenvorauszahlungen für 2027 werden auf 17–20 Milliarden US-Dollar geschätzt – das ist kein Maximum; die Höhe hängt davon ab, wie wir die Kapazitäten über die Vertragstypen verteilen, wir balancieren Preis, Laufzeit und Vorauszahlung optimal aus. Wir verfügen über eine sehr gesunde Bilanz und können externe Kapitalquellen flexibel nutzen, wenn die Bedingungen stimmen. Wir starten 2027 mit starken Voraussetzungen: Klarer Pfad zum Break-even im vierten Quartal, Finanzierungsplan auf Basis von Kunden, Verträgen und Bilanz sowie ein Ausblick, den wir zuversichtlich umsetzen können. Wir expandieren weiterhin mit Disziplin. Ich übergebe an Gili für die Q&A-Runde.

Fragerunde

Nebius Group Investor Relations Gili Naftalovich: Erste Frage von Alex Duval vom Goldman Sachs Research: „Wenn zusätzlicher Kapitalbedarf über die vorhandenen liquiden Mittel hinaus besteht, wie weit können Vorauszahlungen die Finanzierungslücke decken, angesichts der Situation in den Anleihemärkten?“ Marc, bitte antworten.

Nebius Management (Vertrieb/Commercial) Marc: Danke, Alex. Kurz und direkt: Ja, wir können Vorauszahlungen nutzen, um zusätzliche Kapitalbedarfe abzudecken. Um zu erklären, welche Rolle Vorauszahlungen in unserer Gesamtexekution spielen: Letztes Jahr gewannen wir mehrere Meilensteinaufträge – Microsoft und Meta, beide mit hohen Vorauszahlungen; von da an wussten wir, dass Vorauszahlungen eine grundlegende Rolle spielen. In unserem AI Cloud-Geschäft haben wir ab Q1 2023 systematisch Vorauszahlungen eingeführt, inzwischen sind sie Standard – im dritten Quartal enthalten über 90 % der Verträge Vorauszahlungen. Wie erhalten wir diese? Drei Faktoren: Erstens, wir werden als marktführende Plattform wahrgenommen, für Zuverlässigkeit und Service zahlen AI-Entwickler einen Aufpreis; zweitens, wir haben vergangenes Quartal gesagt, wir könnten alle Kapazitäten zu aktuellen Bedingungen verkaufen, haben aber abgewartet, um bessere Bedingungen auszuhandeln – das ist uns nun gelungen: Wir haben die Vorauszahlung erhöht und parallel die Preise gesteigert; drittens, durch unser Kostenmanagement decken die höheren Vorauszahlungen einen größeren Anteil an CapEx. Höhere Vorauszahlungen plus niedrigere Kosten führen dazu, dass im dritten Quartal erstmals sämtliche CapEx, inklusive Datenzentrumskosten, über 100 % gedeckt sind. Ein weiterer Punkt: Die Vorauszahlung erhalten wir lange vor der Auslieferung, sie gilt auch für bestehende Kapazität und finanziert den Gesamt-Ausbau. Die Vorauszahlungen bieten sehr viel Flexibilität für unser stetiges Geschäft. Wie Alex sagt: Sie geben uns Handlungsspielraum, um Liquiditätsbedarf zu decken. Ich denke, Ophir kann noch etwas zur Nutzung der Vorauszahlungen für die Finanzierung beitragen.

Nebius Management (Finanzierung/Partnerschaften) Ophir: Danke, Marc. Deine Ausführung ist umfassend, am Ende zählt: Wenn Vorauszahlungen die Investitionsausgaben über 100 % decken, ist das eine sehr gute Position. Durch die Verteilung der Verträge können wir die Lage am Kapitalmarkt berücksichtigen: Ist das Zinsniveau für Unternehmensanleihen hoch, können wir mehr Kapazität für langfristige Verträge bereitstellen und so durch hohe Vorauszahlungen den Capitalbedarf decken. Wenn sich die Marktsituation ändert, können wir opportunistisch Anleihen ausgeben oder andere Instrumente nutzen und mehr Kapazität für kurzfristige Verträge freihalten. Wir sind extrem flexibel. Das Quartalsergebnis und die Vorauszahlungen bis zum vierten Quartal ermöglichen uns, das Geschäft attraktiv zu finanzieren.

