La próxima semana, el informe financiero de Meta será la prueba de fuego para el gasto de capital en IA: el retorno de la inversión multimillonaria enfrenta su primer gran desafío.

Mientras el comercio de IA se tambalea, el mercado fija su atención en la próxima temporada de resultados, buscando respuestas sobre si esta ola de inversión tecnológica sin precedentes podrá rendir frutos.

Meta Platforms será la primera en publicar resultados trimestrales la próxima semana, convirtiéndose en la primera muestra de "gasto de capital en IA" entre las grandes tecnológicas que será puesta a prueba por el mercado.

Goldman Sachs predice que las cinco empresas más grandes por capitalización bursátil, incluida Meta, elevarán el año que viene su gasto de capital combinado a unos 1,2 billones de dólares; los inversores ansían encontrar en los resultados de Meta señales de si estas enormes inversiones podrán traducirse en beneficios sostenibles. Mientras tanto, el índice de semiconductores de Filadelfia ya acumula una caída del 8% en lo que va del mes y la empresa de computación en la nube de IA CoreWeave encendió alarmas de riesgo financiero por su deuda cercana a los 50 mil millones de dólares, lo que agravó la fragilidad del sentimiento del mercado.

En este contexto, los resultados de Meta tienen un significado que trasciende el desempeño individual de la compañía: sentarán el tono para los balances de las próximas gigantes tecnológicas y pondrán a prueba si la lógica del mercado sobre la relación costo-beneficio de las inversiones en IA realmente se sostiene.

El comercio de IA muestra fisuras y el mercado se vuelve cauteloso

La tendencia principal de la IA, que impulsó el actual ciclo alcista por cuatro años, presenta signos claros de debilidad recientemente. Las acciones de empresas de semiconductores y compañías de hardware tecnológicas como Dell Technologies sufrieron fuertes correcciones, debilitando la confianza del mercado.

Según Reuters, estrategas de Deutsche Bank y RBC Capital Markets redujeron recientemente su calificación sobre el sector tecnológico. Los estrategas de Deutsche Bank señalaron el 9 de octubre que la rotación en tecnología "ha llegado muy lejos y la relación riesgo-beneficio a corto plazo dejó de ser atractiva".

Garrett Melson, estratega de cartera de Natixis Investment Managers Solutions, comentó: "La narrativa del mercado se percibe claramente algo inquieta en este momento, hay mucha incertidumbre sobre la posición actual de la IA." A su vez, remarcó que se trata de un mercado "de todo o nada": "Cuando el comercio de IA funciona, absorbe todo el oxígeno del resto de los sectores."

Aunque las acciones vinculadas a tecnología e IA vienen bajo presión, el índice S&P 500 solo ha retrocedido aproximadamente un 1% desde el máximo histórico alcanzado este mes, mientras que otros sectores que habían quedado rezagados comienzan a cerrar la brecha.

La crisis de deuda de CoreWeave enciende la alarma en el financiamiento de la IA

El temor sobre los riesgos de financiamiento en la fiebre de construcción de IA aumentó súbitamente tras el caso de CoreWeave. La empresa de computación en la nube especializada en IA, con una deuda de cerca de 50 mil millones de dólares, vio desplomarse su valoración esta semana, generando dudas generalizadas entre inversores sobre la sostenibilidad financiera de la infraestructura base de la IA.

Con el aumento de los costos de capital, la "oleada de inversión de capital" de las grandes tecnológicas se vuelve cada vez más costosa. Chuck Carlson, CEO de Horizon Investment Services, señaló: "El mayor costo de capital implica que esta explosión de gasto será aún más cara, incrementando el umbral de retorno. Meta será la primera en intentar dar una respuesta a este problema."

A la vez, la suba en el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense y las expectativas de nuevas subas de tasas de la Reserva Federal siguen pesando sobre los inversores bursátiles. Los datos de inflación, más altos de lo esperado esta semana, reforzaron la apuesta del mercado a un nuevo aumento de tasas en la reunión de fin de octubre, aunque los precios de futuros reflejan que la mayoría de inversores prevén que la Fed esperará a diciembre para un segundo ajuste.

Resultados de Meta: la primera gran prueba del retorno de las mega inversiones

Meta cuenta con un valor de mercado cercano a 1,9 billones de dólares y, con el reciente lanzamiento de su asistente Muse AI, su cotización continúa al alza. Como una de las cinco grandes tecnológicas, el enorme gasto en centros de datos e infraestructura de IA de Meta es uno de los motores clave para la mejora de la rentabilidad corporativa.

De acuerdo a datos de LSEG IBES, se espera que las ganancias de las empresas del S&P 500 crezcan más de 30% interanual en el tercer trimestre, siendo la inversión en IA una de las principales razones de este salto de rentabilidad.

Kevin Shea, analista senior de acciones en BNY Wealth, expresó: "Uno de los focos más importantes de esta temporada de resultados es si las grandes tecnológicas pueden crecer sus beneficios a un ritmo mayor que el crecimiento de su gasto de capital."

Goldman Sachs estima que el gasto de capital combinado de las cinco grandes tecnológicas ascenderá a aproximadamente 1,2 billones de dólares el próximo año. En este escenario, la capacidad de Meta de mostrar un camino claro hacia la monetización de la IA influirá directamente en la percepción del mercado sobre la sustentabilidad del actual ciclo de inversión en IA.

Resultados de semiconductores y otras grandes tecnológicas bajo el foco

Las compañías de chips han sido uno de los grandes beneficiados de la ola de inversión en IA, pero sus acciones experimentaron una marcada corrección en las últimas semanas. El índice de semiconductores de Filadelfia acumuló una caída del 8% este mes, aunque aún mantiene una suba anual superior al 60%, muy por encima del 13% logrado por el S&P 500 en el mismo periodo.

Los inversores estarán atentos el miércoles próximo a los resultados de Lam Research y Texas Instruments para obtener señales más amplias sobre la demanda en la industria de semiconductores. Las acciones de ambas firmas llevan un alza de aproximadamente 60% en el año.

Asimismo, los balances de empresas de alto perfil como Tesla, Netflix, Procter & Gamble y GE Aerospace también serán presentados la próxima semana, conformando una ventana clave de observación para esta ronda de resultados trimestrales.

En un informe publicado el jueves, los analistas de UBS Global Wealth Management advirtieron que "otra temporada de resultados sólida debería ayudar a que el mercado soporte presiones de tasas ligeramente alcistas". No obstante, en un clima en que la confianza en el comercio de IA muestra grietas, la capacidad de Meta para entregar resultados convincentes será decisiva para determinar si la narrativa de esta gigantesca apuesta en IA podrá sostenerse en el mercado.