Macquarie: Estados Unidos podría usar 500 millones de dólares para intervenir el yen en una acción conjunta; el “efecto de señal” es mucho mayor que el tamaño del fondo.
El efecto señal de la intervención conjunta entre Estados Unidos y Japón en el tipo de cambio del yen es "mucho más influyente que el tamaño del flujo de fondos en sí".
Según pudo saber la APP de Jinse Finance, Gareth Berry, jefe de estrategia de divisas y tipos de interés en Macquarie, afirmó que el efecto señal de la intervención conjunta entre Estados Unidos y Japón en el tipo de cambio del yen “es mucho más influyente que el volumen de los propios flujos de capital”. En un reciente informe, Berry escribió: “Estimamos que las autoridades estadounidenses vendieron euros/yen por un valor de 500 millones de dólares el 31 de julio.” Señaló que “en cuanto a la magnitud, esto es solo una gota en el océano frente a los aproximadamente 85 mil millones de dólares que Japón habría vendido en dólares/yen entre el 30 y el 31 de julio.”
Considerando la participación relativamente limitada de Estados Unidos en la intervención del mes pasado, esto significa que “todavía cuentan con suficiente munición disponible”.
El informe añade: “El Departamento del Tesoro de Estados Unidos y la Reserva Federal pueden movilizar reservas adicionales denominadas en euros por un valor de 2,59 mil millones de dólares, por lo que, si el yen vuelve a debilitarse, tienen plena capacidad para realizar más operaciones de tamaño similar en el mercado de euros/yen.”
En teoría, si Estados Unidos opta por intervenir directamente en dólares/yen, la munición disponible sería casi ilimitada.
Esta acción marca la mayor intervención registrada en dos días por parte de Japón desde la realizada tras el desastre de Fukushima en octubre de 2011.
Actualmente, el tipo de cambio del yen frente al dólar ronda los 159,70, acercándose de nuevo al nivel de 160 que los operadores vigilan de cerca, ya que el mercado teme que superar ese nivel podría provocar una nueva intervención del gobierno japonés para apoyar al yen. El yen ha devuelto la mayor parte del avance impulsado por la intervención conjunta de Estados Unidos y Japón el mes pasado, mientras la diferencia de tasas y la preocupación por la situación fiscal japonesa siguen ejerciendo presión sobre la moneda.
El swap de índice overnight muestra que la probabilidad de una subida de tasas por parte del Banco de Japón en septiembre es de alrededor del 80%. Al mismo tiempo, el mercado empieza a enfocarse en una posibilidad más agresiva: dado el sostenido debilitamiento del yen y el elevado rendimiento de los bonos, si el Banco de Japón acelerará el proceso de endurecimiento monetario.
Los cambios en las posiciones especulativas también confirman este giro de expectativas. Según datos de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de Estados Unidos, hasta la semana del 11 de agosto, el número total de contratos de venta de yen por parte de fondos apalancados se redujo un 6,5%, hasta los 59.526. En general, desde que ambas autoridades intervenieron a finales de julio para apoyar el yen, los fondos de cobertura han recortado más de la mitad de sus posiciones cortas en yen.
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