Gili Naftalovich: Alex Duval hat eine weitere Frage: „Wie arbeitet Nebius mit lokalen Behörden und Gemeinden zusammen, beispielsweise in Texas? Können Ihre Ansätze die Hürden beim Deployment senken?“ Tom, bitte antworten.

Nebius Management (Regierung/Gemeinde) Tom: Gerne. Wir haben derzeit keine Aktivitäten in Texas, aber ich kann über unsere bestehenden oder im Bau befindlichen Standorte in etwa sechs Bundesstaaten sprechen. Bisher sahen wir keine Auswirkungen der politischen Entwicklung auf den Zeitplan und erwarten das auch nicht. Die Debatte rund um AI und Datenzentren betrifft beide Parteien, nicht nur die Demokraten. Viele der Fragen sind berechtigt und werden von uns beantwortet. Seit den Wahlen hat sich die allgemeine Stimmung nicht verändert. Die Diskussion geht weiter; unsere Aufgabe ist, transparent zu sein und mit den Staaten und Gemeinden zu kommunizieren, was wir tun und welchen Nutzen wir bringen können. Wir denken, dass wir das gut machen und werden daran festhalten.

Gili Naftalovich: Nächste Frage von Rob Oliver von Baird: „Wie sieht die Finanzierungsstrategie für 2027 aus? Wie viel externes Kapital wird zusätzlich für das aktuelle Auftragsbuch und den Ausbau der Datenzentren benötigt?“ Dado, bitte antworten.

Dado: Danke, Rob. Marc und Ophir haben schon vieles zu unseren Finanzierungsideen gesagt. Wir haben viel am Produkt und am Go-to-Market gearbeitet, so dass Vorauszahlungen über 100 % der Investitionsausgaben decken und dies schon vor Auslieferung der Kapazität erhalten. Dazu haben wir Investment-Grade-Verträge für mehrere Dutzend Milliarden US-Dollar vorbereitet und können basierend darauf zu attraktiven Konditionen Asset-backed Financing aufnehmen. Beides gibt uns große Flexibilität. Wir können den Kapitalbedarf steuern, indem wir Kapazität zwischen Langfrist- und Kurzfristverträgen verteilen: Sind die Kapitalmarktbedingungen schlecht, geben wir mehr Kapazität an langfristige Verträge; wenn die Finanzierung günstig ist, wechseln wir zu kurzfristigen Verträgen und Spotmarkt. Insgesamt deckt die Vorauszahlung 100 % der Investitionskosten (inklusive Datenzentren), was uns eine hervorragende Position für die Finanzierung verschafft.

Gili Naftalovich: Daniel Wang von BNP Paribas fragt: „Können Sie näher erläutern, was die Verzögerung beim Vineland-Projekt verursacht hat? Im Aktionärsbrief ist von Verzögerungen an mehreren Colocation-Standorten die Rede – welche Standorte sind betroffen?“ Andrey, bitte antworten.

Nebius Management (Betrieb/Infrastruktur) Andrey: Danke, Daniel. Bei Vineland liegt der Hauptgrund in der Stromversorgung. Als wir im Sommer auf das Bloom-Energiesystem umgestellt haben, war geplant, während der Ramp-Up-Phase von Bloom temporär Strom von DataOne zu beziehen. DataOne hat am Quartalsende entschieden, früher als ursprünglich aus dem temporären Stromliefervertrag auszusteigen. Daher beschleunigen wir den Bloom-Ausbau so schnell es geht, es bleibt aber eine Versorgungslücke. Klar ist: Das gesamte Q3 über liefern wir weiterhin an Microsoft aus, auch im November und Dezember läuft das weiter. Bloom ist schon als Kraftwerk vor Ort, die Generatoren sind online und werden so schnell wie möglich hochgefahren.

