Dans le vide des données économiques, chaque hésitation de la Fed déclenche une tempête sanglante sur le marché des cryptomonnaies. Le shutdown du gouvernement américain dure désormais depuis 32 jours, établissant le deuxième plus long record de l’histoire, et ce blocage politique se transforme en une véritable crise des données économiques.
Depuis plus d’un mois, la société américaine est profondément affectée par le “shutdown” : le paiement des salaires de plus d’un million de militaires américains pose problème, et environ 42 millions de personnes, soit 1/8 de la population, ont eu des difficultés à se nourrir en novembre.
À mesure que le shutdown se prolonge, le marché des taux d’intérêt commence à réévaluer les attentes de baisse de taux de la Fed, et le marché des cryptomonnaies réagit violemment : le bitcoin a soudainement chuté le soir du 2 novembre, passant brièvement sous le seuil des 110 000 dollars, provoquant la liquidation de plus de 100 000 positions à travers le réseau.
I. Blocage du shutdown et vide des données
Le shutdown du gouvernement américain entre dans son 32e jour, à seulement quelques jours d’égaler le record historique de 35 jours. Ce blocage politique se transforme en une crise généralisée des données économiques. Selon les dernières statistiques, plus de 800 000 employés fédéraux sont contraints de travailler sans salaire ou en congé, et la distribution de bons alimentaires à un huitième de la population américaine (environ 42 millions de personnes) risque d’être interrompue.
● Plus grave encore, des agences clés telles que le Bureau of Labor Statistics et le Bureau of Economic Analysis ont complètement cessé de fonctionner, rendant impossible la publication en temps voulu d’indicateurs économiques majeurs comme le rapport sur l’emploi non agricole de novembre.
● Dans ce vide de données, le marché ne peut que se fier à des indicateurs alternatifs pour évaluer la situation économique. Selon les dernières données de l’ADP Research Institute, l’emploi dans le secteur privé a augmenté de 89 000 en septembre, bien en deçà des 150 000 attendus par le marché, ce qui accentue les inquiétudes quant au ralentissement économique.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a récemment déclaré : « Élaborer une politique monétaire dans un vide de données, c’est comme conduire dans un brouillard épais — nous devons faire preuve d’une extrême prudence. » Cette déclaration illustre clairement le dilemme auquel la banque centrale est confrontée dans l’environnement actuel.
II. Changement des attentes de baisse de taux et volatilité du marché
● Avec la poursuite du shutdown, le marché des taux d’intérêt commence à réévaluer les attentes de baisse de taux de la Fed. Selon les dernières données du CME FedWatch Tool, la probabilité anticipée par les traders d’une baisse de taux en décembre est passée de 85% il y a un mois à 67,8%.
Ce changement significatif reflète le scepticisme du marché quant à la capacité de la Fed à agir dans un contexte de manque de données. Mark Cabana, responsable de la stratégie des taux chez JPMorgan, a déclaré : « Sans données officielles fiables, la Fed est plus susceptible d’adopter une attitude attentiste, surtout compte tenu de l’incertitude politique actuelle. »
● Le marché des cryptomonnaies a réagi violemment. Le bitcoin a soudainement chuté le soir du 2 novembre, passant brièvement sous le seuil des 110 000 dollars, atteignant son plus bas niveau depuis près de trois semaines.
● L’ethereum n’a pas été épargné, chutant de plus de 7% et passant sous le support des 3 900 dollars.
● Plus inquiétant encore, l’ampleur des liquidations sur effet de levier. Le montant total des liquidations sur 24 heures a atteint 126 millions de dollars, dont 77,55% sur des positions longues. Ce schéma de liquidation montre que l’optimisme à court terme du marché est brutalement purgé. « Lorsque l’illiquidité rencontre l’accumulation de levier, le moindre mouvement peut déclencher une réaction en chaîne », souligne un analyste du market maker crypto GSR Markets. « La structure actuelle du marché est extrêmement fragile. »
III. Analyse de la liquidité actuelle du marché crypto
● Une observation approfondie de la liquidité du marché des cryptomonnaies révèle une situation plus complexe. La profondeur de marché du bitcoin est tombée à son plus bas niveau depuis janvier de cette année, ce qui signifie que les transactions importantes provoquent plus facilement de fortes fluctuations de prix.
