La carrera armamentista de los centros de datos se extiende a la infraestructura eléctrica; Amazon firma un acuerdo estratégico de siete años con Generac por 8 mil millones de dólares.

El fabricante de generadores de energía de respaldo Generac llegó a un acuerdo de suministro a largo plazo con Amazon, por hasta 8.000 millones de dólares y una duración de 7 años, lo que impulsó un incremento de sus acciones de más del 30% en el pre-market, registrando la mayor suba diaria desde que Bloomberg tiene datos en 2010.

Según el acuerdo, Generac proveerá generadores de energía de respaldo a los data centers de Amazon y emitirá warrants en favor de Amazon, permitiéndole comprar hasta 1,69 millones de acciones de Generac a un precio de 200,93 dólares por acción. La primera entrega según este acuerdo será entre 2027 y 2028, por un valor aproximado de 2.400 millones de dólares—promediando unos 1.200 millones de dólares por año—lo cual brinda una demanda concreta para respaldar la expansión de capacidad que Generac viene implementando.

Aún más relevante, esta transacción vincula a Generac con el ciclo de expansión de data centers de Amazon. El mercado ve con esto que la demanda de energía impulsada por la inversión en cómputo para IA está migrando del hardware de cálculo, como GPU y servidores, hacia infraestructura eléctrica, tales como generadores, redes eléctricas y sistemas de almacenamiento de energía.

La orden de 8.000 millones de dólares no es una compra puntual, los warrants refuerzan una vinculación a largo plazo

La clave de este acuerdo no radica únicamente en el potencial volumen de 8.000 millones de dólares, sino que la emisión de warrants asociada envía una señal clara sobre la cooperación a largo plazo entre ambas partes.

Según los términos, los warrants que recibe Amazon se irán desbloqueando a medida que se alcancen volúmenes acumulados de compras; solo cuando Amazon acumule compras por 8.000 millones de dólares en generadores diésel podrá acceder a la totalidad de los warrants; al momento de la firma se adjudica aproximadamente el 18% de los warrants.

El analista de Wells Fargo, Praneeth Satish, señaló que este esquema significa que la cooperación entre Amazon y Generac no está limitada a los 2.400 millones de dólares de la primera entrega en 2027-2028, sino que apunta a un ciclo de entregas mucho más extenso, consolidando el compromiso estratégico de ambas empresas a largo plazo.

Para Generac, el monto de las órdenes y la definición del período de entrega le brindan una base mucho más clara para planificar la expansión de sus capacidades. Antes existían dudas en el mercado sobre si la empresa podría asegurar suficientes pedidos para justificar la ampliación, pero el compromiso de compras de largo plazo por parte de Amazon mejora directamente la visibilidad sobre los ingresos futuros.

Expectativas de resultados revisadas al alza, las órdenes de data centers podrían cambiar la lógica de valuación

Los analistas de Wall Street coinciden en que este acuerdo implica no solo ingresos adicionales, sino que también podría impulsar mejoras en las expectativas de rentabilidad y modificar el esquema de valoración para Generac.

El analista de William Blair especializado en el sector industrial, Brian Drab, calificó este acuerdo de siete años como una “gran victoria” para Generac, estimando que podría incrementar el EBITDA de la empresa para 2028 en más de un 20%. Según su visión, en un contexto en que los inversores mantienen dudas sobre la continuidad del gasto de capital en data centers, este acuerdo de largo plazo aumenta la visibilidad de resultados futuros y contribuye a disminuir el descuento por riesgo asociado a la expansión de capacidad.

Antes del anuncio, las acciones de Generac cotizaban cerca de 175 dólares. Praneeth Satish ya había estimado que, solo con los ingresos estables derivados del primer acuerdo de la empresa con un data center hiper-escala y clientes de colocation —aproximadamente 1.000 millones de dólares anuales—, el valor razonable sería de unos 185 dólares por acción, lo cual sugería que el mercado entonces apenas tomaba en cuenta potenciales nuevas órdenes de data centers.

Brian Drab también destacó que, antes del acuerdo, Generac cotizaba a unas 10 veces el EBITDA proyectado para 2027, cuando se espera que el EBITDA crezca por encima del 20% anual en los próximos años. Con la concreción del pedido de Amazon, es probable que el mercado no solo mejore sus previsiones de rentabilidad, sino que también reevalúe la certeza de ganancias futuras y el nivel de valuación de la compañía.

De la computación de IA a la infraestructura eléctrica, la cadena de inversiones se está ampliando

La operación entre Generac y Amazon también expande la lógica de inversión en data centers: ya no solo “potencia de cómputo”, sino cada vez más “capacidad eléctrica”.

Con la aceleración en la construcción de data centers, el suministro eléctrico se torna un elemento clave que limita la expansión de la potencia de cálculo. Si bien los generadores de respaldo forman parte del entorno periférico de los data centers, su demanda está vinculada directamente al tamaño de las instalaciones y a los requerimientos de confiabilidad del suministro eléctrico. Por eso, el hecho de que Generac logre acuerdos de largo plazo con grandes tecnológicas, demuestra que la inversión en infraestructura para IA está propagándose hacia una cadena de suministros de equipos eléctricos mucho más amplia.

Rob Bittencourt, jefe de inversiones temáticas globales de Apollo, señaló anteriormente que el proceso de reindustrialización en EE.UU. ya está “en marcha”, y que se requerirán trillones de dólares en inversiones, con una parte significativa enfocada en áreas relacionadas a la capacidad de cómputo. El acuerdo de largo plazo que Generac firmó ahora con Amazon evidencia, además, que la ola de gastos de capital no solo beneficiará a fabricantes de chips, servidores y operadores de data centers, sino que también se está propagando hacia los fabricantes de generadores, redes eléctricas y otros proveedores de infraestructura energética.