Conferencia telefónica del tercer trimestre de SK Hynix (SKHY.US): La capacidad de producción de DRAM y HBM casi agotada hasta 2029, la inversión en IA se expande hacia entidades soberanas y corporativas.

Según informaciones de Investing Argentina, SK Hynix (SKHY.US) presentó los resultados del tercer trimestre de 2026 y realizó una llamada de presentación de resultados.

Los ingresos del tercer trimestre de SK Hynix alcanzaron los 104,6 billones de wones surcoreanos, lo que representa un crecimiento trimestral del 32% y un aumento interanual del 328%, siendo la primera vez en la historia que supera los 100 billones en un solo trimestre; la ganancia operativa fue de 83,3 billones de wones, un crecimiento del 38% respecto al trimestre anterior y del 632% respecto al año anterior, y el margen operativo volvió a subir 3 puntos porcentuales hasta el 80%, batiendo ambos récords históricos trimestrales. Por producto, el volumen de envíos de DRAM aumentó aproximadamente un 10% trimestre a trimestre, con la producción y salida masiva de HBM4 y un incremento superior al 40% en los envíos de DDR5 para servidores; el precio promedio de DRAM subió hasta el rango alto del 20% trimestre a trimestre. En NAND, los envíos disminuyeron levemente por ajustes estructurales, pero el precio promedio creció a un rango medio del 20%. Es relevante señalar que la ganancia neta cayó 58% trimestre a trimestre hasta 39,8 billones de wones; la gerencia lo atribuyó a factores no operativos: pérdidas netas cambiarias por 11,6 billones y pérdidas por valoración de activos de inversión por 22,9 billones, totalizando gastos no operativos netos de 32,6 billones de wones, sin relación con la operación principal. De cara al futuro, la empresa espera que el gasto global en capital de los CSP crezca más del 60% en 2027 y que la capacidad eléctrica asegurada aumente más del 100% interanual, con el mercado mundial de infraestructura de centros de datos de IA manteniendo alrededor del 40% anual de crecimiento hasta 2030; sin embargo, por limitaciones de oferta, el crecimiento de la demanda alcanzable en 2027 será similar al de este año: en el rango medio del 20% para DRAM y alto de dos dígitos para NAND. La guía para el cuarto trimestre prevé un crecimiento trimestral en los envíos de DRAM en el segmento medio del 20% y NAND en un solo dígito medio. En inversiones de capital, la empresa anticipa un aumento significativo en 2027 respecto a 2026, concentrándose en equipos de procesos avanzados, expansión de la fábrica Yongin 1 y en infraestructura nacional e internacional, pero aún sin dar cifras específicas.

Contenido clave de la sesión de preguntas de los analistas: Ocho analistas centraron sus preguntas en cuatro ejes. Primero, la sostenibilidad de la demanda de IA: El responsable de marketing de DRAM, Park Joon-deok, argumentó que los balances recientes de grandes clientes cloud muestran aumentos interanuales de ingresos del 30% al 80%, pedidos cloud incrementados de 2 a 5 veces y un crecimiento continuo de usuarios pagos, indicando que las inversiones ya están generando resultados reales; además, los inversionistas han pasado de grandes tecnológicas a empresas no tecnológicas, IA soberana y despliegues locales, por lo que ajustes en inversiones de una empresa se compensan con demanda de otras. Segundo, contratos de suministro a largo plazo (LTA): La empresa firmó LTAs con 14 clientes clave, incluyendo los principales CSP globales, asegurando volúmenes equivalentes a más del 50% de la capacidad total para 2027 y 2028; sumando demanda en negociación, significa que la capacidad de DRAM y HBM hasta 2029 está prácticamente vendida, con el matiz de que la negociación depende de planes de compra concretos de los clientes, aunque la posibilidad de cumplimiento es alta. Tercero, riesgo de sobrecapacidad: CFO Kim Woo-hyun subrayó que "más inversión y más fábricas no significan más oferta", ya que la disciplina de suministro recae en los tiempos de ingeniería—la construcción de la estructura de plantas como Yongin Cluster y M17 se acelera, las salas limpias se habilitan por fases, y la entrada de equipos y aumento de producción van de la mano con la demanda; la evaluación de la demanda también considera la salud financiera de los clientes, su capacidad de financiación y el estado de la cadena de suministro clave. Cuarto, reducción de capas en HBM: El líder de ventas de HBM, Kim Ki-tae, calificó este ajuste como prueba de una demanda sobrecalentada, señalando que los pedidos superan más del doble de la oferta disponible; al pasar de HBM4 de 12 capas a HBM4E de 8, el aumento de capacidad por dado compensa gran parte del impacto y los planes de oferta y rentabilidad permanecen sin cambios.

