Las acciones tecnológicas pierden 2,5 billones, la IPO de Anthropic enfrenta presión con una valoración de 1,5 billones de dólares

Según información de Woofun IA, Anthropic, que originalmente era considerada como una acción “obligatoria de comprar” en una IPO, está enfrentando serios desafíos para alcanzar su meta de valuación de 1.5 billones de dólares en medio de la fuerte volatilidad que hizo evaporar 2.5 billones de dólares en capitalización del mercado tecnológico en un solo día.

El plan de salida a bolsa de esta empresa estrella de la IA se encuentra ahora en una doble encrucijada de valuación y timing, debido al pánico del mercado tras las elecciones de medio término. Según Reuters, que cita a cuatro fuentes cercanas, algunos inversores creen que la meta de valuación es demasiado elevada, y uno de ellos considera que la valuación real quizás esté más cerca de 1 billón de dólares.

Al mismo tiempo, algunos inversores directamente cuestionan si el roadshow podrá comenzar como estaba previsto la semana del 9 de noviembre, y la confianza del mercado en que Anthropic logre salir a bolsa este año se está desvaneciendo rápidamente. Esto es de gran relevancia para todo el mercado, ya que Anthropic mantiene profundos vínculos de negocios con gigantes tecnológicos como Google (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US) y Nvidia (NVDA.US). Su IPO aspiraba a superar el récord de recaudación de 86.2 mil millones de dólares fijado por SpaceX (SPCX.US) en junio de este año, lo que la convertiría en la oferta pública más grande en la historia del mercado estadounidense. Si el plan se frustra o necesita un gran descuento forzado, podría hundir aún más el ya frágil sentimiento del sector de IA y presionar al índice general, que está muy expuesto en tecnológicas.

El detonante de esta venta masiva de tecnológicas fue el resultado de las elecciones de medio término de esta semana, que llevó a una corriente de escépticos de la política de IA al centro del poder. Varios estados aprobaron moratorias que podrían retrasar la construcción de centros de datos en EE. UU., golpeando directamente el núcleo de la lógica de inversión en infraestructura de IA. En los dos días siguientes, los activos ligados a IA fueron fuertemente vendidos: más de 50 acciones tecnológicas del índice S&P 1500 cayeron más del 10% en un solo día. CoreWeave (CRWV.US), Nebius (NBIS.US), IREN y otras acciones de centros de datos y cómputo lideraron las caídas; cada una perdió la mitad de su valor bursátil en el último mes. Los diferenciales de swaps de incumplimiento crediticio que cubren CoreWeave y SpaceX marcaron máximos históricos, y las expectativas implícitas de default para los próximos años aumentaron notablemente.

Keith Lerner, CIO de Truist Advisory Services, destacó que el sector tecnológico cayó un 10.7% relativo al S&P 500 en el último mes, su peor desempeño mensual comparativo desde mayo de 2002. Describió la actual venta masiva como “incómoda pero no anormal”, y advirtió que “la cuerda cada vez está más tensa”. Datos de Vanda Research muestran que la presión de venta minorista fue la más fuerte desde la pandemia de COVID-19. Microsoft, además, endureció su supervisión sobre algunos proyectos de centros de datos de nuevos proveedores cloud como Nebius, IREN y Nscale en el mismo periodo, intensificando las preocupaciones sobre la desaceleración de la inversión en infraestructura de IA.

Datos recopilados por Woofun IA muestran que esta reacción en cadena, provocada por la incertidumbre política, ha hecho que la lógica de valuación del sector IA pase rápidamente de un “premium de crecimiento” a un “descuento por riesgo”, y la tolerancia de los inversores ante proyectos de alto gasto de capital ha caído bruscamente.

Anthropic planeaba originalmente completar su IPO la semana previa a Acción de Gracias, apuntando a una recaudación máxima de 100 mil millones de dólares y una valuación de alrededor de 1.5 billones. A principios de este año, el mercado llegó a prever una valuación de hasta 2 billones. Ahora, según información de medios que citan a cuatro fuentes cercanas, algunos inversores ya ven los 1.5 billones como techo más que como referencia razonable y exigen un mayor descuento para comprometerse en la suscripción. Las inquietudes de los inversores no solo se vinculan a la volatilidad del mercado, sino también al análisis fundamental de Anthropic: la empresa reportó una ganancia operativa de 974 millones de dólares en el segundo trimestre, pero en el tercero presentó una pérdida operativa de 567 millones. Según documentos revisados S-1, los compromisos en cómputo y arrendamiento totalizan 89.54 mil millones, de los cuales 6.98 mil millones vencerán en un año. Los inversores también esperan que Anthropic publique los datos de ingresos de octubre —aún en blanco en la última revisión del S-1— para evaluar si la empresa ha acelerado su crecimiento tras una reciente desaceleración.

La ausencia de este dato clave hace aún más difícil que los inversores institucionales tomen decisiones de grandes apuestas en el contexto actual. Otro inversor relevante indicó directamente que, incluso con una eventual recuperación del mercado, persuadir a quienes sufrieron pérdidas en esta ola de ventas para que vuelvan a apostar fuerte en IA sigue siendo un gran reto. Este inversor no descarta la posibilidad de que Anthropic posponga su IPO. En comparación, lo que ocurrió con OpenAI confirma el enfriamiento del entorno de financiación: su última ronda lleva recaudados solo unos 11 mil millones de dólares, mucho menos de los 30 mil millones originalmente buscados, y la valuación final fue menor a la prevista, quedando en 1.25 billones.

Estas dificultades de financiación en el sector debilitan aún más la capacidad de Anthropic para sostener valuaciones elevadas.

Altos ejecutivos y asesores de Anthropic planean reunirse en los próximos días para discutir los pasos a seguir ante la IPO. Según fuentes cercanas, la compañía ha evitado comprometerse públicamente con un calendario específico durante toda la preparación para mantener flexibilidad. Al 30 de septiembre, Anthropic contaba con unos 146.6 mil millones de dólares de liquidez disponible, incluyendo 95.6 mil millones en efectivo, 36.3 mil millones en inversiones a corto plazo y 14.8 mil millones en líneas de crédito no utilizadas. Frente a la presión externa, Anthropic evalúa varias opciones: avanzar con una valuación menor en la IPO, reducir la recaudación o directamente postergar hasta que el mercado mejore.

Sin embargo, retrasar la salida a bolsa no es gratis. Tomar esa decisión podría aumentar las preocupaciones sobre la salud del ecosistema IA, especialmente con señales políticas claras de limitaciones a la construcción de centros de datos. Al mismo tiempo, siendo una de las firmas de IA con mayor valuación, si Anthropic es vista como incapaz de financiarse, eso impactará negativamente en la valuación total del índice, donde las grandes tecnológicas pesan mucho. Rick Meckler, socio de Cherry Lane Investments, mantiene un optimismo cauteloso sobre el largo plazo del mercado: “Estas empresas eventualmente formarán parte del futuro, saldrán a bolsa y el interés inversor persiste. Las valuaciones en el mercado privado han subido durante mucho tiempo; que ahora haya cierto ajuste es normal”. Pero en el contexto actual, aún está por verse si ese optimismo alcanzará para que Anthropic logre una IPO al precio que desea. Esto representa una nueva prueba de presión para las valuaciones del sector tecnológico de IA, tras el enfriamiento que sufrió la financiación de OpenAI.