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Le prix de l'or est en pleine bataille, faut-il investir maintenant ? Dernières analyses des institutions

Le prix de l'or est en pleine bataille, faut-il investir maintenant ? Dernières analyses des institutions

新浪财经新浪财经2026/05/25 01:20
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Par:新浪财经

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  Depuis le mois de mai, le prix international de l’or fait l’objet d’une lutte entre acheteurs et vendeurs autour du seuil des 4500 dollars l’once. Selon les données de Wind, à la dernière clôture, l’or au comptant de Londres a reculé de 0,75% à 4508,930 dollars l’once ; l’or COMEX a baissé de 0,70% à 4510,5 dollars l’once.

  La volatilité persistante du marché de l’or s’explique par l’entrelacement de variables telles que la possible inflexion de la politique de la Fed, les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, le rebond de l’inflation mondiale et la tendance à la dédollarisation, laissant les investisseurs dans l’incertitude : est-il temps de “monter à bord” ou vaut-il mieux attendre des signaux plus clairs ?

  

Les institutions estiment que le dilemme central actuel du marché de l’or réside dans la forte opposition entre la libération concentrée des facteurs négatifs à court terme et la fermentation continue des facteurs positifs à moyen et long terme.
Hongyuan Futures estime qu’à court terme, le pivotement de la politique de la Fed constitue le principal facteur pesant sur le prix de l’or. Les chiffres de l’inflation d’avril aux États-Unis, supérieurs aux attentes et combinés à la solidité persistante du marché de l’emploi, ont totalement inversé l’optimisme du marché concernant une baisse des taux de la Fed, allant même jusqu’à raviver les attentes de hausses de taux.

  Le 22 mai, Kevin Warsh a prêté serment à la Maison-Blanche des États-Unis pour devenir le 17ème président de la Fed. Connu pour sa position “intransigeante contre l’inflation”, ce nouveau président diffère fondamentalement de Powell dans son cadre politique. China Securities Futures indique que l’impact de “l’effet Warsh” commence à se faire sentir mais n’est pas encore pleinement intégré dans les prix ; le marché considère que ses orientations sont défavorables à l’or, exerçant une pression directe sur les prix des métaux précieux.

  

L’influence géopolitique s’atténue désormais à la marge.
Hongyuan Futures estime que le marché a déjà largement anticipé une détente des tensions géopolitiques. Depuis la trêve entre Israël, l’Iran et les États-Unis entrée en vigueur le 8 avril et la montée des attentes concernant des négociations début mai, la réaction positive de l’or et du pétrole aux annonces de pourparlers s’est progressivement émoussée ; la “prime géopolitique” s’estompe peu à peu, rendant compte qu’il est difficile pour ces facteurs de pousser significativement le prix de l’or à la hausse.

  Par ailleurs, DBS Bank a observé un phénomène particulier : la nature de l’actif or s’est temporairement modifiée, son rôle de valeur refuge s’est affaibli, et son évolution récente s’apparente davantage à celle d’un actif risqué, évoluant dans le même sens que les obligations et les actions. Ce changement s’explique tant par les ajustements des anticipations d’inflation et de taux d’intérêt provoqués par le conflit au Moyen-Orient que par la surpopulation récente des positions spéculatives sur l’or – les performances remarquables des trois dernières années ayant attiré beaucoup de capitaux spéculatifs, lesquels, lors de prises de bénéfices actuelles, amplifient la volatilité.

  “Mais la pression à court terme n’annule pas la logique de soutien à moyen et long terme de l’or, les facteurs favorables continuant de se développer.” Telle est la conclusion partagée par de nombreuses institutions.

  CITIC Securities Zhou Junzhi, analyste macroéconomique en chef, considère que le choc de liquidité sur l’or au premier trimestre 2026 s’apparente à un test de résistance du système macro mondial, dans un environnement caractérisé par une “forte inflation, une forte dette et de fortes tensions”, et que la vulnérabilité momentanée des valeurs refuges lors d’une contraction de liquidité ne signifie pas la rupture de la logique fondamentale. À moyen et long terme, la rivalité géopolitique mondiale illustre une mutation structurelle du système monétaire, passant de la priorité à l’efficacité à la priorité à la sécurité, ce qui continuera d’offrir à l’or une prime indépendante du rendement réel des Treasuries américains.

  

L’approfondissement de la dédollarisation constitue un soutien encore plus fondamental.
Zhou Junzhi précise que l’impact durable de la situation géopolitique au Moyen-Orient ne se limite pas à la volatilité de court terme des prix du pétrole ; il favorise également la régionalisation des chaînes d’approvisionnement mondiales et la constitution de redondances défensives. Si l’on y ajoute la fragmentation des systèmes de règlement financier au niveau international (par exemple l’essor de systèmes de paiement alternatifs), le système monétaire est en train de passer d’un “monopole du dollar” à une “pluridiversité des réserves”. La phase de contraction du crédit du dollar continuera de tirer vers le haut le niveau central du prix de l’or.

  Malgré une volatilité accrue à court terme, les institutions restent largement optimistes sur les perspectives du marché de l’or à moyen et long terme. DBS Bank note que la transformation actuelle de l’or ne sera pas permanente ; avec le retrait des capitaux spéculatifs et le réajustement des anticipations des investisseurs, le métal jaune retrouvera progressivement son rôle d’ancre de valeur traditionnelle, tandis que la dédollarisation et la dépréciation structurelle des monnaies continueront de produire un effet favorable. Partant de cette analyse, DBS Bank relève ses objectifs de prix pour l’or : 5000 dollars l’once au troisième trimestre 2026, 5300 dollars l’once au quatrième trimestre 2026, 5600 dollars l’once au premier trimestre 2027, et 5900 dollars l’once au deuxième trimestre 2027, affichant ainsi une confiance résolue dans la tendance à long terme.

  Pour l’investisseur lambda, face à l’épreuve des 4500 dollars, la clef d’une décision judicieuse réside dans la clarté de son propre horizon d’investissement et de son appétence au risque. China Securities Futures estime qu’actuellement, l’or évolue près de la borne basse de son large intervalle de fluctuation, et qu’une véritable cassure directionnelle attend la double confirmation des évolutions États-Unis/Iran et des signaux de la Fed.

Éditeur : Wei Yihan

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