Enfoques del mercado. Los verdaderos datos novedosos no están en el margen del 80%, sino en dos puntos: primero, la referencia de tener "vendida la producción hasta 2029" va más allá del comunicado oficial (que sólo hablaba del 50% de capacidad cubierta por LTAs para 2027–2028); sólo en la llamada se extendió el criterio hasta 2029, y la expresión precisa es "LTA asegurada + demanda en negociación", no completamente firmada. Segundo, Solidigm desistió de su salida a bolsa en EE.UU.: El CEO Kwak Ro-jung aclaró al inicio que Solidigm buscaba atraer capital externo y reducir la carga de inversión mediante una IPO, pero luego de evaluar la volatilidad financiera reciente y la corrección bursátil en semiconductores, consideró que ahora no se lograrían los beneficios esperados y suspendieron la revisión de opciones pre-IPO e IPO. Paralelamente, para 2026, se destinarán unos 100 billones de wones a retornos a accionistas: más de 30 billones en dividendos en efectivo y más de 60 billones en recompra y cancelación de acciones (incluidos los 40 billones anunciados en agosto, ya finalizados y prontos a anularse); ese día, la junta además decidió un dividendo de 14 billones de efectivo para el tercer trimestre y recompra de 20 billones, de los cuales unos 10 billones irán a compensaciones para ejecutivos y empleados y no se incluyen en retorno a accionistas, por lo que el retorno real trimestral es de unos 24 billones. El dividendo por acción es de 20.000 wones, compuesto por 10.000 wones de dividendo por mejoras operativas y 10.000 por un dividendo especial de ingresos por inversión en Kioxia; lo restante se adicionará al dividendo anual tras el cierre fiscal.

Segmento de exposición

Moderador: Buen día, gracias por participar en la llamada de presentación de resultados de SK Hynix. Hoy primero realizaremos la exposición de resultados y luego la sesión de preguntas y respuestas.

Si tienen preguntas, marquen asterisco y uno (*1). Tengan en cuenta que la exposición es con traducción simultánea y las preguntas/respuestas son con traducción consecutiva.

Ahora comenzamos.

Park Sung-hwan (Responsable de relaciones con inversores): Buen día, buenas tardes, buenas noches. Soy Park Sung-hwan, responsable de relaciones con inversores de SK Hynix.

Bienvenidos a la llamada de resultados del tercer trimestre de 2026 de SK Hynix. Permítanme presentarles a los ejecutivos que me acompañan hoy.

Están presentes el presidente y CEO Kwak Ro-jung, el CFO Kim Woo-hyun, Park Joon-deok (responsable de marketing DRAM), Song Chang-seok (responsable de marketing NAND) y Kim Ki-tae (responsable de ventas y marketing de HBM). Cabe señalar que los resultados del tercer trimestre presentados hoy corresponden a datos consolidados provisionales, pendientes de revisión por auditores externos.

Por tanto, los datos están sujetos a cambios. Además, las afirmaciones prospectivas incluidas, respecto a previsiones de mercado y planes de la empresa, podrían variar según el entorno macroeconómico y de mercado.

Ahora damos inicio a la llamada de resultados del tercer trimestre de 2026 de SK Hynix. Antes de la presentación de resultados, el CEO Kwak Ro-jung explicará primero la IPO de Solidigm y la política de retorno a accionistas.

Después, el CFO Kim Woo-hyun analizará los resultados del trimestre, los planes de la compañía y las perspectivas de mercado.

CEO: Solidigm descarta salida a bolsa; retorno de ingresos por Kioxia vía dividendo especial

Kwak Ro-jung (Presidente y CEO): Hola a todos, soy el CEO Kwak Ro-jung.

Dirijo mi más sincero agradecimiento a todos los accionistas, por su apoyo y confianza en SK Hynix incluso ante la volatilidad reciente del mercado. Hoy quiero hablar directamente de dos cuestiones: la decisión sobre la IPO de Solidigm—tema de gran interés de mercado recientemente—y un dividendo especial para compartir con los accionistas el retorno de nuestras inversiones estratégicas.

Solidigm ha estado explorando diversas vías de financiación para, entre otras acciones, ampliar su presencia en manufactura y responder al crecimiento de la demanda. Entre las opciones, la IPO para atraer capital externo se consideró inicialmente como una vía para aliviar la carga de inversión y reforzar la capacidad de retorno a accionistas.

No obstante, tras evaluar cuidadosamente la reciente volatilidad financiera y la corrección del sector semiconductores, Solidigm concluyó que en este momento una IPO no permitiría alcanzar los rendimientos esperados, por lo que se decide suspender el análisis de las opciones pre-IPO y IPO. Solidigm continuará fortaleciendo su competitividad y buscará oportunidades de crecimiento en almacenamiento para centros de datos de IA, con inversiones y financiación orientadas a elevar el valor tanto de Solidigm como de SK Hynix y sus accionistas.

