Le FMI avertit que les marchés tokenisés amplifient les krachs éclair, risquant des chocs systémiques
Résumé rapide :
- Le FMI a publié une vidéo sur les marchés tokenisés, saluant les gains d'efficacité mais avertissant des risques accrus de flash crashs dus aux transactions instantanées et aux cascades de smart contracts.
- La fragmentation entre plateformes menace la liquidité, ce qui devrait entraîner une surveillance gouvernementale similaire aux précédentes évolutions monétaires.
- Le fonds BUIDL de BlackRock mène la croissance des Treasuries tokenisés dans un contexte d'attention réglementaire croissante.
Le Fonds monétaire international (FMI) a publié une vidéo explicative sur son compte X, mettant en avant le potentiel des marchés tokenisés pour accélérer les transactions d'actifs tout en introduisant des risques importants, tels que l'intensification des flash crashs.
La tokenisation élimine le besoin d'intermédiaires en automatisant la compensation et le règlement directement dans le code, ce que les premiers pilotes ont démontré comme permettant de réduire les coûts et d'exécuter les transactions quasi instantanément. Si cela ouvre la voie à des services financiers programmables et moins coûteux, cela peut également amplifier la volatilité, car les transactions automatisées s'exécutent immédiatement sans tampon intermédiaire.
La tokenisation peut rendre les marchés financiers plus rapides et moins coûteux, mais les gains d'efficacité issus des nouvelles technologies s'accompagnent souvent de nouveaux risques. Regardez notre dernière vidéo pour en savoir plus. pic.twitter.com/hBsQxlhHFh
— IMF (@IMFNews) 28 novembre 2025
Les avantages des marchés tokenisés confrontés aux risques de volatilité
Les chercheurs notent que les systèmes tokenisés permettent un règlement quasi instantané et une utilisation plus efficace des collatéraux, transformant la façon dont les actifs peuvent être échangés 24h/24. Mais le FMI avertit que ces avantages s'accompagnent de risques connus : des épisodes passés de trading automatisé ont montré à quelle vitesse des flash crashs peuvent survenir, et des smart contracts superposés pourraient rendre ces chocs encore plus violents en déclenchant des réactions en chaîne sous pression. De plus, si les plateformes restent fragmentées et n'interagissent pas entre elles, la liquidité pourrait se retrouver piégée dans des silos, sapant la vision d'un marché unifié et accessible en permanence.
La vidéo fait référence à des précédents historiques, tels que le système de Bretton Woods de 1944, où les gouvernements ont fixé les monnaies au dollar américain et à l'or, avant que le système ne s'effondre dans les années 1970 au profit des monnaies fiduciaires et des taux de change flottants.
De telles interventions ont façonné la finance mondiale pendant des décennies, ce qui laisse penser que les régulateurs pourraient bientôt placer les actifs tokenisés sous une surveillance réglementaire renforcée. Le fonds BUIDL de BlackRock est devenu le plus grand produit de Treasury tokenisé, dépassant ses concurrents comme le fonds de Franklin Templeton jusqu'en 2025.
Les gouvernements envisagent un rôle actif dans la tokenisation
Cette vidéo publique indique que la tokenisation passe d'un sujet de niche à une priorité politique pour le FMI, qui suit depuis un certain temps les évolutions de la monnaie numérique. Historiquement, les gouvernements n'ont jamais été passifs face à l'évolution de la monnaie ; ils interviennent pour réguler. À mesure que les marchés tokenisés atteignent des tailles de plusieurs milliards de dollars, les plateformes devront affronter ces risques de front pour éviter des interventions drastiques susceptibles de transformer l'ensemble du secteur.
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