Goldman Sachs mantiene la calificación de "Compra" para EQT Energy (EQT.US); la adquisición de Mountain Resources tiene un significado estratégico.

Según ha informado Jinse Finance, Goldman Sachs señaló en su último informe que, a pesar del entorno débil en los precios del gas natural en la región de los Apalaches, EQT Energy (EQT.US) demostró una fuerte resiliencia en el flujo de caja libre durante el tercer trimestre del año fiscal 2026. Con base en la actual atractiva relación riesgo-recompensa, Goldman Sachs mantiene su calificación de “Compra” para EQT Energy y un precio objetivo de 62 dólares. Además, considera que la adquisición de Range Resources (RRC.US) por parte de EQT tiene un significado estratégico, ya que la empresa resultante sería un gigante del gas natural con un valor empresarial superior a 50 mil millones de dólares.

Resultados del tercer trimestre: la producción por debajo pero el flujo de caja libre supera ampliamente las expectativas

En el contexto de precios deprimidos del gas natural en la región de los Apalaches, EQT redujo su producción en el tercer trimestre alrededor de 230 millones de pies cúbicos por día, lo que resultó en una producción total de 6,34 mil millones de pies cúbicos por día. Este dato fue inferior al consenso del mercado de 6,61 mil millones de pies cúbicos por día y se ubicó en el límite inferior de la orientación de la empresa.

A pesar de la menor producción, el flujo de caja libre (FCF) de EQT en el trimestre alcanzó los 397 millones de dólares, superando ampliamente tanto los 308 millones estimados por Goldman Sachs como los 277 millones de consenso del mercado.

Fusiones y adquisiciones: creación de un gigante con valor empresarial superior a 50 mil millones de dólares

El enfoque del mercado esta semana estuvo en la adquisición pendiente de Range Resources (RRC.US) por parte de EQT. Según el anuncio, se trata de una transacción totalmente en acciones y, tras la fusión, el valor empresarial (EV) superará los 50 mil millones de dólares. Los accionistas de Range Resources recibirán 0,987 acciones de EQT por cada una de sus acciones y, una vez completada la transacción, poseerán aproximadamente el 27% de la empresa combinada.

Goldman Sachs considera que esta operación es estratégicamente significativa:

Reducción del punto de equilibrio: la empresa combinada contará con inventarios para más de 30 años y reducirá el punto de equilibrio de flujo de caja libre sin apalancamiento a menos de 2,00 dólares por millón de unidades térmicas británicas (MMBtu).

Sinergias: la directiva espera generar 325 millones de dólares anuales en sinergias básicas (principalmente por eficiencia en costos empresariales y operativos) y, a largo plazo, más de 300 millones adicionales mediante optimización de infraestructuras, mejora del margen comercial y acuerdos de suministro premium.

Aumento de capacidad: la capacidad combinada será de aproximadamente 17 mil millones de pies cúbicos por día, otorgando a la compañía una ventaja diferencial para captar el crecimiento vinculado a la demanda en la región de los Apalaches.

Goldman Sachs mantiene una visión constructiva sobre la capacidad de EQT para ejecutar dichas sinergias, y destaca que, desde el anuncio de la fusión el 23 de octubre, las acciones de EQT se han mantenido estables, mientras que históricamente los compradores en grandes operaciones suelen sufrir caídas tras el anuncio.

Aceleración en desarrollo comercial: avances en proyectos de LNG, almacenamiento y gasoductos

Mientras avanza la fusión y adquisición, EQT también ha logrado avances significativos en el desarrollo comercial de LNG, almacenamiento y midstream:

Suministro de LNG: firmó un acuerdo a 10 años con el grupo Ignitis de Lituania, comprometiéndose a suministrar un cargamento de LNG por año a partir de 2027.

Capacidad de almacenamiento: aseguró exitosamente 1,1 mil millones de pies cúbicos (1,1 Bcf) de capacidad de almacenamiento en la Costa del Golfo de México.

Proyecto de gasoducto: lanzó la temporada abierta del gasoducto “POWER”, que conectará directamente con el nuevo hub de demanda emergente de Clarington, Ohio. EQT estima que el área tiene un potencial de crecimiento en la demanda superior a 5 mil millones de pies cúbicos por día.

Además, debido al fortalecimiento de los precios globales de LNG, EQT ha incrementado la contribución estimada para el flujo de caja libre en 2028 del acuerdo puente de LNG de 0,5 MTPA previamente anunciado, de unos 45 millones de dólares a aproximadamente 175 millones de dólares. La gerencia también actualizó su estimación (sin ajuste por riesgo) de la demanda potencial de los Apalaches y los proyectos de evacuación por gasoducto, elevándola de unos 20 mil millones de pies cúbicos diarios a cerca de 25 mil millones de pies cúbicos diarios.