Mantenemos el principio de compartir la mayor parte de los beneficios de nuestras inversiones estratégicas con los accionistas. Esos beneficios refuerzan nuestra capacidad de retorno durante fases de inversión futura, con el objetivo de preservar los intereses de los accionistas y continuar invirtiendo con audacia en crecimiento sostenible.

Por este principio, planeamos retornar este año a los accionistas, vía dividendo especial, los ingresos logrados por nuestra inversión en Kioxia. Cumpliremos de manera firme este compromiso para que los accionistas se beneficien directamente de nuestras inversiones estratégicas exitosas.

A continuación, el CFO presentará detalles de los resultados trimestrales, perspectivas y el plan de retorno a accionistas. Gracias.

CFO: Resultados del tercer trimestre

Kim Woo-hyun (CFO): Hola, soy el CFO Kim Woo-hyun.

Permítanme presentar los resultados del tercer trimestre de 2026. Guiados por el crecimiento de la demanda de almacenamiento para IA, el desequilibrio entre oferta y demanda persiste, y los precios del almacenamiento continúan al alza. DRAM y NAND experimentan elevadas subidas por segundo trimestre consecutivo, sobre todo HBM, DRAM para servidores y SSD empresariales.

Así, los ingresos en el tercer trimestre crecieron un 32% respecto al trimestre anterior y un 328% interanual, alcanzando 104,6 billones de wones, por primera vez superando los 100 billones trimestrales y estableciendo un récord histórico.

En DRAM, ampliamos ventas centradas en servidores de IA; los envíos aumentaron alrededor de un 10%, en línea con el plan. El HBM4 inició producción y envíos a gran escala en el trimestre; además, DDR5 para servidores creció más del 40% respecto al trimestre anterior, impulsando el aumento global de DRAM. Con precios sólidos en DRAM estándar y la mayor participación de ventas de HBM4—más caro que la generación anterior—el precio promedio de DRAM subió a un rango alto del 20% trimestralmente, similar al trimestre anterior.

En NAND, tras enfocar las ventas en productos de alto valor agregado como SSD empresariales TLC de 321 capas, el volumen de envíos descendió levemente, pero los precios promedio subieron al rango medio del 20% apoyados tanto en la fortaleza de precios generales como en el cambio de mix de SSD.

Pese al impacto negativo del fortalecimiento del won, la subida de precios y la expansión de ventas de productos de alto valor agregaron, la utilidad operativa del trimestre alcanzó los 83,3 billones de wones, un incremento del 38% trimestral y del 632% interanual; el margen operativo subió 3 puntos porcentuales hasta el 80%, alcanzando ambos cifras récord históricas.

La depreciación y amortización combinadas del trimestre fueron de 4,3 billones de wones; el EBITDA fue de 87,7 billones, con un margen de EBITDA del 84%.

Entre los principales factores no operativos, las variaciones cambiarias generaron pérdidas netas por 11,6 billones de wones, mientras que la valoración de activos de inversión aportó pérdidas por 22,9 billones, totalizando gastos no operativos de 32,6 billones. El resultado antes de impuestos fue de 50,7 billones y la utilidad neta de 39,8 billones, con un margen neto del 38%.

Al cierre del trimestre, el efectivo y equivalentes sumaban 114,5 billones, 26,5 billones más que el trimestre anterior; la deuda con intereses bajó en 2,8 billones a 15,8 billones, ampliando el efectivo neto a 98,7 billones y mejorando la relación deuda-capital 2 puntos hasta el 5%.

Perspectiva de mercado

A continuación, la perspectiva de mercado. El mercado de IA evoluciona en forma continua.

Con la IA mejorando la eficiencia y generando nuevos ingresos en software, respuesta a clientes y búsqueda, crece un círculo virtuoso: el uso de IA impulsa ampliaciones de infraestructura. Esto se revela en el gasto de inversión y capacidad eléctrica asegurada por grandes proveedores cloud a nivel global.

De acuerdo a firmas de análisis recientes, el gasto global de capital de los principales CSP crecería más de un 60% en 2027, y la capacidad eléctrica asegurada más de un 100%. También cabe destacar que este crecimiento no se detendrá el año que viene: las infraestructuras globales de centros de datos IA crecerán cerca del 40% anual hasta 2030. Este fuerte crecimiento apunta a continuar en el mediano y largo plazo, impulsado por la expansión comercial y aplicaciones de la IA.

En particular, a medida que la IA planifica tareas complejas y las ejecuta con distintas herramientas durante periodos más largos, la demanda de cómputo y el volumen de datos generados, transmitidos y almacenados aumentan drásticamente. Esto ha hecho crecer la demanda del sector del almacenamiento mucho más allá de las expectativas iniciales.

