Previa de resultados financieros | ASML (ASML.US) enfrenta la prueba del informe del tercer trimestre con el plus de inteligencia artificial; los pedidos de EUV y las proyecciones de desempeño podrían ser clave para el precio de las acciones

De acuerdo con lo informado por la APP de noticias financieras Zhihui, el gigante de la litografía ASML (ASML.US) publicará sus resultados del tercer trimestre antes de la apertura del mercado estadounidense el miércoles 14 de octubre. Este fabricante holandés de equipos para semiconductores se ha convertido en uno de los mayores beneficiados de la ola de infraestructura de inteligencia artificial (IA), ya que sus equipos de litografía ultravioleta extrema (EUV) son indispensables para la fabricación de los semiconductores más avanzados por parte de TSMC, Samsung e Intel. A medida que los fabricantes de semiconductores expanden su capacidad para aceleradores de IA, memorias de alto ancho de banda y chips lógicos avanzados, las acciones de ASML en el mercado estadounidense han subido más del 67% en lo que va del año.

Por lo tanto, este último informe financiero permitirá a los inversores juzgar si la demanda de los sistemas avanzados de litografía de la empresa sigue siendo lo suficientemente fuerte como para respaldar su valoración premium vinculada a la IA. Con el mercado manteniendo ya altas expectativas sobre su destacado crecimiento, si bien los datos de ingresos son importantes, la obtención de pedidos y la orientación para 2027 podrían tener un impacto aún mayor en la evolución de las acciones tras la publicación de resultados.

Cabe destacar que el informe del tercer trimestre de ASML se dará a conocer antes de la apertura del mercado estadounidense el mismo día en que se publica el Índice de Precios al Consumidor (CPI) de Estados Unidos correspondiente a septiembre. Esta combinación podría provocar una gran volatilidad en el precio de las acciones de ASML: los resultados influirán en las expectativas específicas sobre la empresa, mientras que el CPI afectará los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y las valoraciones en el sector tecnológico.

Expectativas de resultados

ASML había anticipado ingresos para el tercer trimestre dentro de un rango de 11.000 a 12.000 millones de euros y un margen bruto del 55% al 57%. Actualmente, el mercado espera que los ingresos del tercer trimestre ronden los 11.660 millones de euros, equivalentes a unos 13.200 millones de dólares; se estima un beneficio por acción de cerca de 12,47 dólares.

ASML también prevé que los ingresos por gestión de la base instalada (Installed Base Management), que incluye servicios y actualizaciones de equipos, alcancen unos 2.900 millones de euros. Este negocio recurrente es muy importante, ya que su margen de ganancia puede superar al de la venta de nuevos equipos, y a medida que más equipos de ASML son operados en las fábricas de clientes, este segmento se beneficia aún más.

Los datos muestran que los ingresos del segundo trimestre de ASML fueron de 9.330 millones de euros, superando su propia guía previa; el beneficio neto alcanzó los 2.920 millones de euros, con un beneficio por acción de 7,59 euros. Los ingresos por gestión de la base instalada fueron de 2.760 millones de euros, superando la previsión anterior de la dirección y elevando el margen bruto al 54%.

Tras la publicación de los resultados del segundo trimestre, ASML elevó la previsión de ingresos anuales a entre 43.000 y 45.000 millones de euros. Al mismo tiempo, la empresa también ajustó al alza el margen bruto esperado para el año completo, situándolo entre el 54% y el 56%. Esta nueva guía anual de ingresos es significativamente superior a la previsión de los analistas, que rondaba los 39.600 millones de euros antes de que se publicara el informe. La dirección atribuyó esta mejora a la aceleración de las inversiones en capacidad de chips lógicos avanzados y de memoria.

Para el tercer trimestre, los inversores prestarán especial atención a si ASML mantiene esta guía anual o la mejora una vez más. Si la empresa eleva el límite inferior del rango de ingresos anuales, será particularmente positivo, ya que indicaría que los envíos de equipos y los ingresos por servicios seguirán siendo sólidos en el cuarto trimestre.

Los pedidos de EUV pueden ser más importantes que los ingresos

Los ingresos trimestrales reflejan en gran medida pedidos de equipos realizados meses o incluso años antes. En cambio, los pedidos netos son un indicador más prospectivo de la demanda, por lo que podrían ser decisivos para que los inversores consideren este informe como sólido o decepcionante.

ASML es la única empresa en el mundo capaz de producir sistemas de litografía EUV a escala comercial. Estos equipos usan longitudes de onda de luz extramadamente cortas para grabar los complejos y diminutos patrones necesarios en semiconductores avanzados. Los sistemas EUV de baja apertura numérica (Low-NA) ya son indispensables para chips lógicos y de memoria avanzados. Por su parte, la plataforma EUV de alta apertura numérica (High-NA) de próxima generación está diseñada para permitir fabricar chips con nodos aún más pequeños, mayor densidad y mejor rendimiento.

Actualmente, la demanda proviene principalmente de los siguientes frentes: TSMC está ampliando su capacidad para producir procesadores de IA para Nvidia, AMD y desarrolladores de chips personalizados. Samsung y SK Hynix están invirtiendo en chips de memoria avanzados para centros de datos de IA. Intel está introduciendo EUV de High-NA en parte de sus procesos avanzados de fabricación. Empresas de cloud computing están financiando capacidad adicional de foundry para aceleradores de IA personalizados. Los fabricantes de chips están actualizando equipos existentes para mejorar productividad y rendimiento.