CEO Arkady Volozh: Dazu ergänzend: Wie bereits erwähnt, ist Vineland einer der Standorte, die von Drittanbietern gebaut werden – dort sind Probleme häufiger. Hier wurden wir im August informiert, dass der Dieselgenerator-Ansatz nicht funktioniert, haben dann die Bloom-Lösung entwickelt und umgesetzt, Strom ist verfügbar. Natürlich gibt es Verzögerungen von ein paar Monaten, aber wir sind wieder auf Kurs, Strom ist da, das Projekt läuft weiter. Die Teams von Auftragnehmer, Microsoft und uns arbeiten eng und mit gegenseitigem Respekt zusammen. Wir planen, Bloom auch an anderen Standorten einzusetzen. Die neue Lösung könnte sogar zusätzliches Strompotenzial schaffen – wir diskutieren, wie wir das nutzen. Noch wichtig: Trotz dieser Verzögerung bleibt die Umsatzprognose innerhalb der Spanne.

Gili Naftalovich: Ryan Lountzis von Morgan Stanley fragt: „Wie schätzen Sie die Nachfrage nach Kurzfristverträgen gegenüber langfristigen Kapazitätsverträgen sowie den TAM und die Entwicklung des Mix?“ Marc, bitte antworten.

Marc: Danke, Ryan, gute Frage. Sie verbindet mehrere Themen, die wir heute besprochen haben. Wir folgen dem Markt und bedienen die Kunden dort, wo sie sind – wir machen keinen Markt, sondern profitieren von der Demand-Force, wie Arkady sagte. Wie mehrfach erwähnt, sind wir opportunistisch und entwickeln fortlaufend Instrumente für bessere Preis- und Laufzeitsignale: Mit Auktionen, Spotpreise und detaillierten Gesprächen mit Kunden und potenziellen Kunden über deren Langfristplanung optimieren wir Vertragsbedingungen und Angebote. Wir haben Systeme, um diese Flexibilität laufend zu nutzen. Unser Ziel: Die optimale Balance zwischen kurzfristiger Nachfrage und langfristiger Kapazität. Wie Dado unsere Antworten zu Vorauszahlungen zusammenfasst, erlaubt uns diese Flexibilität, den Mix zwischen kurzfristigen Erlösen und Kapitalabsicherung für den Ausbau optimal zu steuern. Künftig will Arkady diese Fähigkeiten auf eine Plattform bringen und Angebote algorithmisch für jede Kundengruppe – vom Self-Service-Kleinunternehmen bis zum Enterprise-Großkunden – kontinuierlich optimieren.

Gili Naftalovich: Tyler Radke von Citi fragt: „Was sind die wesentlichen Annahmen hinter dem 2027-Ausblick auf Umsatz?“ Dado, bitte antworten.

Dado: Danke, Tyler. Der Ausblick für 2027 ist 12–13 Milliarden US-Dollar, und wir sind sehr zuversichtlich. Dafür braucht es zwei Dinge: Kapazität rechtzeitig bereit und verkaufbar. Bei Kapazität sind wir sehr, sehr vorsichtig mit den Annahmen, das beruhigt uns. Tatsächlich kommt ein Großteil der 2027er Kapazität aus eigenen Standorten und nicht von Drittanbietern, wir haben volle Kontrolle über die Auslieferung. Wir sind überzeugt, dass Kapazität rechtzeitig bereitsteht, das könnte sogar das Wachstum beschleunigen – dann wären die Erlöse höher als im Ausblick. Auf der Nachfrageseite sehen wir keinerlei Risiken: Kunden suchen schon jetzt Kapazität für 2028, die Preise für 2027 steigen, deshalb sehen wir hier keine Gefahr. Insgesamt sind wir sehr zuversichtlich beim Ausblick.

Gili Naftalovich: Tylers Nachfrage: „Seit dem Quartalsbeginn wurden Kundenverträge im Wert von über 12 Milliarden US-Dollar (TCV) abgeschlossen, aber das RPO ist nur um 3 % gestiegen. Wie viel dieser TCV ist nicht im RPO enthalten? Was bremst das Wachstum der Aufträge im RPO?“ Marc, bitte antworten.