La inversión en infraestructura de IA supera ahora la fase inicial de depender de pocas empresas pioneras, sumándose ahora más empresas y gobiernos nacionales. Así, aún si se ajustan algunas inversiones, el crecimiento seguirá siendo robusto.

A corto plazo, IA empresarial y personal liderarán la demanda; a mediano y largo, IA física como autos autónomos y robots ampliarán el mercado. Aunque el alza de precios y la escasez podrían afectar envíos de PCs y móviles, la demanda para infraestructura IA compensará la caída, garantizando el crecimiento global del mercado de almacenamiento.

Por otro lado, la oferta de almacenamiento no puede seguir este ritmo de demanda, por lo que no se podrán satisfacer plenamente los volúmenes pedidos en el corto plazo. Dificultades técnicas en procesos avanzados y el tiempo requerido para nuevas plantas harán que la falta de oferta persista seguramente hasta 2030.

A pesar del fuerte nivel de demanda, considerando la oferta realista, el crecimiento de demanda para 2027 será similar al de este año: DRAM en rango medio del 20%, NAND en rango alto de dos dígitos. La compañía considera que este entorno favorable será fundamental para el crecimiento de resultados el año próximo; con mayor capacidad y productos de alto valor, el objetivo es lograr resultados incluso superiores en ingresos y ganancias.

Plan de ventas y orientación operativa para el cuarto trimestre

Para el cuarto trimestre planeamos acelerar la expansión de oferta, respondiendo proactivamente a la demanda de mercado.

DRAM: La expansión de capacidad por proceso 1c nano y el aumento de HBM4 por la planta M15X coincidirán, por lo que el volumen de envíos crecerá visiblemente en torno al 20%. En DRAM estándar, aumentamos rápidamente la proporción de productos 1c nano para servidores, potenciando el mix hacia DDR5 y LPDDR5 SOCAMM para IA, reforzando la oferta de productos premium para servidores.

El envío de HBM4 de 12 capas avanza según acuerdos con clientes clave. Para satisfacer la demanda, aceleramos la rampa de M15X con el plan de operar a plena capacidad antes de fin de año. Así, se espera que HBM4 supere en volumen y facturación a HBM3E en el cuarto trimestre, convirtiéndose en nuestro producto principal. Ya se negoció con los principales clientes el volumen y precio del próximo año para HBM, reflejando fielmente el valor agregado de HBM4, con la expectativa de cerrar significativamente la brecha de rentabilidad respecto al DRAM estándar.

NAND: Planeamos elevar la participación del proceso insignia de 321 capas al 50% de la capacidad local, expandiendo la oferta de SSD empresariales de 321 capas. Los envíos de NAND crecerán cerca de un solo dígito medio en el trimestre. Sobre esa base, ampliaremos aún más el rol y oportunidad de negocio de NAND en IA—más oferta de SSD empresariales de alto desempeño y densidad para cachés KV; y a mediano plazo, mediante HBF y optimización del sistema, evolucionar NAND como solución central para mejorar el rendimiento y eficiencia de los servicios de IA.

Para mejorar la visibilidad de demanda de mediano y largo plazo y consolidar el crecimiento estable, seguimos ampliando los acuerdos a largo plazo con clientes. Hasta el momento, hemos firmado LTA con 14 clientes clave, incluidos los principales CSP globales. Los LTAs suelen tener un plazo de cinco años, y estamos negociando con algunos clientes para extenderlos. Los clientes exigen acuerdos prolongados basados en nuestra hoja de ruta de productos y capacidad de suministro, lo que indica que las LTA se están transformando en una herramienta de fortalecimiento de las relaciones y continuidad operativa.

Las estructuras de precios varían según cliente y producto, pero generalmente reflejan el mercado dentro de rangos fijados con cada cliente. Para garantizar que los planes de compra se conviertan en pedidos y envíos, establecemos garantías como anticipos. Esta estructura apoya una rentabilidad estable y nos permite, al reflejar el mercado, capturar oportunidades de mejora de precios y valor. Actualmente, las LTAs cubren más del 50% de la capacidad para 2027 y 2028, sentando bases para rentabilidad y visibilidad en el mediano y largo plazo.

Simultáneamente, para responder a la demanda de mediano/largo plazo, seguimos ampliando la inversión en capacidad. Con el foco en equipos para procesos avanzados, la expansión de Yongin y expansión de infraestructura, estimamos que el capital invertido en 2027 será significativamente mayor que en 2026. La escala y el momento de cada inversión dependerán de la visibilidad de demanda, competitividad de productos, rentabilidad y eficiencia.

Plan de retorno a accionistas

En agosto pasado (2026), anunciamos un plan para recomprar y cancelar 40 billones de wones en acciones; aclaramos que hoy daríamos detalles adicionales sobre los retornos complementarios. Presentaré los avances y las ampliaciones a raíz de la mejora operacional y los resultados de inversión.

