El acuerdo de AMD con OpenAI y Meta por chips genera un cargo de mil millones de dólares este trimestre

Max A. Cherney

Reuters San Francisco, 4 de noviembre - La estrategia adoptada por Advanced Micro Devices (AMD) AMD.O consiste en ofrecer participaciones radicales en su futuro éxito a sus principales clientes de inteligencia artificial, OpenAI y Meta Platforms META.O, a cambio de compromisos de compra masiva de chips, una táctica que ya está teniendo un impacto significativo en sus ganancias.

En febrero de este año, AMD acordó venderle a Meta hasta 60.000 millones de dólares en chips de inteligencia artificial durante cinco años (link), y le otorgó warrants que le permitirán, si se cumplen ciertos hitos, adquirir hasta un 10% de las acciones de la empresa de chips. Antes de esto, AMD había cerrado un acuerdo similar el año pasado con OpenAI (link), otorgando a la startup una opción para comprar aproximadamente el 10% del fabricante de chips.

El martes, AMD informó que, debido al aumento de los envíos bajo estos acuerdos durante el tercer trimestre (link), cerrado el 26 de septiembre, la compañía registró un gasto no monetario de 1.070 millones de dólares (equivalente a 66 centavos por acción) para reflejar el impacto de esos warrants.

Impulsado por el fuerte crecimiento de las ventas en centros de datos, el fabricante de chips prevé que el crecimiento en 2027 (link) será más rápido de lo esperado, lo que hizo que sus acciones subieran un 8% en operaciones posteriores al cierre y arrastró al alza las acciones de Intel INTC.O, Nvidia NVDA.O y Broadcom AVGO.O.

Estos warrants forman parte de una tendencia cada vez más común entre empresas de chips y de nube de IA de utilizar incentivos sobre acciones, con el objetivo de asegurar pedidos masivos y a largo plazo de una pequeña cantidad de clientes de IA. Al mismo tiempo, evidencian la naturaleza cíclica del auge de la IA, en el que éstas pueden ser al mismo tiempo clientes, proveedores e inversionistas entre sí.

Esta estrategia podría diluir la participación de los accionistas de AMD. Si los warrants se adjudican completamente y se ejercen, OpenAI y Meta podrían convertirse en accionistas significativos del fabricante de chips pagando solo un centavo por acción, lo que podría aumentar considerablemente el número total de acciones en circulación de AMD. El valor final de los warrants dependerá del precio de las acciones de AMD al momento de su ejercicio.

El warrant otorgado a OpenAI incluye una cláusula de umbral de precio de acción de AMD, mientras que el de Meta no.

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Según los analistas, esto representa un voto de confianza importante en los chips y el software de inteligencia artificial de AMD, aunque difícilmente desafiará el dominio de Nvidia, ya que esta líder del mercado sigue agotando todos los chips de IA que puede producir.

“Si bien considero que los incentivos sí cumplieron un rol en algunas de las ventas, creo que el tema central es que existe una demanda acumulada muy grande en el mercado por alternativas a Nvidia, y los productos de AMD recién ahora empiezan a competir en términos de costo-beneficio”, expresó Bob O'Donnell, analista jefe de TECHnalysis Research.

AMD también llegó a un acuerdo para suministrar chips al competidor de OpenAI, Anthropic, aunque el convenio incluye una participación de inversión de AMD en Anthropic.

La directora financiera de AMD, Jean Hu, afirmó en la conferencia telefónica con analistas del martes que, una vez que OpenAI y Meta cumplan con las condiciones de ejercicio (incluida la entrega y otros requisitos comerciales), estos warrants pasarán a diluir la participación de los accionistas de AMD. Agregó que se espera proporcionar mayor orientación en 2027 sobre cuándo se cumplirían esas condiciones.

Otras empresas de chips e infraestructuras de IA también han alcanzado acuerdos similares vinculados a acciones con clientes principales. La startup de chips Cerebras CBRS.O otorgó warrants a OpenAI (link) a cambio de compromisos por 20.000 millones de dólares; mientras que Marvell MRVL.O otorgó warrants a Google, subsidiaria de Alphabet GOOGL.O, dándole a la gigante de búsquedas derecho a adquirir hasta 12.200 millones de dólares en acciones (link).

Qualcomm, por su parte, otorgó warrants a Amazon en un acuerdo de chips de inteligencia artificial para centros de datos valuado en 60.000 millones de dólares (link).

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