Aave parie sur les RWA : Horizon sera-t-il le prochain moteur de croissance ?

Après avoir résolu les controverses, Aave Labs a lancé le marché Ethereum RWA Horizon.

Auteur : ChandlerZ, Foresight News

Le 28 août, Aave Labs a officiellement annoncé le lancement du marché Ethereum RWA Horizon. Les institutions et les utilisateurs qualifiés peuvent emprunter des stablecoins en utilisant des RWA comme collatéral, avec le support de collatéraux émis par Circle, Superstate et Centrifuge. Les partenaires incluent Ant Digital Technology, Chainlink, Ethena, KAIO, OpenEden, Ripple, Securitize, VanEck et WisdomTree.

La proposition de ce projet a été initialement soumise en mars. L'entreprise a déclaré vouloir créer de nouvelles sources de revenus pour Aave DAO et renforcer l'utilité de GHO dans la DeFi.

Cependant, la page de proposition indique également que si un nouveau token était créé, Aave DAO pourrait recevoir 15 % de l'allocation ainsi qu'un arrangement de partage des revenus. De nombreux utilisateurs opposés estiment qu'un nouveau token pourrait diluer la valeur du token AAVE existant et compromettre le statut d'AAVE en tant que seul token de gouvernance et d'utilité. Après des discussions animées, le fondateur d'Aave, Stani Kulechov, a finalement déclaré qu'aucun nouveau token ne serait créé pour le produit Horizon proposé par Aave.

Qu'est-ce que Horizon ? Peut-il apporter une nouvelle croissance à Aave ?

Qu'est-ce que Horizon ?

Selon la définition d'Aave Labs, Horizon est un marché de prêt dédié aux RWA. Les investisseurs institutionnels peuvent y déposer des bons du Trésor américain tokenisés, des fonds du marché monétaire, voire des prêts notés AAA en garantie, puis emprunter des stablecoins pour maintenir leur liquidité. Les utilisateurs ordinaires peuvent participer sans barrière d'entrée, déposer des stablecoins et gagner des intérêts.

Techniquement, Horizon est toujours construit sur le protocole Aave v3.3, avec une architecture non-custodiale et automatisée. NAVLink de Chainlink fournit la valeur nette des collatéraux, tandis que Llama Risk et Chaos Labs effectuent l'évaluation des risques. Cela semble très adapté aux institutions, tout en conservant la transparence et l'exécution automatique propres à la DeFi.

Les investisseurs qualifiés répondant aux exigences des émetteurs de RWA peuvent déposer des RWA comme collatéral sur Horizon. Chaque émetteur définit ses propres exigences et gère les droits d'accès aux tokens.

Lorsque les tokens RWA sont fournis, Horizon émet un aToken non transférable représentant la position collatérale. Les utilisateurs peuvent emprunter des stablecoins à hauteur d'un certain pourcentage de la valeur de leur collatéral, chaque type de collatéral ayant son propre paramètre de Loan-to-Value (LTV).

Fournir des stablecoins à Horizon ne nécessite aucune autorisation. N'importe qui peut fournir RLUSD, USDC ou GHO aux institutions pour le prêt. Les utilisateurs déposent le stablecoin de leur choix sur le marché et reçoivent un aToken représentant leur dépôt. Les aTokens génèrent des rendements et peuvent être retirés à tout moment.

Partenaires et actifs au lancement

Dès le début, le projet a attiré de nombreux partenaires. Lors du lancement de Horizon, les options de collatéral RWA incluaient Superstate (USTB et USCC) ainsi que Centrifuge (JRTSY et JAAA). Le USYC de Circle sera bientôt disponible. Les institutions de prêt de stablecoins peuvent fournir GHO, RLUSD et USDC.

• USYC de Circle offre la possibilité de générer des rendements en dollars grâce à un portefeuille diversifié d'obligations d'État américaines à court terme de haute qualité.
• USTB et USCC de Superstate offrent la possibilité de générer des rendements via des titres du gouvernement américain à court terme et des stratégies d'arbitrage crypto.
• JRTSY et JAAA de Centrifuge offrent la possibilité de générer des rendements via des investissements tokenisés dans des bons du Trésor américain et des dettes hypothécaires notées AAA.

Les autres institutions du réseau Horizon incluent Ant Digital Technology, Ethena, KAIO (anciennement Libre), OpenEden, Securitize, VanEck et WisdomTree.

Pourquoi Aave fait-il cela ?

Au cours des dernières années, Aave a été l'un des leaders du prêt DeFi, mais la croissance du marché crypto natif a atteint un plafond. Les volumes de prêt pour ETH, USDC, DAI sont restés stables, tandis que les actifs de longue traîne, bien que nombreux, présentent des risques plus élevés et ne peuvent pas soutenir une nouvelle croissance.

Parallèlement, les RWA sont devenus la nouvelle tendance du secteur. La taille des bons du Trésor tokenisés a été multipliée par plusieurs en deux ans, et des géants traditionnels comme BlackRock et Franklin Templeton sont entrés sur le marché. Aave estime qu'il existe déjà plus de 2.5 billions de dollars d'actifs RWA sur la blockchain, mais la plupart sont dispersés dans des infrastructures traditionnelles. Horizon permet à ces actifs d'être utilisés comme collatéral en temps réel pour des prêts de stablecoins, libérant ainsi une plus grande utilité. Pour Aave, c'est une opportunité à ne pas manquer. Si les RWA peuvent être intégrés, cela attirera non seulement de nouveaux capitaux, mais offrira également à son stablecoin GHO des cas d'utilisation plus solides.

Lorsque Aave a annoncé pour la première fois le projet Horizon en mars, l'objectif était d'introduire les RWA dans la DeFi et de fournir une porte d'entrée conforme au prêt collatéralisé pour les institutions. Cependant, une conception de la proposition a rapidement suscité la controverse au sein du DAO : fallait-il émettre un nouveau token pour Horizon ?

Selon le plan initial, si Horizon lançait un token indépendant, AaveDAO recevrait environ 15 % de l'allocation, ainsi qu'un certain droit au partage des revenus. Mais cette proposition a immédiatement rencontré une forte opposition. De nombreux membres de la communauté craignaient qu'un nouveau token ne dilue la valeur d'AAVE et ne compromette son statut de seul token de gouvernance et d'utilité. Marc Zeller de l'Aave Chan Initiative a publiquement déclaré qu'il ne soutiendrait pas une telle proposition.

À mesure que la discussion s'intensifiait, le fondateur d'Aave, Stani Kulechov, est intervenu à la mi-mars pour clarifier la situation, affirmant clairement qu'aucun nouveau token ne serait créé pour Horizon et que l'équipe de développement respecterait le consensus du DAO : « Le consensus général est que le DAO n'est pas intéressé par l'introduction d'un nouveau token, et ce consensus sera respecté. AaveDAO est un véritable DAO. » Cette déclaration a rassuré une partie de la communauté, qui y a vu une protection de la valeur et du système de gouvernance d'AAVE. La controverse sur la tokenisation de Horizon a ainsi pris fin.

Le lancement de Horizon signifie qu'Aave a évolué d'un protocole de prêt crypto natif vers une direction plus ambitieuse. Bien sûr, les défis subsistent. Horizon n'est pas la première tentative de RWA, mais il place Aave dans cette compétition de plus en plus intense.