La empresa decidió devolver alrededor de 100 billones de wones a los accionistas por el ejercicio 2026: más de 30 billones en dividendos en efectivo y más de 60 billones en recompra/cancelación de acciones (incluyendo los 40 billones anunciados en agosto, ya efectuados).

A través del dividendo, compartimos los resultados directamente; la recompra y cancelación de acciones permite que el valor por acción refleje mejor nuestro valor intrínseco. Así cumplimos el compromiso de devolver más del 50% del flujo de caja libre a los accionistas.

Hoy la junta aprobó un dividendo en efectivo de 14 billones y recompra de 20 billones. De la recompra, alrededor de 10 billones se destinarán a compensar ejecutivos y empleados y no cuentan como retorno al accionista de 2026; eliminando este monto, el retorno real del trimestre es de unos 24 billones.

A continuación, detallo los puntos:

Primero, aumentamos el dividendo en efectivo para reflejar la mejora de resultados e inversión. Determinamos el nivel del dividendo en función de los resultados, y cuando haya retornos de inversión extraordinarios (como el de Kioxia), se repartirán mediante dividendos especiales. Tomamos como fuente tanto el crecimiento del negocio principal como el valor realizado de nuestros activos de inversión.

Así, el dividendo por acción este trimestre es de 20.000 wones (total 14 billones), de los cuales 10.000 reflejan mejoras de resultados y 10.000 un dividendo especial por Kioxia. Planeamos devolver la mayor parte de los beneficios de Kioxia via dividendo especial: una parte en el dividendo actual y el resto al cierre del año fiscal 2026.

Segundo, mantendremos la recompra de acciones cada trimestre. El monto por trimestre lo decidirá la junta, considerando el precio, el mercado y el flujo de caja. Este trimestre, la recompra planificada es de 20 billones, de los cuales 10 billones se usarán para retorno al accionista y serán cancelados íntegramente; como se mencionó, los 10 billones para staff no se incluyen en la cifra total de retorno de 2026.

En el futuro, con el crecimiento de la demanda de almacenamiento y nuestra competitividad tecnológica, seguiremos generando resultados sólidos y compartiendo los logros con los accionistas. Gracias.

Park Sung-hwan (Responsable IR): Ahora estamos listos para las preguntas.

Sesión de preguntas y respuestas

Moderador: Comienza la sesión de preguntas. Para preguntar, presione asterisco y uno (*1).

Las preguntas se atenderán en orden de ingreso por asterisco uno. Para cancelar, presione asterisco dos (*2).

La primera pregunta es de Peter Lee de Citi, adelante por favor.

Pregunta 1: ¿Qué fundamentos respaldan la continuidad de la inversión en IA? (Peter Lee, Citi)

Peter Lee: Felicitaciones por los resultados. Mi pregunta es sobre la inversión en IA. Vemos que la inversión en IA sigue creciendo, pero la monetización real tras la construcción de infraestructura de IA parece demorada, lo que genera dudas de sostenibilidad. En este contexto, ¿en qué se basa la empresa para estimar que la dinámica inversora seguirá?

Park Joon-deok (responsable marketing DRAM): Gracias por la pregunta. Hemos notado el debate sobre el ritmo de la inversión en IA, pero lo vemos como parte de un proceso donde los clientes evalúan más a fondo la viabilidad y rentabilidad de cada proyecto y definen tiempos y etapas de inversión.

Creemos que la dinámica inversora en IA continuará, por dos razones principales.

Primera, los clientes claramente están generando adopción y resultados de negocio concretos a partir de sus inversiones en IA. En los balances más recientes, los grandes clientes cloud informaron subidas interanuales de ingresos cloud del 30% al 80%, creemos que parte importante proviene de IA. Además, los contratos de soluciones IA de gran escala se incrementan y los pedidos cloud pendientes crecieron de 2 a 5 veces interanualmente, los usuarios pagos aumentan constante—lo que refleja desde varios ángulos la mejora en ventas y finanzas de los principales clientes IA.

Eso hará que las ventas y caja ligadas a IA sólo mejoren, ayudando a disipar inquietudes sobre cargas de inversión. Al mismo tiempo, los clientes están adoptando medidas para aliviar restricciones actuales: despliegues multi-sitio, centros de datos medianos con mejor acceso eléctrico y mejoras en generación y refrigeración in situ, todo lo cual ayuda a reducir el peso inversor.

Segundo, la base de inversionistas es estructuralmente más diversificada. Al inicio, la inversión en IA era de grandes tecnológicas, así que si una empresa ajustaba, toda la demanda podía oscilar. Hoy se sumaron empresas fuera del sector tech, inversión en IA soberana y despliegues locales, lo que es un cambio estructural: ajustes de unos actores son compensados por el incremento de otros.

