¡Sin temor a los precios del petróleo, los bonos a largo plazo y el aumento de las tasas de interés! Varias instituciones de Wall Street siguen siendo optimistas sobre las acciones estadounidenses, Yardeni minimiza las preocupaciones sobre la desaceleración de la IA

Según informa la APP de noticias financieras Zhitong, a pesar de que el aumento de las tensiones en Oriente Medio ha disparado el precio del petróleo, el rendimiento de los bonos estadounidenses a largo plazo sigue subiendo, y las expectativas de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal se intensifican, la mayoría de los estrategas de Wall Street aún considera que, siempre que el ritmo de las subidas de tipos sea razonable, las ganancias corporativas fuertes y la inflación bajo control, el mercado alcista de las acciones estadounidenses podría continuar.

Vientos macroeconómicos en contra: ¿por qué Wall Street sigue apostando al alza?

Recientemente, el conflicto en Oriente Medio se ha intensificado, llevando el precio del petróleo la semana pasada a rozar los 109 dólares por barril, mientras que el rendimiento de los bonos a largo plazo de Estados Unidos alcanzó niveles no vistos en décadas. La probabilidad de que la Reserva Federal suba los tipos de interés en septiembre también se disparó.

El mercado de valores estadounidenses ha mostrado volatilidad constante desde mediados de agosto, cuando alcanzó máximos históricos, ya que los inversores temen que el alza del precio del petróleo aumente la presión inflacionaria. El rendimiento del bono a 10 años llegó a acercarse al 5%, un nivel que suele considerarse una señal de riesgo para el mercado de acciones. Actualmente, los operadores de swaps valoran en alrededor del 87% la probabilidad de que la Reserva Federal suba los tipos este miércoles, lo que sería la primera subida en tres años. Los futuros del Nasdaq 100, dominados por tecnológicas, cayeron un 1,6% el lunes. Sin embargo, el S&P 500 ha retrocedido menos del 2% desde su máximo, sostenido por solidas ganancias corporativas.

Instituciones de Wall Street como Morgan Stanley, JP Morgan y Goldman Sachs prevén que, dado el buen estado de las ganancias empresariales, cualquier caída provocada por la expectativa de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal puede ser temporal.

Ben Snider, estratega jefe de renta variable estadounidense de Goldman Sachs, comentó: “El mercado suele tener dificultades cuando la Reserva Federal inicia subidas de tipos, pero esperamos que el mercado alcista continúe. El mercado ya descuenta más de tres subidas de tipos en el próximo año, y tanto las ganancias como los balances de las empresas se mantienen sólidos”.

El estratega de Morgan Stanley, Michael Wilson, reconoce que si el impacto inflacionario supera las expectativas, existe riesgo de corrección bursátil—es decir, una caída del 10% desde los máximos recientes. La tensión geopolítica en Oriente Medio persiste y el petróleo ha vuelto a subir. Sin embargo, Wilson añadió que el panorama económico es clave. “Si el principal motor es un sólido crecimiento económico nominal, el mercado de valores puede tolerar rendimientos elevados en el extremo largo de la curva”, afirmó. “Dicho de otro modo, desde una perspectiva de medio a largo plazo, la renta variable sigue siendo una herramienta eficaz para cubrirse contra la inflación”.

Los estrategas de JP Morgan señalaron que, en el corto plazo, la evolución del mercado petrolero podría determinar el apetito por el riesgo. Indicaron que la tendencia estacional apunta a debilidad en la bolsa en septiembre, pero no se debe asumir que esta volatilidad será permanente. El equipo liderado por Mislav Matejka escribió en un informe: “Siempre que las subidas de tipos de la Reserva Federal sean moderadas y estén acompañadas de unas sólidas ganancias y una inflación bajo control, el mercado debería poder aguantar”.

Un análisis muestra que lo que realmente amenaza un mercado alcista no es una sola subida de tipos, sino todo un ciclo de aumentos. Desde 1945, el S&P 500 ha sufrido 12 mercados bajistas con caídas superiores al 20% y 4 retrocesos cercanos al 20%, de los cuales 6 coincidieron con ciclos de subidas de tipos que desembocaron directamente en recesión. Solo en dos ocasiones las correcciones no se debieron a estos factores.

