Revue hebdomadaire de la volatilité de BTC (du 3 au 10 novembre)

Données clés (heure de Hong Kong 3 novembre 16h00 → 10 novembre 16h00)

• BTC/USD : -1,0 % (107 200 $ → 106 200 $)
• ETH/USD : -1,9 % (3 690 $ → 3 620 $)

• Après avoir enfin franchi le seuil psychologique des 100 000 dollars la semaine dernière, les bonnes nouvelles venues de Washington ce week-end ont provoqué un rebond libérateur du marché en début de semaine, poussant le prix à tester les anciens supports (devenus résistances) dans la zone des 104 000 $ à 107 000 $. Si le seuil des 107 000 $ à 108 000 $ est franchi, étant donné que la zone des 108 000 $ à 114 000 $ est une zone clé/de consolidation, nous prévoyons une certaine accélération à la hausse du marché.
• Si le prix franchit effectivement la résistance, cela indiquerait que cette phase de correction à long terme pourrait être terminée et que le marché se prépare à tester rapidement et de manière volatile les anciens sommets historiques. Nous pensons que cela pourrait ensuite déclencher une correction plus importante et plus durable (probablement une consolidation latérale de plusieurs mois).
• En cas d’échec à franchir les 107 000 $, cela indiquerait que le marché pourrait retester le support des 100 000 $, avec un point de cassure baissier plus « complet » proche de 95 000 $. Mais étant donné que le point bas a déjà touché la zone des 98 000 $, nous sommes à un pas de ce niveau. Selon nous, toute tentative de creuser sous les 100 000 $ ou en dessous constituera une opportunité d’accumuler des positions, à condition d’agir avec prudence et de garder une marge suffisante pour éviter que la pression baissière ne s’aggrave en cas de stop loss ou de liquidation avant un retournement majeur.

Thèmes du marché

• Les actifs à risque ont connu une semaine agitée, en raison de la prolongation du shutdown du gouvernement américain, suscitant des inquiétudes quant à son impact généralisé sur l’économie américaine. De plus, bien que les résultats des entreprises américaines soient globalement solides, le marché commence à s’inquiéter de la surévaluation de l’intelligence artificielle, notamment en raison des dépenses et investissements massifs de certaines entreprises pour poursuivre le développement et l’intégration de l’IA (par exemple Meta... et si toutes ces dépenses ne généraient finalement pas les revenus attendus dans les valorisations ?). En fin de compte, ces investissements ont jusqu’à présent rapporté des dividendes, donc cette partie de la hausse des prix semble davantage liée à la poursuite d’un récit, et compte tenu de la forte hausse de certaines actions cette année, il pourrait simplement s’agir d’une correction saine.
• Les crypto-monnaies ont sous-performé les actifs à risque (et l’or) tout au long de l’année, et leur situation est devenue fragile à mesure que les actifs à risque se sont retournés. Le BTC a finalement cassé le seuil des 100 000 $, mais la pression vendeuse dans la zone des 98 000 $ à 100 000 $ a été bien absorbée, tandis que l’ETH a chuté vers le seuil des 3 000 $, avant de trouver un certain support. La fin du shutdown gouvernemental et la possibilité que la Fed baisse à nouveau ses taux en décembre (notamment compte tenu de l’impact récent du shutdown sur l’économie américaine) devraient soutenir les actifs à risque jusqu’à la fin de l’année et pourraient entraîner un rebond libérateur. Cependant, après une année difficile et un coût d’opportunité élevé pour les crypto-monnaies, en l’absence de catalyseur spécifique au secteur, le bitcoin semble toujours être un actif « à haut risque et faible rendement ». Ainsi, si les actifs à risque devaient à nouveau se retourner de manière inattendue d’ici la fin de l’année, la situation des crypto-monnaies pourrait redevenir fragile.

Volatilité implicite du BTC

• La volatilité implicite est globalement restée stable cette semaine, car la volatilité réalisée (à haute fréquence) s’est maintenue dans la fourchette basse des 40 %, confirmant que nous avons atteint un nouveau niveau de base. Au début de la semaine, la volatilité implicite a brièvement baissé, mais a trouvé un support après que le prix spot soit passé sous les 100 000 $. Cependant, en l’absence de suivi sous ce niveau clé, la volatilité implicite a progressivement diminué avant le week-end, ne retrouvant du soutien qu’au début de la nouvelle semaine lorsque le prix spot a rapidement rebondi depuis ses plus bas.
• La structure de la courbe de volatilité implicite commence à devenir plus pentue. À court terme, la volatilité réalisée diminue à mesure que le prix spot consolide dans une fourchette et qu’il manque de catalyseur immédiat. Les positions directionnelles (côté haussier) ont été reportées à des échéances en décembre et au-delà, afin de donner au marché plus de temps pour digérer les récents mouvements de prix.

Skew/Kurtosis BTC-USD

• Lors de la cassure sous les 100 000 $, le skew s’est accentué à la baisse, mais a ensuite trouvé un bon support, et un rebond rapide est apparu après l’annonce de la fin du shutdown du gouvernement américain ce week-end. Avec l’apparition d’achats techniques d’options haussières, le skew a commencé à se redresser du côté baissier. Structurellement, la corrélation prix-volatilité reste évidente (la volatilité implicite/réalisée augmente lorsque le prix baisse), et le BTC devient de plus en plus corrélé à ce niveau avec les actions traditionnelles/actifs à risque.
• Le prix de la kurtosis a diminué alors que le prix a brièvement cassé sous les 100 000 $ avant de remonter dans la large fourchette des 104 000 $ à 112 000 $. La volatilité de la volatilité reste élevée, mais le marché semble chercher un point d’équilibre dans cette nouvelle fourchette de prix, car le prix a déjà testé et trouvé un support solide dans la zone des 98 000 $ à 100 000 $. Toute cassure significative de la large fourchette des 98 000 $ à 117 000 $ entraînera une revalorisation structurelle du skew et remettra la kurtosis au centre de l’attention.

Bonne chance pour vos transactions cette semaine !