Besente defendió la decisión de Estados Unidos de comprar yenes: solo invirtieron fondos "simbólicos". El fortalecimiento del yen beneficia a las exportaciones estadounidenses y al mercado de bonos del país.

Según información de Zhihui Finance APP, la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, declaró el martes que el Departamento del Tesoro estadounidense, cuando actuó en coordinación con Japón para comprar yenes anteriormente, solo utilizó montos “simbólicos” de fondos, defendiendo esta rara intervención en el mercado de divisas. Destacó que el fortalecimiento del yen coincide con los intereses de Estados Unidos, ya que no solo beneficia a las exportaciones estadounidenses, sino que también reduce la necesidad de que Japón venda activos en dólares—incluidos potenciales recortes en la tenencia de bonos estadounidenses—para intervenir en el mercado de divisas.

Yellen declaró el martes durante una audiencia ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de Estados Unidos: “Un yen más fuerte favorece las exportaciones de Estados Unidos; un yen más fuerte también significa que el gobierno japonés no necesita vender activos estadounidenses para financiar su intervención cambiaria”.

El 31 de julio, el Tesoro de Estados Unidos se unió a Japón para comprar yenes. En ese momento, el yen había caído frente al dólar hasta su nivel más bajo en aproximadamente 40 años. Posteriormente, el gobierno japonés destinó fondos récord para intervenir en el mercado de cambios, vendiendo dólares y comprando yenes para evitar una mayor depreciación de su moneda, lo que podría implicar la venta de bonos del Tesoro estadounidense.

Dado que Japón sigue siendo el mayor tenedor extranjero de bonos del Tesoro de Estados Unidos, la presión potencial de venta de bonos estadounidenses generada por grandes intervenciones japonesas en el mercado de divisas también es una de las razones clave por las que Estados Unidos le presta atención a este tema.

Yellen: EE.UU. solo invirtió fondos “simbólicos”, pero logró enviar una señal política clara

Yellen afirmó que el Tesoro de Estados Unidos necesitó invertir fondos muy limitados para dejar claro al mercado su apoyo a la política cambiaria japonesa. Durante la audiencia dijo: “Solo hace falta una cantidad simbólica para enviar una señal de apoyo a la política japonesa”.

Según estimaciones de analistas del mercado, los fondos utilizados por el Tesoro estadounidense para comprar yenes en esta ocasión fueron significativamente inferiores a los 1.000 millones de dólares. En comparación, la magnitud de la intervención japonesa fue mucho mayor, alcanzando un récord de 96.400 millones de dólares en compras de yenes entre fines de julio y fines de agosto.

Yellen también reveló que, aunque obtener beneficios no era el objetivo de esta acción, el Tesoro estadounidense ya ha obtenido decenas de millones de dólares de ganancias gracias a esta operación con yenes.

En cuanto al volumen, la acción de Estados Unidos es claramente más simbólica que una inversión significativa. En comparación con la escala de intervención cercana a los 100.000 millones de dólares por parte de Japón, la inversión estadounidense de menos de 1.000 millones de dólares, junto con la compra directa de yenes por el Tesoro, ya envió una clara señal política al mercado de divisas.

El fortalecimiento del yen favorece los intereses estadounidenses y puede reducir la presión sobre Japón para vender bonos del Tesoro

Yellen explicó aún más la lógica de la intervención estadounidense en el yen. En primer lugar, la apreciación del yen implica una caída del dólar frente al yen, lo que puede mejorar la competitividad de los productos estadounidenses en comparación con los japoneses; por lo tanto, un yen más fuerte favorece las exportaciones norteamericanas. En segundo lugar, cuando el yen se deprecia considerablemente, Japón suele tener que vender activos en dólares y comprar yen para intervenir en el tipo de cambio. Dado que Japón posee una gran cantidad de bonos del Tesoro de Estados Unidos, si esas intervenciones continúan creciendo, el mercado podría temer que Japón venda parte de su tenencia de bonos estadounidenses para recaudar dólares.

Como el principal tenedor extranjero de bonos del Tesoro estadounidense, los cambios en la asignación de activos de Japón podrían afectar el mercado de deuda de Estados Unidos. Por consiguiente, para Estados Unidos, frenar una caída desordenada del yen no solo es una cuestión de tipo de cambio y comercio, sino que también se relaciona con la estabilidad del mercado de bonos estadounidense y el costo de financiación estadounidense.

El mes pasado, Yellen ya había respondido a la senadora demócrata Warren sobre esta intervención, diciendo que la volatilidad desordenada en el mercado del yen podría provocar que los inversores se vean obligados a cerrar posiciones, afectando finalmente al sistema financiero global y, como consecuencia, aumentando los costos de préstamo para las familias y empresas estadounidenses.

Yellen sigue instando al Banco de Japón a subir tasas; esta semana llega una reunión clave

Además de la intervención directa en el mercado de cambios, en las últimas semanas Yellen ha insinuado en varias ocasiones que espera que el Banco de Japón respalde de forma más sostenida al yen subiendo tasas. Sus declaraciones previas demuestran que su juicio sobre la orientación de la política monetaria japonesa también fue uno de los factores que motivaron al Tesoro estadounidense a intervenir en el yen.

El Banco de Japón celebrará esta semana su reunión de política monetaria. Después de que el yen cayera a mínimos de varias décadas y de que Japón y EE.UU. intervinieran conjunta y directamente en el mercado, la decisión del banco central japonés de ajustar más su política monetaria es ahora el centro de atención de los mercados globales.

Si el Banco de Japón sube aún más las tasas de interés, el enorme diferencial de tasas a largo plazo entre Japón y Estados Unidos podría reducirse, disminuyendo así el atractivo para los inversores de financiarse con yenes de bajos intereses para invertir en activos en dólares de mayor rentabilidad y, desde un punto de vista fundamental, apoyando al yen.

“Ahora yo soy la banca”: Yellen advierte a los traders que no apuesten fácilmente contra el yen

Yellen ha llegado incluso a advertir directamente a los operadores que apuestan por una depreciación continua del yen. La semana pasada, en un evento en Southern Methodist University de Texas, afirmó: “Ahora yo soy la banca. Así que, cuando intervenimos en el yen, tengo un conocimiento bastante profundo sobre lo que hará Japón, el Banco de Japón y los responsables de la política japonesa”. Luego agregó: “Si quieres, puedes apostar en contra de mí”.

Estas palabras muestran que la intervención estadounidense en el yen no necesariamente es una simple acción puntual en el mercado, sino que está estrechamente vinculada al juicio de Yellen sobre la política monetaria japonesa futura.

A medida que el Banco de Japón celebra su reunión de política esta semana, el foco del mercado se traslada de la compra directa de yenes por parte del gobierno japonés a la posibilidad de que el banco central suba tasas y brinde un mayor apoyo al tipo de cambio.