Las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos podrían mover el oro y la plata: ¿podría un Congreso demócrata impulsar una recuperación más sólida de la plata que del oro?

Las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos determinarán más que el equilibrio de escaños en el Congreso. También podrían cambiar las expectativas del mercado sobre el gasto fiscal, la política comercial y las inversiones en energía. Para quienes operan con oro y plata, la pregunta clave no es simplemente si la victoria de un partido impulsará los metales preciosos. La cuestión es cómo las expectativas sobre las políticas posteriores a las elecciones podrían afectar al dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos del Tesoro y las tasas de interés reales.

Si los demócratas ganan la Cámara de Representantes y posiblemente también el Senado, la agenda política de la administración Trump podría enfrentar mayores restricciones. Sin embargo, un cambio en el control del Congreso no garantizaría la aprobación de nuevas leyes sobre gasto o energía. Las negociaciones entre los partidos, el proceso presupuestario y la aprobación presidencial seguirían determinando si las políticas entran en vigor. Por eso, un resultado electoral podría provocar volatilidad a corto plazo sin definir necesariamente la dirección del oro y la plata a mediano plazo.

Déficits fiscales y tasas de interés: fuerzas opuestas para el oro

El oro suele considerarse un activo refugio, pero la demanda de seguridad no es el único factor que impulsa su precio. Si aumenta la preocupación de los inversionistas por el creciente déficit fiscal y la deuda nacional de Estados Unidos, algunos podrían recurrir al oro para reducir su dependencia de los activos denominados en dólares. A su vez, un dólar más débil podría respaldar los precios del oro.

Sin embargo, el riesgo fiscal no siempre favorece al oro. Si los inversionistas exigen mayores rendimientos de los bonos del Tesoro como compensación por el riesgo y las tasas de interés reales también suben, aumenta el costo de oportunidad de mantener oro, que no genera rendimientos. Por lo tanto, los traders no solo deben observar si los rendimientos de los bonos del Tesoro suben o bajan, sino preguntarse por qué. ¿Suben debido a la inflación y las inquietudes fiscales o porque los mercados esperan que las tasas de interés permanezcan elevadas por más tiempo? Ambos escenarios podrían tener implicaciones diferentes para el oro.

Un Congreso dividido también podría tener efectos contrapuestos. El estancamiento político podría limitar nuevos gastos y llevar a los mercados a reducir sus expectativas sobre los déficits futuros. Al mismo tiempo, podría dificultar la implementación de reformas fiscales, como recortes del gasto o medidas para aumentar los ingresos. El resultado de las negociaciones presupuestarias posteriores a las elecciones podría ser más importante que el propio resultado electoral.

¿Por qué la plata podría atraer más atención que el oro?

Al igual que el oro, la plata es un metal precioso sensible a las variaciones del dólar y las tasas de interés. A diferencia del oro, también cuenta con una base considerable de demanda industrial. Si los mercados esperan un aumento de las inversiones en energía limpia, manufactura nacional o infraestructura en Estados Unidos después de las elecciones, la plata podría beneficiarse tanto de la demanda de inversiones como de la demanda industrial.

La industria solar es un sector que conviene observar. Si las políticas pertinentes fomentan nuevas instalaciones, la producción de equipos y el gasto de capital, podrían aumentar la demanda física de plata. Esto ayuda a explicar por qué, en un escenario donde los demócratas controlen ambas cámaras del Congreso, algunos participantes del mercado podrían prever un mayor potencial de recuperación para la plata que para el oro.

Aun así, las expectativas sobre las políticas no equivalen a la demanda real. El resultado final dependerá de si se aprueban las leyes, si las empresas aumentan sus inversiones y si el alza del precio de la plata lleva a los fabricantes a usar menos plata o buscar alternativas. La plata también suele experimentar fluctuaciones de precio mayores que el oro: puede tener un mejor desempeño durante las subidas, pero los riesgos a la baja también pueden ser mayores.

Geopolítica e inflación: más que una historia de activo refugio

Los acontecimientos relacionados con Irán son otra variable importante para los mercados del oro y la plata. Una escalada del conflicto podría aumentar la demanda de activos refugio. Sin embargo, si también eleva los precios de la energía y las expectativas de inflación, y lleva a los mercados a prever que la Reserva Federal mantendrá las tasas altas, los metales preciosos podrían no beneficiarse por mucho tiempo.

Por el contrario, una disminución de las tensiones podría debilitar las compras de activos refugio a corto plazo y, al mismo tiempo, aliviar la presión de los precios de la energía y las tasas de interés. Por lo tanto, la reacción del oro y la plata debe evaluarse junto con los movimientos del dólar, los precios del petróleo, las tasas de interés reales y el sentimiento general de riesgo. No debe reducirse a una única operación direccional basada en un acontecimiento geopolítico.

Tres escenarios posteriores a las elecciones: ¿cómo podrían divergir el oro y la plata?

Los demócratas ganan solo la Cámara de Representantes. La supervisión del Congreso podría intensificarse, pero las políticas importantes seguirían enfrentando obstáculos en las negociaciones. La atención del mercado podría volver gradualmente a los datos económicos, la política de la Reserva Federal y los rendimientos de los bonos del Tesoro. Es poco probable que el resultado electoral por sí solo establezca una tendencia duradera para el oro o la plata.

Los demócratas controlan la Cámara de Representantes y el Senado. Los mercados podrían reevaluar sus expectativas sobre las políticas fiscal, comercial y de energía limpia. Si el dólar se debilita y las tasas reales bajan, tanto el oro como la plata podrían beneficiarse. Si también aumentan las expectativas de inversiones en energía limpia, la plata podría superar al oro. Sin embargo, un estancamiento político prolongado podría hacer que la reacción inicial del mercado se desvanezca.

Los republicanos mantienen el control de al menos una cámara. Es más probable que continúen las prioridades políticas actuales, mientras que los mercados podrían adoptar una postura más cautelosa ante un gasto adicional en energía limpia. En ese caso, el oro y la plata podrían depender más de los datos de inflación, empleo y tasas de interés que de los cambios en la distribución de escaños del Congreso.

Más allá de los niveles de precios: comprende qué impulsa una ruptura

Según las observaciones del mercado proporcionadas, el área cercana a $50 por onza es un importante punto de referencia psicológico e histórico para la plata. Si los precios vuelven a consolidarse por encima de ese nivel, los traders pueden evaluar si un dólar más débil, la caída de los rendimientos o la mejora de las expectativas sobre la demanda industrial respaldan la recuperación. Si la plata permanece por debajo de ese nivel, $47 y $42 podrían ser áreas que conviene observar, pero no son objetivos de precio inevitables.

En el caso del oro, en lugar de centrarse en un único nivel de precio redondo, podría ser más útil plantearse tres preguntas: ¿se está debilitando el dólar? ¿Están bajando las tasas de interés reales? ¿Los riesgos fiscales y geopolíticos generan una demanda sostenida de asignaciones en oro? Si los precios se mueven en sentido contrario a estos factores, otros flujos de capital podrían estar impulsando el mercado.

Las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos pueden cambiar las expectativas del mercado, pero no pueden predeterminar la dirección del oro y la plata. Los factores clave para el oro son la confianza en el dólar, el riesgo fiscal y las tasas de interés reales. La plata comparte esos factores, pero cuenta con una fuente adicional de crecimiento potencial en la demanda industrial. Si las inquietudes fiscales y las expectativas de inversiones en energía limpia aumentan al mismo tiempo, la plata podría mostrar una mayor reacción al alza. Si las tasas reales permanecen altas, ambos metales podrían seguir bajo presión.

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