El escenario de “Ricitos de oro” podría haber terminado: el modelo de Citi se vuelve bajista para las tecnológicas y el capital migra masivamente hacia sectores defensivos

De acuerdo con información de Zhitong Finance APP, Citibank señaló en su último informe de investigación que su modelo de flujos de capital ha completado una operación decisiva de desinversión en el sector tecnológico, posicionando los sectores de materiales, servicios de comunicación y salud como prioridades para posiciones largas, y empujando al sector tecnológico hacia una posición netamente corta. Este cambio en la posición marca que la presión de venta previamente identificada por el banco ha alcanzado oficialmente su punto máximo, y los asignadores institucionales están ampliando las operaciones de reducción de riesgo, retirándose aún más del sector de infraestructura de inteligencia artificial (AI) intensivo en capital.

En el horizonte de inversión de los próximos dos meses, los sectores de consumo discrecional, industriales y bienes de consumo básico ya se han convertido en los sectores con mayor peso en posiciones cortas según el modelo. El flujo agregado de capital de los gestores institucionales del último mes muestra que los fondos están saliendo del sector tecnológico, mientras que continúa la rotación hacia acciones de valor cíclico y activos defensivos de alta calidad. El sector tecnológico ha sido objeto de ventas tanto por parte de fondos de largo plazo como de cuentas de hedge funds, con un volumen de venta que supera ampliamente al de todos los demás sectores. Al mismo tiempo, desde la correlación sectorial de los rendimientos transversales, el entorno de mercado ha abandonado claramente el estado de "Ricitos de Oro" y ha transitado hacia una fase de "endurecimiento de condiciones financieras" propia de final de ciclo.

Específicamente, Citibank señala que el modelo de flujos de valor relativo ha deshecho completamente la posición favorable previa hacia el sector tecnológico, otorgando ahora un peso positivo a los sectores cíclicos y defensivos respaldados por activos físicos. Actualmente, el modelo asigna los mayores pesos positivos a los sectores de materiales, servicios de comunicación y salud, mientras que los sectores consumo discrecional, industriales y bienes de consumo básico ocupan los últimos lugares. El sector tecnológico, que había sido la principal apuesta larga del modelo durante varias semanas consecutivas, experimentó ahora un giro abrupto, pasando directamente a una posición infra ponderada, perdiendo el soporte de flujos de capital a mediano plazo.

La marcada divergencia entre las posiciones a 1 y 2 meses resalta la gran rotación sectorial en los portafolios institucionales. Durante el último mes, los flujos agregados de hedge funds y fondos de largo plazo se dirigieron principalmente a los sectores de consumo discrecional y materiales, aunque los acumulados de los últimos dos meses muestran que los fondos de largo plazo siguen mostrando importantes salidas netas en los sectores de consumo discrecional e industriales. Esto explica por qué, a pesar de compras tácticas recientes, el sector de consumo discrecional sigue siendo el principal objetivo de posiciones cortas en el modelo; en tanto, el sector de materiales muestra resiliencia en ambos intervalos temporales.

En la última semana, los inversores de largo plazo aceleraron la retirada del sector tecnológico y aumentaron notablemente sus posiciones en materiales, servicios públicos y salud. Los administradores de fondos de largo plazo, en su mayoría, fueron vendedores netos, realizando grandes ventas en los sectores de tecnología, industriales y servicios de comunicación. Por el contrario, comenzaron a incrementar posiciones en materiales, servicios públicos y salud, lo que refleja una clara reorientación del capital hacia activos respaldados por bienes físicos y de baja beta.

Los hedge funds realizaron importantes desinversiones simultáneas en los sectores de tecnología y servicios de comunicación, redirigiendo tácticamente el riesgo hacia los sectores de energía y bienes de consumo básico. Los flujos de capital de los hedge funds cayeron abruptamente a terreno negativo, impulsados principalmente por grandes des apalancamientos en tecnología y servicios de comunicación. Luego de varias semanas de compras constantes en servicios de comunicación, este cambio marca una reversión súbita en los flujos hacia ese sector. Los fondos restantes se dirigieron a energía y bienes de consumo básico, en busca de activos con flujo de caja que puedan resistir la inflación; sin embargo, en términos generales, las ventas netas siguen dominando el panorama.

La dinámica transversal del mercado confirma que el entorno de mercado está atravesando una transformación institucional decisiva, pasando del estado de "Ricitos de Oro" a una fase de "endurecimiento de condiciones financieras" de final de ciclo. El seguimiento de la correlación rodante entre los rendimientos efectivos sectoriales y los patrones históricos de entorno de mercado, muestra que la correlación con el estado "Ricitos de Oro" ha caído significativamente a territorio profundamente negativo. Al mismo tiempo, la correlación con el estado de "endurecimiento de condiciones financieras" subió abruptamente. A medida que persisten la inflación rígida y los riesgos geopolíticos, y aumentan las preocupaciones sobre las grandes inversiones de capital en el sector tecnológico, esta tendencia se vuelve cada vez más evidente.

El rendimiento relativo sectorial del último mes muestra que el mercado está atravesando una rotación defensiva, a expensas de la venta de acciones de crecimiento de alta beta. Los sectores líderes en retornos relativos incluyen bienes de consumo básico, salud, servicios públicos, financieros y energía, mientras que tecnología y servicios de comunicación sufren grandes caídas relativas. Esta divergencia sectorial refuerza aún más el cambio en el entorno macro y explica por qué los gestores institucionales han tomado acciones rápidas para reducir su sobreexposición en acciones tecnológicas muy concurridas.