Por ejemplo, aunque algunos proyectos se ralenticen por tasas de interés, la inversión pública soberana o la adopción corporativa llenarán esos huecos. En una estructura multinivel de participantes con distintas motivaciones y recursos, la capacidad financiera o límites de inversión de una sola compañía tienen cada vez menos efecto en la tendencia general.

En resumen, el soporte de resultados de negocio reales y la diversificación de inversiones aseguran fuerza a la demanda y las inversiones IA. Para el mercado de almacenamiento, esperamos que el desbalance actual de demanda superior a la oferta continúe provisionalmente.

Pregunta 2: ¿Cómo se determina el equilibrio entre dividendos y recompra? (Sun-woo Kim, Meritz Securities)

Sun-woo Kim: Gracias y felicitaciones por los resultados. Agradezco la explicación del CEO Kwak. Mi pregunta es sobre el retorno a accionistas: ¿cuál es el criterio para equilibrar la proporción entre dividendos en efectivo y recompra de acciones?

Kim Woo-hyun (CFO): Gracias por la pregunta. Buscamos equilibrar el "compartir con los accionistas los resultados de mejoras operativas" con "aumentar el valor por acción mediante la reducción de acciones en circulación".

Primero situamos el dividendo en un nivel sostenible, considerando nuestro rendimiento, historial de dividendos, comparables internacionales y niveles apropiados de caja. Además, si hay retornos de inversión significativos, como con Kioxia, planeamos compartirlos principalmente vía dividendo especial, ofreciendo a los accionistas un beneficio palpable. Aunque el cierre anual es posterior, consideramos razonable adelantar parcialmente esos beneficios a los accionistas. Parte del dividendo especial se pagará en el tercer trimestre y el resto se incluirá en el dividendo anual, tras confirmarse el retorno de inversión.

El resto del retorno luego de dividir dividendos se asigna a la recompra de acciones. Consideramos que la acción está subvaluada y no refleja plenamente nuestra rentabilidad y flujo de caja, por lo que recomprar y cancelar es eficaz para elevar el valor por acción. La recompra será continua dentro del monto anual, la escala de cada trimestre la decidirá la junta considerando precio, valoración y flujos de caja.

En el futuro, aplicaremos con rigor nuestra política de retorno a los accionistas basado en generación de caja sólida y buscaremos incrementar el valor para el accionista.

Pregunta 3: ¿Qué significa la LTA para resultados y crecimiento a mediano/largo plazo? (Giuni Lee, Goldman Sachs)

Giuni Lee: Felicitaciones por los resultados. Mi pregunta es sobre LTA. Se mencionó que actualmente la LTA cubre aproximadamente el 50% de la capacidad total de 2027 y 2028. ¿Qué implica esto para el resultado de la empresa y el crecimiento a largo plazo?

Park Joon-deok: Gracias por la pregunta. El objetivo de ampliar la cobertura LTA es aumentar la visibilidad de demanda a largo plazo y así asegurar crecientes ingresos y rentabilidad estables.

Sumando el volumen asegurado vía LTA y la demanda actualmente en negociación, la capacidad de DRAM y HBM hasta 2029 está prácticamente vendida. El volumen negociado depende de planes de compra específicos de los clientes y su realización es altamente viable. En general, consideramos que la visibilidad de ventas a largo plazo está notablemente fortalecida.

Como se dijo, las LTA comprometidas cubren más del 50% de la capacidad de 2027 y 2028, y planeamos mantener niveles similares a mediano y largo plazo. Esto ofrece un margen de rentabilidad fiable y nos permite operar con flexibilidad el resto de la capacidad frente al mercado y la próxima generación, reforzando nuestra competitividad futura.

Pregunta 4: Si la demanda no cumple las expectativas, ¿cómo gestionarán la sobrecapacidad? (Simon Woo, Bank of America)

Simon Woo: Mi pregunta es sobre el riesgo de sobreproducción dado que en el pasado ha habido ciclos difíciles. La inquietud surge porque, pese a la demanda fuerte, Hynix continúa construyendo nuevas fábricas o expandiendo/y renovando existentes como el proyecto Yongin. Si la demanda no es la prevista, ¿qué estrategia usaría la compañía? Y felicidades por los resultados y el plan detallado de retorno.

Kim Woo-hyun (CFO): Gracias por la pregunta. Efectivamente estamos invirtiendo en capacidad y equipos para captar demanda fuerte y sustentar migraciones tecnológicas. Pero más fábricas no significan necesariamente más oferta.

Con productos de alto rendimiento como HBM y procesos avanzados, los requisitos de producción y recursos aumentan, y el incremento de output por proceso más refinado resulta más complejo. Hoy invertimos no solo para ampliar capacidad, sino para establecer la base productiva que permita la migración tecnológica y un mix más sólido de productos premium.

