Brent : Les tensions persistantes maintiennent des prix élevés – Societe Generale

L’équipe CCA de Societe Generale analyse les scénarios du marché pétrolier

Le groupe Commodity Compass Analytics (CCA) de Societe Generale, dirigé par Michael Haigh, Ben Hoff et Jeremy Sellem, rapporte qu’un Dated Brent atteignant 141 $ par baril signale d’importantes contraintes d’approvisionnement physique, les perturbations dans le détroit d’Hormuz se poursuivant. Leur analyse des scénarios explore un éventail de résultats possibles, allant d’une escalade maîtrisée à un conflit prolongé et à des blocages critiques des points de passage. Dans ces cas, les prix du Brent pourraient fluctuer entre environ 125 $ par baril et potentiellement dépasser 200 $ par baril, les niveaux de stocks ne revenant que lentement à la normale vers la fin 2026.

Exploration des scénarios de choc pétrolier et des trajectoires de prix

• Scénario A : Le premier scénario examine l’impact de l’introduction de droits de passage pour les navires traversant le détroit d’Hormuz. L’analyse prend en compte à la fois les implications financières et les effets plus larges sur les conflits futurs. Avec un nombre estimé à 21 900 trajets de pétroliers, le droit moyen s’élèverait à environ 520 000 $ par navire, ce qui reviendrait à environ 0,26 $ par baril.
• Scénario B : Le second scénario porte sur le conflit lui-même, en supposant qu’il se prolonge d’avril à mai avec une escalade maîtrisée suivie d’une résolution relativement rapide. Dans ce cas, les prix du pétrole continuent de grimper, entraînant une réduction accélérée de la demande en raison des coûts plus élevés et de l’évolution des politiques de consommation. À mesure que la situation se stabilise, les pays ne se contenteraient pas de reconstituer leurs réserves aux niveaux d’avant-conflit mais augmenteraient également leurs stocks pour assurer une plus grande sécurité énergétique, soutenant ainsi les prix. Ici, la moyenne du Brent s’établit à 125 $ par baril en avril.
• Scénario C : Le troisième scénario envisage une escalade majeure, pouvant impliquer une intervention militaire directe des États-Unis et un conflit régional élargi, avec une implication accrue des alliés de l’Iran. Cela pourrait entraîner de graves perturbations du marché pétrolier, notamment une fermeture temporaire du détroit de Bab el-Mandeb.

Dans ce scénario le plus grave, les prix du pétrole pourraient s’envoler, atteignant en moyenne 150 $ par baril et pouvant dépasser 200 $ par baril. Bien que des prix plus élevés freinent davantage la demande, l’augmentation du stockage de précaution et stratégique contribuerait à soutenir les prix à moyen terme, même si la consommation faiblit.

(Ce rapport a été généré avec l’aide d’un outil d’IA et relu par un éditeur.)