Aperçu des points clés de la déclaration du FOMC de la Fed et de la conférence de presse de Powell

Déclaration du FOMC et perspectives économiques

1. Résumé de la déclaration : baisse des taux de 25 points de base à 4,00%-4,25%, relançant le cycle de baisse des taux suspendu depuis décembre dernier. Le gouverneur Milan estime qu'une baisse de 50 points de base serait appropriée.

2. Perspectives des taux d'intérêt : le dot plot prévoit deux autres baisses de taux cette année. Un responsable prévoit une baisse totale de 150 points de base cette année, tandis qu'un autre (non votant) estime qu'il ne devrait pas y avoir de baisse cette année. Les médianes prévues du taux des fonds fédéraux pour fin 2025, 2026 et 2027 sont abaissées à 3,6%, 3,4% et 3,1% respectivement.

3. Marché de l'emploi : Les risques à la baisse pour l'emploi ont augmenté, alors qu'auparavant il était indiqué que « le marché du travail restait solide ». Les prévisions médianes du taux de chômage pour les deux prochaines années sont abaissées à 4,4% et 4,3%.

4. Perspectives d'inflation : L'inflation a augmenté et reste à un niveau « légèrement élevé ». Les prévisions d'inflation PCE et PCE core pour fin 2026 sont relevées à 2,6%.

5. Perspectives économiques : les prévisions médianes de croissance du PIB pour fin 2025, 2026 et 2027 sont relevées à 1,6%, 1,8% et 1,9%, la prévision médiane pour fin 2028 étant de 1,8%.

Conférence de presse de Powell

1. Perspectives des taux d'intérêt : Cette baisse de taux est une mesure de gestion des risques, il n'est pas nécessaire d'ajuster rapidement les taux. Les décisions seront prises réunion par réunion, en se concentrant sur les données. Les risques à la baisse sur le marché du travail étaient au centre de la décision d'aujourd'hui.

2. Perspectives d'inflation : L'inflation a récemment augmenté et reste légèrement élevée. En août, l'indice PCE global pourrait augmenter de 2,7% en glissement annuel, tandis que le PCE core augmenterait de 2,9% par rapport à l'année précédente. Les risques d'inflation sont orientés à la hausse. Le scénario de base est que l'impact des droits de douane sur l'inflation sera temporaire. Les droits de douane contribuent pour 0,3 à 0,4 point de pourcentage à l'indice des prix PCE core.

3. Perspectives économiques : La croissance économique a ralenti, principalement en raison d'un ralentissement des dépenses de consommation. Le transfert des droits de douane vers les consommateurs a déjà eu lieu, mais dans une moindre mesure que prévu. Le marché du travail fait face à des risques à la baisse. Les révisions annuelles des données sur l'emploi sont presque conformes aux attentes, et les données révisées signifient que le marché du travail n'est plus solide.

4. Facteurs politiques : Engagement ferme envers l'indépendance de la Fed. En réponse à l'influence de Milan sur la décision de taux, il a été indiqué que la seule façon pour un membre votant d'influencer la décision est de présenter un argument extrêmement convaincant. Il n'est pas envisagé d'intégrer une « troisième mission » d'une autre manière.

5. Réaction des marchés : Entre l'annonce de la décision sur les taux et le discours de Powell, l'or a connu de fortes fluctuations, atteignant un nouveau sommet à 3707 avant de chuter de 60 dollars ; le dollar et les rendements des bons du Trésor américain ont d'abord baissé puis augmenté, le dollar repassant brièvement au-dessus de 97, le rendement du 2 ans effaçant plus de 7 points de base de baisse ; les actions américaines ont d'abord bondi puis fortement reculé, maintenant ensuite une légère tendance baissière.

6. Dernières prévisions : Au moment de la publication, les contrats à terme sur les taux d'intérêt anticipent encore une baisse de 45 points de base cette année, et d'environ 72 points de base l'année prochaine. La probabilité que la Fed reste inchangée en octobre est de 13,3%.