Las inversiones serán por fases. El desarrollo de infraestructura para la demanda futura se prepara por adelantado, pero el equipamiento y la puesta en producción se ajustarán a la demanda. Por ejemplo, en Yongin y M17, aceleramos la estructura del edificio, pero habilitamos las salas limpias por etapas para operar con flexibilidad.

Al evaluar la demanda, no sólo miramos el capex o previsión de los clientes, sino su salud financiera y capacidad de financiación, así como la preparación de la cadena de suministro, reflejándolo todo en el plan de inversiones. Nuestra propia fortaleza financiera es clave: manteniendo liquidez y balance saneado, ajustaremos la escala y calendario según visibilidad y retorno de cada inversión.

En suma, con una visibilidad de demanda mejorada, prepararemos la infraestructura según lo planificado, pero la capacidad sólo aumentará si se ajusta a la demanda y rentabilidad. Ante desviaciones, ajustaremos con flexibilidad inversión, producción y recursos para gestionar cualquier riesgo.

Pregunta 5: Progreso de suministro de HBM4 y planes para HBM4E y personalizados (Jay Kwon, JP Morgan)

Jay Kwon: Felicitaciones por los resultados y gracias por la respuesta. Se mencionó HBM4; ¿pueden actualizar los avances en el suministro de HBM4? ¿Y compartir planes sobre HBM4E y HBM personalizados?

Kim Ki-tae (responsable ventas y marketing HBM): Muchas gracias por la pregunta. Como mencionamos, gracias a la producción en masa, HBM4 superará en el cuarto trimestre tanto el volumen como el peso en ingresos frente a HBM3E.

Los rendimientos se mantienen estables. A nivel de fabricación de obleas y post-proceso figuramos entre los líderes del sector. En post-proceso, el rendimiento abarca todo—bumping, stacking y pruebas KGSD—no sólo pasos individuales. Sobre esa base, HBM4 ya supera el objetivo de rendimiento y la meta fue elevada; lo mismo para la madurez de HBM3E.

Ahora nos focalizamos en maximizar eficiencia productiva para cubrir la demanda. Nuestro desempeño en HBM confirmará nuevamente nuestra competitividad superior.

Por supuesto, también preparamos la próxima generación. HBM4E ya se envió como muestra en el segundo trimestre y avanza desarrollo y validación acorde al cronograma del cliente. A futuro, además de proveer HBM estándar, vemos que está en alza la importancia de HBM personalizados para sistemas y cargas específicas de clientes, y ya cooperamos intensamente en proyectos clave. Como primer proveedor de grandes clientes, apoyados en nuestra competitividad probada y capacidades de producción, seguiremos expandiendo el negocio HBM.

Pregunta 6: Posibilidad e impacto de reducir capas en HBM (Dong-hee Han, SK Securities)

Dong-hee Han: Gracias por la oportunidad; mi pregunta también es sobre HBM, especialmente sobre bajar la cantidad de capas. ¿Cómo valora la empresa esta posibilidad y qué impacto habría en envíos y rentabilidad?

Kim Ki-tae: Gracias por la pregunta. Que algunos clientes ajusten especificaciones de HBM evidencia la fuerza de la demanda frente a una oferta limitada. Con disponibilidad acotada, los clientes optimizan para construir más aceleradores y sistemas con la cantidad disponible; reducir capas es una estrategia para lograr más cubos del mismo volumen.

No obstante, reducir capas no siempre implica proporcionales bajadas en capacidad HBM. Incluso pasando de HBM4 de 12 capas a HBM4E de 8, el mayor tamaño por dado compensa la mayor parte del impacto. Entonces, nuestra perspectiva de demanda HBM a mediano/largo plazo no cambia. La demanda es tal que los pedidos superan dos veces nuestra oferta, lo que subraya la preferencia por nuestros productos.

En oferta tampoco habrá impacto. Proveer igual cantidad de bits con menos capas requiere más cubos, así que crece la demanda de die base y procesamiento. Todo esto ya está calculado en nuestros planes y cumpliremos las entregas tal como previsto.

Sobre rentabilidad, no depende sólo de capas, sino de las condiciones comerciales, el mix de productos, rendimientos y costos de cada proceso. El año que viene, tanto la proporción como el precio de HBM4 crecerán, mejorando los márgenes y la rentabilidad potencialmente será mucho mayor que la de ciclos pasados.

Pregunta 7: Estado del desarrollo 4F square y tecnologías DRAM de próxima generación (Young-gun Kim, Mirae Asset)

Young-gun Kim: Felicitaciones por los resultados récord. Mi pregunta es sobre 4F square. Vemos a otros desarrollando nuevas estructuras y DRAM next-gen; ¿hay novedades sobre el desarrollo de 4F square? ¿En qué áreas enfoca la compañía para fortalecer la competitividad tecnológica?