Marc: Klar, Tyler. Ich erläutere den Verlauf des Quartals und die Dynamik im Geschäft. Über mehrere Quartale haben wir gesagt, dass wir sämtliche Kapazitäten zu aktuellen Preisen verkaufen können – auch zukünftige Kapazitäten. Was wir nicht wussten, waren die optimalen Bedingungen. Wie schon erklärt, erfassen wir Preise durch Auktionen und Spot und reden mit Kunden über deren Langfristbedarf und haben jetzt klarere Bedingungen. Anfang September haben wir die Preise erhöht, mehr Vorauszahlungen und längere Laufzeiten für neue Kapazitäten festgelegt. So wurden seit Quartalsbeginn über 12 Milliarden US-Dollar Vertragswert zugesagt, darunter viele mehrjährige Verträge. Im Q2 meldeten wir vier Meilensteinverträge, jetzt sind es noch mehr – längere Laufzeiten, höhere Preise, mehr Vorauszahlung. Manche Verträge wurden erst nach Quartalsende unterschrieben und werden im nächsten Quartal als Auftragsbestand ausgewiesen. Entscheidend: Die Dynamik hält bis ins vierte Quartal an.

Gili Naftalovich: James Kisner von Water Tower Research fragt: „Token Factory war im Juli Day-0 Launch-Partner von Kimi K3, OpenRouter berichtet im September, dass offene Modell-Gewichte 72 % des wochenweisen Tokenvolumens ausmachen. Wie sehen Sie das langfristige Verhältnis zwischen Open-Weights und Closed-Source-Modellen? Ist die Umstellung auf offene Modellen ein Nettogewinn für Nebius?“ Roman, bitte antworten.

Nebius Management (Produkt/Software) Roman: Danke, James. Q3 und Q4 waren wir der Day-0 Launch-Partner für viele Modelle, darunter Meta, Reflection AI, NVIDIA. Wir sehen eine Beschleunigung der Nutzung offener Modelle in den letzten Monaten. Sie bringen wirtschaftliche Effizienz und Qualität, getrieben durch einzigartige Unternehmensdaten und Know-how, und lassen AI massenweise einsetzen. Wir haben eine vollständige Produktlinie gebaut, um Kunden in diesem Wandel zu unterstützen. Wir haben immer gesagt: Je größer die Diversifikation, desto besser – sie kann durch offene Modelle kommen, kann aber auch über spezialisierte Modelle für bestimmte Use-Cases entstehen. Warum profitieren wir? Weil sie unsere Partner- und Kundenzielgruppe erweitert und den Wert unserer Plattform steigert. Je mehr neue Produkte und AI-Projekte produktiv werden, desto mehr unterstützen wir die Diversifikation im Ökosystem.

Gili Naftalovich: James Fish von Piper Sandler fragt: „Ihr plant jedes Jahr über 1 GW Rechenkapazität und seid vorsichtig beim Zeitplan. Was sind die Haupthindernisse zwischen Vertragsabschluss über Strom und der tatsächlichen Nutzung von Rechenkapazität durch Kunden? Welche Meilensteine sollte man verfolgen, um den Planungsfortschritt zu beurteilen? Ändern Sie die Kommunikation zum Zeitplan?“ Andrey, bitte antworten.

Andrey: Ich antworte. Die Stromversorgung und das Timing – das ist die größte Herausforderung im Markt und auch für uns. Für 2027 ist die Hauptänderung, dass die Cloud-Kapazitäten überwiegend aus eigenen Standorten stammen – das haben wir mehrfach betont – das gibt uns viel mehr Sicherheit als Colocation-Projekte bei Drittanbietern, denn unsere eigenen Projekte planen wir selbst, und Tempo und Kontrolle liegen bei uns. 2027 werden Alabama, Missouri, zwei Standorte in Finnland sowohl bereit sein als auch Umsätze ermöglichen, Pennsylvania kommt hinzu und könnte weitere Umsätze bringen. Wir sind in der Umsetzung sehr zuversichtlich. Ein zweites typisches Nadelöhr ist die Chip-Lieferkette – GPUs, CPUs, Netzwerk, Storage. Hier sind wir exzellent positioniert: Bislang gab es nie Probleme und ich erwarte für 2027 keine. Wir haben schon Anfang 2026 mit Planung und Sicherung für 2027 begonnen, inklusive Entwicklung und Sicherung der Lieferkette. Die nächste Generation Chips – Vera CPU, Vera Rubin GPU und Groq – ist vollständig entwickelt, getestet und bereit. Technisch und im Supply Management sind wir voll einsatzbereit.

