Ruptura a la baja del oro por debajo de los 4,000$: ¿qué le espera al XAUUSD ante la triple presión del petróleo, la inflación y la Fed?

Los alcistas del oro han sufrido un duro golpe.

El aumento de los precios de la energía, la creciente preocupación por la inflación y la reevaluación de la política monetaria de la Reserva Federal por parte de los mercados hicieron que el oro spot cayera brevemente hasta los 3,975.23$ por onza. Es la primera vez que rompe a la baja el nivel psicológico clave de los 4.000$ desde mediados de julio. Finalmente, el oro spot perdió un 0,6%, hasta los 3,998.35$ por onza, mientras que los futuros de oro estadounidenses de diciembre cerraron un 1,3% a la baja, en 4,007.90$ por onza.

En el conjunto de la semana, el oro perdió cerca de un 4% y registró su peor rendimiento semanal desde junio. Este movimiento refleja un cambio generalizado en el mercado: los inversores han dejado de operar según las expectativas de recortes de tipos y ahora descuentan los riesgos de una inflación persistente y unos tipos de interés altos durante más tiempo.

Para quienes operan con XAUUSD, los 4.000$ son mucho más que un simple nivel de precios. Representan una importante línea divisoria en la que convergen el sentimiento del mercado, la estructura técnica y los flujos de capital.

¿Por qué la subida del petróleo lastra al oro?

El oro suele considerarse una cobertura frente a la inflación. Sin embargo, en el ciclo de mercado actual, el aumento de los precios del petróleo se ha convertido en una fuente clave de presión a corto plazo para el oro.

Esto se debe a que una fuerte subida de los precios de la energía puede alimentar presiones inflacionistas más amplias. Tras los ataques de las fuerzas hutíes contra Arabia Saudí, la preocupación por nuevas interrupciones del suministro energético impulsó el crudo Brent hasta su nivel más alto en más de cinco meses. Si los precios del petróleo se mantienen elevados, los costes del transporte, la fabricación y el consumo podrían aumentar, lo que haría que la inflación fuera más persistente.

El impacto sobre el oro tiene varias dimensiones:

• El aumento de la inflación debería, en teoría, favorecer la demanda de oro como cobertura y reserva de valor;

• Sin embargo, si la inflación obliga a la Fed a mantener los tipos altos o adoptar una postura más restrictiva, el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían fortalecerse;

• Los tipos de interés más altos aumentan el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento, lo que ejerce presión sobre el oro a corto plazo.

En otras palabras, actualmente el mercado no está tan preocupado por la inflación en sí como por la posibilidad de que esta obligue a la Fed a adoptar una postura más restrictiva.

Es probable que la Fed mantenga los tipos, pero los mercados temen una subida a finales de año

Los mercados esperan en general que la Fed mantenga sin cambios los tipos de interés en su reunión de los días 27 y 28 de octubre. Sin embargo, los últimos datos de inflación al consumo y a la producción de Estados Unidos superaron las expectativas. Esto ha llevado a los inversores a descontar en mayor medida un nuevo endurecimiento de la política monetaria.

Según la herramienta FedWatch de CME:

• La probabilidad de que la Fed mantenga los tipos sin cambios en su próxima reunión ronda el 92%;

• La probabilidad implícita de una subida de tipos en diciembre ha aumentado hasta el 78%.

Esta combinación resulta especialmente delicada para el oro. Aunque puede que no se produzca una subida de tipos inmediata, el oro podría seguir sometido a presión sobre su valoración mientras los mercados crean que los tipos se mantendrán altos durante más tiempo.

El indicador de inflación preferido de la Fed, el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE), será el próximo foco de atención. Si el PCE vuelve a superar las expectativas, el dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos del Tesoro y las expectativas sobre los tipos de interés podrían aumentar. Esto podría intensificar la volatilidad del XAUUSD.

La liquidación de acciones tecnológicas provoca "ventas forzadas" de oro

Además de los factores macroeconómicos, los episodios de riesgo en los mercados de renta variable también han desempeñado un papel importante en la caída del oro.

