(Kitco News) - Después de más de una década de movimientos de precios poco alentadores, el sector minero ha comenzado a mostrar un impulso significativo y, si el sentimiento del Prospectors & Developers Association of Canada (PDAC) 2026 Conference de este año es un indicio, el nuevo ciclo de mercado alcista para las mineras recién está comenzando.
En los últimos 12 meses, el VanEck Gold Miners ETF (NYSE: GDX) ha subido más de un 160% y actualmente cotiza a $106.22. Tras años de bajo rendimiento, las acciones de metales preciosos han superado significativamente al mercado de gold, que ha subido un 98% y actualmente cotiza a $5,125.80 por onza.
Si bien el sector minero está atrayendo nuevo capital, el CEO de Soar Financial, Kai Hoffmann, dijo en una entrevista con Kitco News que el mercado aún tiene mucho potencial alcista, ya que carece del sentimiento eufórico que tradicionalmente señala los picos de mercado.
Aunque el ETF minero más grande del mundo está cerca de máximos históricos, Hoffmann señaló que este impulso es en gran parte una reacción al aumento de los precios de los metales y no un cambio fundamental en la psicología del inversor.
“Este mercado está impulsado por los precios, no por el sentimiento,” dijo Hoffmann al margen de la conferencia. “Vemos más dinero llegando al sector, pero la narrativa realmente no ha cambiado todavía.”
Hoffmann resaltó que, aunque el sector está atrayendo nuevo capital, especialmente de inversores generalistas, la reasignación más amplia desde otras clases de activos aún no se ha materializado. Agregó que muchos inversores siguen enfocados en acciones de tecnología e inteligencia artificial en vez de rotar de manera significativa hacia acciones mineras.
“Las conversaciones que escucho no giran en torno a inversores saliendo de AI u otros sectores para entrar en minería,” señaló. “Sí, estamos atrayendo más gente, pero aún no llegamos al punto en que los inversores sientan la necesidad de reasignar hacia la minería.”
Hoffmann indicó que una señal más clara de que el mercado alcista ha entrado en una fase más fuerte sería el regreso de grandes inversores institucionales, que históricamente jugaron un papel principal en el sector.
Si bien algo de participación institucional está regresando, especialmente de fondos de pensión, Hoffmann dijo que el mercado aún carece del tipo de exuberancia generalizada asociada típicamente con las etapas finales de un ciclo alcista.
En cambio, el rally actual está siendo impulsado por fundamentos sólidos en el sector. Las empresas mineras están generando márgenes récord y un flujo de caja libre sólido a medida que el precio de gold sigue subiendo.
“Estamos viendo grandes financiamientos y un flujo de caja fuerte de los productores,” comentó Hoffmann. “Pero todavía no está en estado de euforia.”
Comentó que un factor que podría atraer de nuevo a inversionistas institucionales más grandes al sector sería un enfoque más fuerte en los retornos de capital.
Hoffmann señaló que, aunque las recompras de acciones han captado titulares, muchos inversores institucionales—especialmente aseguradoras—están más centrados en ingresos por dividendos confiables.
“Creo que vamos por un camino saludable con el aumento de dividendos y recompras de acciones,” afirmó. “Para los grandes inversores institucionales, es importante mostrar que pueden generar retornos constantes, incluso en años planos.”
Aunque las mineras tienen ahora balances saludables en comparación con la historia reciente, Hoffmann también advirtió que el sector enfrenta desafíos estructurales, especialmente en lo que respecta a mantener el crecimiento de la producción.
Afirmó que muchos de los mayores productores de gold del mundo están enfrentando perfiles de producción decrecientes, lo que complica su capacidad para aumentar los dividendos o mostrar crecimiento a largo plazo.
“El problema es que la producción de muchas de las grandes está disminuyendo,” señaló, observando que empresas como Barrick, Newmont y Agnico Eagle han visto debilitadas sus tendencias de producción en los últimos años.
Al mismo tiempo, Hoffmann dijo que los grandes descubrimientos nuevos siguen siendo escasos, lo que limita aún más las oportunidades de crecimiento para la industria.
“Realmente no hemos tenido ningún descubrimiento importante en los últimos años,” dijo. “El último significativo fue el hallazgo de Valley de Snowline, y eso fue hace unos años.”
A pesar de estos desafíos, Hoffmann dijo que la mejora de los fundamentos del sector sigue apoyando la narrativa alcista de fondo. Con los precios de gold cerca de máximos históricos y las mineras obteniendo márgenes crecientes, espera que el capital fluya gradualmente hacia abajo en el sector, pasando de los grandes productores a desarrolladores y eventualmente a empresas de exploración.
Por ahora, sin embargo, comentó que los inversores siguen enfocados principalmente en los principales productores.
“La acción todavía está en las grandes empresas,” dijo Hoffmann. “A medida que gold sigue subiendo, la ampliación de márgenes ahí es una locura.”