Objetivos del S&P 500: aumento y divergencias. Los alcistas resisten, Bank of America y Citi advierten de riesgos a corto plazo

Yardeni Research indicó en su informe que, pese al alza del precio del petróleo, el incremento del rendimiento de los bonos y las expectativas de subidas de tipos de la Fed, el S&P 500 no ha reaccionado violentamente a estos vientos en contra. La firma reafirmó su objetivo para el cierre del año en 8.400 puntos para el S&P 500.

No obstante, Yardeni Research señaló que la dinámica del mercado ha cambiado. “En las últimas semanas, el PER prospectivo de los principales índices ha bajado porque el crecimiento de las previsiones de beneficios por acción supera las subidas del precio de las acciones”. Desde principios de año, el beneficio esperado por acción del S&P 500 ha subido un 28,1%, mientras que el PER ha caído un 12,9%, lo que muestra que los inversores no están dispuestos a pagar valoraciones más altas como en enero. Yardeni Research elevó su previsión de BPA para 2027 de 415 a 425 dólares y bajó el PER estimado de 20,2 a 19,7 veces.

Mientras tanto, en la última semana varias instituciones también han reiterado o elevado sus objetivos para el S&P 500.

La semana pasada, HSBC aumentó su objetivo de cierre de año para el S&P 500 de 7.650 a 8.100 puntos, citando como razones el fortalecimiento de las ganancias empresariales, la inversión continua en IA y la resiliencia de la economía estadounidense. HSBC estima que las ganancias del S&P 500 crecerán cerca del 40% en el primer semestre de 2026 y al menos un 25% en la segunda mitad del año.

HSBC agregó que, aunque las tecnológicas siguen siendo el principal motor, la resiliencia del gasto del consumidor, sumada al buen comportamiento de empresas del sector salud, industrial y de bienes de consumo, respalda el crecimiento global de beneficios. No obstante, advirtió que la debilidad estacional en otoño, los datos económicos, los cambios regulatorios y las tensiones geopolíticas pueden generar volatilidad a corto plazo, aunque subrayó que los sólidos fundamentales deberían sostener nuevas subidas del S&P 500.

Barclays también elevó su objetivo para 2026 del S&P 500 de 7.800 a 7.950 puntos, basado en unas ganancias del segundo trimestre mejores de lo esperado, y actualizó su pronóstico de beneficios por acción de 337 a 365 dólares. Según el banco, más del 86% de las empresas superaron las previsiones y el beneficio básico por acción creció más del 50% interanual. Barclays prevé que la inversión impulsada por IA continuará y estima que el gasto de capital de las grandes empresas superará los 1,1 billones de dólares en 2027, un aumento del 67%. Pese al alto rendimiento de los bonos, que incrementa el coste de decepcionar en resultados, el banco mantiene el objetivo del índice en 8.800 puntos para 2027.

Bank of America también ha elevado su objetivo, aunque con un tono más cauteloso. La estratega de renta variable y cuantitativa de Bank of America, Savita Subramanian, revisó su meta para el S&P 500 para finales de año de 7.100 a 7.400 puntos. Sin embargo, el nuevo objetivo sigue implicando un potencial de caída del 3% desde los niveles actuales, lo que muestra la cautela del banco respecto al comportamiento a corto plazo. Subramanian señaló que el mercado entra en un periodo “de debilidad estacional” y que una corrección ya debería haberse producido. Apuntó que el S&P 500 solo ha registrado una corrección del 5% este año, mientras que el dato medio anual de Bank of America es de unas tres correcciones de ese calibre; las correcciones de al menos el 10% suelen suceder una vez por año, y la última data de la primavera de 2025.

