Escrito por: Ye Zhen
Fuente: Wallstreetcn
El martes, bitcoin y otras criptomonedas lideraron el repunte de los activos de riesgo, impulsados por un giro importante del gigante global de gestión de activos Vanguard.
Tras el desplome del lunes, bitcoin recuperó con fuerza el nivel de 90 mil dólares el martes, con una subida diaria superior al 6%, y ethereum volvió a situarse por encima de los 3.000 dólares.
Al mismo tiempo, Trump insinuó que su asesor económico Kevin Hassett es un posible candidato para presidir la Reserva Federal. Sumado a la estabilización de la subasta de bonos japoneses, esto ejerció presión a la baja sobre los rendimientos de los bonos estadounidenses y el índice del dólar, aliviando la preocupación por la liquidez del mercado y provocando un repunte significativo de los activos de riesgo a nivel global.
Vanguard confirmó el martes que los clientes ahora pueden comprar ETF y fondos mutuos de criptomonedas de terceros, como el iShares Bitcoin Trust ETF de BlackRock, a través de su plataforma de corretaje. Es la primera vez que este gigante de la gestión de activos, conocido por su filosofía de inversión conservadora, abre canales de inversión en criptomonedas a sus 8 millones de clientes de corretaje propios.
El analista de Bloomberg, Eric Balchunas, señaló que esto es un ejemplo clásico del "efecto Vanguard": en el primer día de negociación tras el cambio de postura de Vanguard, bitcoin subió fuertemente al inicio de la sesión de Wall Street y el IBIT de BlackRock superó los 1.1 billions de dólares en volumen de operaciones en los primeros 30 minutos, lo que demuestra que incluso los inversores conservadores buscan "un poco de emoción" en sus carteras.
Vanguard se había negado rotundamente a involucrarse en el sector de las criptomonedas, argumentando que los activos digitales son demasiado especulativos y volátiles, y que no encajan con su filosofía central de carteras equilibradas a largo plazo. El cambio actual refleja la presión continua de la demanda tanto minorista como institucional, así como el temor a perder oportunidades en un mercado de rápido crecimiento.
Ahora que BlackRock ha tenido un gran éxito con su ETF de bitcoin, la flexibilización de Vanguard, que se mantenía fiel al "Bogleismo", en esta nueva clase de activos tendrá un profundo impacto en los flujos de capital futuros.
El gran cambio de Vanguard: de la "resistencia" a la "apertura"
El motor central detrás del cambio de sentimiento del mercado es el giro de postura de Vanguard, la segunda mayor gestora de activos del mundo. Según confirmó Bloomberg, desde el martes Vanguard permite a los clientes con cuentas de corretaje comprar y negociar ETF y fondos mutuos que invierten principalmente en criptomonedas (como el IBIT de BlackRock).
Esta decisión representa una clara concesión. Desde que en enero de 2024 se aprobaron en EE.UU. los ETF de bitcoin al contado, Vanguard había prohibido la negociación de estos productos en su plataforma, argumentando que "los activos digitales son demasiado volátiles y especulativos, y no aptos para carteras de inversión a largo plazo". Sin embargo, a medida que los ETF de bitcoin han atraído decenas de miles de millones de dólares en activos, y el IBIT de BlackRock sigue teniendo un tamaño de 70 billions de dólares incluso tras las correcciones, la demanda persistente de los clientes (tanto minoristas como institucionales) obligó a Vanguard a cambiar de postura.
Además, el actual CEO de Vanguard, Salim Ramji, fue ejecutivo de BlackRock y es un defensor de larga data de la tecnología blockchain, por lo que su llegada se considera uno de los factores internos de este cambio de política. Andrew Kadjeski, ejecutivo de Vanguard, afirmó que los ETF de criptomonedas ya han superado la prueba de la volatilidad del mercado y que los procesos de gestión están maduros.
No obstante, Vanguard sigue mostrando cierta cautela: la empresa ha dejado claro que actualmente no tiene planes de lanzar sus propios productos de inversión en criptomonedas, y que los productos apalancados e inversos de criptomonedas siguen excluidos de la plataforma.
La rivalidad entre dos gigantes se redefine
Esta medida de Vanguard vuelve a poner en primer plano la rivalidad de más de treinta años con BlackRock. Según el libro "ETF Global Investment First Lesson", ambas empresas representan filosofías de inversión y modelos de negocio completamente diferentes.
BlackRock representa la "técnica". Su fundador, Larry Fink, fue un destacado operador de bonos, y el objetivo inicial de BlackRock era "hacer mejores operaciones". Su principal fortaleza radica en su potente sistema de gestión de riesgos "Aladdin" y en su gama completa de productos. La línea iShares de BlackRock cuenta con más de 400 ETF que cubren todo tipo de activos globales. Para BlackRock, los ETF son herramientas para satisfacer las necesidades de negociación de los clientes y construir carteras, por lo que no excluye ninguna clase de activos. Ya sea promoviendo la inversión ESG para evitar "riesgos climáticos" o lanzando el primer ETF de bitcoin al contado (el IBIT superó los 10 billions de dólares en solo 7 semanas, superando ampliamente las expectativas de Vanguard y batiendo el récord de 3 años del ETF de oro), BlackRock siempre ha buscado ser el mejor "vendedor de palas" del mercado.
Vanguard se mantiene fiel al "camino". Aunque su fundador John Bogle ya falleció, su filosofía sigue siendo el alma de Vanguard: la mejor opción a largo plazo para los inversores es mantener índices de mercado amplios, y la misión de Vanguard es reducir los costos al máximo. Gracias a su estructura única de "propiedad compartida", Vanguard tiene tarifas extremadamente bajas, con solo poco más de 80 ETF, principalmente centrados en índices amplios como VOO y VTI. Su clientela principal son inversores a largo plazo y asesores sensibles a las tarifas.
Las diferencias entre ambas empresas se reflejan claramente en los ETF de bitcoin al contado. BlackRock presentó su solicitud ya en junio de 2023, y su IBIT superó los 10 billions de dólares en activos en solo 7 semanas, batiendo el récord del ETF de oro GLD por 3 años. Vanguard, en cambio, no permitió a sus clientes negociar productos de criptomonedas de terceros hasta esta semana.
El mercado es pragmático. A medida que la cuota de Vanguard en el mercado estadounidense de ETF se acerca e incluso podría superar a la de BlackRock, el ETF de bitcoin al contado se ha convertido en una variable clave. Ante la enorme ventaja de BlackRock en criptoactivos y la fuerte demanda de diversificación por parte de los clientes, Vanguard finalmente optó por flexibilizar el acceso a la negociación.
Aunque el ajuste de la política de criptomonedas de Vanguard llega con retraso, la demanda potencial de sus 8 millones de clientes propios no debe subestimarse. Este cambio no solo podría afectar los flujos de capital a corto plazo, sino también remodelar la competencia a largo plazo entre estos dos gigantes.
