USD : le rendement réel garanti limité par l’Europe – BNY
Les rendements réels européens atténuent la force du dollar
D'après Geoff Yu, stratège chez BNY, la récente hausse des rendements réels européens contrebalance de plus en plus l’avantage habituel du dollar provenant des taux d’intérêt réels américains plus élevés. Il souligne que l’écart entre les taux réels américains et européens est resté étroit, ce qui limite la progression du dollar. Yu met également en avant qu’actuellement, il existe peu de raisons justifiant un rebond significatif du dollar, que ce soit sur la base des taux nominaux ou réels.
Marge limitée pour l’appréciation du dollar
Yu observe que, bien que les marchés aient tendance à privilégier les taux réels américains plus élevés, la dynamique plus forte des rendements réels européens constitue un frein à une nouvelle appréciation du dollar—d’autant plus que la demande de valeur refuge pourrait avoir atteint son sommet.
Il explique en outre que la différence entre les taux réels américains et européens est restée dans une fourchette étroite au cours des six derniers mois.
Yu remarque également qu'une partie de l’attrait du dollar en tant qu’instrument de couverture, auparavant alimenté par son statut de valeur refuge, s’est atténuée, et il n’anticipe pas un retour à la dynamique d’avant-conflit.
Dans l’ensemble, le dollar ne bénéficie actuellement pas du soutien nécessaire lié aux taux pour un rebond généralisé.
Yu conclut que les investisseurs resteront probablement prudents, attendant de voir comment évolueront les taux réels à mesure que les conséquences économiques du conflit en cours se préciseront.
(Cet article a été réalisé avec l’aide d’un outil d’IA puis relu par un éditeur.)
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