El S&P 500 y el Nasdaq cayeron hasta mínimos de cinco semanas debido a una fuerte liquidación de las acciones relacionadas con la IA, lo que enfrió rápidamente el apetito por el riesgo. En este entorno, algunos inversores pueden verse presionados por el margen de sus posiciones de renta variable y vender activos muy líquidos, como el oro y la plata, para obtener efectivo.

Esto ayuda a explicar por qué el oro no mostró de inmediato la fortaleza que tradicionalmente se asocia a los activos refugio, pese al aumento de la aversión al riesgo.

Cuando surgen tensiones de liquidez, los inversores suelen vender activos fáciles de liquidar, rentables o con una elevada negociabilidad. En estas condiciones, el oro puede convertirse en una fuente de liquidez a corto plazo en lugar de ser el único destino de los flujos hacia activos refugio.

Tras la ruptura a la baja de los 4.000$, ¿qué niveles deben vigilar quienes operan con XAUUSD?

Desde el punto de vista técnico y psicológico, los 4.000$ constituyen un nivel redondo muy importante para el XAUUSD.

Tras la ruptura a la baja de este nivel, conviene vigilar varias zonas clave:

1. ¿Puede el oro recuperar rápidamente los 4.000$?

Si el precio vuelve a superar los 4.000$, podría indicar que la demanda de compra en las caídas sigue activa y que la ruptura fue más bien una sacudida a corto plazo o una falsa ruptura.

2. Soporte a corto plazo en torno a los 3,975$

Este nivel marca el mínimo intradía. Un movimiento sostenido por debajo podría indicar que el impulso bajista aún no ha terminado y llevar al mercado a buscar la siguiente zona de soporte.

3. El índice del dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro

Si tanto el dólar como los rendimientos suben, el rebote del oro podría ser limitado. Por el contrario, si los mercados vuelven a descontar una política más flexible, el oro podría tener margen para recuperarse.

4. Los datos del PCE, los precios del petróleo y los comentarios de los funcionarios de la Fed

Estos tres factores influirán directamente en las expectativas sobre la evolución de los tipos de interés y probablemente serán catalizadores clave de la volatilidad del oro a corto plazo.

La demanda física se mantiene y ofrece cierto respaldo a medio y largo plazo

Aunque la presión de los tipos de interés en los mercados financieros ha lastrado al oro, la demanda física no ha desaparecido.

En la India, el descenso del precio del oro reactivó las compras durante el festival de Dussehra e impulsó al alza las primas del metal. En China, la demanda de oro físico se ha mantenido estable. Aunque los consumidores siguen actuando con cautela respecto al gasto en joyería, las compras aprovechando los precios bajos continúan ofreciendo cierto respaldo.

Esto sugiere que, a corto plazo, el oro podría verse impulsado principalmente por el dólar estadounidense, los tipos de interés y la presión vendedora sobre los activos de riesgo. Sin embargo, si los precios siguen bajando, las compras físicas en los principales mercados consumidores asiáticos podrían ayudar a limitar las caídas.

Conclusión: el oro ha entrado en una fase de alta volatilidad

La ruptura a la baja del oro por debajo de los 4.000$ no significa necesariamente que su tendencia a largo plazo se haya invertido por completo. Sin embargo, recuerda claramente que, en un entorno de inflación creciente, precios del petróleo más altos e incertidumbre sobre la política de la Fed, el oro ya no es una simple operación unidireccional como activo refugio.

En su lugar, ha entrado en una fase de alta volatilidad marcada por rápidos cambios entre fuerzas alcistas y bajistas.

Para quienes operan, en lugar de intentar predecir la dirección absoluta del mercado, puede ser más importante seguir los principales datos económicos, las expectativas sobre los tipos de interés, los movimientos del dólar estadounidense y los niveles técnicos clave. También conviene definir planes claros de entrada, salida y gestión del riesgo antes de cada operación.

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