La fuerte caída del precio del petróleo debilita las expectativas de suba de tasas por parte de la Reserva Federal; los bonos estadounidenses siguen fortaleciéndose y el rendimiento a 10 años cae por debajo del 4,87%.

Según ha informado la APP de Zhihui Finance, los bonos del Tesoro de Estados Unidos continuaron subiendo el lunes, después de haber registrado el mayor aumento mensual en más de dos años. La fuerte caída internacional del precio del petróleo alivió las preocupaciones en el mercado sobre un posible repunte de la inflación impulsado por los precios energéticos, lo que podría haber obligado a la Reserva Federal a seguir subiendo las tasas de interés. Este contexto impulsó el precio de los bonos estadounidenses y provocó una caída en sus rendimientos.

Los bonos del Tesoro estadounidenses a medio y largo plazo lideraron las subidas, con caídas generalizadas de aproximadamente 4 puntos básicos en los rendimientos de los bonos a 10 a 30 años, alcanzando los niveles más bajos desde septiembre. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó hasta 6 puntos básicos durante la jornada, pasando por debajo del 4,87%, su nivel más bajo desde el 10 de septiembre.

En comparación, los bonos estadounidenses a corto plazo experimentaron subidas más moderadas. Analistas señalaron que la caída del precio del petróleo no solo alivió la presión inflacionaria, sino que también ayudó a estabilizar parcialmente las acciones estadounidenses, reduciendo parte de la demanda de refugio a corto plazo. Durante el mes anterior, las grandes tecnológicas estadounidenses sufrieron presiones constantes, lo que llevó a los inversores a buscar activos de menor riesgo como los bonos del Tesoro de Estados Unidos, convirtiéndose en un factor importante en el reciente repunte de los treasuries.

Steven Zeng, estratega de tasas de interés de Deutsche Bank, afirmó que en el último mes parece haberse restablecido la habitual correlación negativa histórica entre bonos y acciones. Señaló que la subida de los bonos estadounidenses puede estar relacionada con que los inversores busquen cobertura frente al riesgo de una mayor caída de la bolsa, y que la fuerte caída del precio del petróleo también apoyó la baja en los rendimientos de los bonos.

Los cambios recientes en el mercado energético son otro factor clave en el fortalecimiento de los bonos del Tesoro. El lunes, los futuros del West Texas Intermediate (WTI) cayeron un 7,4%, cerrando cerca de los 96,50 dólares por barril. Previamente, tanto Estados Unidos como Irán habían dado señales de estar dispuestos a resolver sus conflictos mediante negociaciones, lo que disminuyó el temor del mercado a una alteración prolongada en el suministro de energía desde Oriente Medio.

El conflicto entre EE. UU. e Irán, que ya lleva varios meses, había provocado anteriormente un fuerte aumento del precio internacional del petróleo y una mayor presión inflacionaria en Estados Unidos. Con la caída de los precios energéticos, los inversores empezaron a reevaluar la necesidad de que la Reserva Federal siga endureciendo su política monetaria en el futuro.

En septiembre, la Reserva Federal aplicó su primera subida de tasas desde 2023, principalmente por el repunte de la inflación provocado por la escalada en el precio del petróleo. Aunque la reciente bajada del precio del crudo alivió parte de la preocupación inflacionaria, el mercado de tasas de interés prevé actualmente al menos dos subidas más de 25 puntos básicos cada una hasta fines de 2027. Sin embargo, la magnitud total de las subidas previstas ha disminuido en el último mes.

Esto significa que, aunque los inversores aún no descartan por completo la posibilidad de futuras subidas de tasas por parte de la Reserva Federal, su evaluación sobre el grado de endurecimiento monetario necesario es ahora menos agresiva que antes.

Es relevante destacar que este ciclo de subidas en los bonos del Tesoro muestra diferencias notables según el plazo, con los bonos a largo plazo mostrando mejor desempeño que los de corto plazo, provocando un aplanamiento de la curva de rendimientos.

Dhiraj Narula, estratega de tasas de interés en la división de banca de inversión estadounidense de HSBC, señaló que la menor caída en los rendimientos de corto plazo en comparación con los de largo plazo podría estar relacionada con el ajuste del mercado tras la reunión del Comité de la Reserva Federal de la semana pasada.

La semana pasada, la Reserva Federal decidió mantener las tasas sin cambios, y la curva de rendimientos del Tesoro estadounidense llegó a mostrar una inclinación notable. El movimiento del mercado del lunes podría reflejar en parte una reversión de aquellos ajustes. Además, los inversores siguen atentos a los futuros planes de emisión de deuda del Tesoro de Estados Unidos, en especial si podría reducirse la oferta de bonos a largo plazo.

Narula indicó que el mercado aún tiene dudas sobre si el Tesoro estadounidense recortará la emisión de bonos a largo plazo. Es probable que los funcionarios estadounidenses den más detalles sobre este asunto en la discusión estratégica trimestral sobre financiación pública prevista para el miércoles. Si el Tesoro estadounidense da señales de reducir la oferta de bonos a largo plazo, esto podría repercutir aún más en las expectativas del mercado sobre la relación entre la oferta y demanda y la evolución de los rendimientos de estos bonos.