Los fondos de cobertura se vuelven alcistas con el yen por primera vez en más de un año, posiciones netas largas aumentan a unos 1.600 millones de dólares; volatilidad en el mercado de divisas se intensifica tras subidas de tasas en Japón y EE.UU.
Según ha informado la APP de noticias financieras Zhihui Finance en español, los últimos datos publicados por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC) muestran que los fondos de cobertura se han vuelto alcistas en el yen japonés por primera vez desde julio de 2025. Hace apenas unas semanas, las autoridades estadounidenses y japonesas intervinieron en el mercado para apoyar al yen, y con el cambio en las expectativas sobre la dirección de la política monetaria, los fondos apalancados han empezado a apostar por un fortalecimiento adicional del yen.
En la semana que finalizó el 15 de septiembre, los fondos apalancados cerraron por completo sus posiciones netas cortas en el yen y comenzaron a construir posiciones largas en la moneda japonesa. Según los datos recopilados por los medios sobre la base de la CFTC, esos fondos actualmente tienen posiciones relacionadas con la apreciación del yen por un valor de aproximadamente 251 mil millones de yenes (unos 1.600 millones de dólares estadounidenses).
En cuanto al número de contratos, la posición yen de los fondos apalancados pasó de una posición corta neta de 53.255 contratos a una posición larga neta de 20.069 contratos, lo que indica un giro claro en la actitud de los fondos especulativos hacia el yen. Esto supone la primera vez desde julio de 2025 que los fondos de cobertura, en su conjunto, adoptan una postura alcista sobre el yen.
Este cambio en las posiciones es digno de atención, ya que los datos de la CFTC reflejan cómo los inversores utilizan derivados para posicionarse en el mercado global de divisas, que registra diariamente unos 9,5 billones de dólares en volumen de negociación, y sirven como una referencia clave para observar las expectativas de los fondos de cobertura y las instituciones gestoras de activos respecto a los tipos de cambio.
El giro alcista de los fondos de cobertura sobre el yen coincide con la subida de tipos adoptada esta semana tanto por la Reserva Federal como por el Banco de Japón.
La Reserva Federal ha elevado esta semana el rango objetivo para la tasa de los fondos federales en 25 puntos básicos hasta el 3,75%-4,00%. La Fed ha afirmado que la actividad económica de EEUU sigue expandiéndose a un ritmo sólido y que la inflación continúa en niveles elevados; este ajuste de política busca reconducir la inflación al objetivo del 2% con mayor rapidez.
Por su parte, el Banco de Japón anunció el 18 de septiembre un ajuste en su directriz de operaciones del mercado monetario. Según su web oficial, tras el ajuste, guiará la tasa de interés interbancaria overnight sin colateral en torno al 1,25%.
Sin embargo, las señales de política del Banco de Japón no han satisfecho completamente las expectativas de algunos participantes del mercado. Algunos inversores esperaban que el Banco de Japón diera una señal más clara de futuras subidas de tipos, por lo que los fondos que apostaron anticipadamente por la apreciación del yen están sometidos a presión a corto plazo.
El viernes, el yen cayó un 1,3% frente al dólar antes de recortar pérdidas y cotizar, al cierre en Nueva York, en torno a 156,80 yenes por dólar. En otras palabras, aunque los fondos de cobertura ya habían girado fuertemente hacia posiciones largas en yenes, la falta de una señal más clara de subida adicional de tipos por parte del Banco de Japón ha puesto a prueba temporalmente estas apuestas.
Mientras tanto, la persistente presión sobre el yen ha vuelto a suscitar el interés del mercado por la posibilidad de una intervención oficial de las autoridades japonesas en el mercado de divisas. Según informes, el Banco de Japón ha estado consultando a participantes del mercado sobre el nivel actual de los tipos de cambio. Dichas consultas suelen interpretarse en el mercado como un posible paso previo a una intervención oficial en el mercado de divisas.
Esta tendencia recibe especial atención porque, apenas semanas atrás, las autoridades de Estados Unidos y Japón ya intervinieron para apoyar al yen. En este contexto, si el yen vuelve a depreciarse rápidamente, los operadores estarán mucho más atentos por si las autoridades japonesas deciden volver a intervenir en el mercado.
No solo los fondos apalancados, sino también las grandes instituciones gestoras de activos han incrementado notablemente sus apuestas por la apreciación del yen.
En la semana que finalizó el 15 de septiembre, las instituciones gestoras de activos aumentaron las posiciones netas largas en yen en 54.179 contratos, alcanzando en total una posición neta larga de 54.821 contratos. Esto demuestra que diferentes tipos de inversores institucionales están aumentando su exposición alcista al yen en las últimas semanas.
En comparación, las variaciones en las posiciones de otras divisas principales fueron más diversas.
Los fondos apalancados aumentaron las posiciones netas cortas en euro en 4.974 contratos hasta 51.355; las posiciones netas largas en libra esterlina disminuyeron en 21.663 hasta 18.698; las posiciones netas largas en dólar australiano aumentaron en 10.920 hasta 59.299 contratos. Al mismo tiempo, las posiciones netas cortas en dólar canadiense disminuyeron en 15.448 hasta 41.404 contratos y las posiciones netas largas en peso mexicano aumentaron en 7.946 hasta 90.125 contratos.
En cuanto a las instituciones gestoras de activos, las posiciones netas largas en euro se redujeron levemente en 906 hasta 275.565 contratos; las posiciones netas cortas en libra esterlina disminuyeron en 17.119 hasta 88.959 y las posiciones netas cortas en dólar canadiense disminuyeron drásticamente en 21.287 hasta 8.846 contratos.
Cabe señalar que, mientras las posiciones largas en yen crecen con rapidez, los fondos especulativos han estado reduciendo su postura alcista en el dólar estadounidense. Hasta el 15 de septiembre, la posición neta larga general de fondos especulativos, incluidos gestores de activos y no comerciales, sobre el dólar ha caído al nivel más bajo desde marzo de este año.
No obstante, el comportamiento posterior del dólar ha contrastado fuertemente con la variación de las posiciones, pues durante esta semana el dólar se ha fortalecido notablemente, registrando la mayor subida semanal en unos tres meses. Esto significa que algunos inversores que han reducido sus posiciones largas en dólares y apostado al alza por el yen, pueden haberse enfrentado a movimientos del mercado en la dirección opuesta a la de sus posiciones a corto plazo.
De forma más amplia, estos datos de la CFTC reflejan un cambio importante en el mercado de divisas: tras un largo periodo de presión sobre el yen por el diferencial de tipos entre EEUU y Japón, los inversores institucionales están empezando a dar más importancia a la normalización de la política monetaria japonesa y al potencial respaldo derivado de una intervención oficial en el mercado de divisas.
