Points clés
- Hayes affirme qu’un « assouplissement quantitatif furtif » par le Trésor américain et la Fed pourrait déclencher un bull run crypto.
- Une liquidité tendue et une dette publique croissante pourraient mener à une nouvelle expansion monétaire.
- Hayes prédit que les traders pourraient observer de fortes fluctuations de prix dès que la liquidité reviendra sur les marchés.
Selon Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, les États-Unis se préparent discrètement à ce qu’il appelle un programme « d’assouplissement quantitatif caché » (QE). Il estime que cela pourrait conduire au prochain grand rallye de Bitcoin BTC $104 500 volatilité 24h : 2,1% Capitalisation : $2,09 T Vol. 24h : $89,44 B et du marché crypto au sens large.
Dans son dernier billet de blog, Hayes soutient que les dépenses publiques américaines restent sur une trajectoire intenable. Washington s’appuie sur une émission massive d’obligations plutôt que sur une hausse des impôts.
Cependant, les investisseurs étrangers se détournent des obligations du Trésor américain, préférant l’or après avoir observé les sanctions occidentales sur les actifs russes lors du conflit en Ukraine.
Pendant ce temps, l’épargne domestique et les grandes banques commerciales ne peuvent pas absorber la dette croissante. Cela laisse les hedge funds « relative value », utilisant le financement repo à effet de levier, comme acheteurs marginaux des Treasuries américains.
Il est à noter que le Trésor prévoit d’émettre 2 trillions de dollars de nouvelle dette chaque année. En conséquence, via sa Standing Repurchase Facility (SRF), la Réserve fédérale injectera de la liquidité à court terme lorsque les taux du marché augmenteront.
Hayes soutient que ces opérations SRF équivalent à un « QE de facto », une création monétaire qui circule via le crédit et soutient finalement les marchés du Trésor. À mesure que l’utilisation du SRF augmente, la liquidité mondiale en dollars s’accroît, entraînant un regain d’appétit pour le risque.
Hayes a noté qu’historiquement, Bitcoin connaît des rallyes chaque fois que le bilan de la Fed s’élargit.
Le calme avant la tempête ?
À court terme, Hayes reconnaît qu’une fermeture du gouvernement américain et les adjudications du Trésor ont asséché la liquidité, exerçant une pression sur les prix des cryptomonnaies. Au moment de la rédaction, Bitcoin se négocie sous le seuil clé de $104 000, suscitant des craintes de nouvelles baisses.
Hayes, qui avait précédemment prédit une chute de prix à $100 000 avant un rallye, maintient qu’il s’agit de corrections temporaires. Il suggère aux investisseurs de se préparer à « un marché agité » jusqu’à la fin de la fermeture gouvernementale et d’attendre la bonne opportunité d’achat pour la crypto.
Alors que le quatrième anniversaire du sommet historique de Bitcoin en 2021 approche, certains pourraient vendre par crainte d’un marché baissier. Hayes estime que ce serait une erreur ; ce sont les dynamiques de liquidité, et non le sentiment, qui dictent la véritable direction des marchés.
Il ajoute qu’un fort rebond du marché crypto se produira dès que le QE caché commencera.
Lorsque la liquidité bloquée dans les facilités de la Fed comme le Reverse Repo Program (RRP) reviendra en circulation, il pense que les prix des actifs, y compris Bitcoin, s’envoleront.
Hayes a déjà déclaré que le cycle classique de halving de quatre ans de Bitcoin ne définit plus sa trajectoire. Désormais, le véritable moteur est la politique monétaire. Il prévoit que Bitcoin pourrait grimper autour de $250 000 d’ici la fin 2025, porté par la demande institutionnelle croissante.
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