El rendimiento global de los bonos se acerca al 4% por primera vez desde 2007, y las tasas de interés de los bonos del Tesoro de Estados Unidos han alcanzado su nivel más alto en veinte años.

Los rendimientos de los bonos globales se están acercando por primera vez desde 2007 al nivel clave del 4%, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años subió simultáneamente a su nivel más alto desde 2004, en medio de una ola de ventas sincronizadas en los mercados de deuda a nivel mundial.

El lunes, con la subida de los precios del petróleo, la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos aumentó en conjunto entre 7 y 8 puntos básicos, y el Bloomberg Global Aggregate Bond Index se acercó al 4%, algo que no sucedía desde 2007.

Actualmente, el nivel general de las tasas de interés en Estados Unidos ha alcanzado su punto más alto en 20 años, y el rendimiento real a 10 años incluso ha superado hacia arriba, marcando un récord desde la quiebra de Lehman Brothers.

Los elevados precios de la energía están obligando a la Reserva Federal a enfrentar una presión aún mayor para subir las tasas. Desde 2021, la inflación en Estados Unidos se ha mantenido por encima del objetivo, y la presión importada de los actuales costos energéticos está complicando aún más la lucha contra la inflación.

Los datos del mercado de swaps muestran que los inversores ya han descontado por completo que la Reserva Federal realizará al menos tres subas de tasas de 25 puntos básicos en los próximos 12 meses, e incluso existe la posibilidad de una cuarta suba.

La geopolítica domina la narrativa macro: la fortaleza de los precios de los commodities podría dañar la demanda

Según Bloomberg, los bonos globales se están acercando por primera vez desde 2007 a un rendimiento del 4%. Este umbral es crucial porque la atención del mercado sobre él amplifica la volatilidad de precios y sigue empujando los rendimientos al alza.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años subió al nivel más alto desde 2004, mostrando que el tramo de mayor plazo es el que más presión sufre en esta ronda de ventas. Los bonos de muy largo plazo son más sensibles a las expectativas de tasas de interés, y sus rendimientos rompen primero máximos de varios años, reflejando una revalorización del camino de largo plazo para las tasas.

Aunque la política monetaria y los datos económicos en algún momento ocultaron la volatilidad del mercado petrolero, el conflicto geopolítico vuelve a ser el principal factor que domina el mercado.

Ian Lyngen, jefe de estrategia de tasas en BMO Capital Markets, señaló que el impacto potencial de la guerra de Irán en la economía global sigue siendo un motor clave de la narrativa macro actual. Esta preocupación por shocks externos se transfiere directamente al mercado de bonos e impulsa al alza generalizada los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

El aumento sostenido del precio del petróleo incrementa directamente el riesgo de una inflación persistentemente alta. Ante una inflación que no ha logrado volver al objetivo desde 2021, el alto costo de la energía reduce aún más el margen de maniobra de la Reserva Federal en materia de política monetaria.

Como muestra la cotización en el mercado de swaps, las expectativas para la trayectoria de tasas en el próximo año se están volviendo más agresivas, y el mercado se prepara para que la Reserva Federal mantenga políticas restrictivas durante más tiempo y con mayor intensidad.

Mientras los inversores negocian atentos a los titulares de los conflictos, algunas instituciones advierten que el mercado podría estar pasando por alto riesgos económicos más profundos. Brij Khurana, portfolio manager en Wellington Management, señaló que actualmente las personas operan los rendimientos según los titulares sobre la guerra de Irán. Y advirtió:

Podrían estar ignorando el panorama macro más amplio, es decir, si los precios de los commodities se mantienen tan elevados durante tanto tiempo, esto empezará a provocar una caída real de los ingresos y finalmente desencadenará una destrucción de la demanda.