El mercado estadounidense espera la orientación de los datos de empleo no agrícola.

Recientemente, el mercado de acciones estadounidense ha mostrado una gran volatilidad. Las expectativas de ajustes en la política monetaria de la Reserva Federal y los cambios de liquidez en el sector tecnológico han despertado atención. Los focos del mercado en adelante incluyen el alivio marginal de la situación geopolítica, la publicación de los datos de empleo no agrícola de junio en Estados Unidos, la corrección de valuaciones en el sector tecnológico y inteligencia artificial (AI), así como el impacto potencial de los cambios en los precios de energía sobre el rumbo de la política monetaria de la Reserva Federal.

Fundamentos

En las últimas semanas, la tensión en la cadena global de suministro energético se ha relajado algo. Las preocupaciones del mercado sobre la navegación en rutas principales se han reducido y eso ha debilitado las expectativas de interrupciones en la cadena de suministro. Este cambio ha llevado a algunos fondos de cobertura a ajustar sus posiciones y causó flujos de capital diferentes, proporcionando al mercado en general un entorno de estabilidad temporal.

Debido a feriados, el informe de empleo no agrícola de junio en Estados Unidos se publicará anticipadamente el 2 de julio. Como indicador clave antes de las próximas reuniones de política monetaria de la Reserva Federal, estos datos reciben gran atención del mercado. Actualmente, las expectativas sobre la cantidad de empleos no agrícolas creados en junio son relativamente estables. Al revisar datos históricos, si los datos de empleo superan las expectativas, el mercado podría inclinarse hacia una política monetaria más restrictiva de la Reserva Federal, lo cual podría hacer que los rendimientos de bonos del Tesoro estadounidense y el índice del dólar suban, presionando la valuación de activos de renta variable; por el contrario, si los datos de empleo son inferiores a lo esperado, podría aliviar la presión de suba de tasas.

Chips de almacenamiento son un segmento clave en la cadena industrial de semiconductores. Los últimos reportes financieros de algunas empresas de chips de almacenamiento muestran un crecimiento en la demanda de productos de alto rendimiento, como la memoria de alto ancho de banda (HBM), lo que confirma que la construcción de infraestructura de AI está impulsando el hardware aguas arriba. Sin embargo, en el mercado secundario, los precios de las acciones de las empresas relacionadas han fluctuado tras la publicación de los reportes financieros, reflejando que el foco de los inversores ha pasado de “resultados actuales” a “sostenibilidad del gasto en la cadena de suministro”.

Diferente al segmento de chips aguas arriba, los productos finales de electrónica de consumo enfrentan presión en sus fundamentos. Algunas marcas de productos finales han adoptado ajustes de precios en ciertos productos debido al aumento de costos de componentes clave. En un entorno económico macro aún incierto, las subas de precios en productos finales pueden tener efecto negativo sobre el consumo. Este fenómeno refleja la sensibilidad en la cadena industrial a la transferencia de costos hacia el consumidor. El mercado está evaluando el impacto de la tecnología AI en diferentes segmentos de la cadena: los proveedores aguas arriba se benefician por la liberación de demanda de componentes, pero los productos finales enfrentan presión por aumento de costos y demanda incierta.

Perspectivas del mercado

Desde el punto de vista fundamental, es improbable que el mercado accionario estadounidense repita a corto plazo la tendencia de suba generalizada de la primera mitad del año.

En el corto plazo, el mercado se focaliza principalmente en los datos de empleo no agrícola en Estados Unidos y otros indicadores económicos clave. Si los datos de empleo muestran un desempeño moderado o inferior al esperado, podrían aliviar en cierto grado la preocupación por el endurecimiento de la liquidez y así respaldar los sectores tecnológicos que experimentaron correcciones previas; por el contrario, si los datos de empleo son sólidos, podrían llevar al mercado a ajustar expectativas sobre el rumbo de la política monetaria de la Reserva Federal y causar presión temporal sobre las acciones de crecimiento con alta valuación debido a cambios en la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense.

A largo plazo, la capacidad real de las empresas para generar ganancias es clave para evaluar el desempeño futuro del mercado. A pesar de la incertidumbre sobre el rumbo de la política monetaria de la Reserva Federal y la sostenibilidad del gasto de capital en AI, la rentabilidad de las empresas relevantes sigue siendo la base de la valuación del sector. El mercado está actualmente muy concentrado y, si las empresas líderes no logran presentar guías de resultados que cumplan o superen expectativas durante la próxima temporada de reportes financieros, podría provocar una reevaluación del mercado y aumentar la volatilidad de los precios de las acciones.

En general, el alivio de la situación geopolítica y la caída de los precios de energía ofrecen amortiguación a nivel macroeconómico, pero la incertidumbre sobre el rumbo de la política monetaria de la Reserva Federal y las preocupaciones por la razonabilidad de la valuación en el sector tecnológico siguen siendo factores principales de presión sobre la tolerancia al riesgo. En adelante, se deberá prestar atención al impacto de los datos de empleo no agrícola en las expectativas de política monetaria de la Reserva Federal y observar cómo el mercado reequilibra posiciones entre activos defensivos y segmentos tecnológicos con rentabilidad sólida.

Gestión de riesgos

En el contexto de alta volatilidad en el sector tecnológico, el uso de herramientas de gestión de riesgo en el mercado ha aumentado. El CME ofrece contratos de opciones Micro E-mini de S&P 500 y Nasdaq 100, cuyo valor nominal es una décima parte del contrato de opciones E-mini tradicional. Estas opciones cuentan con una serie de vencimientos diarios de lunes a viernes, principalmente para satisfacer la demanda de cobertura de los participantes del mercado ante riesgos específicos de ciertos días de trading o de corto plazo. En cuanto a liquidación, estos contratos utilizan el método de liquidación en efectivo y no implican la entrega de posiciones del futuro subyacente al vencimiento. El lanzamiento de estos contratos se basa en la operación previa de la serie de productos Micro E-mini de futuros y opciones de índices accionarios. (La unidad del autor: Huaxin Futures)