Trump enfrenta dificultades en las elecciones de medio término, mientras surge silenciosamente una fuerza opuesta a los centros de datos

El Partido Demócrata arrasó en las elecciones de medio término en Estados Unidos, reconfigurando así el panorama global de tecnología e industria.

El Partido Demócrata ganó las elecciones a gobernador en estados clave como Texas y Georgia, y algunos candidatos prometieron explícitamente imponer moratorias sobre la construcción de centros de datos. Este resultado generó dudas en el mercado sobre las perspectivas de expansión de la infraestructura para inteligencia artificial: las acciones asiáticas de chips cayeron en su mayoría el miércoles, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense retrocedió y el índice Nasdaq ha corregido cerca del 8% en el último mes.

Para las empresas surcoreanas, el resultado de las elecciones trae sentimientos mixtos. Fabricantes de chips como Samsung Electronics y SK Hynix temen que una regulación más estricta sobre los centros de datos afecte la demanda de DRAM para servidores y de memoria de alto ancho de banda; mientras tanto, empresas solares como Hanwha Solutions esperan beneficiarse de que el Partido Demócrata impulse la restauración de créditos fiscales para energías limpias bajo la Ley de Reducción de la Inflación.

En estas elecciones de medio término, la magnitud del triunfo de los opositores a los centros de datos sorprendió al mercado. En Texas, GLJ Research estima que el estado representará aproximadamente una cuarta parte de la capacidad de centros de datos que se pondrá en marcha en EE.UU. hasta 2030. La demócrata Gina Hinojosa derrotó al gobernador republicano en funciones Greg Abbott, poniendo fin a treinta años de dominio republicano en el estado; su compañero de partido James Talarico también fue electo senador. En Georgia, según CBRE, Atlanta es el mercado más activo en construcción de centros de datos en todo EE.UU.; la demócrata Keisha Lance Bottoms ganó el cargo de gobernadora, poniendo fin a más de veinte años de dominio republicano en ese estado.

Cabe destacar que la oposición a los centros de datos no obedece meramente a posiciones partidarias. Los detractores critican el ruido, el alto consumo de agua y electricidad de los centros de datos, además de encarecer las facturas de energía de los residentes, mientras que los empleos y la recaudación fiscal que generan no compensan los incentivos recibidos por parte de los gobiernos estatales. Incluso algunos republicanos optaron por oponerse a estos proyectos. Elon Musk donó más de 450 millones de dólares al Partido Republicano en esta ocasión y bromeó en redes sociales la noche electoral diciendo: "La idea de construir centros de datos en el espacio parece bastante atractiva."

Aidan Yao, estratega sénior de inversiones del equipo de investigación de Amundi, el mayor gestor de activos de Europa, comentó:

"Desde nuestra perspectiva, estas elecciones parecen más un referéndum sobre la inteligencia artificial que sobre Trump. Si se imponen ciertas restricciones al tema de la inteligencia artificial, la economía estadounidense, la inflación y la política monetaria del país se volverán extremadamente inciertas."

Para Samsung Electronics y SK Hynix, el control del Congreso por parte de los demócratas envía señales contradictorias. El aspecto positivo es que los demócratas tienen la capacidad de resistir los intentos del gobierno de Trump de recortar los subsidios de la Ley de Chips. El gobierno de Trump ha buscado renegociar los términos de los subsidios asegurados durante la administración de Biden, postura que algunos parlamentarios demócratas han criticado. El monto del subsidio vinculado a la inversión de Samsung Electronics en su fábrica de Taylor, Texas, asciende a unos 4.745 millones de dólares.

No obstante, crecen las preocupaciones sobre una regulación más estricta de los centros de datos. Fuentes del sector comentan que el foco del mercado está en la posibilidad de endurecer las aprobaciones de construcción de centros de datos alegando temas de seguridad IA, energía y medio ambiente, lo que podría retrasar nuevos proyectos y, finalmente, afectar la demanda de DRAM para servidores y de memoria de alto ancho de banda.

