La temporada de reportes trimestrales en el mercado estadounidense comienza: el crecimiento de las expectativas de ganancias se acerca al 30%. ¿Podrá esto impulsar al S&P 500 a alcanzar nuevos máximos?

Según informa Smart Finance App, la temporada de informes financieros del tercer trimestre de las acciones estadounidenses comenzó esta semana. A medida que se publiquen los informes, el mercado espera ansiosamente un evento que probablemente se haga realidad: un nuevo crecimiento explosivo de las ganancias del índice S&P 500.

El martes, las acciones estadounidenses cerraron en máximos históricos, mientras los inversores apuestan a que la inversión en capital de AI no descarrilará por el aumento de los rendimientos de los bonos. El capital destinado a AI se ha convertido en un motor crucial tanto para el mercado estadounidense como para la economía. Si las empresas clave presentan perspectivas optimistas y los mercados de bonos se estabilizan, es probable que las acciones estadounidenses cierren el año con fuerza.

Motor de AI a máxima potencia: el crecimiento de utilidades del S&P 500 se acerca al 30%

A nivel de índice, se prevé que el crecimiento de utilidades será muy fuerte. De acuerdo al consenso compilado por FactSet, los analistas esperan que las empresas del índice S&P 500 experimenten en el tercer trimestre un crecimiento en las ganancias cercano al 30% interanual, por encima del 26,7% estimado al 30 de junio.

El sector tecnológico sigue siendo la clave, representando el 40% del peso del índice S&P 500. Si las expectativas de ganancias disminuyen, normalmente eso generaría preocupación, pero está ocurriendo lo contrario. FactSet indica que el crecimiento esperado en las ganancias por acción (EPS) del sector tecnológico aumentó del 57% al 65% desde el 30 de junio, en parte gracias a las revisiones al alza de las previsiones para Nvidia (NVDA.US) y Micron Technology (MU.US).

Los analistas aumentan las previsiones de crecimiento de utilidades

El sólido desempeño de los fabricantes de chips de AI y otras grandes tecnológicas ha aliviado los temores de que el ciclo haya tocado techo. Micron presentó un informe financiero robusto, dando una señal positiva sobre la demanda más amplia de chips AI. En el lado del consumidor, Meta Platforms lanzó el agente inteligente Muse, avivando la carrera armamentista en e-commerce potenciado por AI.

Aún más importante, el crecimiento de las ganancias se está extendiendo más allá de los “Siete Magníficos”. Datos de Russell Investments indican que estos gigantes esperan un crecimiento promedio del 20%, mientras que las otras 493 acciones del S&P 500 pronostican un aumento interanual del 27%.

Fuera de las grandes empresas, las medianas y pequeñas también muestran un crecimiento saludable en utilidades. Ed Yardeni, jefe de investigación de Yardeni y economista, señaló que el índice S&P 400 de medianas capitalizaciones podría ver crecer sus ganancias operativas un 19% para 2026. Añadió que los analistas prevén que las utilidades del S&P 600 de pequeñas capitalizaciones crecerán un 21% este año y un 16% en 2027.

Los estrategas de Barclays señalaron esta semana en un informe: “El mercado sigue reaccionando a las utilidades empresariales”. Escribieron que las ganancias del S&P 500 podrían crecer un 30% este año, y afirmaron: “2025-27 podrían ser los tres años de mayor crecimiento de utilidades en décadas (excluyendo el rebote post-recesión)”

UBS también es optimista. Ulrich Hofmann-Burchardi, CIO para América y jefe global de acciones de la Oficina Principal de Inversiones de UBS, aseguró el miércoles en un informe: “Los inversores deben seguir posicionándose para la subida del mercado. Esperamos que el S&P 500 alcance los 8.400 puntos para junio del próximo año”.

Grietas en el auge: deterioro del ancho de mercado y presión del mercado de bonos

Sin embargo, fuera de los “Siete Magníficos” y los principales fabricantes de chips, otras acciones aún necesitan el impulso de las utilidades. El ancho de mercado se está deteriorando. Según Morgan Stanley, hasta fines de septiembre, apenas un 20% de las acciones operaban por encima de su media móvil de 50 días, por debajo del 70% de pleno verano.

Además de las grandes empresas, muchas otras acciones están sumidas en un mercado bajista. De las 504 acciones que componen el S&P 500, casi el 38% ha caído un 20% o más desde su máximo de 52 semanas. Entre los que han caído al menos un 50% están CoStar Group (CSGP.US), Applovin (APP.US), Boston Scientific (BSX.US), Oracle (ORCL.US) y Coinbase (COIN.US).

A nivel sectorial, el panorama tampoco es completamente alentador. Aunque se espera crecimiento en todos los sectores del S&P 500, datos de FactSet muestran que, desde el 30 de junio, las estimaciones bottom-up de EPS para ocho sectores han sido recortadas, liderando las caídas materiales (-10,2%), consumo básico (-4%) y salud (-3,3%).

Aun con utilidades sólidas en el índice, el aumento de los rendimientos de los bonos podría afectar al mercado. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años acaba de superar el 5,36%, máximo en 24 años y por encima del 4,75% de agosto. Parte de este aumento refleja el sólido crecimiento económico, pero también una inflación persistente. El indicador favorito de inflación de la Fed, el PCE subyacente, fue del 3% en agosto. Si la economía no cae en recesión, podría ser necesario aumentar las tasas algunos puntos más para acercar la inflación al objetivo del 2%.

El aumento de los tipos afecta a sectores de alto dividendo como utilities, consumo básico e inmuebles. Los bancos también pueden verse presionados por sus carteras de renta fija, acumulando pérdidas en sus balances.

Por el momento, el aumento de tasas no ha sido suficiente para debilitar las operaciones basadas en AI u otros motores de crecimiento de utilidades. Los estrategas de Barclays creen que incluso si las tasas suben un punto porcentual, el mercado podría permanecer sólido. Señalan: “Si las utilidades crecen un 30% y las tasas reales suben 100 puntos básicos, el crecimiento de utilidades (si no está ya descontado) aún predominará. El mercado lo sabe: por eso los precios son firmes y se resisten a bajar”.

Resultados bancarios y prueba de valuación: Wall Street debe superar “tres pruebas” para cerrar el año en alto

Los inversores deben prestar mucha atención a los informes de bancos de la próxima semana para analizar cómo están afectando las tasas más altas a los préstamos, la actividad de fusiones y la planificación de IPOs. JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup y Wells Fargo publicarán resultados el 13 de octubre.

Las utilidades también pondrán a prueba las valuaciones elevadas del mercado. Aunque el forward P/E del S&P 500 bajó a alrededor de 19 veces, Bank of America indica que 17 de 20 métricas de valuación señalan que el índice está “caro”, lo que implica una rentabilidad anualizada de -3% para la próxima década.

En el corto plazo, Bank of America favorece en sus modelos de momentum y valor los sectores de energía, tecnología y servicios de comunicación. Jefferies prefiere los sectores con mejora en utilidades y “apoyo macro”, apuntando que finanzas, salud, tecnología y materiales se beneficiarán.

Para que las acciones estadounidenses continúen sólidas hasta fin de año, deben cumplirse varias condiciones a la vez: los resultados de grandes tecnológicas, bancos y otras empresas clave deben superar las expectativas de Wall Street; los rendimientos de bonos deben estabilizarse; el precio del petróleo debe caer, preferentemente por debajo de los 100 dólares por barril con un acuerdo de paz iraní como respaldo.

Si todas estas condiciones se cumplen, las acciones estadounidenses podrían cerrar el año con gran fortaleza.