Gili Naftalovich: Arsenije Matovic von Wolfe Research fragt: „Bitte erläutern Sie die 325 Millionen Dollar an nicht wiederkehrenden Einnahmen aus Asset-light-Modell im Q3: Was hat zu diesen hohen Einnahmen im Quartal geführt, und wie geht es weiter?“ Ophir, bitte antworten.

Ophir: Ich antworte. Wir sind sehr begeistert von diesem Ergebnis, das ist eines der Highlights des Quartals. Wir testen und implementieren diverse Mechanismen und Partnerschaften, um mehr Kapazität bereitzustellen. Dazu gehört die Asset-light-Partnerschaft: Wir stellen die Nebius-Infrastruktur bereit und bringen Kapazität online. Ein Teil der Einnahmen wird beim Abschluss und der Sicherung von Kapazität und Lieferkette realisiert, der Rest, wenn die Kapazität tatsächlich online geht und an Kunden verkauft wird. Das war unser erster Deal dieser Art, mit mehr Transaktionen wird das Modell zum Standard. Angesichts der Ausblicksprognose für 2027: Wir sind sehr vorsichtig, nehmen Verzögerungen als wichtige Annahme an, selbst wenn die meisten Kapazitäten aus eigener Hand kommen und wir die Kontrolle beim Zeitplan haben. Wenn wir termingerecht liefern, wird es besser laufen. Asset-light-Partnerschaften und Kooperationen sind vorsichtig kalkuliert; die Einnahmen daraus sind im Ausblick 2027 nicht enthalten. Wenn weitere Partnerschaften realisiert werden, könnte sich die Prognose entsprechend verbessern.

Gili Naftalovich: Es gibt mehrere Fragen zur Zusammensetzung der AI-native und Enterprise-Kunden, darunter von Rob Oliver: „Bitte erläutern Sie die Zusammensetzung des Kundenwachstums: Enterprise, AI-native und andere?“ Marc, bitte antworten.

Marc: Danke, Rob. Wir berichten nicht nach Segmenten, aber ich gebe gern Details: Das Enterprise-Geschäft gewinnt an Dynamik, ist aber noch deutlich unter dem Marktpotenzial. Ein Frühindikator dafür ist die Nutzung der führenden Daten- und Infrastrukturplattformen durch Unternehmen. Wie Arkady sagte, haben wir Mehrjahresverträge mit Databricks, Datadog, Snowflake und Palantir geschlossen. Sie stehen im Zentrum der Welle von Enterprise-AI-Adoption. Palantir ist ein gutes Beispiel: Sie wählen Nebius als bevorzugten AI Cloud, kombinieren die Token Factory und AI Cloud mit ihrer Plattform Foundry, um Sovereign AI mit Open-Weighted-Modellen für große Unternehmen zu bedienen. Ich war kürzlich bei einem Palantir-Workshop, die Begeisterung für AI-basierte Automatisierung und Transformation im Business war immens. Ich bin sehr zuversichtlich für solche Chancen und suche sie auch bei anderen Plattformunternehmen. Zugleich sehen wir die direkte Einführung bei Großunternehmen, die erste Partnerschaften mit Nicht-Hyperscalern suchen, um Innovation zu verwirklichen. Ich gehe davon aus, dass wir in den nächsten Quartalen mehr zu Enterprise-Wachstum berichten können.

Gili Naftalovich: Michael Donovan von Compass Point Research fragt: „Die bereinigte EBITDA-Marge ist von 41 % im Q2 auf 47,5 % gestiegen. Was treibt das? Sollte man im Q4 einen Rückgang auf mittlere 30 % erwarten, wie es die Jahresprognose von 40 % impliziert?“ Dado, bitte antworten.

Dado: Danke, Michael. Die Prognose für 2026 beträgt rund 40 % EBITDA-Marge. Zwischen den Quartalen schwankt die Marge nach Buchungszeitpunkt: Neue Standorte verursachen schon vor Umsatz Kosten für Miete, Strom, Personal; Q3 beinhaltet einmalige Umsätze, die so nicht wiederholt werden. Ich würde nicht Einzelquartalen übermäßig Bedeutung beimessen. Wir geben keine Quartalsprognose, für 2026 erwarten wir rund 40 %. Zu Q4: Das Quartal enthält die volle Auslastung der im Q3 hinzugekommenen Kapazität, zusätzliche Colocation-Inbetriebnahmen und neue ERC-Batches im November, während die Standorte schon Kosten verursachen, bevor Umsätze realisiert werden. Für 2027 zeigt die Tendenz nach oben: Eigene Anlagen kommen im zweiten Halbjahr, keine Mietkosten für Drittanbieter, Verträge mit höheren Preisen und Vorauszahlungen werden zunehmend zu Umsatz. Wir sind sehr zuversichtlich für die Jahresprognose 2026 mit rund 40 % EBITDA-Marge.