Kwon Hee-jin, analista de KB Securities, cree que una mayor regulación no necesariamente se traducirá en una reducción directa de inversiones. "Los centros de datos tienen un gran impacto en la recaudación de impuestos y la economía regional, por lo que los gobiernos estatales difícilmente prohibirán directamente su construcción", señala. "Es más probable que el ajuste consista en trasladar los costos energéticos a los operadores de centros de datos o exigirles que aseguren el suministro eléctrico antes de autorizar las obras." De ser así, los gigantes tecnológicos deberán construir subestaciones, redes de transmisión y plantas generadoras propias, lo que paradójicamente podría aumentar la inversión en infraestructura y abrir nuevas oportunidades para los fabricantes surcoreanos de equipos eléctricos.

El sector automotriz no espera relajación en las políticas. El arancel del 15% implementado bajo la Sección 232 de la Ley de Expansión Comercial es una prerrogativa administrativa, y se prevé que se mantendrá al margen del partido que controle el Congreso. Cho Sung-dae, jefe del área de estudios comerciales de la Asociación de Comercio Internacional de Corea, afirmó: "La supervisión del Congreso sobre la implementación de políticas del gobierno podría fortalecerse, pero es muy poco probable que haya cambios importantes en las políticas arancelarias." Considera que, mientras Washington siga concentrado en proteger la industria nacional y consolidar las cadenas de suministro, la presión para mantener los aranceles automotrices y ampliar la producción en EE.UU. continuará.

No obstante, el control demócrata en el Congreso podría dar nuevo impulso a las políticas de promoción de autos eléctricos, permitiendo que Hyundai y Kia profundicen aún más su apuesta por la electrificación.

La clave para la industria naval es hasta qué punto EE.UU. permitirá la construcción de buques militares en el exterior. El proyecto de Ley de Autorización de la Defensa aprobado por la Cámara prohíbe destinar fondos para construcción de buques de combate en astilleros extranjeros, mientras que la versión del Comité de Fuerzas Armadas del Senado admite la construcción de algunos buques no militares fuera del país.

Shinhan Securities señala que, si EE.UU. refuerza aún más su rechazo a construir barcos militares en el exterior, las expectativas de conseguir nuevos contratos a través del MASGA—el proyecto de Cooperación Naval Corea-EE.UU. enfocado en "Hacer grande otra vez la industria naval estadounidense"—podrían reducirse, concentrándose las oportunidades de colaboración en áreas como mantenimiento, provisión de módulos y astilleros locales. No obstante, dada la visión bipartidista sobre la reconstrucción de la industria naval estadounidense y el liderazgo del Ejecutivo en la inversión MASGA, el consenso en el sector es que el marco de cooperación general persistirá.

La industria de energías renovables es la más optimista ante estos resultados electorales. El Partido Demócrata hizo campaña prometiendo restablecer los créditos fiscales para energías limpias contemplados en la Ley de Reducción de la Inflación, y empresas como Hanwha Solutions, con gran capacidad instalada en EE.UU., son vistas como las principales beneficiadas. El segmento de paneles solares es particularmente prometedor, colocando a las compañías surcoreanas en una posición ventajosa en el mercado.

La sensibilidad de las empresas surcoreanas ante los cambios en el equilibrio de poder del Congreso radica en el fuerte aumento del peso de sus operaciones en EE.UU. Según una encuesta de CEO Score sobre filiales extranjeras de 28 grandes grupos empresariales, al 30 de junio de este año, el número de filiales estadounidenses llegó a 1.308, un alza de 232,0% respecto a las 394 de hace una década, representando ya el 26,5% de todas sus subsidiarias extranjeras (comparado con el 13,0% anterior).

Las filiales estadounidenses de Samsung, SK, Hyundai Motor, LG y Hanwha pasaron de 240 a 888 en el mismo período. Hanwha tuvo el mayor crecimiento, de 63 a 374 filiales, gracias a la expansión de sus negocios solares y de almacenamiento energético; SK le siguió, de 40 a 243; mientras que Hyundai Motor creció de 55 a 112 filiales.