Les marchés de prédiction évoluent vers des plateformes d’échange d’informations plus larges : Bernstein
Les analystes de Bernstein ont déclaré que les marchés de prédiction évoluent pour devenir des centres d'information plus larges couvrant le sport, la politique, les affaires, l'économie et la culture. Ils ont souligné que Robinhood, partenaire principal de Kalshi, a traité 2,5 milliards de dollars de volume sur les marchés de prédiction (25 millions de dollars de revenus) rien qu'en octobre, ce qui implique un taux d'exécution annualisé de 300 millions de dollars.
Selon les analystes de la société de recherche et de courtage Bernstein, les plateformes de prédiction évoluent vers des lieux de trading plus larges axés sur l'information, alors que la clarté réglementaire accrue, l'investissement institutionnel, la tokenisation et l'intégration croissante avec les courtiers de détail et les marchés crypto accélèrent la liquidité mondiale et l'adoption par le grand public.
Dans une note adressée aux clients jeudi, les analystes dirigés par Gautam Chhugani ont déclaré que les marchés de prédiction « évoluent pour devenir des marchés d'information plus larges », notant que la demande s'étend désormais bien au-delà de la politique et du sport, s'élargissant à l'économie, la culture, l'activité des entreprises et les indicateurs financiers.
Les marchés de prédiction permettent aux utilisateurs de négocier des contrats simples oui/non qui paient 1 $ si un événement se produit et 0 $ s'il ne se produit pas, le prix du contrat reflétant la probabilité de l'issue telle qu'impliquée par le marché.
La « véritable bataille » se joue entre Kalshi et Polymarket, ont indiqué les analystes — deux plateformes qui ont emprunté des voies très différentes, mais désormais convergentes, pour atteindre les nouveaux chemins fédéraux définis.
Kalshi a commencé avec une approche centralisée axée sur la régulation, obtenant des licences clés de la CFTC et remportant finalement une bataille judiciaire pour lister certains contrats politiques. Cependant, elle s'étend désormais au-delà des États-Unis en accélérant ses intégrations avec la crypto et la blockchain, notamment via des partenariats avec Solana et Base, afin de toucher les marchés mondiaux hors États-Unis et d'élargir sa distribution, ont noté les analystes.
Polymarket, en revanche, a débuté comme une plateforme décentralisée construite sur Polygon, une sidechain compatible EVM d'Ethereum, et est rapidement devenue le plus grand marché de prédiction mondial. Cependant, Kalshi l'a dépassée en volume de transactions mensuel depuis septembre, selon le tableau de bord de données de The Block, générant 4,4 milliards de dollars contre 3 milliards pour Polymarket le mois dernier. Polymarket ne pouvait pas servir les clients américains jusqu'à récemment, mais avec la clarté réglementaire émergeant à la fois de la CFTC et de la SEC, elle prépare une relance américaine conforme au KYC via son entité de compensation nouvellement acquise, QCEX, et prévoit également un futur lancement du token POLY.
Les deux entreprises ont levé des capitaux importants cette année, Kalshi ayant récemment obtenu 300 millions de dollars auprès d'investisseurs tels que Sequoia Capital et Andreessen Horowitz, et Polymarket ayant sécurisé un investissement de 2 milliards de dollars de la part d'ICE. La NHL a également signé des accords pluriannuels avec Kalshi et Polymarket, marquant la première fois qu'une grande ligue sportive américaine s'associe officiellement à des plateformes de marchés de prédiction.
Bernstein a également souligné l'entrée rapide de Robinhood et sa contribution clé à la croissance de la catégorie en tant que partenaire principal de Kalshi — listant désormais plus de 1 000 contrats de marchés de prédiction et représentant 57 % du volume d'octobre de Kalshi. Le courtier a enregistré 2,5 milliards de dollars de volume sur les marchés de prédiction le mois dernier — contre 2,3 milliards pour l'ensemble du troisième trimestre — un rythme équivalent à un chiffre d'affaires annuel de 300 millions de dollars si ce rythme se maintient, ont noté les analystes.
De plus, Coinbase prévoit d'ajouter les marchés de prédiction dans le cadre de sa vision « everything exchange » couvrant la crypto, les actions tokenisées et les stablecoins, les analystes s'attendant à une annonce majeure lors de l'événement de l'entreprise le 17 décembre.
Néanmoins, Bernstein a averti que les plateformes de prédiction font encore face à plusieurs risques, notamment une liquidité limitée sur certains marchés, des frictions UX telles que la complexité du carnet d'ordres, et des approbations réglementaires étroites qui pourraient limiter l'échelle. Ils ont également noté que les parieurs grand public pourraient préférer la simplicité des bookmakers traditionnels, maintenant ainsi les marchés de prédiction comme un produit de niche à moins que des plateformes comme Robinhood ne parviennent à normaliser les contrats d'événements pour un public plus large.
Bernstein attribue à Robinhood et Coinbase une note de surperformance avec des objectifs de cours de 160 $ et 510 $ respectivement — soit une hausse potentielle de 12 % et 60 %.
Le troisième trimestre record de Robinhood
Dans une note distincte jeudi, les analystes de Bernstein ont noté que les marchés de prédiction constituaient une part clé du troisième trimestre record de Robinhood, représentant une autre activité générant 100 millions de dollars de chiffre d'affaires annuel, aux côtés de projections similaires pour sa plateforme d'échange crypto Bitstamp.
L'entreprise a affiché un chiffre d'affaires de 1,27 milliard de dollars au troisième trimestre, en hausse de 100 % sur un an et supérieur de 5 % au consensus. Le bénéfice par action de 0,63 $ a dépassé les attentes de 18 %. Les actifs sous gestion ont atteint 333 milliards de dollars, en hausse de 19 % par rapport au trimestre précédent, et les comptes utilisateurs financés sont montés à 26,8 millions. Les abonnés premium « gold » de Robinhood sont passés à 3,9 millions (soit un taux d'adoption de 14,5 %) — générant environ 188 millions de dollars de revenus annuels d'abonnement.
Les produits crypto de Robinhood ont apporté une contribution significative. Les volumes de trading ont atteint 80 milliards de dollars au troisième trimestre — son meilleur trimestre depuis 2021 — portés par une activité accrue et de nouvelles inscriptions de tokens sur sa plateforme principale ainsi que le premier trimestre complet de son intégration avec Bitstamp — ce qui correspond à un rythme de chiffre d'affaires annuel de 100 millions de dollars. Robinhood « s'engage fortement sur les marchés crypto », ont déclaré les analystes de Bernstein, développant une « boucle auto-renforçante » entre Bitstamp, sa plateforme principale et son offre crypto européenne, y compris le travail sur les actions tokenisées.
Gautam Chhugani détient des positions longues sur diverses cryptomonnaies. Certains affiliés de Bernstein agissent en tant que teneurs de marché ou fournisseurs de liquidité sur les titres de Robinhood et Coinbase.
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