Gili Naftalovich: Nehal Chokshi von Northland fragt: „Wie verteilt sich das TCV von 12 Milliarden US-Dollar im Q3 auf AI-native Kunden und Großunternehmen?“ Marc, bitte antworten.

Marc: Danke, Nehal. Der Großteil der 12 Milliarden US-Dollar kommt von AI-native Kunden, aber ich möchte präziser sein: Diese Kunden steigen meist auf anderen Teilen der Plattform ein, über Auktionen oder indem sie bereits Workloads betreiben. Gemeinsam expandieren sie schnell. Auch interessant ist die Umsatzdynamik dieser Kunden: Sie engagieren sich massiv für Wachstum bei Skalierung, und wir sind stolz, daran beteiligt zu sein und gespannt auf deren Entwicklung.

Gili Naftalovich: Eine weitere Frage: „Gibt es Neuigkeiten im Software-Stack? Das scheint die Marge zu treiben und die Wettbewerber abzuschirmen.“ Roman, bitte antworten.

Roman: Danke für die Frage. Token Factory: Sie wird nach Tokens abgerechnet, als Managed Service angeboten und bietet verschiedene SLA im Vergleich zu GPU-basierten Infrastrukturstunden. Sie bietet Day-0 Support für neue Modelle, fortgeschrittenes Routing und Caching, Custom Kernels, Quantisierung und andere Inferenzoptimierungstechniken sowie Post-Training-Fähigkeiten. Das ist eine relativ neue Dienstleistung und wächst sehr schnell vom niedrigen Ausgangspunkt. Wir blicken nicht isoliert auf Produktmargen – aber da sie auf unserer Infrastruktur läuft, sind die Kosten weitaus niedriger als bei jedem externen GPU-Inferenzanbieter. Wie Arkady zu Beginn sagte, ist das kein isoliertes Geschäft – Nebius bedient Kunden mit der gesamten Plattform so, wie sie es wünschen. Q3 und der Start von Q4 waren ein Schlüsselmoment für Token Factory. Wir haben das Marketing für Massentrainings- und Inferenz-Workloads aktiviert. Viele Kunden, darunter Revolut, Higgsfield, Applied Compute, kombinieren verschiedene Use-Cases auf Nebius und profitieren von der Flexibilität der integrierten Plattform. Token Factory ist Day-0 Launch-Partner für führende Open-Modelle und liefert in unabhängigen Benchmarks wie Artificial Analysis Spitzenergebnisse. Noch wichtiger: Die Leistung zeigt sich ebenso im realen Kundenbetrieb. Wir helfen, spezialisierte Modelle für vielfältige Use-Cases wie individuelle AI-Assistenten, Codegenerierung und langlaufende Enterprise-Agenten massenhaft zu trainieren und zu betreiben. Token Factory profitiert von der Nebius-Infrastruktur und nutzt die neuesten und stärksten GPUs. Ein Beispiel: Wir sind der erste Anbieter, der den neuen NVIDIA Groq 3 LPX Service unterstützt. Hinter diesem Fortschritt steht massive Teaminvestition, darunter frühere Übernahmen wie Eigen AI und Clarifai, und jetzt Inferize. Inferize bietet führende Modell-Ladefähigkeit und löst das Cold-Start-Problem bei volatilen On-Demand-Workloads, um GPU-Auslastung zu optimieren. Das ist die vertikal integrierte Plattform, alles läuft auf einem Stack, Kunden können von einem Produkt auf das nächste umsteigen und Workloads optimal auf der Plattform abwickeln.

Gili Naftalovich: Vielen Dank an alle, die Telefonkonferenz ist beendet.

Operator: Die heutige Konferenz ist beendet, danke für Ihre Teilnahme. Sie können die Verbindung jetzt trennen.