A continuación, se muestran los objetivos para el S&P 500 en 2026 de varias firmas principales de Wall Street:

Cabe destacar que no todas las casas se sienten igual de optimistas. Citi advirtió el pasado viernes que su objetivo para fin de año para el S&P 500 podría estar por encima de lo razonable, ya que la subida del precio del petróleo y el aumento de los rendimientos de los bonos ensombrecen las perspectivas del mercado estadounidense. El estratega Scott Chronert indicó que la meta de 8.100 puntos para el S&P 500 hacia finales de 2026 es “bastante agresiva” dada la evolución macro de las últimas semanas. Chronert sigue esperando unos sólidos resultados en el tercer trimestre, pero para que el índice alcance su objetivo, bajo la actual incertidumbre, será necesario confiar en un repunte al cierre de año.

Este analista también recalcó que, a pesar de la complejidad de la situación económica, “la próxima subida de tipos de la Fed no es una certeza”, pero reiteró que las persistentes preocupaciones inflacionarias podrían hacer que una subida ayude a reducir la incertidumbre y, si se materializa, la Reserva Federal podría subir dos veces las tasas este año en lugar de una.

La IA impulsa el avance, Yardeni: las llamadas a desacelerar no frenarán el ciclo de inversión en capital

La mayor parte de las subidas del S&P 500 este año se debe a la fiebre de la IA. Empresas como Micron Technology, Intel y AMD vieron incrementar el precio de sus acciones más de un 100% en 2026. Paralelamente, el Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ) también ha superado el rendimiento del S&P 500 este año.

The Kobeissi Letter comentó en la plataforma X que, en un contexto de mercado de bonos tan débil, el S&P 500 está a un paso de su récord, lo cual es asombroso. El informe agrega: “Sin IA, el S&P 500 estaría al menos un 50% más bajo. Sin el disparo del precio del petróleo, el S&P 500 superaría los 9.000 puntos. La IA está sosteniendo sola la economía global”.

No obstante, las discrepancias internas del sector sobre la velocidad del desarrollo de la IA empiezan a afectar el ánimo de los inversores. El CEO de Anthropic, Dario Amodei, propuso el fin de semana reducir el ritmo del desarrollo de la IA para tener más tiempo de abordar las cuestiones de seguridad. Sam Altman, de OpenAI, y Elon Musk, de SpaceX, apoyan un endurecimiento de la regulación. Por el contrario, los CEOs de Microsoft y Meta están en contra de retrasar el desarrollo. Altman añadió que OpenAI no será pública este año. Mientras, el presidente de Estados Unidos, Trump, minimizó los temores y consideró que el riesgo de IA se puede gestionar mediante barreras regulatorias.

El presidente de Yardeni Research, Ed Yardeni, intentó disipar este lunes las preocupaciones sobre una posible desaceleración de la IA. Afirmó que, aunque el mercado teme que las tecnológicas puedan frenar el desarrollo de la IA, esto difícilmente socavará el proceso más amplio de construcción de infraestructuras. “La realidad es que ya existen limitaciones en la construcción de centros de datos, por ejemplo. No creo que vaya a ralentizarse la inversión en infraestructuras”. Mantuvo su objetivo del S&P 500 en 8.400 puntos para fin de año.

Yardeni opina que los llamamientos del fin de semana para frenar el desarrollo de la IA se centran más en establecer cortafuegos de seguridad que en reducir la inversión en capital. Señala que, a medida que la tecnología se vuelve más potente, serán necesarias protecciones más robustas, lo que no tiene por qué debilitar el ciclo inversor. Además, subraya que los datos de productividad respaldan el relato de crecimiento impulsado por la IA y que la economía sigue en un “boom tecnológico orientado a la productividad”. Yardeni también plantea la posibilidad de que Estados Unidos y China cooperen más en regulación de la IA, aludiendo a desafíos similares en el desarrollo tecnológico en ambos países, lo que podría motivar la creación de reglas comunes.

Para el mercado, la visión de Yardeni es que, aunque la preocupación por la IA pueda causar cierta volatilidad a corto plazo, es poco probable que detenga la inversión en la infraestructura necesaria para la expansión continuada de esta tecnología.