Park Joon-deok: Gracias por la pregunta. 4F square es una tecnología DRAM next-gen que reduce área celular respecto a 6F square para aumentar densidad. Su viabilidad varía según capacidades técnicas, ambiente de proceso y estructura de costos de cada empresa.

En nuestro caso, planeamos aprovechar al máximo 6F square con madurez y estabilidad de proceso y sólo después migrar a 4F square o 3D DRAM. Gracias a la litografía EUV y la innovación de proceso, tenemos margen para extender la vida útil de 6F square. Consideramos que la estrategia más eficiente es explotar una plataforma probada y fiable en producción y costos, reforzando la competitividad de productos.

Aplicar nuevas estructuras en productos requiere también buen rendimiento, fiabilidad y costos y validación con clientes, lo que suele separar los momentos de desarrollo y de comercialización.

Tenemos una hoja de ruta escalonada, desde la máxima reducción en DRAM actual hasta 4F square y más allá hacia 3D DRAM. Cada tecnología se lanzará según su madurez técnica y económica. Seguiremos apostando a nuestra capacidad de diseño, experiencia en producción y trabajo conjunto con clientes para mantenernos competitivos en DRAM next-gen.

Pregunta 8: Impacto de expansión de caché KV en demanda de NAND (Young-ho Ryu, NH Investment)

Young-ho Ryu: Gracias, mi pregunta es sobre NAND. Observamos rápido crecimiento en cachés KV y mayor almacenamiento y reutilización multinivel. ¿Cómo prevé esto que afecte la demanda de NAND? ¿Qué están haciendo al respecto?

Song Chang-seok (responsable de marketing NAND): Gracias por la pregunta. Con la masificación de IA agente y aplicaciones de contexto extendido, las cachés KV crecen rápidamente; dada la restricción de capacidad y costo ya no pueden almacenarse sólo en HBM o DRAM. Así, la arquitectura de memoria jerárquica que distribuye datos según su frecuencia de acceso entre HBM, DRAM y SSD es clave.

Esto abre nuevas oportunidades para NAND, como almacenaje y reutilización de datos de contexto IA. Los SSD ya sirven como descarga de cachés KV en algunas IA y vemos que su función crecerá a capa de contexto compartido entre muchos servidores y GPUs.

Ante eso, desarrollamos tecnologías como el almacenamiento en capas semánticamente consciente SALT-KV y CMM-Hybrid. El primero, basado en software, optimiza la asignación entre HBM, DRAM y SSD en función del valor y costo de cada caché. El segundo, basado en CXL, almacena toda la caché KV en SSD y predice qué datos cargar a DRAM.

Recientemente demostramos el rendimiento de SSD empresariales bajo cargas de inferencia IA, para acelerar su integración en arquitecturas de cliente y partners.

A futuro, planeamos introducir HBF (High Bandwidth Flash), que llena el vacío entre HBM y SSD sumando ancho de banda y capacidad, con ventajas de costo de NAND. Nuestra preparación proactiva para la evolución IA asegura el crecimiento continuado del negocio NAND.

Mensaje de cierre

Park Sung-hwan (IR): Gracias a la gerencia por sus respuestas. El tiempo es limitado, así que la sesión de preguntas concluye aquí. Ahora, el CEO Kwak Ro-jung dará el mensaje de cierre de la llamada de resultados Q3 2026 de SK Hynix.

Kwak Ro-jung (Presidente y CEO): Con esto, completamos seis trimestres consecutivos de resultados récord. Pero creemos que lo verdaderamente clave es que el entorno de negocios está cambiando de fondo.

La confianza de los clientes, construida con liderazgo tecnológico, ahora se traduce en contratos a largo plazo, elevando la visibilidad de la demanda y cimentando bases sólidas para una rentabilidad sostenible. Esto apunta al potencial de una nueva fase de crecimiento estructural, diferente a ciclos pasados.

Nuestra misión es convertir estos cambios en una ventaja competitiva duradera. Extenderemos nuestra posición de liderazgo en almacenamiento, incluyendo HBM, hacia futuros productos y seremos el partner de referencia para que los clientes construyan su futuro. Convertiremos las oportunidades de mercado en resultados tangibles y fortaleceremos la capacidad de sostener este desempeño.

A medida que el negocio crece y las inversiones rinden frutos, los retornos a compartirse con los accionistas también deben aumentar. Los planes presentados hoy materializan este principio. Con resultados consistentes y compartiendo los frutos con los accionistas, reforzaremos su confianza en nuestro futuro crecimiento.

Muchas gracias por su apoyo y su interés a lo largo de este tiempo.

Moderador: Concluye el mensaje de cierre y la llamada de resultados. Muchas gracias a todos.