¡La inversión y las exportaciones frenan el crecimiento! El PIB de Francia se contrajo inesperadamente en el tercer trimestre, y la consolidación fiscal se vuelve cada vez más difícil.

Según información de la APP de Finanzas Sabias, debido al aumento vertiginoso de los costos de financiamiento, protestas violentas y la incertidumbre política y presupuestaria, la economía francesa inesperadamente se contrajo en el tercer trimestre. El Instituto Nacional de Estadística y Estudios Económicos (Insee) indicó que el Producto Interno Bruto (PIB) del tercer trimestre se redujo un 0,1% en comparación con el trimestre anterior, por debajo de las expectativas de los economistas de un aumento del 0,1%, debido a la caída sostenida de las inversiones y una disminución en las exportaciones. En términos interanuales, el PIB también cayó un 0,1%, frente a la expectativa de los economistas de un crecimiento del 0,3%.

La economía francesa experimenta una contracción inesperada en el tercer trimestre

Los últimos datos muestran una preocupante debilidad en la economía francesa. Previamente, Francia ya era la economía principal con peor desempeño en la zona euro. Durante el primer semestre, bajo un contexto de demanda interna débil, inversiones en descenso y el impacto de altas temperaturas en la agricultura, la economía francesa apenas evitó la recesión. Con los riesgos fiscales y la inestabilidad política haciendo que Francia centre la atención de toda Europa, el fuerte aumento de los rendimientos globales de bonos añade nuevos desafíos.

El informe publicado este viernes muestra que el consumo de los hogares repuntó ligeramente en el tercer trimestre, creciendo un 0,2%. Sin embargo, la inversión cayó y las exportaciones se redujeron un 1,7%, lo que llevó a que la contribución del comercio al crecimiento del PIB fuera negativa en 0,6 puntos porcentuales. Desde principios de año, la inversión empresarial ha mostrado caídas cada trimestre.

Otro dato mensual publicado por separado indica que, sólo en septiembre, el gasto de los consumidores inesperadamente cayó un 0,5%, tras una contracción de igual proporción en agosto. Los economistas originalmente preveían un crecimiento del gasto de los consumidores del 0,1% en septiembre. Las protestas por el gasto en educación y el aumento del costo de vida derivaron en disturbios callejeros el 17 de octubre, durante los cuales se produjeron numerosos saqueos y miles de personas fueron detenidas. Las encuestas muestran que las empresas adoptan en general una postura de cautela, mientras que un indicador de confianza del consumidor cayó a su nivel más bajo en 13 años. Esto indica que el bajo gasto de los consumidores podría continuar.

La confianza del consumidor de Francia cae al nivel más bajo desde 2013

El panorama a corto plazo tampoco brinda tranquilidad. El gobierno minoritario liderado por el Primer Ministro Sébastien Lecornu nuevamente enfrenta un enfrentamiento parlamentario en torno a medidas de austeridad. Mientras tanto, la situación social y política sigue siendo volátil y con las elecciones presidenciales del próximo año en el horizonte, la extrema derecha lidera actualmente las encuestas.

El ministro de Finanzas francés, Roland Lescure, declaró en una entrevista el viernes: "En 2026, debido a la convergencia sin precedentes de choques externos e internos, la economía francesa quedó estancada. La economía debe volver a arrancar. Necesitamos recuperar la confianza, y para lograrlo, es fundamental establecer un presupuesto, ya que esto nos permitirá reducir las tasas de interés".

Según funcionarios del Insee, la economía francesa necesita crecer un 0,9% en el cuarto trimestre para alcanzar la previsión gubernamental de crecimiento anual del 0,5%. Si se quiere alcanzar la propia estimación del instituto de un crecimiento del 0,4% en 2026, el cuarto trimestre debería crecer un 0,5%.

El economista Jean Dalbard expresó: "La economía francesa ingresa al último trimestre sin impulso de crecimiento y los riesgos económicos están claramente sesgados a la baja. La economía francesa inesperadamente se redujo un 0,1% en el tercer trimestre, cuando el mercado esperaba un aumento del 0,1%. La volatilidad comercial explica por qué el desempeño real fue mucho peor de lo esperado. Lo más preocupante es que la inversión volvió a caer significativamente, siendo ya el tercer trimestre consecutivo de disminución, y aún no se ha visto completamente el impacto del endurecimiento de las condiciones financieras más recientes".

Aún más crucial, la debilidad económica de Francia incrementará aún más la dificultad para que el gobierno controle el déficit presupuestario. Tras reducir la previsión de crecimiento del PIB al 0,5%, el gobierno francés ya abandonó su objetivo de reducir ligeramente el déficit presupuestario este año. Según datos del Insee, si la economía se estanca en el cuarto trimestre, el crecimiento económico de Francia en 2026 sería solo del 0,2%.

Si controlar el déficit presupuestario se vuelve más difícil, las preocupaciones sobre la deuda francesa pueden seguir impulsando al alza los rendimientos de los bonos franceses. Este año, se espera que la tasa de déficit fiscal de Francia (diferencia entre gastos e ingresos fiscales como proporción del PIB) alcance el 5,4%, muy por encima del límite del 3% impuesto por la Unión Europea. Al mismo tiempo, el gobierno francés no solo debe financiar enormes déficits, sino también soportar una carga creciente por intereses de la deuda, lo que incrementa aún más la tasa de endeudamiento. Al comienzo del mes, la venta masiva de bonos del Estado francés reflejó la preocupación del mercado respecto a su situación fiscal.

La raíz del problema de la deuda francesa radica en los déficits fiscales prolongados. Durante años, el gobierno francés se ha acostumbrado a aumentar el gasto público para enfrentar crisis económicas y sociales, pero el inmenso sistema de bienestar dificulta severamente los recortes, provocando la caída de dos primeros ministros. Durante décadas, el gasto fiscal de Francia ha superado sistemáticamente los ingresos y en 2024 esta tendencia no cambió.

De acuerdo al borrador presupuestario para 2027, publicado el 1 de octubre, el gobierno francés planea implementar alrededor de 54.000 millones de euros en medidas de consolidación fiscal, abarcando pensiones, sanidad, gasto público, etc., con el objetivo de reducir la tasa de déficit fiscal al 5%. Sin embargo, el economista de Intesa Sanpaolo, Riccardo Bellezia, señaló: "Incluso si Francia alcanza el objetivo de déficit fiscal del 5%, el volumen de su deuda seguirá aumentando. Su punto débil radica en quién financiará esas deudas".