¡El tono agresivo de la Reserva Federal vuelve a sonar! Hammack afirma que las tasas de interés deben subir a niveles restrictivos y prefiere aumentos más frecuentes y moderados.
La funcionaria de línea dura de la Reserva Federal, Hammack, afirmó que la inflación ha superado el objetivo durante casi seis años consecutivos y que el mercado laboral muestra señales de fortalecimiento moderado. Aboga por alzas de tasas “más frecuentes y de menor magnitud”, y advierte que si las expectativas de inflación se consolidan, los costos de acción de la Fed aumentarán considerablemente. A su vez, defiende la independencia de la Reserva Federal y la vincula directamente con el estatus del dólar. Actualmente, el mercado prevé que la Fed suba las tasas una vez en diciembre y otra en marzo del próximo año.
Funcionarios de la Reserva Federal emitieron señales de política monetaria restrictiva, abogando por aumentos de tasas más pequeños y frecuentes para combatir las persistentes presiones de precios por encima de lo previsto.
La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, señaló el jueves que la política monetaria necesita adoptar una postura restrictiva para devolver la inflación al objetivo del 2% de manera oportuna. Al mismo tiempo, destacó que la inflación ha estado por encima del objetivo durante casi seis años consecutivos, mostrando presiones de precios generalizadas impulsadas por factores tanto de oferta como de demanda.
Hammack fue una de los dos funcionarios de la Reserva Federal que votaron en desacuerdo en la decisión de tasas la semana pasada. Tras la decisión de mantener las tasas sin cambios, reafirmó su postura en un evento en Zúrich, mostrando preferencia por "ajustes más frecuentes y de menor magnitud", afirmando que esta estrategia ayuda a reducir el riesgo de que la política quede rezagada o que se consoliden expectativas inflacionarias.
Al mismo tiempo, el presidente de la Reserva Federal de Richmond, Tom Barkin, también habló el jueves y reiteró su apoyo al ritmo "gradual" de subas de tasas, evitando sin embargo pronunciarse sobre el nivel final al que llegarían las tasas. Varios funcionarios que han hablado desde la última reunión también han defendido un ajuste moderado para limitar el impacto en los mercados financieros y la economía real.
Las cotizaciones en el mercado de futuros muestran que los inversores ahora esperan que la Reserva Federal suba las tasas una vez en diciembre y otra vez en marzo del próximo año.
Disensión hawkish: Hammack aboga por una postura de tasas restrictiva
Hammack fue minoría en la reunión previa. En la reunión de política monetaria de la semana pasada, la Reserva Federal decidió por mayoría mantener la tasa de referencia sin cambios, mientras que Hammack y otro funcionario votaron en contra, insistiendo en que la situación inflacionaria actual exige una orientación de política aún más restrictiva.
Reafirmó el jueves que la inflación ha permanecido por encima del objetivo durante casi seis años y que las presiones de precios son generalizadas, no limitándose a un ámbito específico o a un solo factor.
Señaló que los shocks recurrentes de oferta aumentarán el riesgo de que empresas y consumidores consoliden expectativas inflacionarias; una vez que este pensamiento se afianza, la tarea del banco central de lograr la estabilidad de precios se vuelve considerablemente más difícil.
En cuanto al ritmo de subas, Hammack expresó su preferencia por una estrategia de "pasos pequeños pero rápidos", considerando que, en comparación con ajustes grandes y poco frecuentes, los incrementos más pequeños y frecuentes permiten que la política sea más acorde con la realidad económica y evita la necesidad de reaccionar de manera rezagada.
En cuanto a la organización de las reuniones, el presidente de la Reserva Federal, Walsh, anunció la semana pasada planes para ajustar el calendario de reuniones anuales de política monetaria antes de 2028, reduciendo las decisiones formales de tasas de ocho a seis por año y dejando dos reuniones para discutir exclusivamente el marco macro de la política monetaria. Tanto Hammack como Barkin no dieron gran importancia a este cambio. "Pasar de ocho a seis es un cambio bastante moderado", dijo Hammack.
El mercado laboral muestra señales moderadas de fortalecimiento
En materia de empleo, la evaluación de Hammack es relativamente optimista, considerando que el mercado laboral estadounidense, estancado durante mucho tiempo entre bajas contrataciones y despidos reducidos, podría estar mostrando una mejora marginal.
"Desde el punto de vista del empleo, veo que la economía está funcionando bastante bien", dijo, y añadió que había observado "algunas señales moderadas de fortalecimiento potencial en el mercado laboral".
Esta declaración implica que la resiliencia del empleo brinda apoyo adicional para que la Reserva Federal mantenga una postura de tasas restrictiva, dejando poco margen para recortes a corto plazo.
Independencia del banco central vinculada directamente al estatus del dólar
Hammack también opinó sobre el papel dominante del dólar y la independencia del banco central, relacionando ambos factores de manera directa. Señaló que la posición dominante del dólar depende del sólido Estado de derecho en Estados Unidos, la profundidad y liquidez de los activos denominados en dólares y la operación independiente del banco central.
Enfatizó que la Reserva Federal, a través de sus propias acciones, ha construido credibilidad institucional basada en la evidencia y los datos económicos, y no en presiones políticas de corto plazo. "Esa credibilidad nos ayuda a lograr nuestros objetivos, incluido mantener la inflación baja y estable, al mismo tiempo que sostiene la posición del dólar".
Hammack hizo estos comentarios a solo dos días de que se conocieran los resultados de las elecciones legislativas en Estados Unidos. En esta ocasión, el Partido Demócrata obtuvo el control de ambas cámaras, lo que el público interpreta como un factor que podría limitar, al menos en cierta medida, la capacidad de Trump para presionar sobre las decisiones de tasas de la Reserva Federal.
Camino de expansión de las stablecoins: la IA como posible variable clave
Hammack también comentó, de manera poco habitual, sobre las tendencias de los activos digitales, identificando el auge de la inteligencia artificial como un posible catalizador para la adopción masiva de las stablecoins.
Indicó que el uso de stablecoins sigue siendo limitado actualmente, pero que si gigantes tecnológicos como Google o Amazon, con amplias redes de usuarios, lanzaran sus propios tokens, la escala de mercado podría expandirse rápidamente. Al mismo tiempo, los sistemas de inteligencia artificial autónomos también podrían impulsar un aumento significativo en el uso de stablecoins.
"Si cada vez más agentes de la IA necesitan realizar transacciones y comienzan a usar stablecoins u otros activos digitales, en vez de procesar fondos a través de tarjetas de crédito o canales de pago tradicionales, esto podría llevar a una transformación significativa", señaló. "Todavía no vemos esos casos de uso, pero estamos siguiendo la situación de cerca".
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