En julio, ASML afirmó que el compromiso de sus clientes con toda su gama de productos sigue fortaleciéndose y que los pedidos para la primera mitad de 2026 han sido excepcionalmente sólidos. Si los pedidos de EUV aumentan en el tercer trimestre, se reforzaría aún más la percepción de que la inversión en infraestructura de IA está transformándose en demanda sostenida de equipos, y no solo en un repunte temporal de las órdenes.

Cabe destacar que una menor cifra de pedidos no necesariamente implica un colapso de la demanda, ya que los pedidos pueden variar considerablemente de un trimestre a otro. Sin embargo, si los comentarios de los clientes se vuelven más cautelosos o los planes de capacidad para 2027 se retrasan, surgirán preocupaciones más de fondo.

La comercialización de EUV High-NA, cada vez más cerca

El EUV High-NA es una de las piezas más clave en la estrategia de crecimiento a largo plazo de ASML. Esta nueva generación de equipos ofrece una resolución superior a la de las plataformas EUV existentes y permite reducir los pasos de manufactura necesarios para producir chips avanzados. Cada unidad puede costar hasta 400 millones de dólares, por lo que la adopción del High-NA es sumamente relevante para el crecimiento de ingresos y el precio promedio de venta de ASML.

En el segundo trimestre, ASML alcanzó un importante hito: Intel completó la certificación del High-NA EUV en parte de sus productos Intel 18A. La empresa afirmó que su parque actual de equipos ya está facilitando el desarrollo de los clientes, y que más aplicaciones de producción están siendo preparadas.

Los inversores esperan de ASML novedades sobre: número de equipos High-NA despachados y reconocidos en ingresos; cronogramas de adopción de TSMC, Intel y Samsung; avances en rendimiento de fabricación y certificaciones de clientes; capacidad de High-NA para 2027 y 2028; y el impacto de la mayor proporción de productos premium en el margen bruto.

Si la adopción de EUV High-NA se acelera, aumentará la facturación por equipo y reforzará la posición tecnológica de ASML, apoyando su valoración. En cambio, si el progreso se retrasa, podría preocupar al mercado, dado que los clientes podrían optar por mantener equipos EUV convencionales con técnicas de exposición múltiple por más tiempo de lo previsto.

ASML amplía su capacidad para satisfacer la demanda de IA

Actualmente, ASML prevé una capacidad de producción de EUV Low-NA de unas 65 unidades para 2026. La empresa planea aumentar esta capacidad en un 30% para 2027 y estudia elevarla otro 30% adicional en 2028. También se han anunciado planes similares de expansión para los sistemas de inmersión DUV, con una capacidad prevista de unos 130 equipos a partir de 2026. La dirección afirma que ASML está cerca de asegurarse la totalidad de los pedidos necesarios para cubrir la capacidad de EUV en 2027 y ya ha acumulado una importante cartera de compromisos de clientes para 2028.

Esta visibilidad en los pedidos es fundamental para la tesis alcista. ASML no solo se beneficia de la demanda trimestral de chips, sino también del compromiso de los fabricantes de construir nuevas fábricas y adoptar nuevos nodos de fabricación con varios años de antelación.

Sin embargo, la expansión de capacidad conlleva riesgos de ejecución. Los equipos EUV contienen componentes extremadamente complejos, suministrados por un número limitado de fabricantes especializados. Zeiss es el proveedor exclusivo de varios de los sistemas ópticos clave de ASML, lo que convierte la capacidad del proveedor en un factor crítico limitante.

¿Podrá ASML mantener la tendencia alcista impulsada por la IA?

Al cierre del viernes pasado en el mercado estadounidense, la acción de ASML cotizaba en 1.780,34 dólares. Según el consenso de varios analistas, el precio objetivo promedio a 12 meses ronda los 2.085 dólares, lo que implica un potencial de suba de aproximadamente el 17%, aunque el rango va de 1.200 a 2.623 dólares.

Para impulsar la confianza alcista en ASML, el último informe del tercer trimestre probablemente deba cumplir simultáneamente varias condiciones: ingresos cercanos o superiores al techo de su propia guía; margen bruto cercano o superior al 57%; pedidos robustos de EUV y High-NA EUV; confirmación de que la capacidad de EUV para 2027 está casi completamente reservada; subida en la guía anual de ingresos o margen; y evidencia de que la demanda fuera de China compensa el impacto de las restricciones a las exportaciones a ese país.

El principal riesgo bajista serían los pedidos débiles junto con comentarios más cautelosos por parte de la dirección respecto a las inversiones de los clientes previstas para 2027. Si el margen baja del 55%, o los costos relacionados con la expansión siguen subiendo, también podrían presionar el precio de la acción.

La actual valoración de ASML se apoya en la suposición de que la demanda de IA seguirá siendo fuerte durante los próximos años. Por lo tanto, alcanzar solo las previsiones trimestrales puede no ser suficiente. Los inversores necesitan ver más evidencia de que los pedidos actuales se están traduciendo en una acumulación sostenida de encargos y que este impulso alcista se extiende hasta 2027 y 2028.