● En termes de flux de capitaux, les produits d’investissement crypto ont enregistré une sortie nette de 184 millions de dollars la semaine dernière, soit la deuxième semaine consécutive de sorties nettes. Parallèlement, le volume quotidien moyen des transactions sur les ETF bitcoin a chuté de 35%, indiquant un net refroidissement de la participation institutionnelle.
● Les données on-chain ne sont pas plus encourageantes. Selon Glassnode, le solde de bitcoin sur les exchanges a augmenté de 120 000 unités la semaine dernière, ce qui montre une volonté accrue de vente de la part des investisseurs. Par ailleurs, l’offre totale de stablecoins continue de diminuer, réduisant encore la capacité d’achat du marché.
IV. Points de vue des experts et sentiment du marché
Face à cette situation complexe, les avis des experts du marché sont nettement partagés.
● Camp des “baissiers” : Joshua Lim, ancien responsable des produits dérivés chez Genesis Trading, estime que « le shutdown n’est qu’une façade, le problème plus profond étant le retournement du cycle mondial de liquidité. Les cryptomonnaies, en tant qu’actifs à haut risque, seront les premières à subir la pression des sorties de capitaux. »
● Partisans de “l’opportunité” : Joey Krug, Chief Investment Officer chez Pantera Capital, a une opinion différente : « Chaque fois que le marché ignore les fondamentaux dans la panique, c’est une excellente opportunité de se positionner à long terme. La rareté du bitcoin et les applications réelles de la blockchain ne changeront pas à cause du shutdown. »
● Camp “neutre et attentiste” : Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, déclare : « Dans l’environnement actuel, il est presque impossible de prédire l’évolution à court terme. La meilleure approche est de rester prudent, d’attendre la résolution du blocage politique et le retour à la normale des données. »
Les indicateurs de sentiment du marché reflètent clairement cette divergence. L’indice de peur et de cupidité des cryptomonnaies est actuellement tombé à 35, dans la zone de “peur”, en nette détérioration par rapport à 68 il y a un mois. La volatilité implicite sur le marché des options montre également que les investisseurs achètent activement des protections à la baisse, l’inquiétude face au risque de chute s’intensifiant nettement.
V. Risques potentiels et perspectives d’avenir
En regardant vers l’avenir, les investisseurs doivent surveiller de près plusieurs points de risque clés et tendances du marché.
● Le principal risque reste la durée du shutdown. Si, comme l’a déclaré la vice-présidente américaine Vance, le shutdown devait se prolonger jusqu’à la fin novembre, les dommages pour l’économie et les marchés s’aggraveraient encore. À ce moment-là, non seulement la confiance des consommateurs serait affectée, mais les décisions d’investissement des entreprises seraient également retardées, ce qui pourrait entraîner un ralentissement économique plus large.
● Le deuxième point de risque concerne la communication de la politique de la Fed. Le soir du 3 novembre, le président de la Fed de New York, John Williams, prononcera un discours important, et le marché cherchera à y déceler la logique de décision de la Fed dans un contexte de vide de données. Toute déclaration à tendance hawkish pourrait encore faire baisser les attentes de baisse de taux et exercer une pression supplémentaire sur les actifs risqués.
● Le troisième risque provient de la structure même du marché des cryptomonnaies. Le taux de levier reste élevé, et toute nouvelle baisse des prix pourrait déclencher des liquidations en chaîne de plus grande ampleur.
Sur la base de la situation actuelle, nous proposons l’analyse de scénarios suivante pour l’évolution future du marché :
Indicateurs clés à suivre :
● Évolution du shutdown du gouvernement américain : le Sénat tentera à nouveau d’adopter un projet de loi de financement temporaire le soir du 3 novembre
● Discours des responsables de la Fed : plusieurs responsables, dont Williams et Harker, s’exprimeront cette semaine
● Évolution des données on-chain : surveiller particulièrement les variations des soldes sur les exchanges et la tendance de l’offre de stablecoins
Alors que le shutdown du gouvernement américain approche le record historique de durée, le marché des cryptomonnaies fait face à une épreuve de liquidité sans précédent. Dans cette période d’incertitude, garder son sang-froid, contrôler strictement l’effet de levier et surveiller de près les tendances macroéconomiques pourraient être les meilleures stratégies pour les investisseurs.
