¿El consumo en Japón registrará su primera caída en más de dos años? El Banco Central de Japón emite una "advertencia preventiva": debilidad general bajo una población en disminución no equivale a un deterioro de la demanda, el aumento de tasas en diciembre no necesariamente se verá afectado.

De acuerdo con la aplicación Zhihu Finance, el Banco de Japón afirmó que, debido a la continua disminución de la población, es difícil que el consumo total en Japón experimente un fuerte crecimiento; sin embargo, esto también significa que la debilidad general del consumo no necesariamente representa una caída en la demanda de los hogares.

En el informe trimestral completo publicado el lunes, el Banco de Japón señaló: “Desde una perspectiva demográfica, debe señalarse que, en primer lugar, es difícil esperar que el consumo privado total muestre, como tendencia, un crecimiento robusto”. “En concreto, el ritmo de descenso de la población japonesa se ha acelerado desde alrededor de 2020.”

Según un informe del Ministerio del Interior de Japón en septiembre, para 2025 la población japonesa habrá disminuido un 2,5% respecto a cinco años antes. Esta es la mayor caída registrada desde 1920, aproximadamente tres veces el descenso de 2020.

El consumo privado representa aproximadamente la mitad de la economía japonesa, por lo que su evolución es clave para las consideraciones del Banco de Japón respecto a una nueva subida de tasas, una medida que el mercado espera se tome en diciembre. Tras la subida de tipos en septiembre, el consejo de política monetaria liderado por el gobernador Kazuo Ueda mantuvo la tasa sin cambios la semana pasada.

Se espera que instituciones como BNP Paribas y Dai-ichi Life Research Institute informen que los datos del PIB del tercer trimestre, que se publicarán el 16 de noviembre, mostrarán una caída en el gasto de los consumidores. Aunque sería la primera disminución en más de dos años, el análisis del Banco de Japón sugiere que este descenso por sí solo no sería suficiente para indicar una debilidad económica que obstaculice nuevas subidas de tasas.

Gracias a la recuperación continua, la economía japonesa ha alcanzado su mayor tamaño histórico; sin embargo, el gasto total de consumo sigue siendo inferior al nivel anterior a la pandemia. La estimación publicada el lunes por el Banco de Japón ayuda a explicar esta divergencia: a principios de este año, el consumo per cápita era aproximadamente un 4% más alto que en 2015, mientras que el consumo total casi no varió.

Estos datos ponen de relieve que, para los responsables de la política, es cada vez más importante distinguir si la debilidad económica se debe a un deterioro de la demanda de los hogares o simplemente al descenso de la población.

El Banco de Japón dará a conocer su próxima decisión de política monetaria el 18 de diciembre.